David Hands DTCC Solutions Product Management Eventos Corporativos Globales ACSDA Foro de Liderazgo 9 de octubre 2007 Thank You to Mike Fink and SOF for allowing me to speak this morning. This is truly and exciting time for the Corporate Action community and possibly we have the opportunity to reach the goal of STP for Corporate Actions. Perhaps the light is now at the end of the tunnel. But 1st in the tradition of starting off with a joke, unfortunately (or fortunately) I can not think of one. This may have as much due to the fact that my brother seems to have inherited any humor genes in our family, which is why he is in sales and I am not, than trying to find a joke that begins with ‘Did you hear the one about the Tender, Cash Dividend and Redemption…..’ So lets get into the speech. David Hands DTCC Solutions Product Management Dan Lu Nanjun Deng Yingman Jiang GCA VS Operations Shanghai

Eventos Corporativos Globales : Un desafío Global en el cual CSDs pueden desempeñar un papel importante para desarrollar soluciones Agenda Un vistazo a los Eventos Corporativos Globales Complejidad de los Eventos Corporativos Globales Soluciones DTCC – Servicio de Validación de GCA El papel que puede desempeñar ASCDA en los Estándares Globales We have spent many years talking and working on STP and Standards for Corporate Actions with the subject taking up a lot of time at conferences and space in magazine articles. ISO15022 has been a great leader for the discussion and really provided an impetus / tool to help drive towards STP. Because of these efforts and others, progress has been made if not simply because STP is becoming ingrained into the DNA and lexicon of Corporate Action processing. While we are getting closer to STP nirvana, and although we may have different views on what that is what the end state will look like, we will have to address a fundamental question of – Are we any closer to a final solution and what will it take to get there? To help answer that question we need to look at: What is the weakest link in the STP chain? Will Regulator or Market action spur us towards a solution? Will a Global Solution be required? Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

US/CA = 54.8% (Scale adjusted) Los Eventos Corporativos cubren todas las partes del globo con diferentes niveles de complejidad y volúmenes GCA VS anuncia más de 900,000 Eventos Corporativos anualmente Norteamérica encabeza al mundo con en el número de Eventos Corporativos anunciados* anualmente ~70% Los dividendos en efectivo dominan los tipos de eventos anunciados ~30% US/CA = 54.8% (Scale adjusted) * Eventos anunciados no incluye pagos programados (p.ej. Intereses de bonosBond Interest) Source: GCA VS – DTCC Solutions (July ’06 – August ’07) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

El tiempo y esfuerzo requerido para procesar el aviso de un Evento Corporativo (Comparado con EE.UU./Canadá) Los mercados que son más maduros y tienen mayores volúmenes son relativamente más sencillos para la validación de los términos del Evento Corporativo Volume vs Complexity - Corporate Actions By Country Source: DTCC GCA Validation Service, data 1 to 30 September 2004 1 10 100 1000 10000 5 15 20 25 30 35 40 45 50 Corporate Action Announcement Effort (Relative) and Volume (Relative) by Regional Average US/Canada Asia Europe Central America Africa Middle East South America Relative Volume Relative Effort Aviso de Evento Corporativo Esfuerzo (Relativo) y volumen (Relativo) por promedio Regional US/Canadá Europa Centro América Medio Oriente Sur América Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

