Aportes de la Ley del Mercado de Valores Bolsa de Valores de Colombia Agosto 1, 2005

Indicadores Económicos Crecimiento y Oportunidades en la BVC Aportes de la Ley a la Seguridad de las Operaciones

Indicadores Económicos

INDICADORES ECONÓMICOS 2001-JUNIO 2005 % Fuente: DANE, Banco de la República, Corfinsura

PORTAFOLIO INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Billones de Pesos Los fondos de pensiones están presionando para que los autoricen a invertir en el exterior. Los fondos de pensiones esperan crecer 11 billones en los próximos 5 años. Ubicación archivo: Computador Sandra Zabala c/Bolsa/SdosInverInstitucionales/Hoja Cifras : Tiene formulado calculo de porcentajes y cifras en US$. 1 .F.Pensiones Fte Superbancaria /Pag Web Ruta: Pensiones y Cesantia/ Cifras Económicas y Financieras/ Sociedad Admon de Fdos de Pensiones y Cesantías/Estadísticas/ Valor del Fondo/ para Obligatorias ,Cesantías y Voluntarias se baja el archivo se toma el total. F.Fiduciarios Fuente Asobancaria Tel 6060700 Angela Saenz o Sergio Cifuentes las entrega F.Valores Fuente Bolsa /Boletines Valoración último de c/d trimestre /total C.Seguros Fte Superbancaria /Pag Web Ruta: Seguros y Capitalización/ Cifras Económicas y Financieras/ Estados financieros /Reaseguradoras, S.Capitalización, Seguros Generales, Cooperativas, Seguros Vida /Aparecen archivos mensuales, se toman los de cierre de trimestre Cta Inversiones PUC 130600 RF y 130400 RV F.Extranjeros Fuente/ Supervalores /Pag Web Fdos / Fondos de Inversión Extranjera/Renta fija y Renta Variables, aparece el saldos mensual. Tomar cierre trimestre. F. Mutuos de Inversión Fuente/ Supervalores /Pag Web Fdos / Fdos Mutuos de Inversión / Informes trimestrales /se tomar renta fija y renta variable. Marzo Fuente: Superbancaria, Supervalores y Asofiduciarias A partir de 2005 se incluyen los fondos administrados por Fiduciaria bajo la categoría de Seguridad Social

AGREGADOS MONETARIOS NOTA:Las Cuentas de Ahorro corresponden a los saldos de los bancos comerciales FUENTE BANREP Y ANIF

ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIABLES Billones de pesos La información de la tabla de Activos Financieros se actualiza con los datos de hojas precedentes. La capitalización bursátil se saca del informe de Precios y Tasas del último mes. La cifras de TES, CDT, Bonos Sector Financiero se actualizan con el Informe del Banco de la República, Cuadro 9 del Informe Estadísticas Monetarias y Cambiarias (http://www.banrep.gov.co/estad/rsemscm4.htm). La demás información se actualiza con el Archivo OFERTASMES.xls de la Supervalores, el cual contiene los montos colocados actualizados, por tipo de título y emisor. De la Hoja “OFERTASNORMAL” se obtiene el valor de: Bonos Sector Real: Total colocado de Bonos de emisores del Sector Real. Se eliminan los registros cuyo monto en circulación sea CERO. Bonos Sector Público: Total Colocado de Bonos Públicos. Se eliminan los registros cuyo monto en circulación sea CERO. Otros: Representado en Papeles Comerciales y BOCAS De la hoja “TITULARIZACIONES” se obtiene: Titularizaciones: El la diferencia entre el Gran Total y Titularizaciones de fondos y titularizaciones de acciones. Fuente: Banco de la República, Superintendencia de Valores

Promedio diario 1999 – Junio 2005 VOLUMENES TRANSADOS Promedio diario 1999 – Junio 2005 Acciones Deuda Privada + Otros Títulos Gobierno Deuda Pública (TES B) Billones de Pesos Fuente: Bolsas de Valores Inverlace y Banco de la República

2. Crecimiento y Oportunidades en la BVC

Sistemas de negociación BVC y los Mercados Intermediario Inversionista vendedor comprador Sistemas de negociación y de registro MEC ACCIONES DERIVADOS SET - FX SEN INVERLACE MERCADO OTC CAMARA DE COMPENSACION Sistemas de Compensación, Liquidación y sistemas de Pago DECEVAL DCV CUD CENIT

Renta Fija

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 – JUNIO 2005 Acciones SEN OTC BURSÁTIL MEC Nota No incluye en Inverlace repos, interbancarias y operación B.R y TGN; no incluye en SEN repos TGN Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República

CIFRAS DEL MERCADO Evolución del Volumen Negociado en el MEC Octubre 29 de 2001 – Junio de 2005 Volumen Promedio Diario en $M MM Fuente: MEC

Cambiario

VOLUMEN Y NÚMERO DE OPERACIONES REALIZADAS EN MERCADO DE CONTADO Volumen USMD No. Operaciones 2001 2002 2003 2004 2005 VOLUMEN OPERACIONES Fuente: SET FX, Promedio Diario USMD

