CALIFICACION DE RIESGO Método de Valoración Significado de las letras Análisis del Entorno

¿En qué consiste la metodología de calificación? Consiste en procedimientos técnicos basados tanto en el análisis de elementos cualitativos como cuantitativos. El análisis de los factores cualitativos sirven de base para una mejor comprensión y análisis de los elementos cuantitativos, de manera que pueda llegarse a medir el grado de probabilidad que existe de que la empresa pueda hacer frente a los compromisos que contraiga a través de la colocación de papel de deuda entre el público inversionista.

¿ En qué consiste el proceso de calificación? La calificación de riesgo de un instrumento implica todo un proceso en el cual se evalúan distintos aspectos, tanto del instrumento como del emisor y donde además se administra una gran masa de información de carácter cuantitativo (histórico y proyectado) así como cualitativo. Sí bien la evaluación es cualitativa en naturaleza, el rol del análisis cuantitativo es el de ayudar a efectuar la mejor evaluación posible, porque finalmente la calificación es sólo una opinión.

Metodología de calificación En el ámbito mundial las instituciones financieras son calificadas de acuerdo a una evaluación basada en el método CAMEL, que abarca también aspectos cualitativos relacionados con sus operaciones y rendimientos, cuyo nombre se deriva de las siglas en C: Capital Adecuacy (Suficiencia de Capital) A: Assets Quality (Calidad de activo) M: Management (Gestión) E: Earning (Ganancias) L: Liquidity (Liquidez)

Categorías Se establecen las categorías de las instituciones financieras en función a su desempeño y cada banco será medido sobre la base de la valoración que va de uno (1) a cinco (5) puntos, o su equivalente alfabético que va desde AAA, AA-Plus, AA, A y B

Categorías AAA: Los Bancos que clasifican en esta categoría se caracterizan por ser saludables en todos los aspectos, por no tener áreas especificas de preocupación; por tener problemas manifiestos de naturaleza menor que pueden ser resueltos dentro de la entidad con base en su desenvolvimiento normal; y por ser entidades capaces de soportar los efectos derivados de acontecimientos externos, tanto económicos como financieros. De desempeño por encima del promedio.

Categorías AA-Plus: Las instituciones ubicadas en esta categoría se caracterizan por ser fundamentalmente sanas; por tener problemas críticos de naturaleza menor, susceptibles de ser resueltos con base en el desenvolvimiento normal; y por ser Bancos estables, capaces de resistir fluctuaciones en la actividad económica.

Categorías AA: En esta categoría las instituciones se caracterizan por tener problemas financieros, operacionales o de cumplimiento de las normas, en una modalidad que varia de moderado a insatisfactorio; presentan vulnerabilidad a los cambios adversos en el entorno económico, si no se toman acciones correctivas podrían tener un deterioro acelerado, y precisan atención en seguimiento y más inspección para corregir las distorsiones observadas.

Categorías A: Estas instituciones presentan un gran número de problemas financieros, y tienen practicas de procedimientos imprudentes y poco seguras. Las situaciones que no sean corregidas pueden desembocar en inestabilidad y crisis de mediano plazo. Precisan de supervisión y vigilancia estrictas, y de un plan concreto para corregir las deficiencias.

Categorías B: Las instituciones que se ubiquen en esta categoría presentan una crisis inminentes y la gravedad de sus deficiencias es tal que precisan de ayuda financiera por parte de los accionistas u otras fuentes. Si no se emprenden acciones correctivas se requeriría la liquidación, fusión o reestructuración de la institución.

Puntuación para la Calificación de riesgo CATEGORIA CUALIDAD DE GESTION Mayor o igual a 70 puntos 60 <= AAPlus < 70 AAA EXCELENTE 60<=AA-PLUS<70 AA-Plus MUY BUENO 50<=AA<60 AA BUENO 30<=A<50 A REGULAR 0<30 B DEFICIENTE

Suficiencia del Capital o Patrimonio( C ) Estos indicadores tratan de medir la capacidad que cada institución posee para absorber pérdidas o desvalorizaciones de sus activos, ya que cualquier deterioro en la calidad de los mismos deberá ser absorbido por el patrimonio, para no afectar los depósitos del públicos. C1 = [Patrimonio + Gestión Operativa] / Activo Total. C2= Activo improductivo / [Patrimonio + Gestión Operativa].

