AFP Integra Seminario Internacional “Inversión de los Fondos de Pensiones” “Retos y Desafíos para el Lanzamiento de los Multifondos en el Perú” FIAP Noviembre 2004

AFP Integra 2 El 4 de junio del 2003 se publicó la Ley. El 12 de diciembre del 2003 se publicó el Reglamento. Se encuentra pendiente la publicación del Reglamento Operativo de la SBS (periodo t). Sucesos posteriores:REGULACIÓN Publicación Reglamento Operativo t T T = Período en días calendarios t Inicio de los Multi Fondos t + 270t + 180t Solicitud inscripción de Fondos Información a afiliados Elección del tipo de Fondo

AFP Integra 3 Las AFP podrán ofrecer más de 1 fondo (comenzaremos con 3) Los afiliados pueden optar libremente entre 3 fondos para invertir su ahorro obligatorio y voluntario Restricciones: a)Los afiliados mayores de 60 años están obligados a formar parte del Fondo 1, salvo que expresen la voluntad de permanecer en el Fondo 2. b)Los afiliados que no elijan ningún fondo, se les asigna los siguientes fondos dependiendo de su edad: > 60 años = Fondo 1de Preservación de Capital < 60 años = Fondo 2 Mixto REGULACIÓN

AFP Integra 4 55% < 35 años 40% 36 y 55 años Fondo 3Fondo 2Fondo 1 5% > 55 años DISTRIBUCIÓN DE AFILIADOS POR EDAD Fuente: SBS

AFP Integra 5 CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO PERUANO Fondo actual US$ 7,469 MM Tasa de crecimiento anual 20% Capitalización Bursátil alrededor de US$ 15 Billones. Profundidad de mercado (volumen negociado diario) US$ 9.3 MM en promedio. Flujo de emisiones de renta fija = US$ 2,096 MM de enero a setiembre del Volumen negociado en renta fija = US$ 84.5 MM promedio mensual Límite de inversiones en el exterior Ley aprobada por el Congreso 20% Límite vigente impuesto por el Banco Central 10.5%

AFP Integra 6 RENTABILIDAD DEL FONDO Fuente: Boletines Mensuales SBS  Al 2004 la rentabilidad nominal acumulada anualizada del fondo del SPP fue de 11.90% y la real fue de 7.57%.

AFP Integra 7 LOS MULTIFONDOS EN EL PERÚ 3 FONDOS: DISTINTAS COMBINACIONES RIESGO-RETORNO LA ELECCIÓN SE DEBE BASAR PRINCIPALMENTE EN : Horizonte de inversión Tolerancia al riesgo Conocimiento de mercado Años para pensionarse Diversificación con otros activos personales. ELEMENTOS DIFERENCIADORES EN EL CASO PERUANO: EXPOSICION RENTA VARIABLE COMPONENTE DE INVERSIONES EN EL EXTERIOR

AFP Integra 8 ESTRUCTURA DE LOS MULTIFONDOS PERFIL POR TIPO DE INSTRUMENTO RV = Intrumentos de Renta Variable RF = Instrumentos de Renta Fija CP = Instrumetnos de Corto Plazo

AFP Integra 9 ESTRUCTURA ACTUAL DE LA CARTERA DEL SPP Al 15 de Octubre del ,820 MM de soles 9.2% Inv. Ext. US$ 7,469 MM

AFP Integra 10 ESCENARIO PROYECTADO US$ 373 MM 5% US$ 5,975 MM 80% US$ 1,120 MM 15% 61% Inv. Ext. EL 20% DE LOS AFILS. SE TRASLADA FONDO 1: 5%, FONDO 3: 15% 9.5% Inv. Ext. 0% Inv. Ext. * Inversión Requerida en el exterior = 17% 30% 60% 10% 45% 5% 15% 80%

AFP Integra 11 Mayor demanda por acciones tanto en el mercado local como extranjero Inversiones en el extranjero, doble rol: Válvula de escape para no sobrecalentar mercado interno Flexibilidad al portafolio para permitir movilidad entre multifondos Mayor demanda por dólares Mayor actividad en el mercado de coberturas (forward de monedas principalmente) Reducción en posición de corto plazo (depósitos en bancos y certificados BCR) IMPACTO EN EL MERCADO DE CAPITALES

AFP Integra 12 Reforzar y reestructurar el Á rea de Inversiones Redefinir el proceso de toma de decisiones Definir porcentaje invertido en renta variable e inversiones internacionales para cada Fondo Definir criterios para eliminar conflictos de inter é s entre fondos Adecuar sistemas de informaci ó n y control de inversi ó n Capacitar personal de servicio y promoci ó n (asesor í a) IMPACTO PARA LAS AFP

AFP Integra 13 Conocer y entender las alternativas ofrecidas Seleccionar la alternativa que se adecua a sus caracter í sticas personales Actuar de acuerdo a su propia evaluaci ó n Vigilar los resultados y pedir informaci ó n a su AFP Revisar peri ó dicamente la decisi ó n de mantenerse o cambiar de Tipo de Fondo Tomar decisiones con fundamento y pensando en un horizonte de mediano y largo plazo IMPACTO PARA LOS AFILIADOS

AFP Integra 14 CONCLUSIONES MULTIFONDOS  OBJETIVOS FUNDAMENTALES:  Mejorar el retorno esperado de las pensiones  Mayor participación y sentido de propiedad de afiliados  Mayor cantidad de alternativas de inversión  Posibilidad de diseñar un producto más a la medida  A MAYOR DIFERENCIACIÓN ENTRE LOS FONDOS OFRECIDOS MAYOR SERÁ EL BENEFICIO  EL MERCADO PERUANO DE CAPITALES PRESENTA SERIAS LIMITACIONES  INCREMENTO DE LOS LÍMITES PARA INVERTIR EN EL EXTERIOR BRINDA MAYOR FLEXIBILIDAD  ES NECESARIO CONOCER LA POSICIÓN DEL BANCO CENTRAL PARA DISEÑAR LOS PERFILES DE LOS FONDOS

AFP Integra 15 Evolución de los Activos Administrados por el SPP  En el 2004 el fondo del SPP supera el 12% del PBI Activos: US$7,550 millones Rentabilidad Real Anualizada: 7.16%