MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 1 ECONOMÍA ESPAÑOLA: CONTEXTO ACTUAL Consejo de Ministros, 31 de agosto de 2007

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 2 Contexto general La economía española crece a tasas elevadas, aunque los datos más recientes apuntan a una suave desaceleración, ya prevista por el Gobierno. Las recientes turbulencias de los mercados financieros internacionales se producen, por tanto, en un contexto de crecimiento sólido de la economía.

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 3 Contexto general Contabilidad Nacional Trimestral TII 2007 Otros indicadores publicados durante el verano Últimos datos sobre la economía española

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 4 Comportamiento reciente de los mercados financieros Mercados internacionales Ajustes significativos en las bolsas, aunque menores que en otras ocasiones. Las rentabilidades interanuales siguen en territorio positivo. Aumentos fuertes de la volatilidad aunque, de nuevo, menores que en otras períodos. Las primas de riesgo de los mercados emergentes han aumentado aunque siguen en niveles bajos desde una perspectiva histórica.

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 5 Mercados españoles La corrección en el mercado español está en línea con la experimentada por las principales plazas financieras internacionales. Mantenimiento de los spreads de la deuda pública respecto a la Zona Euro. Comportamiento reciente de los mercados financieros

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 6 Efectos potenciales sobre la economía española Los efectos potenciales son de dos tipos: 1.Directos Posiciones tomadas por inversores españoles en el mercado subprime o relacionados (IICs, Bancos, Cajas, Gestoras de Fondos de Pensiones). El análisis realizado por el MEH, BdE y CNMV muestra que la exposición del sistema financiero español es extremadamente reducida. 2.Indirectos Potencial desaceleración de la economía mundial.

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 7 Fortalezas frente a los riesgos 1.Mercado hipotecario español con altos niveles de transparencia, prudencia y competencia que excluyen cualquier paralelismo con el mercado subprime americano. 2.Altos niveles de solvencia, rentabilidad y provisiones en entidades de crédito y compañías de seguros (FSAP-FMI). 3.Tasa de morosidad en niveles muy reducidos. Nuestro país sigue gozando de importantes fortalezas, tanto en su sector financiero...

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 8 4.Crecimiento económico: 4% (CN TII 2007). España lleva creciendo 10 trimestres por encima del 3,5%. Se mantienen las buenas perspectivas para la economía mundial. 5.Empleo:Crece al 3,2%(CN TII 2007) y en el último año se han creado casi empleos en términos equivalentes a tiempo completo. 6.La estabilidad presupuestaria es un activo importante: genera confianza y otorga margen para dejar jugar a los estabilizadores automáticos. 7.Los mecanismos de formación de precios y salarios han funcionado bien: Ausencia de efectos de segunda ronda ante el shock petrolífero de los últimos años. Fortalezas frente a los riesgos... como en la economía en general

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA 9 Las perspectivas se mantienen favorables y el cuadro macroeconómico del gobierno sigue siendo válido. No hay riesgos en el sistema financiero. Ligera desaceleración de la actividad económica, manteniendo ritmos de crecimiento superiores al 3% de media anual. Dinamismo en la creación de empleo. Reequilibrio del patrón de crecimiento. Menor aportación negativa del sector exterior al crecimiento (0.9 pp vs 2.1 pp en TII 2005). Industria no energética toma el relevo de una construcción que sigue fuerte. La industria crece por encima de la construcción y el conjunto del PIB. Progresiva recuperación de la productividad: Crecimiento del 0.8% en TII 2007, superior a 2005 y 2006 y el doble del observado en la legislatura anterior. Del seguimiento estrecho que MEH, BdE y CNMV han hecho de las turbulencias financieras, no se deducen riesgos para el sistema financiero español. Conclusiones