www.cvm.gov.br intl@cvm.gov.br www.cvm.gov.br

Instrumentos de Renta Fija www.cvm.gov.br

Títulos Públicos: Los principales títulos de renta fija públicos son: Competencia para Regulación: Banco Central de Brasil. Los principales títulos de renta fija públicos son: ·      LETRAS FINANCIERAS DEL TESORO (LFT) ·      LETRAS DEL TESORO NACIONAL (LTN) ·      NOTAS DEL TESORO NACIONAL (NTN) en sus variaciones

Títulos Públicos: LETRAS FINANCIERAS DEL TESORO (LFT): Son títulos con rentabilidad diaria vinculada a la tasa básica de interés de la economía (tasa media de las operaciones diarias con títulos públicos registrados en el sistema SELIC, o, simplemente, tasa Selic) La tasa de la LFT observada en el ambiente de compra del Tesoro Directo refleja la diferencia para menos o para más sobre el valor nominal actualizado del título en la fecha de liquidación de la compra. Así, la rentabilidad proporcionada por el título será la tasa SELIC acrecida por dicha diferencia de la LFT. Forma de pago: en el vencimiento.

Títulos Públicos: LETRAS DEL TESORO NACIONAL (LTN): Ofrecen una tasa definida en el momento de la compra, o sea, son prefijados. Esto significa que el inversionista sabe, en la hora de la compra, el interés que será pago en el momento del vencimiento. Forma de pago: en el vencimiento

Títulos Públicos: NOTAS DEL TESORO NACIONAL (NTN): Título con rentabilidad: prefijada (NTN-F), vinculada a la variación del Índice Amplio de Precios al Consumidor – IPCA (NTN-B), vinculada al Índice General de Precios de Mercado – IGP-M (NTN-C), vinculada a la tasa de cambio (NTN-D), Las rentabilidades arriba están acrecidas de interés definido en el momento de la compra. Los pagos de interés son semestrales (a partir de la fecha de vencimiento del título). El pago del principal ocurre en el vencimiento.

Cuadro Comparativo de títulos * Posición en junio de 2006. PIB de los últimos 12 meses, Nota de Política Fiscal/BC. ** Total de los títulos públicos federales y no solamente de los títulos listados en el cuadro. Fuente: Banco Central, CETIP y SND. Elaboración: ANDIMA.

Títulos Privados: Los principales títulos de renta fija privados son: Competencia para Regulación: Comisión de Valores Mobiliarios (CVM). Los principales títulos de renta fija privados son: Debentures Notas Promisorias CRI (Certificados de Recibos Inmobiliarios a Recibir) Certificado de Inversión en Audiovisual

Títulos Privados: Debentures Qué son? Quién los emite? Principal atractivo de las debentures Fecha de rescate  Vencimiento de los títulos Tipo de Debentures Forma de Debentures Especies de garantías de las Debentures En cuanto su emisión www.cvm.gov.br

Títulos Privados: Debentures (cont.) Agente Fiduciario Prospecto Clasificación de Riesgo Distribución Primaria Mercado Primario y Secundario Mercado de Balcón Organizado Sistema Electrónico Principal Normativo

Títulos Privados: Emisiones de Debentures en Brasil 1995/2006 – R$ mil millones Hasta Diciembre de 2006:  47 emisiones de debentures registradas (R$ 69,5 mil millones) 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Mercado Secundario - Debentures Títulos Privados: Mercado Secundario - Debentures 120.000 0,1 100.000 0,2 80.000 R$ millones 60.000 0,5 0,3 0,5 0,6 40.000 0,5 0,4 0,6 20.000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Estoque (a) Volumen Negociado (b) Obs: El Volumen contempla las operaciones definitivas registradas en el SND. Fuente: Cetip

Títulos Privados: Notas Promisorias Qué Son? Cómo Funcionan?