United Kingdom Derechos Emisión Los Eventos Corporativos pueden ser complejos y de extenderse durante un determinado periodo de tiempo, incrementando el riesgo para todas las parte Una emisión de derechos del Reino Unido puede atravesar muchas etapas, requiriendo una notificación y respuesta oportuna, lo cual aumenta el riesgo La emisión de derechos puede durar un par de meses antes de que el evento llegue a su conclusión Es posible que una emisión de derechos no atraviese todas estas etapas , lo cual agrega mas complejidad United Kingdom Derechos Emisión Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Netherlands Stock Optional Dividend (late 1990’s) Eventos Corporativos similares pueden ser procesados de manera diferente entre los mercados , aún dentro del mismo mercado , aumentando el riesgo Un mercado que emite acciones a manera de “portador” emitirá cupones de derechos (incluyendo Dividendos en efectivo), los cuales pueden ser negociables Un mercado que emite acciones de forma ´registrada´ emitirá los derechos directamente al accionista, o donde el accionista puede elegir, se expedirá una forma/derecho Los emisores dentro de un Mercado pueden manejar el mismo tipo de Evento Corporativo de manera diferente Elección Normal La compañía anuncia el porcentaje por acción antes de que la elección pueda realizarse Elección Ciega Después de la Fecha de Corte La compañía ofrece un periodo de elección de una semana antes y después del día de corte y antes de que el porcentaje por acción se anuncie Elección Ciega Antes de la Fecha de Corte Esta opción ayuda a la compañía a estimar la dilución de acciones antes del corte y antes de que se anuncie el porcentaje por acción Netherlands Stock Optional Dividend (late 1990’s) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Ejemplo del Flujo de un Aviso de Licitación Agregando a la complejidad y tiempos de los Eventos Corporativos, la mayoría, sino todos los Emisores se comunican con papel Una licitación en los EE.UU.. requiere que se emita un prospecto y que se registre con el Regulador - Securities Exchange Commission (SEC) El emisor suministra información sobre papel únicamente DTC y Proveedores de Datos ‘traducen’ el papel a información electrónica La falta de STP del emisor introduce demoras y un potencial de errores Ejemplo del Flujo de un Aviso de Licitación Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Los CSDs estan bien posicionados para desempeñar un papel clave en el desarrollo de nuevos procedimientos para mejorar el STP y reducir el riesgo CSD8 (8va reunión anual de Central Securities Depositories) Las sesiones especiales de Eventos Corporativos se enfocaron en 3 áreas: Riesgos al procesar Eventos Corporativos Automatización y Estandarización El papel de los CSD en los Eventos Corporativos Los asistentes identificaron tres temas principales: Formato estándar & Entrega (permite STP) Avisos Oportunos y Completos Proceso Centralizado para Avisos de Eventos Corporativos See: www.csd8.org / Presentations / Breakout Session Methodology: Where the theme was repeated, in any session, the importance level is increased Suggested where the Emisiónr or Market would be the primary solution provider Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

DTCC desarrolló una solución para manejar los Avisos de Eventos Corporativos Globales creando una “copia dorada” Volumen: Procesó 900,000 eventos corporativos globales en el 2006 Ubicación : Ofrece apoyo durante 24 horas desde las oficinas en Nueva York, Londres, Shanghai Fuentes: reúne información de 160 países sobre aproximadamente 1.6 millones de valores diferentes, monitoreados por el servicio de validación Exactitud : el servicio ofrece información de “copia dorada” sobre eventos corporativos de todo el mundo El GCA Validation Service es un servicio global que opera dentro de una hulla regional Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Los clientes de DTCC GCA VS requieren una notificación cercana al tiempo real sobre Eventos Corporativos, entregada de una manera estandarizadas Los avisos de Eventos Corporativos de múltiple fuentes está estandarizados Elementos claves de Información están completos Los avisos están divididos por Evento, Opción y detalle de Pago Se agrega un texto detallado (si es necesario) para dar completa cobertura sobre el evento Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

DTCC GCA VS ofrece una información adicional para dar una visión completa del Evento Corporativo Los Estados indican la Exactitud, Oportunidad y lo Completo de la Información Referencia a un Evento Asociado para un mismo valor Vínculos al Multi- mercado para el mismo Evento Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Necesidad de un esfuerzo global para la gestión de riesgo y mejorar la eficiencia mediante una comunicación y procesamiento efectivos y estandarizados Los Grupos de Práctica de Mercado creados por SWIFT para establecer las reglas de uso para el ISO 15022 El Grupo de Practica del Mercado de Valores coordina el aporte global para el Grupo de Mantenimiento ISO / SWIFT La documentación SMPG Acción Corporativa incluye: Documento Global para MT564-8 Directrices para ~20 Países La Unión Europea está pasando por un esfuerzo de armonización para estandarizar el procesamiento de la industria de valores El ‘Giovannini Group’ identificó una serie de barreras a la estandarización, incluyendo Eventos Corporativos (Barrera 3) SWIFT Standards parte principal de esta iniciativa (Barrera 1) con base en mensajería ISO 15022 y ISO 20022 La necesidad de acercar el Emisor a la Comunidad de inversionistas está reconocida globalmente Similar a DTCC, Euroclear esta invirtiendo en nuevos sistemas para armonizar el procesamiento dentro de sus mercados Para optimizar el retorno sobre la inversión Euroclear ha propuesto utilizar ISO20022 para modelar la comunicación entre el emisor y el CSD Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

