Analizando la Gestión y el Desempeño en Microfinanzas SEMINARIO TALLER “TRANSPARENCIA, BENCHMARKING Y CALIFICACION DE RIESGOS EN INSTITUCIONES DE MICROFINANZAS” Analizando la Gestión y el Desempeño en Microfinanzas Managua - Diciembre 2004

Antecedentes de MicroRate Exclusivamente calificación de riesgo en empresas microfinancieras. Independiente de cualquier red, fondo o servicio de consultoría 7 años operando, 170 IMFs evaluadas en sus distintos mercados y con sus respectivas características de entorno Enfoque sobre instituciones microfinancieras reguladas y ONG especializadas en microcrédito Somos independientes de cualquier relación tercera, la única calificadora especializada aprobada por el BID junto con S&P, Moody’s y Fitch.   Equipo de 8 dedicado a atender América Latina Todos los analistas son de tiempo completo, con maestrías en finanzas y experiencia o en micro financieras, supervisión bancaria, o análisis de inversiones. Esto crea un conocimiento institucional que se mantiene por los años. El personal tiene entre 2 y 15 anos de experiencia en micro finanzas Esta es la experiencia que informa las opiniones del Comité de Calificación.

Porqué una Calificación de Riesgo “La importancia, alcance y papel que juegan los indicadores y los patrones de desempeño con relación al gobierno corporativo, transparencia y gestión institucional.” Una calificación de desempeño institucional en gran parte abarca este tema. No hay fórmula única, aunque sí se puede hablar de pautas generales, principios básicos y de las relaciones entre ellos.   Muy brevemente, unos antecedentes de MicroRate y la óptica por lo cual analizamos riesgo y desempeño en instituciones microfinancieras Un repaso de las áreas principales de riesgo, sus indicadores y otros factores que se toman en cuenta en el análisis. Los riesgos (y determinantes de buen desempeño) en microfinanzas son mas cualitativos que cuantitativos. Unas comparaciones y ejemplos usando un grupo “par” fácil de definir por su homogeneidad La idea es ofrecer una base de discusión después de las presentaciones para precisar los temas

Enfoque de la Calificación Calificación de Desempeño en Microfinanzas Expresar una opinión sobre la buena aplicación de la tecnología crediticia microfinanciera, y el desempeño de la IMF bajo sus propios supuestos Calificación de Riesgo Crediticio Institucional Expresar una opinión sobre los principales factores de riesgo a los que está expuesta la IMF; determinar la relevancia de los mismos y la capacidad de pago real de la institución ante eventuales variaciones en el entorno Hay que precisar la pregunta al fondo: Angosto v. Mas Inclusivo   En ambos casos es una Opinión. Esa opinión se forma en una manera estructurada, con debate entre múltiples personas, a base de ocho anos de experiencia en microfinanzas. Es importante destacar que siempre tomamos en cuenta lo supuestos (la misión explicita) de la IMF en la calificación en Microfinanzas.

La Calificación (Rating) Calificación de Desempeño en Microfinanzas  - γ (+/-) Performance Rating Calificación de Riesgo Crediticio Institucional A - D (+/-) Credit Rating En ambos casos, el ancla es la parte financiera. Por eso siempre estamos viendo como los otros factores están afectando el desempeño financiero de la institución.   La calificación de Desempeño en Microfinanzas va mucho mas allá de una calificación de riesgo crediticio. Puede ser que una institución que sería buen sujeto de crédito en el corto plazo no sea una microfinanciera muy buena. Las definiciones de cada nota de calificación están disponibles en nuestro sitio Web.

Áreas Principales de Riesgo en IMF Opinión Crediticia Para ciertas areas, los indicadores son mas cuantitativas; para otras los factores que se toman en cuenta son mas cualitativas. Se puede decir que el desempeño de una IMF en las otras áreas principales de actividad se refleja y se resume en su desempeño financiero – su Situación Financiera.   Es un análisis basado en riesgo – o sea, cualquier de los eslabones en la cadena podría amenazar la solidez de la institución. Por eso el análisis depende tanto del contexto y las circunstances particulares de la institución. Calificación Final

Operaciones Tecnología crediticia y conocimiento del mercado apropiados a microfinanzas  Cómo están colocando y recuperando préstamos pequeños sin garantías reales   Controles Internos  Sistema de Información Gerencial  La relevancia principal de un análisis de desempeño financiero es contextualizar gastos de operación. La tecnología crediticia es un determinante importante. Is it micro?: terms less than 1 year; to cash flow cycle of borrowers; no real asset guarantees; scaled over time; use of client payment history in evaluating credit risk; minimal coherent loan files that adequately reflect criteria of the lending decision. Specialized analysts; participative credit committee; look for didactic use as well as way to supervise for quality by a branch manager with experience and demonstrated ability to lend and recover small unsecured loans. Decentralized loan approval with quality. Internal control How have they tweaked the standard approach to their local circumstances   Original docs. secure. Pólizas de seguros Auditing – effectiveness of internal and external audit practice. Methodological controls and consistency across branches. MIS: Is information and analysis available to those who need it? Is the system secure, scalable, flexible reporting and product capability, networked, used, reliable?