Derivados

MERCADO DE DERIVADOS Julio 2001 – Junio 2005 Contratos sobre TRM Millones de US Dólares OPCF Forwards Fuente: Bolsa de Valores de Colombia, Banco de la Republica

Acciones

CRECIMIENTO ACUMULADO DEL ÍNDICE GENERAL DE LA BVC - IGBC En el computador de Sandra Zabala en c:Carpeta Compartida de /Bolsa/ComportFdosPensiones/Archivo Portafolio Obligatorias anualizado. En la hoja Ene-Dic03 se clasifican el portafolios de los fondos obligatorios de acuerdo a la hoja de total. ( los datos de obtiene de Super Bancaria) Procedimiento. Fuente Super Bancaria Acceso Pag Web Ruta Pensiones y Cesantia/ Cifras Económicas y Financieras/ Sociedad Admon de Fdos de Pensiones y Cesantías/Estadísticas/ Portafolio de Inversión/ Obligatorias / Lista de archivos por meses. Se abre el archivo y se toma la hoja Hasta vencimiento – Negociables. Se toma el total (la suma de vencimiento y negociables). Se copia títulos y totales y se agrupan tal como se agruparon en el archivo portafolio Obligatorias anualizado, hoja total. Mes a mes. El cálculo de los porcentaje por papel ya se encuentran formulados en la hoja total. Nota: Junio 2005

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL Billones de Pesos Millones de Dólares Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

VOLUMEN TRANSADO ACCIONES / PIB 2001 – JUNIO 2005 3.85% Fuente: Bolsas de Valores

3. Aportes de la Ley a la Seguridad de las Operaciones

Incorpora las mejores prácticas mundiales. El mayor aporte de la Ley es aumentar la seguridad en la negociación de los valores, mejorar la eficiencia del mercado y facilitar el cumplimiento de contratos entre privados.

Finanzas, Tamaño y Crecimiento Los sistemas financieros poco desarrollados afectan en forma desproporcionada el crecimiento de las pequeñas empresas. “Finance, Firm Size and Growth”, World Bank, 2005

¿Qué funciona en las Leyes de Valores? Uno de los principales impactos de las Leyes de Valores es que reducen los costos de contratación y de resolución de disputas entre privados. “What Works in Securities Laws?”, NBER, 2003 http://www.nber.org/papers/w9882

Ross Levine: Finanzas y Desarrollo Los sistemas financieros proveen un apoyo al crecimiento económico porque disminuyen los costos de: A. cumplimiento de contratos B. información C. transacción Finance and Growth: Theory and Evidence, NBER, 2004 http://www.nber.org/papers/W10766

A. Cumplimiento de Contratos

Artículo 10: Finalidad TES B $$$ Una vez haya sido aceptada en Sistema de Compensación y Liquidación “firme, irrevocable y exigibles y oponibles frente a terceros”

Artículo 10: Finalidad TES B $$$ Lo que debería ocurrir

Impide que se revoque parte de la operación TES B $$$ Una pérdida por el valor de la transacción

Impide que se revoque toda la operación TES B $$$ Una pérdida por la variación en el precio del TES

Y podría haber más incumplimientos Durante junio, en más de la mitad de los días, el volumen transado de los TES B del 2014 fue mayor al 50% de su saldo.

Artículo 11 y 14: Protección a Garantías Establece mecanismos expeditos para hacer efectiva las garantías en caso del incumplimiento en una operación. Las destina de manera exclusiva a la operación y las protege frente a medidas judiciales.

Garantías Vulnerables TES B Embargo Secuestro Medida Cautelar

Mecanismo Expedito y Seguro TES B

Contraparte Central 2. Información y 3. Transacción

Hay Segmentación en los Mercados - altos costos de información por análisis de contrapartes - altos costos de transacción por diversidad de sistemas, contratos, prácticas

Artículo 15: Cámara de Riesgo Central - Novación (la cámara reemplaza a cada parte) - Extingue las obligaciones individuales con el neteo

Artículo 15: Cámara de Riesgo Central Las cámaras reducen los costos y riesgos al: - aumentar los estándares de control - respaldar el cumplimiento con garantías - distribuir el riesgo mejor y en forma clara - aumentar la profundidad de los mercados - mejorar la formación de precios Recomendations for Central Counterparties, 2004 http://www.bis.org/publ/cpss64.pdf

Conclusiones

Crecimiento El favorable comportamiento macroeconómico ha permitido un aumento significativo en los volúmenes de transacción. Esto se observa en el mercado de renta fija, cambiario, de derivados y, en particular, en el accionario.

Oportunidades y Seguridad La dinámica del mercado accionario crea una coyuntura excepcional para los emisores. La Ley de Valores aporta múltiples instrumentos que aumentan la seguridad en las operaciones, en particular las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte.

GRACIAS