51 Junta Semestral de Predicción Valencia, 30 de Noviembre y 1 de Diciembre de 2006

1.Revisión de situación y perspectivas de la economía mundial. 2.Revisión para la economía española. 3.Especial finanzas de las familias. 4.Posibles efectos de futuro. Agoreros del futuro

Octubre 2006 Total (%) Votantes del PSOE (en marzo 2004) (%) Votantes del PP (en marzo 2004) (%) Muy optimista787 Bastante optimista Total optimista Bastante pesimista Muy pesimista13918 Total pesimista No sabe/No contesta Pregunta: En general, pensando en la situación económica del país, ¿se siente usted...? Expectativas frente a 2006 Fuente: Barómetro Expansión IPSOS. 17/10/06

Consensus FMI Perspectivas de evolución de la Economía Mundial Fuente: Consensus Forecast y FMI.

Predicción 2006Predicción 2007 EE.UU.E (3,4)M (2,6) UEA (2,7)M (2,2) JapónM (2,8)M (2,2) Asia Pacífico*E (5,3)E (4,6) ChinaE (10,0) LatinoaméricaE (4,7)E (4,0) Europa Central y del Este**E (6,2)E (5,4) RusiaE (6,5) MundoE (3,8)E (3,2) Situación por grandes áreas (entre paréntesis tasa de variación del PIB real) Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre Para China y Rusia. FMI, septiembre * Japón + 11 países de la Zona ** 19 países de la Zona E: Expansión A: Aceleración M: Mantenimiento

ActualesHace 1 añoTotal Revisión al alza China 10,08,2+1,8 Rusia 6,55,3+1,2 Latinoamérica 4,83,8+1,0 Mundo 5,14,3+0,8 Japón 2,72,0+0,7 UE (Zona Euro) 2,41,8+0,6 Europa Central y del Este 5,85,0+0,4 Nuevas Economías Industrializadas Asia 4,94,7+0,2 EE.UU. 3,43,3+0,1 Revisión a la baja Canadá 3,13,2-0,1 Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2006 Fuente: Elaboración propia a partir de FMI, informes de septiembre 2006 y 2005

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2006 (Advance). Crecimiento del PIB real en Estados Unidos

2005 III 2005 IV 2006 I 2006 II 2006 III Inversión privada5,216,27,81,0-2,0 Software y otro equipo TIC11,02,815,6-1,46,4 Edificación y equipamiento residencial 7,1-0,9-0,3-11,1-17,4 PIB4,21,85,62,61,6 Evolución de la economía de EE.UU. durante los últimos trimestres (tasas de variación intertrimestral, desestacionalizadas y anualizadas, en dólares constantes) Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2006 (Advance).

Revisión 2007/ 6 últimos meses Consensus Forecasts3,42,63,1-0,4 The Economist poll of forecasters 3,32,3..-0,5 Link Global Economic Outlook 3,22,2.. Fondo Monetario Internacional 3,42,9..-0,4 Resumen de expectativas de crecimiento en EE.UU. (% cambio del PIB real) Fuente: Consensus Forecast, The Economist y Link Project (últimos informes disponibles en octubre/noviembre de 2006). FMI, World Economic Outlook, septiembre 2006.

Enero93Junio58 Febrero80Julio55 Marzo79Agosto53 Abril63Septiembre74 Mayo64Octubre79 Índice UBS de optimismo inversor en 2006 (EE.UU.) (saldo % optimistas-pesimistas) Fuente: UBS, Index of Investor Optimism

Evolución del crecimiento potencial en EE.UU. (%) * Six-year moving average for Fuente: Robert Gordon, Northwestern University.

EE.UU. UE (zona euro) Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU. y la UE Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia.

Expansión (> 3%) Mantenimiento (2,1-2,9%) Debilidad (1,5-2%) Crisis (< 1,5%) Países AmpliaciónDinamarcaPortugalAlemania IrlandaReino UnidoItalia LuxemburgoBélgica EspañaHolanda GreciaAustria SueciaFrancia Finlandia Peso =17,146,71,334,9 Clasificación de los países de la UE según su dinámica actual de crecimiento del PIB Fuente: Elaboración propia a partir de predicciones para el 2007 de FMI.

Predicciones Realizadas en Para el 2006Para el 2007 España Diferencia con UE España Diferencia con UE Enero 20063,1+1,02,8+0,8 Febrero3,1+0,92,9+0,9 Marzo3,1+0,92,8+0,8 Abril3,1+1,02,8+0,8 Mayo3,2+0,92,9+0,8 Junio3,3+1,02,9+0,8 Julio3,3+0,92,9+0,8 Agosto3,3+0,82,9+0,8 Septiembre3,5+0,93,0+0,9 Octubre3,6+0,93,1+0,9 Cambios en las predicciones de consenso para España y diferencial respecto al conjunto de la UE (tasas de variación del PIB real) Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia.

