Curso Finanzas Internacionales MCA Eva Leticia Amezcua García

Introducción a las Finanzas Internacionales Unidad 1 Introducción a las Finanzas Internacionales

Objetivo Analizar el campo de estudio y la importancia que tienen las finanzas internacionales; así como identificar las principales variables que impactan las operaciones de las empresas internacionales.

Contenido 1.1 Campo de estudio 1.2 Importancia 1.3 Caracterización de la empresa internacional y su entorno 1.4 Riesgos del comercio internacional 1.5 Globalización de los mercados financieros 1.6 Volatilidad creciente de los tipos de cambio

Campo de estudio Las Finanzas Internacionales son un área de conocimiento que combina elementos de las Finanzas Corporativas y de la Economía Internacional que estudia los flujos de efectivo, a través de las fronteras nacionales y la valuación de los activos, ubicados en diferentes países y denominados en diversas monedas.

Aspectos internacionales Desde el punto de vista financiero comprende el proceso de toma de decisiones financieras por ejecutivos de empresas multinacionales que operan en un entorno global. Aspectos internacionales Financiamiento Marketing Abastecimiento Operaciones Inversiones

Proceso de ajuste a los desequilbrios Desde la perspectiva de un economista, describe los aspectos monetarios de la economía internacional. Balanza de pagos Tipo de cambio Proceso de ajuste a los desequilbrios

Economía Internacional Finanzas Corporativas Internacionales Los temas de las finanzas internacionales se dividen en: Economía Internacional Regímenes cambiarios Sistema Monetario Internacional Ajuste de desequilibrios en balanza de pagos Factores que determinan el tipo de cambio Condiciones de paridad Finanzas Corporativas Internacionales Mercados financieros internacionales Operaciones en escala mundial Evaluación y administración del riesgo cambiario Financiamiento internacional Inversión en portafolios internacionales

Importancia El estudio de las finanzas internacionales es importante en vista de la creciente globalización de la economía.

Permite al ejecutivo financiero comprender cómo los acontecimientos internacionales pueden afectar su empresa. Y con base en ello tomar las medidas para evitar los peligros y aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno internacional.

Además: Permite realizar transacciones con mayor eficiencia en virtud de los avances tecnológicos. Coadyuva a la integración económica, sólida y eficientemente, ayuda a los países involucrados en dichos acuerdos. Permite un monitoreo de las balanzas de pagos de los demás países.

Acontecimientos internacionales Crecimiento o recesión económica de los países. Cambios en la política monetaria (restrictiva, expansiva) Volatilidad del tipo de cambio (apreciación, depreciación de la moneda) Variación de las tasas de interés Variación en el precio de los bonos, acciones, materias primas. Desarrollo de los mercados internacionales. Conflictos bélicos Catástrofes naturales Etc.

Medidas para evitar los peligros y aprovechar las oportunidades Contratación de instrumentos de cobertura (forward, futuros, opciones, swaps) Adelantos o retrasos en los cobros y pagos de facturas Moneda de facturación Diversificación de operaciones a nivel internacional Diversificación en esquemas de inversión y financiamiento Etc.

Caracterización de la empresa internacional Según el grado de integración en la economía mundial, las empresas pueden ser clasificadas como: Internacional Multinacional Transnacional

Empresa internacional Está involucrada en exportaciones o importaciones. La mayor parte de sus actividades están en el mercado doméstico No hace inversiones fuera de su país.

Empresa multinacional Traslada a otro país una parte de sus operaciones (diseño, investigación, publicidad, producción) Existe una clara distinción entre la matriz donde se toman las decisiones y las filiales o sucursales ubicadas en otros países, donde se ejecutan las decisiones del centro. Una vez que encuentra la fórmula de éxito la replica en otros mercados sin hacer diferenciación en la oferta de sus productos.

Empresa transnacional Tienen inversiones en diferentes países, no únicamente para venta sino además para operaciones de recursos humanos, finanzas y mercadotecnia en los diferentes mercados. Las actividades multinacionales forman una red compleja que resulta difícil determinar el país de origen y diferenciar entre la matriz y las sucursales. La oferta se personaliza dependiendo del país donde se ubique.