Calidad de los Activos (A) La verdadera utilidad de la Calidad de los Activos dependerá de que los activos estén correctamente valorados al momento de formularse los balances de la institución, partiéndose del principio de que cualquier pérdida de valor de los activos por situaciones de mercado o por desvalorización en función a su valor probable de realización, la gerencia ha tomado las precauciones estableciendo la provisión para compensar dicha merma o desvalorización. A1 = Provisión para cartera de créditos/Cartera de créditos bruta. A2 = Cartera inmovilizada bruta/Cartera de créditos bruta

Gestión Operativa ( M ) Este uno de los factores más complejos de evaluar, ya que está cargada de elementos subjetivos de tipo cualitativos cuya información en su mayoría no está disponible a terceros interesados en el negocio bancario, o no es fácilmente detectable por los propios supervisores, lo que hace que los indicadores financieros tradicionales presenten limitaciones para evaluar los factores claves y medir los niveles de eficiencia de la gerencia bancaria. M1 = [Gastos de Personal + Gastos Operativos] / Activo Bruto Promedio. M2 =.[Gastos de Personal + Gastos Operativos] / Ingresos financieros

Rentabilidad o las ganancias (E) La evaluación de la rentabilidad está asociada con el potencial actual y futuro de la institución para generar utilidades, el rendimiento de los activos, así como equilibrio entre el rendimiento de los activos y el costo de los recursos captados y con conceptos tales como el retorno de la inversión. E1 = Resultado Neto / Activo Bruto Promedio. E2 = Resultado Neto / Patrimonio Promedio

Liquidez (L) La liquidez es un elemento que a menudo tiene poca atención en épocas en que las economías se encuentran estables, por el contrario, cuando las variables macroeconómicas comienzan a deteriorarse, se inicia un proceso de contracción en la actividad económica, donde los depósitos se hacen más volátiles y los deudores se debilitan en su capacidad de pagos, lo que trae como consecuencia que los bancos débiles financieramente corren el riesgo de salir del mercado, cuya sintomatología se inicia con un proceso de retiro de fondos, trasladables con mucha velocidad de banco a banco, formándose una masa de dinero que busca mejor rentabilidad y cierta seguridad en los mercados. L1 = Disponibilidades / Captaciones del Público L2 = [Disponibilidades + Inversiones Temporales] / Captaciones del Público

Análisis del Entorno Económico Los métodos de análisis financiero comprenden en esencia razones simples y razones estándar. Asimismo, es de utilidad emplear la técnica del punto de equilibrio económico para conocer las diversas opciones que debe plantear la administración de una empresa con objeto de seleccionar la más conveniente y decidir por qué, cómo y cuándo debe ejecutarse.

Análisis del Entorno Económico Son aquellos aspectos que se deben considerar para realizar el análisis de la calificación de una institución financiera, partiendo de aquellos estados financieros que reflejan su situación inicial y estos son: Balance General: Demuestra el estado patrimonial de la empresa, sus activos y pasivo. Estado de Resultados: Demuestra los resultados obtenidos por la empresa durante un periodo determinado en base a la situación del periodo y sus tendencias.

Procesos Sujetos y Herramientas del Análisis Financieros En conjunto con los estados financieros, se utilizan una serie de índices y razones financieras que demuestran la situación y tendencia dentro de una empresa y sus posibilidades de endeudamiento y rentabilidad. 

Análisis del Entorno Económico Índices de Liquidez: Demuestra la rapidez de un activo de convertirse en efectivo, y nos ayudan analizar la capacidad de pago de una empresa a corto y largo plazo.  Los índices de liquidez son: Capital de Trabajo= Activo Corriente – Pasivo Corriente Razón Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente Prueba Ácida = (Activo Corriente - Inventario) / Pasivo Corriente EBITDA = Utilidad Operativa + Depreciación + Amortización + Provisiones

Análisis del Entorno Económico Índices Relacionados con los Activos: Demuestran la eficiencia con la que una empresa administra sus activos.  Ellos son: Rotación de Inventarios = Ventas / Inventarios Plazo Promedio de Inventarios = 360 días / Rotación de Inventarios Rotación de Cuentas x Cobrar = Ventas Anuales a  Crédito / Promedio C x C Plazo Promedio de C x C = 360 días / C x C Rotación de Cuentas por Pagar = Compras Anuales a Crédito / Promedio de Cuentas por Pagar Plazo Promedio de C x P = 360 días / Rotación de C x P Rotación de Activos = Ventas Anuales /  Activos Totales

