LA REFORMA AL MERCADO DE VALORES: IMPLICACIONES PARA LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Bogotá, agosto 1 de 2005 Luis Fernando Alarcón Mantilla PRESIDENTE ASOFONDOS Luis Fernando Alarcón Mantilla PRESIDENTE ASOFONDOS

AGENDA I.Retos del nuevo arreglo institucional y Regulatorio 1.Del Gobierno Nacional 2.Del Sector Privado. II.Hacia un mercado moderno y funcional 1.Infraestructura del Mercado 2.Nuevas operaciones III.Protección de los inversionistas y Desarrollo del Mercado

AGENDA I.Retos del nuevo arreglo institucional y Regulatorio 1.Del Gobierno Nacional 2.Del Sector Privado. II.Hacia un mercado moderno y funcional 1.Infraestructura del Mercado 2.Nuevas operaciones III.Protección de los inversionistas y Desarrollo del Mercado

Desarrollar el nuevo marco de intervención del Estado en el mercado de valores, eliminando las asimetrías y arbitrajes regulatorios existentes. Disponer un marco de supervisión coherente con el nuevo esquema de autorregulación y el proyecto de integración de las Superintendencias Bancarias y de Valores. Definir en el corto plazo los mecanismos y condiciones, diferentes al cociente electoral, para la elección de miembros independientes de juntas directivas. I. RETOS DEL NUEVO ARREGLO INSTITUCIONAL Y REGULATORIO Del Gobierno Nacional

Tratándose de los agentes del mercado, adoptar las mejores prácticas internacionales en materia de autorregulación. Tratándose de los emisores, profundizar en el conocimiento y adopción de las prácticas de buen gobierno corporativo. Desarrollar nuevos instrumentos y productos financieros que aumenten la oferta de valores para ahorradores e inversionistas. I. RETOS DEL NUEVO ARREGLO INSTITUCIONAL Y REGULATORIO Del Sector Privado

AGENDA I.Retos del nuevo arreglo institucional y Regulatorio 1.Del Gobierno Nacional 2.Del Sector Privado. II.Hacia un mercado moderno y funcional 1.Infraestructura del Mercado 2.Nuevas operaciones III.Protección de los inversionistas y Desarrollo del Mercado

Adopción de un estándar internacional moderno para la administración de los sistemas de liquidación y compensación de valores. Introducción de las cámaras de riesgo central de contraparte. Adopción de un régimen claro, preciso y ejecutable de garantías otorgadas, excluidas expresamente del régimen concursal. II. HACIA UN MERCADO MODERNO Y FUNCIONAL Infraestructura del Mercado

Se establece un marco jurídico claro y preciso para el desarrollo, compensación y liquidación de operaciones Repo, Simultáneas, intercambio de valores y transferencia temporal de valores, eliminándose la ambigüedad e incertidumbre que existía. II. HACIA UN MERCADO MODERNO Y FUNCIONAL Nuevas Operaciones

AGENDA I.Retos del nuevo arreglo institucional y Regulatorio 1.Del Gobierno Nacional 2.Del Sector Privado. II.Hacia un mercado moderno y funcional 1.Infraestructura del Mercado 2.Nuevas operaciones III.Protección de los inversionistas y Desarrollo del Mercado

III. PROTECCION DE LOS INVERSIONISTAS Y DESARROLLO DEL MERCADO

La importancia de los inversionistas institucionales en el mercado de valores es casi de perogrullo. En esa dirección, es muy importante que en la nueva Ley se hayan incorporado disposiciones para proteger el interés de los inversionistas – sean institucionales o no -. Pero queda mucho camino por recorrer. III. PROTECCION DE LOS INVERSIONISTAS Y DESARROLLO DEL MERCADO

Las prácticas de buen gobierno deben servir para profundizar la confianza de los inversionistas en la solvencia empresarial de los emisores. Que conduce a nuevas oportunidades para los empresarios, con menores costos y mejores condiciones. III. PROTECCION DE LOS INVERSIONISTAS Y DESARROLLO DEL MERCADO

Finalmente, la disponibilidad de recursos para el desarrollo de proyectos públicos – sean concesiones o empresas del Estado – dependerá de idénticos criterios de buen gobierno y de protección de los derechos de los inversionistas. III. PROTECCION DE LOS INVERSIONISTAS Y DESARROLLO DEL MERCADO