Do not put content on the brand signature area II Congreso Internacional FIAP – ASOFONDOS La Gestión del Riesgo Financiero en los Fondos de Pensiones Cartagena, Abril del Jorge Ramos Presidente

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance2 Lecciones extraídas de la crisis actual Resaltar resultados de los Fondos de Pensiones en Colombia: Rentabilidad positiva de 4,60% en el 2008 Elevado nivel de calidad crediticia de los portafolios en la Región: Impacto mínimo por problemas de riesgo crediticio Efecto por riesgo de mercado fuerte: Incremento sustancial de la volatilidad Los países con esquemas de multifondos fueron los más afectados Los fondos se comportaron de acuerdo con su diseño técnico No invalida el modelo: reflexión sobre criterios de selección para fondos de perfil agresivo. Para un fondo con horizonte de inversión de largo plazo la capacidad de recuperación es alta

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance3 Exposición de los fondos a riesgo crediticio Instituciones quebradas en la crisis afectaron de forma muy marginal a los fondos de pensiones de la Región. Pérdidas por “bancarrota” fueron mínimas Ej. Exposición de los Fondos a Lehman Bro. 0,01% en Colombia Los fondos de pensiones se administran con estándares muy elevados de riesgo crediticio. Invierten en los papeles de mejor calidad de sus respectivos países. Status de “AFPeables” La transparencia y el acceso vía información pública contribuyen a la calidad de la cartera Relación riesgo/retorno asimétrica Efecto negativo sobre nuevos proyectos de inversión, empresas que no tienen información pública o historial en el mercado.

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance4 Exposición de los fondos a riesgo de mercado El nivel de volatilidad alcanzado en los mercados internacionales excede significativamente los registros históricos. La experiencia reciente puede denominarse un “Evento de Cola” Casos como este no son normalmente contemplados en modelos convencionales de riesgo de mercado (VAR) La gravedad de la crisis y la globalización inciden sobre la correlación entre las diferentes clases de activos y limitan las ventajas de la diversificación. Es imprescindible contar con herramientas para no exponer a las personas próximas a jubilarse a este tipo de volatilidad Los mercados se van a recuperar tarde o temprano Los fondos de pensiones deben participar de la apreciación Evitar sesgos conservadores, promover mayor transparencia

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance5 Reflexiones adicionales Efecto “subprime”: Retorno a lo Básico Inversiones realizadas a través de productos simples Regulación debe permitir exposición directa a las diferentes clases de activo en lugar de a través de complejos productos estructurados Priorizar instrumentos de mayor liquidez y con precios de mercado Mantener nivel de exigencia riguroso para las inversiones internacionales Acentuar el grado de diversificación Generar conciencia sobre relación riesgo/retorno

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Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance7 CASO LEHMAN BROTHERS Regresar

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance8 Inversiones por clasificación de riesgo local Chile AAA 36,73% AA+ 9,78% AA 52,65% AA- 0,84% Perú AAA 87,46% AA 11,91% A 0,63% Colombia AAA 83,13% AA+ 15,54% AA 0,78% AA- 0,31% BB 0,24% Información correspondiente a las inversiones de los fondos de pensiones de ING en los diferentes países. Solo incluye las inversiones en instrumentos con clasificación de riesgo local. Regresar

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance9 Indice de Volatilidad durante los últimos 10 años Regresar

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance10 Distribución Normal Regresar 0,1% de probabilidad de ocurrencia

Do not put content on the brand signature area Orange RGB= 255,102,000 Light blue RGB= 180,195,225 Dark blue RGB= 000,000,102 Grey RGB= 150,150,150 ING colour balance Guideline Insurance11 Cuidado con la Diversificación? Regresar