Relaciones con los accionistas

Factor de evaluación de acciones j = Tasa de crecimiento de los dividendos. i = Tasa a la cual reinvierte la empresa. n = Número de años que se analizan.

Otros aspectos Necesidad de fondos por parte de la firma Liquidez Capacidad de endeudamiento rápido Evaluación del pago de dividendos sobre el valor de las acciones Control Composición del paquete de acciones Restricciones impuestas por los acreedores

Necesidad de fondos por parte de la firma Esto es, que se puedan cubrir todas las necesidades de efectivo, incluidos los nuevos proyectos de reemplazo o expansión de la firma.

Liquidez Esto no sólo significa contar con los fondos, sino tenerlos en los momentos que se requieran para el pago de los dividendos.

Capacidad de endeudamiento rápido La escasez temporal de fondos puede ser subsanada por la firma a través de operaciones de crédito ágiles o cupos de crédito.

Evaluación del pago de dividendos sobre el valor de las acciones Pagar dividendos o no, puede ser percibido por el mercado como señal de confianza o desconfianza y afectar el valor de la acción.

Control Los socios mayoritarios pueden perder el control, si los otros socios pueden convencer a otros de que al no estar pagando dividendos altos, no se está maximizando la riqueza de los accionistas. Esto puede ser cierto en los casos de los inversionistas que dependen del dividendo para su sustento.

Composición del paquete de acciones En una sociedad anónima cerrada, es más fácil detectar los intereses de los accionistas y actuar de acuerdo con ellos. Si es muy democrática, hay que estimar los intereses de los accionistas como un mercado global.

Restricciones impuestas por los acreedores Es posible que una emisión de bonos o una negociación con una entidad financiera pueda imponer ciertas restricciones, en cuanto al porcentaje de utilidades distribuidas como dividendos, pues el acreedor desea garantizar que la empresa se mantiene en buen estado de liquidez y puede acometer nuevas inversiones que garanticen el pago de la deuda.

Estructura de capital ¿Qué es mejor, aportar fondos de los accionistas, o prestar el dinero? La respuesta depende de las utilidades de la firma y del costo del dinero.

La mejor combinación Cuál es la combinación adecuada de deuda y capital, que maximice la utilidad por acción. La utilidad por acción está determinada por la siguiente relación: donde: UA es la Utilidad por acción, UAII es Utilidad antes de intereses e impuestos, I es el valor de los intereses de la deuda, T es la tasa de impuestos, Ad, número de acciones con deuda y Aa número de acciones con aumento de capital.

Encontrar un punto de equilibrio