11. EL BANCO CENTRAL, EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA MACROECONOMÍA I

Objetivos del capítulo Presentar el concepto de banco central y sus funciones. Analizar la relación entre la base monetaria, la oferta monetaria y el multiplicador del dinero. Introducir el mecanismo de transmisión, destacando el papel jugado por la tasa de interés. Destacar el papel de la política monetaria y sus posibilidades para incidir sobre la actividad económica.

Objetivos del capítulo Explicar en qué circunstancias puede aparecer la trampa de la liquidez. Presentar la teoría cuantitativa del dinero y las circunstancias bajo las que puede cumplirse.

Estabilidad de precios y crecimiento. Introducción Banco central. Estabilidad de precios y crecimiento.

El banco central en México (Banco de México) Circulación monetaria, tasas de interés y tipo de cambio. Asesor financiero del gobierno. ¿Cuáles son las funciones de los bancos centrales? ¿Cómo se integra el balance de un banco central?

El banco central en México (Banco de México) Base monetaria: constituida por los pasivos monetarios del banco central, efectivo en manos del público más las reservas bancarias o encaje bancario (efectivo en poder del sistema crediticio y depósitos del sistema bancario). ¿Tasas de interés de referencia?

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero Fuentes de absorción de la base (usos): efectivo en manos del público y del sistema crediticio, y los activos de caja del sistema bancario. Fuentes de creación de base monetaria: reservas de divisas, créditos al sistema bancario y los títulos.

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero Factores no controlables de la base monetaria: déficits y superávits fiscales y externos. El banco central crea base monetaria cuando adquiere activos y los paga creando pasivos monetarios

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero Operaciones de mercado abierto: Venta o compra de títulos del Estado en el mercado abierto por parte del banco central, con lo que puede reducir o aumentar las reservas de los bancos comerciales. Es un instrumento estabilizador.

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero La demanda de efectivo por parte del público, Lm, es una proporción a de los depósitos:

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero Los bancos tienen un coeficiente de reservas (entre 1 y 0) que se define como:

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero Tasa de descuento: la que imponen el banco central a los “préstamos de apoyo en última instancia” que otorga. Tasa interbancaria: el costo de pedir préstamos a otros bancos.

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero Dividiendo entre D

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero El multiplicador del dinero depende inversamente del coeficiente de reservas y del coeficiente efectivo/depósitos. El multiplicador es siempre mayor a 1.

Base monetaria, oferta monetaria y multiplicador del dinero El banco central puede incidir sobre OM de 2 formas: 1. Alterando la BM. 2. Modificando el coeficiente de reservas.

Equilibrio del mercado monetario y política monetaria El equilibrio en el mercado de dinero se alcanza en el punto en el cual la cantidad que los individuos desean demandar de saldos reales es igual a la ofrecida por el banco central.

Equilibrio del mercado monetario y política monetaria ¿Qué ocurre cuando la tasa de interés no es la de equilibrio? ¿Qué ocurre cuando aumenta el ingreso real?

Equilibrio del mercado monetario y política monetaria De ejemplos de política monetaria. ¿En qué consiste una política monetaria expansiva? ¿En qué consiste una política monetaria restrictiva?

Equilibrio del mercado monetario y política monetaria Mecanismo de transmisión. Tasas de interés como bisagra. Explique lo que ocurre cuando se incrementa la inflación y el banco central aplica una política monetaria restrictiva.

Equilibrio del mercado monetario y política monetaria Trampa de la liquidez: Posibilidad teórica que plantea que el público no aumente su demanda de bonos y solo prefiera dinero ante incrementos de la tasa de interés cuando ésta se encuentra en niveles muy bajos (cercanos a cero).

Teoría cuantitativa y política monetaria Ecuación cuantitativa

Teoría cuantitativa y política monetaria El crecimiento de los precios está determinado por el exceso de crecimiento de la oferta monetaria nominal sobre el crecimiento de la producción real.

Teoría cuantitativa y política monetaria Para los monetaristas es necesario que la oferta monetaria crezca de forma constante.

¿Qué hace que la curva de DA se desplace? Equilibrio simultáneo en los mercados de dinero y de bienes: la curva de demanda agregada La curva de DA tiene pendiente negativa y permitimos variaciones en los precios. ¿Qué hace que la curva de DA se desplace?

Resumen El banco central de un país es la institución encargada de supervisar el sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en la economía. La base monetaria está constituida por los pasivos monetarios del banco central. Las fuentes de creación de base monetaria son los activos (reservas de divisas, créditos al sistema bancario y los títulos) que respaldan la base monetaria.

Resumen La tasa de interés oficial o de referencia incide sobre el volumen de créditos concedidos a los bancos comerciales y es un regulador de la base monetaria. Una operación de mercado abierto es la compra (venta) por parte del banco central a un banco comercial de un título de deuda pública. Vendiendo o comprando títulos del Estado en el mercado abierto, el banco central puede reducir o aumentar las reservas de los bancos. Estas operaciones de mercado abierto constituyen el instrumento básico de la política monetaria.

Resumen La oferta monetaria es igual a la base monetaria multiplicada por el multiplicador monetario o multiplicador del dinero. El multiplicador monetario indica cuánto varía la cantidad de dinero por cada peso de variación de la base monetaria. El equilibrio en el mercado de dinero se alcanza en el punto en el que la cantidad que los individuos desean demandar saldos reales es igual a la ofrecida por el banco central.

Resumen La política monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o la tasa de interés. Una política monetaria restrictiva (o contractiva) desplaza la curva de oferta monetaria hacia la izquierda, elevando las tasas de interés de mercado, lo que contrae la actividad económica.

Resumen Una política monetaria expansiva desplaza la curva de oferta monetaria hacia la derecha, reduciendo las tasas de interés de mercado, lo que contribuirá a expandir la actividad económica. El mecanismo de transmisión monetaria es la vía por la que las variaciones de la oferta monetaria se traducen en variaciones de la producción, empleo y los precios. La trampa de la liquidez hace referencia a la posibilidad de que aumentos en la cantidad de dinero no reduzcan la tasa de interés.

Palabras clave Banco central, base monetaria, coeficiente de recursos, coeficiente efectivo/depósitos, descuento, mecanismo de transmisión, mercado de dinero, multiplicador del dinero, operaciones de mercado abierto, preferencia por la liquidez, política monetaria, reservas extranjeras, teoría cuantitativa del dinero y trampa de la liquidez.

Fuente de las diapositivas: Mochón, Francisco y Víctor Carreón. 2014. Macroeconomía con aplicaciones de América Latina. México: Mc Graw Hill Education, pp. 249-272.