Análisis del Entorno Económico Efecto de Endeudamiento: Demuestra la participación de accionistas o entes financieros en la empresa. Razón de Endeudamiento = Pasivo Total / Activo Total Razón de Pasivo a Capital = Pasivos a Largo Plazo / Patrimonio Índice de Deuda a Capitalización = Pasivos a Largo Plazo / Pasivos a Largo Plazo + Patrimonio

Análisis del Entorno Económico Cobertura: Demuestra la capacidad de una empresa para cubrir pagos de intereses.  Veces que se han ganado los intereses = UAII / Pago Anual de Intereses UAII = Utilidades antes de Intereses e Impuestos ·        Cubrimiento de Cargos Fijos = UAII / Pago Anual de Intereses + Amortización de Capital

Análisis del Entorno Económico Rentabilidad: Demuestra la productividad del capital invertido en una empresa. Margen Bruto de Utilidad = Utilidad Bruta / Ventas Netas Margen Neto de Utilidad = Utilidad Neta / Ventas Netas Rendimiento de la Inversión = Utilidad Neta / Patrimonio Potencial de la Utilidad = Utilidad Neta / Activo Total

Análisis del Entorno Económico Indicadores de Generación de Valor: Básicamente si este indicador es positivo, se esta agregando valor, si es        negativo, se esta perdiendo. EVA = U – CC + P U = Utilidad después de impuestos CC = Costo de Capital P = Patrimonio

Factores condicionantes del Análisis Financiero en una Empresa Los factores condicionantes son todos aquellos tanto interna como externos que son necesarios estudiar y tomar en cuenta a la hora de realizar un análisis completo de la situación de la empresa, si bien los estados financieros y los análisis financieros nos da mucha información útil para tener una idea de la situación, se limita a la parte contable, los resultados financieros, sin tomar en cuenta el clima organizacional, tasa de inflación del país, posicionamiento de la empresa en el mercado nacional e internacional, los procesos burocráticos de la empresa, seria un estudio incompleto y en donde estaríamos estudiando un solo factor

Factores condicionantes del Análisis Financiero en una Empresa Factores Macroeconómicos Tasa de inflación esperada, políticas cambiarias, tasa de interés pasivas y activas, crecimiento del PIB, balanza de pagos, gestión fiscal, exportación petrolera, nuevos impuestos, políticas comercial y arancelaria, comercio internacional, política de empleo y seguridad social

Factores condicionantes del Análisis Financiero en una Empresa Factores Microeconómicos Sensibilidad a cambios económicos, contribución al PIB, situación actual, etapas de maduración, posibilidades de exportación, distribución del mercado, estacionalidad de los productos y ventas, grado de actualidad económica, materia prima, políticas de precios, convenios regionales, regulaciones gubernamentales, contrataciones colectivas, proyectos de inversión, perspectiva del cara al futuro.

Factores condicionantes del Análisis Financiero en una Empresa Factores Operativos (Propiedad- Organización-Operativo) Accionistas) Concentración de la propiedad, experiencia de la industria, relaciones con el sector económico. (Organización) Organigrama, experiencia directiva y ejecutiva, tiempo en la empresa, políticas de planificación, políticas de personal, rotación de personal, sistema de control, asesoria externa, dependencia de la casa matriz, importancia estratégica. (Operativos) Situación actual, etapa de madurez, capacidad de exportación, participación del mercado, cliente principal y grado de tecnología, materia prima, política de marcas y patentes, política de precios, fuerza de venta, canales de distribución, promoción y publicidad, proyecto de inversión, perspectiva, infraestructura de servicios

Factores condicionantes del Análisis Financiero en una Empresa Factores de Gestión Financiera Capital de trabajo, posición de liquidez, capacidad de endeudamiento, política de financiamiento de capital de trabajo, recursos ociosos, ciclo medio de inversión, ciclo medio de cobro, ciclo operativo, ciclo de pago y caja, exceso, factores de apalancamiento financiero, política sobre estructura de capital, políticas de financiamiento con deuda, políticas de financiamiento con patrimonio.