Valoración y negociación de empresas Maestría en Gestión Financiera

DOCENTE: Jairo Gutiérrez Carmona

Ámbitos de la valoración de empresas Para conformar portafolios Para negociar empresas Para evaluar gestión Para evaluar planes

“Una valoración correcta es aquella que está bien realizada técnicamente, y que se fundamenta en supuestos razonables” “Valoración de empresas en la práctica” Francisco López Lubián Pág. 3 Para valorar un negocio hay que conocer el negocio Hay que entender el modelo de valoración que se emplea La implementación del modelo de valoración debe ser proporcional al negocio que se valora Hay que tener total conocimiento de las variables que se utilizan en el modelo Hay que emplear supuestos razonables para cuantificar las variables Toda valoración se debe sustentar

Competencia global: Conocer los conceptos y técnicas para estimar el valor de las empresas y descubrir sus inductores de valor

Competencias especificas: 1.Conocer la naturaleza de los métodos de valoración de empresas 2.Interpretar y aplicar el marco conceptual de la valoración estratégica de empresas 3.Proponer planes de acción acordes con los inductores de valor de la empresa 4.Seleccionar y aplicar los modelos para calcular el valor de una empresa 5.Utilizar herramientas de medición del riesgo en la valoración de empresas

Cronograma: 1.Conceptos de valoración de empresas 2.Proyección de estados financieros 3.Valoración por flujos descontados Horizonte de planeación Flujo de Caja Libre Operacional – FCLO Costo de capital Valor terminal 4.Valoración por múltiplos 5.Valoración contable 6.Valoración por EVA 7.Otros métodos de valoración 8.Análisis de riesgo 9.Presentación trabajo final Feb 28 Mar 7 Mar 14 Mar 21 Mar 28

Evaluación: VALORACIÓN DE UNA EMPRESA Prospectiva empresa y sector Proyección estados financieros Valoración Presentación Marzo 28 Informe y modelo Hasta abril 8 Hasta Marzo 16 EVALUACIÓN PERMANENTE Foros Análisis de casos 60 40

1. Conceptos de valoración de empresas

En cuál empresa invertiría? Empresa A: Utilidades último año $500 Empresa B: Pérdidas último año -$1.500 Fábrica de papel carbón. Pésimas relaciones con los clientes, no investiga ni invierte en desarrollo Fábrica de papel químico. Acaba de descubrir un procedimiento que revolucionará el sector En cuál empresa invertiría?

Valor: El valor de una empresa es igual al valor presente de los flujos de caja que generará su operación en el futuro

Valor: El valor de una empresa es igual al valor presente de los flujos de caja que generará su operación en el futuro

Concepto general:

Concepto de valoración: Proceso para estimar los valores de una empresa, según los planes de comportamiento futuro, utilizando modelos matemáticos

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Por qué valorar: Fusiones, adquisiciones y escisiones Privatizaciones, nacionalizaciones o expropiaciones Entrada en Bolsa Aportes de capital Evaluar la gestión Herencia o divorcio

Qué se valora: La empresa El patrimonio

Quién valora: El comprador El vendedor Asesor de inversiones

Cómo se valora: Externo aceptado Externo anónimo Interno

Métodos de valoración:

Cronograma: 1.Conceptos de valoración de empresas 2.Proyección de estados financieros 3.Valoración por flujos descontados Horizonte de planeación Flujo de Caja Libre Operacional – FCLO Costo de capital Valor terminal 4.Valoración por múltiplos 5.Valoración contable 6.Valoración por EVA 7.Otros métodos de valoración 8.Análisis de riesgo 9.Presentación trabajo final Feb 28 Mar 7 Mar 14 Mar 21 Mar 28

2. Proyección de estados financieros

Enfoque sistémico: Variables Parámetros Políticas Supuestos ENTRADA Relacionar las entradas PROCESO Resultados Variables de salida SALIDA

Enfoque matemático: Y = f (X 1, X 2, X 3,... X n ) Un modelo presenta un resultado en función de unas variables de entrada Variables independientes (X 1, X 2, X 3.. X n ) Variables dependientes (Y 1, Y 2, Y 3.. Y n ) SALIDAPROCESO Establecer relaciones entre las variables independientes

Proyección de estados financieros: ENTRADAPROCESOSALIDA Entorno Políticas Ingresos operacionales Egresos operacionales Financiación Inversiones Estados financieros proyectados FCLO, WACC, EBITDA, EVA, VMK Situación actual Planes

Herramientas de proyección: Tendencia: Aplicar una tasa de crecimiento Estructura: Proyectar como un porcentaje de una cifra importante Causal: Cuantificar las decisiones que se toman en la planeación de la empresa