ACSDA esta bien posicionada para apoyar y hasta liderar el desarrollo de Estándares en los países ACSDA ACSDA creó los Grupos de Trabajo de Eventos Corporativos para dirigirse a temas comunes Caso de Negocios : Iniciativas Globales para Eventos Corporativos requieren el aporte de países ACSDA Ataer inversiones hacia las economías locales con una divulgación mayor de Eventos Corporativos Organización: 3 Sedes Regionales : Sur América, Centro América y Norte América, Sur África y el Caribe Objetivo Inicial : Diseño del panorama de Eventos Corporativos dentro de los países individuales de ACSDA para establecer una base de intercambio de información En la 8va Asamblea General de ACSDA (marzo 2006, El Salvador) se acordó un enfoque sobre : Promoción de las mejores practicas & uso del ISO 15022 Publicación de los avisos el mismo día Trabajar con los Emisores/Agentes para beneficio del Inversionista Procesar todos los Eventos Corporativos en el Mercado Where else can DTCC help on the global stage? In my experience the voice of South and Central America was not heard loudly at the Global level. Through the Americas Central Securities Depository Association an organization exists that can reach out to the region and help centralize opinion for inclusion in the global discussion. About a year ago we presented a case to the ACSDA Executive Committee which was endorsed The proposal included a: Business Case – Recognising that: Global Initiatives for Corporate Actions require input from ACSDA Countries Attract Investment into local economies with greater Corporate Action disclosure. Organization – wehere we have set up: 3 Regional Chairs: South America, Central America and North America, South Africa and the Caribbean Initial Objective Map the Corporate Actions landscape within the individual ACSDA countries to provide a foundation for information exchange We have recently complied a matrix that provides responses to a questionnaire that we distributed to the member CSDs. 16 CSDs representing such countries as Brail, Argentina, Mexico and Peru responded by providing such information as the Event Types used, Regulations, Record/Ex Date and Paydate logic. We will be discussing our next steps later this week in Sao Paulo (the conference I just referred too). Hopefully we can map out the Corporate Action landscape in the Americas to help determine commonality with global standards and bring Emisións/solutions to the table. Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Mientras se obtenía el Panorama de Eventos Corporativos le solicitamos a los miembros de ACSDA que identificaran los asuntos más importantes a los que se enfrentan actualmente Los plazos y las comunicaciones que se mencionaron con mayor frecuencia Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Se le preguntó a los miembros de ACSDA sobre las reglas existentes que pueden o no reducir el riesgo – deben tener los mercados reglas específicas? Aproximadamente un reparto de 50/50 donde aplican reglas de Fecha de Registro Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Que puede hacer para ayudar? Apoyar las iniciativas locales que reconocen la eficiencia y la gestión de riesgo Impulsar a ACSDA para que sea la organización clave en los Grupos Nacionales de Práctica de Mercados Trabajar en conjunto para entregar una información oportuna y exacta de Eventos Corporativos La Industria Global de Valores necesita el apoyo de TODOS los mercados Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Apéndice – RU Emisión de Derechos (para la lámina 5) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Apéndice – Holanda Dividendo en Acciones Opcional (para la lámina 6) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Apéndice – Flujo de Trabajo para una Licitación en EE Apéndice – Flujo de Trabajo para una Licitación en EE.UU (para la lámina 7) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Apéndice –Panorama de GCA VS (para lámina 9) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Apéndice –Panorama de GCA VS (para lámina 9) Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007

Apéndice – Panorama de la Organización de Estándares (para lámina 11) Global US The Standard Bodies International Standards Organization American National Standards Institute TC68 Technical Committee Banking and Related Services Accredited Standards Committee X9 Financial Industry Standards SC4 – Securities TC68 Secretariat US Technical Advisory Group ISO15022 ISO20022 X9D – Securities Processing Registration Management Chair: Euroclear Registration Management Chair: US - ASC X9 The Market Representatives ISO15022 SWIFT Maintenance Group SWIFT National Group ISO Standards (secretary SWIFT) Registration Authority SWIFT SWIFT Harmonization Grp Global Market Practice Group National Market Practice Group ISO20022 ISITC TC68 Registration Management Group Securities Standards Evaluation Group X9D – Securities Processing Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007