Teorías de la Función Consumo La Balanza de Pagos como Estabilizador Temporal del Consumo Oferta Agregada y demanda agregada (enfoques clásico y Keynesiano) Clase 3 Mariano Fernández

Enfoque Intertemporal (1920, I Fisher) Max Utilidad sujeto a una restricción intertemporal de presupuesto ( ) c U 2 1 , ÷ ø ö ç è æ + = r S T ( ) r c y + = 1 2 La condición de primer orden es: ( ) r u c + ÷ ø ö ç è æ = 1 ` ´ 2  = r C1= C2  > r U`C2 > U´C1 C1> C2  < r U`C2 < U´C1 C1< C2

Enfoque Intertemporal (1920, I Fisher) C1 C2 ( ) r u c + ÷ ø ö ç è æ = 1 ` ´ 2 Y2 Y1 Borrower Lender Con mercados de capitales eficientes “ las decisiones de consumo son independientes del período en el que se perciben los ingresos”. C1> C2 C1< C2

Enfoque Intertemporal (1920, I Fisher) Restricciones al crédito C1 C2 Y1

Ciperm=kiyiperm C Yobs= Ytrans +Yperm Ciperm=kiyiperm y Ingreso Permanente (1957, M Friedman) C time Ycorriente Yobs= Ytrans +Yperm Ciperm=kiyiperm C y Ciperm=kiyiperm

Ingreso Permanente (1957, M Friedman) Consumo K C= Cp Cj = Cpj Ci Cpi Ypj Yj Y transit < 0 > 0 Y= Yp Yi Ypi B A Es igual a /

La evidencia sugiere que en Argentina hubo un boom de consumo explicado por sustitución intertemporal de consumo. El valor presente del ingreso multiplicado por la tasa de interés nos da como resultado el ingreso permanente. Yperm = r ( Pvyf ) dt e y PVy rt t f - ¥ ò = ¥ - = 1 e y rt t r y PVy t f r 1 = 1 ( ) perm t f y PVy r = = - y - 1 r t

(Intertemporal Approach) (Obstfeld 1983) La Balanza de Pagos (Intertemporal Approach) (Obstfeld 1983) Trade Balance b = rbt + ( yt - ct ) Restricción flujo de la economía se debe cumplir período a período Cuenta Corriente dt e y b c rt t - ¥ ò + = Intertemporalmente es compatible con la teoría del Ingreso Permanente

Posibles interpretaciones del boom de consumo. Balanza Comercial Cambios transitorios en la tasa de interés Liberalizaciones temporarias del comercio ( yt - ct ) y Time Cuenta Corriente b = rbt + ( yt - ct ) Time

Oferta Agregada y demanda agregada (enfoques clásico y Keynesiano) Y = C ( y,r ) + I ( r ) + G + ( X-m ) Y = F ( k , l ) Oferta P Y

Demanda Agregada ( ) P Y Yd = C ( y,r ) + I ( r ) + G + ( X-m ) M = k p Yd ( ) 2 kY Mk Y p d - = ¶ M = k p { C ( y,r ) + I ( r ) + G + ( X-m ) } P Y

Oferta Agregada P Y Y = F ( k , l ) = Ype Curva de Oferta de Lucas LRAS SRAS DA Curva de Oferta de Lucas Y = Ype +  (P - Pe ) Largo Plazo P = Pe Corto Plazo P > Pe

Y P Ype LRAS SRAS DA

Y P Ype LRAS SRAS DA

Modelo Keynesiano Modelo Clásico Recursos Desempleados (desempleo Involuntario) Pleno Empleo (no significa que todos trabajan - TND ) Precios Flexibles Precios Rígidos Expectativas Racionales (Forward Looking) Ausencia de ilusión monetaria Expectativas Rígidas Ilusión monetaria Rigidez contractual Existencia de un multiplicador de la política fiscal y monetaria en economías cerradas Ninguna política de demanda que no signifique cambios en precios relativos tendrá efectos reales.

Desempleo Voluntario e Involuntario Tasa de Desocupación: Se obtiene calculando el porcentaje de población desocupada que forma parte de la PEA. Distintos tipos de Desempleo Friccional (voluntario) Natural Estructural o tecnológico Debido a Rigidez Salarial o Regulaciones (involuntario)

Desempleo Voluntario W/P W1 / P0 W0 / P0 Supply Demand Desempleo Involuntario W1 / P0 W0 / P0 Demand Labor

Desempleo Friccional Problemas de información Duración del Desempleo (depende de la edad, si es H o Mujer, etc) Sesgo de Selectividad (segmentación de mercado) Adverse Selection ( cuando una empresa baja salirios, quizas los que se van son los mejores) o bien la empresa paga un sobresueldo para que el trabajador no se vaya Los altos managers actuan como monopolistas (son o aparentan ser los únicos capacitados para salvar una compañía)