¿Cuáles fueron las respuestas de Estados Unidos frente a la crisis financiera internacional? Causas y antecedentes Efectos de la crisis sobre la economía estadounidense Política monetaria y fiscal Política cambiaria - El dilema chino

Causas y antecedentes de la crisis La economía estadounidense presentó desequilibrios persistentes y crecientes de cuenta corriente desde comienzos de la década de los ‘90 de manera ininterrumpida.

Causas y antecedentes de la crisis El déficit de cuenta corriente encuentra su correlato en un rápido aumento de la deuda estadounidense, tanto de origen público como privado.

Causas y antecedentes de la crisis El endeudamiento de la economía estadounidense se trasladó principalmente a sostener un boom de consumo (con gran peso de importados) y una incipiente burbuja inmobiliaria.

Causas y antecedentes de la crisis

Efectos de la crisis sobre las variables macro Efecto sobre el PBI Efecto sobre el empleo

Efectos de la crisis sobre las variables macro

Medidas adoptadas frente a la crisis Política monetaria (QE1, QE2, Operation Twist) Plan de estímulo fiscal de 2009 Política cambiaria: tensiones respecto a China

Medidas de política monetaria Ante el estallido de la crisis la FED resolvió aplicar una estrategia de inyectar liquidez en los mercados mediante el denominado Quantitative Easing. La primera fase se desarrolló en 2008 y la segunda en 2010. A estas medidas se sumaría el Operation Twist en 2011.

Medidas de política monetaria QE1 Se orientó a la compra de activos tóxicos de los bancos en quiebra por parte de la FED por un monto de 700 billones de dólares. QE2 En 2010 se lanza la segunda fase, orientada a la compra masiva de bonos de deuda pública de mayor duración para bajar la tasa de interés de largo plazo. Op. Twist En 2011 se opta por la modificación del perfil de madurez de la deuda pública mediante la venta de bonos de corto plazo y la compra de bonos de largo plazo. Se evita emisión por temores inflacionarios.

Medidas de política monetaria No se registra un impacto sobre los precios a partir de que la liquidez inyectada no logra salir del sistema bancario

Medidas de política fiscal Luego de la asunción de Obama en 2009 se puso en marcha la aplicación de un plan de estímulo fiscal por un monto de 787 billones de dólares

Medidas de política fiscal 288 billones en recortes impositivos 224 billones como subsidios al desempleo y gasto en educación y salud 275 billones destinados a la creación de empleo mediante contratos públicos, créditos y transferencias

Medidas de política fiscal INCERTIDUMBRE Diversificación del riesgo CALENDARIO El efecto multiplicador mas duradero tarda mas en hacer efecto RENDIMIENTO DECRECIENTE DISTINTOS TIPOS DE INDICES DECRECIENTES

Medidas de política cambiaria Estados Unidos presionó activamente a China en los últimos años para que las autoridades de este país lleven a cabo una política de apreciación del yuan con el objetivo de reducir los desbalances comerciales.

Medidas de política cambiaria

Medidas de política cambiaria Política monetaria de Estados Unidos El objetivo es estimular la economía y la creación de empleo. Se reducen tasas de interés. Política monetaria de China Se suben las tasas de interés para contener inflación doméstica. Se produce una apreciación del yuan pero se frena la demanda agregada.

Voces y opiniones sobre las políticas Krugman: Plantea escenario de trampa de liquidez. Apuesta por política fiscal y critica a los sectores mas ortodoxos. Crítica a China por política de suba de tasas. Roubini: La política monetaria es ineficiente porque la inyección de liquidez nunca sale de los bancos. No existe demanda de créditos.

Desafíos de cara al futuro Los distintos estímulos a la economía estadounidense se han diluido algunos meses después de su aplicación porque no atacan las causas estructurales.

Críticas a las respuestas frente a la crisis Se realiza un salvataje a los grandes bancos que se comportaron de manera irresponsable y provocaron la crisis con el dinero de los contribuyentes. Se alienta el moral hazard. Se puso más esfuerzo en evitar la quiebra de los grandes grupos financieros que en detener las ejecuciones hipotecarias o detener el creciente desempleo. La administración Obama cedió frente a las presiones de Wall St. y el sector financiero continúa sin regulaciones. Los bancos y empresas de seguro que recibieron los salvatajes pagaron bonos multimillonarios a sus ejecutivos incumpliendo las condiciones pactadas.

Fuentes Federal Reserve Bank. www.federalreserve.gov Paul Krugman. The conscience of a liberal. krugman.blogs.nytimes.com Blog La ciencia maldita. blogs.lanacion.com.ar/ciencia-maldita US Census Bureau. www.census.gov The American Recovery and Reinvestment Act of 2009. www.recovery.gov