Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad

Tasa volátil pero nunca en cero En 1913 se crea el banco central FED, topa cero y comportamiento en tendencia Ciclo completo. 40 en cero, 80 casi 20%, cero nuevamente

Cuando sube la tasa de interés, la deuda baja y cuando baja la tasa de interés, la deuda sube Cuando el interés baja, hay crecimiento económico, abundancia y excesos. Cuando el interés sube hay contracción, escasez y crisis. Interés + deuda

Cuando la tasa está al alza, la gente no compra, las empresas no venden no generan ganancia y las acciones se estancan Cuando la tasa baja, la gente empieza a endeudarse, las empresas venden generando ganancias y las acciones se disparan. Interés + acciones

Tipos de activos

Depende del terreno, estamos en pavimento o en montaña? Cuando sube la tasa (contracción), ciertos activos rendirán muy bien y ciertos muy mal y cuando baja la tasa (expansión) se dará la vuelta. Que es mejor?

Portafolio Nos deja en claro cuales son los activos que tienen excelentes y malos resultados en periodos de contracción. Volviendo a la analogía de los carros, el periodo de contracción es un terreno difícil y las materias primas son como el 4x4 para baches y lodo.

Inflación La inflación promedio desde 1940 a 1980 fue de 4,3%, dejando prácticamente en cero el retorno del grupo de bajo desempeño Los periodos de contracción se caracterizan por alta inflación de precios.

Portafolio Nos deja en claro cuales son los activos que tienen excelentes y malos resultados en periodos de expansión. Volviendo a la analogía de los carros, el periodo de expansión es un terreno ágil y los bienes son como el carro de formula uno para pavimento liso.

Inflación Desde 1980, la manipulación de cifras de inflación de precios impide calcular la tasa real: Interés - inflación Mientras que la medición actual se movió entre 0 y 5% en el periodo de expansión, la forma tradicional entre 5% y 10% haciendo que el calculo de tasa real sea falso: con exceso de optimismo favorable al gobierno y engañando a la población en el verdadero incremento de precios.

Contracción 2002 – En curso Año en que la tasa real pasó a negativo. Tasa referencial – CPI Cuando a pesar de un cpi manipulado para marcar menos, la tasa real entra en territorio negativo, la situación es grave

Portafolio Se repite el comportamiento de la contracción 40 – 80. Las materias primas brillan versus acciones, bonos y bienes raíces. También podemos ver como los inversionistas desde el 2002 están sufriendo al utilizar un formula 1 en la montaña.

Inflación

Tasa Real Los 7 puntos de diferencia, si queremos ser consistentes con las mediciones de los setentas, nos dan mediciones fuera del gráfico que en los setentas eran impensadas Desde la última crisis gobiernos e inversionistas juegan al crecimiento. El gobierno pretende crecer vía impresión de dinero y los inversionistas pretenden que sus activos están creciendo sin darse cuenta que un millón de hace 10 años compra más que un millón y medio de hoy

Oportunidad Un portafolio estructurado para tasas al alza es el trade soñado. Mínimo riesgo versus enorme potencial de ganancia