PIB real3,22,82,01,7 Gasto consumo final 3,32,61,71,6 FBCF5,14,73,62,5 Inversión en construcción 4,33,93,02,1 Exportaciones reales b y s 4,14,95,1 Importaciones reales b y s 6,25,85,55,2 Predicciones Ceprede Fuente: Ceprede, solución noviembre 2006

1,9 1,2 1,3 2,4 1,7 2,4 3,5 2,7 3,0 3,2 3,5 3,8 3,4 2,8 3,3 ¿Convergencia de crecimiento España/UE-25? Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales de la UE y predicciones del informe de otoño (noviembre 2006).

¿Como piensa usted que evolucionará la inversión en vivienda de las familias en los próximos 6 meses? Fuente: Price Waterhouse Coopers. Informe Consenso Económico, Tercer Trimestre 2006.

Tasa de ahorro (% de Renta Disponible, año móvil) Necesidad de financiación (millones de euros al trimestre) Tasa de ahorro y necesidades de financiación de las familias e ISFLSH Fuente: INE, Contabilidad Nacional Trimestral.

Miles millones euros % Renta disponible Recursos792,1117,5 Renta disponible674,2100,0 (Corresponde a Ahorro bruto)(60,9)(9,0) Créditos nuevos netos y otras cuentas pendientes de pago 106,715,8 Transferencias netas de capital y otros ajustes11,21,7 Empleos792,1117,5 Consumo final614,991,2 Adquisición de nuevos activos financieros94,414,0 Inversiones brutas (principalmente viviendas)82,812,3 Recursos y empresas de las familias en 2005 Fuente: Elaboración propia a partir de las Cuentas financieras 2005 del Banco de España

Préstamos totales40,943,636,552,771,690,7113,3 Préstamos a corto plazo 2,21,70,12,52,82,64,9 Préstamos a largo plazo 38,742,036,450,268,888,1108,4 Evolución de los nuevos préstamos netos contraídos por las familias e ISFLSH (miles de millones de euros) Fuente: B España. Cuentas financieras Cuadro II.21.b

(1 er trimestre) Préstamos Totales291,1653,4723,4 Tasa variación17,4%20,9%20,8% Proporción s/Renta disponible60,2%96,2%101,3% Préstamos a largo plazo270,9620,2685,1 Tasa variación18,0%21,1%21,2% Proporción s/Renta disponible56,0%91,3%96,0% Préstamos pendientes de pago por familias e ISFLSH (miles de millones de euros, tasas de variación y porcentaje de la renta disponible) Fuente: B España. Cuentas financieras Cuadro II.21.a. Para 2006 informe del B. España correspondiente al 1 er semestre (20/10/06). Estimación propia de proporción sobre renta disponible.

Estimación de la carga financiera de una familia que adquiere una vivienda Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, Julio e Ocupados por hogar 1,64 Renta salarial familiar (euros) Precio de una vivienda de 90m 2 (euros) Precio/Salarios 5,48 Préstamo Tipo de interés 3,9% Plazo (años) 27 Cuota del préstamo/Renta salarial familiar 26,4

e Carga financiera de las familias Fuente: CNE y FUNCAS, Cuadernos de Información Económica, septiembre-octubre 2006.

AdquisiciónRevalorización Incremento neto de activos financieros Efectivo y depósito54,6--54,6 Valores distintos de acciones 4,04,58,5 Acciones y otras participaciones 18,360,578,8 Reservas técnicas de seguros 15,93,819,7 Otras cuentas1,6--1,6 94,468,8163,2 Adquisiciones netas de activos financieros y su revalorización en 2005 (miles de millones de euros) Fuente: Elaboración propia a partir de B. España, Cuentas financieras 2005

Balance financiero de los hogares (incluye IPSFL, miles de millones de euros y tantos por ciento) Fuente: Banco de España. Cuentas financieras de la economía española y elaboración propia Activos financieros1.032,81.557,1 Pasivos financieros299,8699,8 Saldo financiero733,0857,3 Composición de activos (%) Efectivo y depósitos36,338,2 Acciones y valores48,543,9 Reservas de seguros11,914,7 Créditos comerciales y anticipos pendientes de cobro 3,33,2 100,0...

Balance financiero de los hogares (incluye IPSFL, miles de millones de euros y tantos por ciento) Fuente: Banco de España. Cuentas financieras de la economía española y elaboración propia Composición de pasivos (%) Préstamos a corto plazo6,24,7 Préstamos a largo plazo76,488,7 Créditos comerciales y anticipos pendientes de pago 17,46,6 100,0...

Riqueza de los hogares (a fin de periodo) Fuente: Banco de España.

Promedio Hogares residentes Hogares inmigrantes Turistas Hogares a eliminar (-) Nuevos hogares netos Previsión de nuevos hogares (miles) Fuente: Elaboración propia a partir de BBVA, Situación Inmobiliaria, febrero 2006.

El ajuste gradual del sector inmobiliario Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, julio 2006.

Viviendas iniciadas y predicciones en los escenarios de ajuste gradual y brusco Fuente: Mº Fomento y BBVA.

Inversión en vivienda (crecimiento real) Fuente: INE y BBVA.

Las tendencias previstas por Ceprede (Tasas de variación interanual) Fuente: Ceprede, Predicciones noviembre 2006.

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