Calidad de Cartera PaR >30, más toda cartera reestructurada en el contexto de castigos, provisiones y crecimiento Concentración por plazo, tamaño, y distribución sectorial y geográfica Cartera reestructurada: política y práctica  Castigos y su gestión de cobranza Su efecto en el desempeño financiero es por el rendimiento de cartera y gastos de provisión. El indicador de Cartera en Riesgo fuera de su contexto no revela mucho: Estamos intentando de medir RIESGO, y por eso siempre se toma en cuenta la cartera re-esturcturada, provisiones y ritmo de crecimiento. En cuanto a los re-estructurados: Approved by more than one person in higher management; Fully provisioned; Booked and tracked as refinanced; Some payment up front; New analysis; No new cash No se pone mucho enfasis en guarantias en la consideracion de provisiones por cuestion de realizacion (legales, liquidez en el mercado, etc.) Client retention in the context of growth. Many new clients in a rapidly growing portfolio will obscure an accurate view of portfolio quality. Over-indebtedness in market.   Organizational "culture of collection" - how long do the responsible analysts continue to follow up. How long do these loans stay in analysts' past-due portfolio? As function in variable pay calculation. Are loan terms related to borrower's ability to pay or more to market pressures (usually on size, and therefore term)?

Gerencia y Organización Quién es el personal, su formación y desempeño  Productividad / Eficiencia Operativa  Manejo de Riesgos   Productividad y Eficiencia como factores del desempeño financiero se ve muy claramente en la relación entre Gerencia y Organización y la estrategia financiera y de riesgo. El corazon de una organizacin es su gente – su efecacia y eficiencia: Son profesionales con conocimiento y experiencia en microfinanzas? Estaa clara quien reporta a quien, y con que frequencia? Tienen un proceso definido de planificacion? Tiene la gerencia la informacion suficiente para tomar dicisiones en una manera agil? Separacion de funciones dentro de los parametros de las microfinanzas? Capacitacion de los oficiales: pueden crecer con calidad? Does the organization have a forward looking risk management function? la medida principal es Efficiencia Operativa / Productivadad Rotacion de Personel: Porque estan saliendo? Se mide? Esta la Gerencia conciente de la importancia. Gastos Operativos  IMF con operaciones individuales <20% is good, <15% is excellent. Sueldo variable por desempeno? Administración de riesgo: 1) Sistemas para manejo de riesgos 2) Independencia y efectividad 3) Procedimientos y límites 4) Lineas de reporte 5) Ejecutivos senior: conocimiento de temas de riesgo

Posicionamiento y Gobierno Accionistas (IMF Reguladas) Composición del Directorio / Visión de sus miembros Grado de influencia sobre la Gerencia Abanico de productos / Diferenciación entre clientes Entorno local y nacional Su principal relevancia para un análisis de gestión financiera está por el lado de la composición de capital y el accionariado y/o asociados. Cuan diversificado esta el accionariado? how willing and able to put up more capital or otherwise back the company. NGO – transformation issue. En todos casos, la vision y estrategia del Directorio determinan el posicionamiento frente al entorno, y son determinante de futura rentabilidad. Over time, has the company shown a clear vision of where it wants to be in the market?; Have they demonstrated special market knowledge?; Can they grow with clients?; Can they meet competition on rate and product mix? Stated market focus versus actual niche according to current portfolio structure.   Comites especiales: quienes son, que miden, con que frequencia? Tienen una funcion de manejo de riesgos es ante? If Financial Profile is problematical, very likely it will be a reflection of bad governance

Perfil Financiero Rentabilidad: Márgenes / Estructura de costos  Liquidez Estructura de Capital  Depósitos / Estructura de Pasivos Consideramos estos aspectos entre otros, del Perfil Financiero. Hay un orden: 1) viabilidad financiera 2) insumo basico de una entidad financiera 3) base de solvencia 4) obligaciones a terceros Todos los elementos se toman en conjunto: los tocamos uno por uno, pero antes consideramos el reto de comparar entre instituciones entre paises.

