Supuestos Macroeconómicos 2005-2006 Setiembre 2005 Presentación del Sr. Oscar Dancourt, Vicepresidente encargado de la Presidencia del BCRP en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la República del Congreso del Perú Supuestos Macroeconómicos 2005-2006 Setiembre 2005

Contenido Producto Bruto Interno Inflación Tipo de Cambio Expectativas del mercado Cuentas Fiscales

Precios de exportación Factores que influyen en el crecimiento del PBI En el 2005 se alcanza un PBI per-cápita similar al de 1981 PBI 2006 5,5 5,0 Exportaciones reales Demanda interna 2006 10,8 5,9 2006 5,4 5,2 Crecimiento del PBI de nuestros socios comerciales Precios de exportación Consumo privado Inversión privada 2006 14,1 -1,3 2006 4,4 4,4 2006 12,5 11,3 2006 3,5 3,4

El crecimiento de nuestros principales socios comerciales explica la mayor demanda de nuestras exportaciones. PRINCIPALES PRODUCTOS DE EXPORTACIÓN Crecimiento del volumen exportado 2002-2005* CRECIMIENTO DEL PBI 2005 2006 EUA 3,6% 3,3% Europa 1,6% 2,0% China 9,1% 8,1% América Latina 4,9% 4,2% Agroindustria 84% Confecciones 81% Molibdeno 68% Harina de pescado 34% Oro 33% Cobre 11% Exportaciones reales *Proyección Existe el riesgo de un menor crecimiento de EEUU debido a sus desequilibrios fiscal y externo.

Coyuntura favorable de los precios de nuestras exportaciones Existe el riesgo que un alza mayor en el precio del petróleo en el mercado internacional afecte el crecimiento mundial y la inflación *Proyección

Precios de exportación Factores que influyen en el crecimiento del PBI PBI 2006 5,5 5,0 Exportaciones reales Demanda interna 2006 10,8 5,9 2006 5,4 5,2 Crecimiento del PBI de nuestros socios comerciales Precios de exportación Consumo privado Inversión privada 2006 14,1 -1,3 2006 4,4 4,4 2006 12,5 11,3 2006 3,5 3,4

Mejora del consumo privado: ingreso nacional disponible, empleo, indicadores de confianza y créditos de consumo.

Crecimiento de la manufactura no primaria debido al dinamismo del mercado interno y externo.

Dinamismo de la inversión privada * Proyección * Proyección

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Con el esquema de Metas Explícitas de Inflación la inflación se ha mantenido dentro del rango meta desde el 2002. Régimen de Metas de Inflación Promedio 2002-2005: 2,3% Por tercer año consecutivo se cumplió la meta de inflación. Con el resultado de diciembre, la inflación en el 2004 alcanzó 3,48 por ciento, ubicándose en el límite superior del rango meta (3,5 por ciento). El cumplimiento de la meta se obtuvó a pesar que se presentaron choques de oferta, tanto internos como externos, que explicaron alrededor de 2,5 puntos porcentuales de la inflación anual y se reflejaron en un aumento de la inflación no subyacente a 5,2 por ciento. En cambio, la inflación subyacente fue de 2,6 por ciento, reflejo de la evolución de los fundamentos macroeconómicos. * Proyección

La inflación convergería hacia el nivel meta de 2,5% en el 2006 En la medida que el Banco vaya acopiando nueva información sobre el estado de la economía, la posición de política monetaria se ajustará de manera consistente con la meta inflacionaria del BCRP.

Proceso de desdolarización reduce vulnerabilidad y contribuye a la fortaleza del sistema financiero y de las empresas 1/ A julio 2005 Baja inflación Desarrollo del mercado de deuda pública en soles Régimen de encaje en dólares

Reducción de tasas de interés en soles a largo plazo (referencia para créditos hipotecarios en soles)

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Esquema de flotación cambiaria con intervención del BCRP para reducir volatilidad. Tipo de cambio real estable TC Real TC Nominal Ago.

Reservas Internacionales Netas Nuestra economía cuenta con una sólida posición de liquidez internacional Reservas Internacionales Netas (Miles de millones de US$) El cambio de los portafolios a favor del Nuevo Sol. Disminuir las fluctuaciones del tipo de cambio. Posición de RIN equivale a 2,8 veces las obligaciones con vencimiento menores a un año y a 14 meses de importaciones.

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Las expectativas de inflación para el 2006 se ubican en el nivel meta (2,5%). Revisión hacia arriba de las expectativas de crecimiento. ENCUESTAS DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS

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El déficit fiscal ha venido reduciéndose desde el año 2001. Para el año 2006 el déficit sería de 1 por ciento, en cumplimiento de la Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal.

Los ingresos del 2006 ascenderían a 15,6 por ciento del PBI Supuestos: La tasa del IGV se mantendría en 19%. Se mantiene el ITAN. La tasa del ITF se reduciría de 0,08% a 0,06%. Crecimiento del PBI en 5% Impuesto a la Renta. Menores ingresos por regularización en relación al 2005, debido a que estos últimos incluían ingresos extraordinarios por el incremento de la tasa de 27 a 30%. IGV. La recaudación se incrementaría en 7,6 por ciento en términos reales, reflejando la evolución de la demanda interna (5,2 por ciento). Aranceles. Los ingresos se incrementarían en 12 por ciento en términos reales, debido a las mayores importaciones (13 por ciento).

Gastos y Requerimientos Financieros del Sector Público Gasto no financiero del gobierno central en línea con el MMM. Menor amortización del 2006 refleja el prepago por el Club de París (US$ 1 555 millones). Los requerimientos financieros ascenderían a US$ 2327 millones, parte de los cuales, según el proyecto de presupuesto, se atenderían con recursos obtenidos por el prefinanciamiento (US$ 750 millones)

Bajo el escenario presentado, los supuestos macroeconómicos del BCRP son: Precios de commoditties: Cobre: cUS$/lb 142 Oro US$/oz.tr 445 Petróleo: US$/b 64,8

Las diferencias en los supuestos macroeconómicos no implican un cambio en la proyección del déficit fiscal (1,0%) SUPUESTOS MACROECONÓMICOS MEF BCRP 2005 2006 2005 2006 Inflación (%) Acumulada 2,2 2,5 1,8 2,5 Promedio 1,9 2,4 1,8 2,3 Tipo de Cambio Promedio 3,26 3,28 3,26 3,30 Devaluación -4,6 0,7 -4,5 1,2 PBI Nominal (Mill. S/.) 253,0 270,5 253,6 269,2 Variación Real (%) 5,5 5,0 5,5 5,0 Balanza Comercial (Mill. US$) 4 065 3 568 3 839 3 015 Exportaciones 15 771 16 314 16 097 16 856 Importaciones 11 706 12 747 12 258 13 841 Términos de Intercambio (%) 4,1 -3,7 3,5 -6,1 Exportaciones 11,7 -2,8 14,1 -1,3 Importaciones 7,3 1,0 10,2 5,1

Buen entorno económico CONCLUSIONES Buen entorno económico Nuestras proyecciones son consistentes con las del Ministerio de Economía y Finanzas La economía peruana es hoy menos vulnerable (mayor Rin y menor dolarización) Se debe tomar en cuenta el entorno internacional y sus riesgos (petróleo, actividad económica mundial, tasas de interés internacionales, entre otros) para actuar anticipadamente

Supuestos Macroeconómicos del Reporte de Inflación Setiembre 2005 Presentación del Sr. Oscar Dancourt, Vicepresidente encargado de la Presidencia del BCRP en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la República del Congreso del Perú Supuestos Macroeconómicos del Reporte de Inflación Setiembre 2005