Emisión de Notas Promisorias: Títulos Privados: Títulos Privados: Emisión de Notas Promisorias: 2001/2006 – R$ millones 2001 2002 2003 2004 2005 2006

CRI (Certificados de Recibos Inmobiliarios a Recibir) Títulos Privados: CRI (Certificados de Recibos Inmobiliarios a Recibir) Qué Son? Forma de Emisión Atractivo Tributario

Títulos Privados: Títulos Privados: Emisión de CRI: 2001/2006 – R$ millones 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Certificados de Inversión en Audiovisual Títulos Privados: Certificados de Inversión en Audiovisual Qué son? Cómo funciona? Atractivo Tributario

Emisión de Certificados de Inversión Audiovisual Títulos Privados: Títulos Privados: Emisión de Certificados de Inversión Audiovisual 2001/2006 – R$ millones 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Agentes Intervinientes en el Mercado www.cvm.gov.br

Por sus propias características, el mercado de renta fija congrega una comunidad altamente concentrada en todas sus dimensiones de emisores, intermediarios, prestadores de servicios y de inversionistas. La mayoría de las operaciones se efectúan entre instituciones financieras, poseen alto valor unitario y generalmente envuelven activos con compleja formación de precios, los cuales difícilmente alcanzan el gran público, y cuya negociación requiere la participación activa de los agentes interesados, en un trabajo incesante de persuasión y convencimiento de la contraparte. www.cvm.gov.br

Emisores: Títulos Públicos: Títulos Privados: • El Tesoro Nacional del Gobierno Federal Títulos Privados: • Compañías • Bancos y Instituciones Financieras • Compañías de Propósito Específico (Titularización y Financiación de Proyecto) • Fondos Mutuos

Intermediarios: Distribuidoras: Su función es suscribir, distribuir o intermediar la colocación de títulos y valores mobiliarios para venta. Corredores (casas de bolsa): Compran, venden y distribuyen títulos y valores mobiliarios por cuenta propia o de terceros. Bancos: Sirven como intermediarios entre compradores y vendedores.

Formadores de Mercado Inversionistas que forman la demanda por activos de renta fija. Fondos Mutuos Fondos de Pensión Inversionistas Extranjeros Instituciones Financieras Compañías Individuos (persona natural)

Sistemas Centralizados de Negociación

Sistemas en operación: Títulos Privados (sobretodo Debentures) Sistema Nacional de Debentures CetipNet SomaFix (registro) BovespaFix Títulos Públicos Sixbex (registro y negociación) Fora de Sistemas

Títulos Públicos: Negociación Liquidación Central depositaria Predomina Mercado de Balcón - bilateral/multilateral Registro obligatorio Plataforma Electrónica – CetipNet y SISBEX Liquidación D +0 o D+1 SELIC: Liquidación Bruta en tiempo real (LBTR) BMA: Contraparte Central (BM&F) y sistema de liquidación diferida líquida (LDL) Central depositaria SELIC Cuentas individuales para instituciones e inversores institucionales Liquidación en las cuentas de reservas

Fuente: Bacen, BM&F y CETIP Elaboración: ANDIMA * Hasta junio/2006. ** Razón entre volumen total negociado en el periodo y estoque de la deuda pública federal en final de periodo. *** Considerando solamente las operaciones definitivas extra-grupo, esta proporción crece para 23% en 2006.

Títulos Privados Negociación Liquidación Central depositaria Predomina Mercado de Balcón - bilateral/multilateral Registro obligatorio Sistema Electrónico – CetipNet y BovespaFix Liquidación D+0 o D+1 CETIP: Liquidación bruta en tiempo real (LTBR) o liquidación diferida por el saldo (DNS) Central depositaria CETIP Cuentas individuales para instituciones y inversores institucionales Liquidación en cuentas de reservas

* Hasta julio/2006. ** Considera solamente operaciones definitivas. Fuente: Bovespa y CETIP Elaboración: ANDIMA

En la liquidación de operaciones con títulos y valores mobiliarios, el Sistema de Pagos Brasileño (SPB) presenta cierta segmentación: El Sistema Especial de Liquidación y de Custodia (SELIC), operado por el Banco Central de Brasil, liquida operaciones con títulos públicos federales. La Cámara de Activos de la BM&F (BMA) también liquida operaciones con títulos públicos federales, siguiendo sistemática diferenciada. La Compañía Brasileña de Liquidación y Custodia (CBLC) liquida principalmente operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) y en la Sociedad Operadora del Mercado de Activos (Soma). La Cámara de Custodia y Liquidación (CETIP) liquida principalmente los títulos de deuda corporativa, sobretodo debentures.