Rentabilidad Spread Márgenes Margen Interés Neto Margen Operativo Neto ROE Volviendo a los factores financieros: Spread: diferencia en puntos entre los promedios de tasa activa y tasa pasiva. Es la medida mas gruesa, pero entre las primeras consideraciones de un banquero.

Liquidez Caja y bancos + Inversiones de corto plazo Préstamos con maduración cercana Acceso a mercados de capital Líneas bancarias Facilidades de redescuentos Continuando con lo financiero, otro punto principal es Liquidez Se entiende en el contexto de obligaciones financieros y como cubrirlos; se puede entender con respecto a pasivos financieros (prestamos y depositos) y / o en terminos de la cartera de prestamos – su estructura de plazos y su ritmo de crecimiento. Para poder entender niveles optimos hay que tomar varios factores en cuenta, como la estructura de amortizaciones de las obligaciones finaniceras, la estructura de depositos (a la vista o a plazo), encaje (no es disponible) y crecimiento projectado. Acceso a fuentes adicionales tambien figura en una manera importante.

Diversificación Estructura y diversificación de la base de fondeo  Concentración de depósitos y préstamos Optimizacion de tasa ponderada Calce de plazos y moneda Impacto de un cambio de tasa en el costo de fondeo Reservas

Calce Riesgo de plazo y de tasa Riesgo cambiario

Capitalización Tamaño absoluto / apalancamiento Calidad: capital social vs. acciones preferentes, capital subordinado, etc. Estabilidad de la estructura accionarial Habilidad y voluntad de accionistas de apoyar a la institución. Cuanitativo: Analisis de sensibilidad a choques Activos ponderados por riesgo / capital calificado (suficinecia de capital frente una cartera de cierta calidad) 0%, 20%, 50% 100% Hemos adaptado este indicador para captar mas de la calidad de cartera, enfatizando menos las garantias. Basel II: Banks need minimum 8%, at least 4% of Tier I D/E En cierto sentido es la misma medida, pero no es sensible a calidad de cartera y capital. Estructura de capital juega un rol importante: capital social versus: preferentes (dividendos / sin voto / primero en fila/que no vence) subordinado (weighted average of the maturities must be 5 years) fuera de balance ( Basel II ) Tier I (common equity including capital stock, surplus, and undivided profits. No covenants.) Tier II (some loss provisions, sub-debt, mandatory convertable securities) Cualitativo Accionistas - Big NGO v. Private shareholders Aportes hecho y capacidad de apoyar con capital fresco Limites internos Las IMF latinoamericanas muestran varias estructuras

Cómo se miden los riesgos Niveles y tendencias de indicadores numéricos Medidas cualitativas basándose en un juicio de cercanía a prácticas exitosas El enfoque del análisis se basa en conocimiento de los riesgos del sector y particularidades de la empresa  La opinión radica en la aplicación de un esquema interno de puntaje, y en el debate del comité de calificación. En resumen, MicroRate mide la gestion y el desempeno institucional en un contexto muy dinamico, tomando en cuenta las particularidades de cada institucion. No solamente su comportamiento hasta la fecha, sino tambien mirando hacia el futuro en el contexto de sus proyecciones.

Capitalización vs Costo de Fondeo Calpia CMAC Cusco CREAR Tacna FIE Popayan 3.5% 5.1% 8.1% 5.5% 12.4%

Comparación Entre IMF Benchmark Cartera, Enfoque, Etapa de Maduración Mejores Prácticas en Microfinanzas Indicadores Financieros Ajustados A la Medida del Enfoque de la IMF Captan / No Captan Depósitos Tamaño promedio de préstamo (</> US$500) Tecnología Crediticia Comparación entre IMF es difícil. MicroRate siempre presenta como parte del informe una comparación entre la IMF sujeto de análisis y un grupo de pares.   En todos casos, nuestros indicadores se calculan basándose en cifras ajustadas. 1) Por inflación 2) Por provisiones 3) Ingreso reconocido a base de lo percibido (no devengado) 4) Un costo de fondos a precio del mercado Véase el sitio web y las publicaciones de MicroRate publicado por el BID y por CGAP. En los ejemplos que entran usamos el grupo par mas consistente. Vale destacar que aunque este ejemplo es de instituciones reguladas, un tercio de nuestros clientes (y las raíces de nuestra experiencia) están ONGs con tecnologías crediticias que incluyen Bancos Comunales, Grupos Solidarios, y Créditos Individuales.

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