En función al grado de internacionalización de las empresas está el nivel de exposición a los acontecimientos internacionales que las pueden afectar: A mayor grado de internacionalización mayor exposición a los diferentes tipos de riesgo que existen.

Riesgos del comercio internacional Por la exposición a la variación en el tipo de cambio Cuando no se efectúa el pago de las mercancías Asociado a las actuaciones de los organismos gubernamentales Asociado a las variaciones en el ciclo económico de un país Económico Político Cambiario Comercial

Todos estos riesgos afectan a las empresas que tienen algún grado de internacionalización. Es indispensable que las empresas los identifiquen y consideren dentro de sus previsiones para que puedan tomar medidas oportunas que les permitan disminuir la exposición ante ellos y aprovechar las oportunidades que resulten.

Globalización de los mercados financieros La globalización de los mercados financieros es definida como la creciente integración e interconexión de varios mercados domésticos en un único mercado financiero internacional.

Ha tenido lugar a partir de una serie de factores o circunstancias que han permitido la integración de los mercados financieros, entre los que se encuentran:  Desregulación y desintermediación financiera. Libertad de movimiento de capitales. Conexión entre los mercados a través de las TIC’s Unificación de sistemas de liquidación y compensación de operaciones.

Ventajas de la globalización Nuevas oportunidades de inversión y financiamiento en el exterior. Asignación más eficiente de recursos a nivel mundial. Mayor diversificación de riesgos. Estímulo al crecimiento económico de los mercados emergentes. Mejora del binomio riesgo-rendimiento en las inversiones. Negociación ininterrumpida de la mayoría de activos financieros.

Mayor rapidez y volumen en las transacciones. Aparición de nuevos instrumentos financieros de cobertura de riesgos. Mayor participación de los inversores institucionales.

Desventajas de la globalización Mayor volatilidad de los mercados financieros. Mayor incertidumbre en las operaciones. Efecto contagio de las crisis financieras.

Volatilidad creciente de los tipos de cambio Tipo de cambio Es el precio de una divisa extranjera en términos de una moneda nacional. T.C. al 23 de abril 2016 Dólar 17.47 Euro 19.61 Libra 25.16

El tipo de cambio está determinado por las fuerzas de la oferta y la demanda. Demanda de divisas Oferta de divisas

Principales fuentes de la oferta de divisas Las exportaciones de bienes y servicios. Las remesas de los ciudadanos que trabajan en el extranjero. Las entradas netas de capital extranjero, incluyendo la inversión extranjera directa como la inversión en cartera. Las intervenciones del banco central, si éste vende divisas en el mercado.

Principales fuentes de la demanda de divisas Las importaciones de bienes y servicios. Las salidas netas de capitales, incluyendo la inversión extranjera en cartera, la inversión de los residentes en el extranjero y la fuga de capitales en casos de inestabilidad. Las intervenciones del banco central, cuando éste compra divisas.

¿Y qué sucede con la especulación? Los especuladores buscan, mediante la adquisición o venta de divisas, obtener una ganancia en el cambio de una moneda por otra. La especulación puede afectar de manera considerable al tipo de cambio, llegando incluso a desestabilizar a un país.

¿Qué sucede con el tipo de cambio ? Aumenta demanda TC Deprecia Disminuye demanda Aprecia Aumenta oferta TC Aprecia Disminuye oferta Deprecia Caída en su valor Ganancia en su valor Ganancia en su valor Caída en su valor

Volatilidad del tipo de cambio Se refiere a las fluctuaciones a la “alza” o a la “baja” registradas por el tipo de cambio en un periodo determinado. Divisa T.C. al 23 de abril 2015 T.C. al 22 de abril 2016 Diferencia ($) (%) Dólar 15.4482 17.4522 2.0040 + 12.97 Euro 16.5695 19.7071 3.1376 + 18.94 Libra 23.2304 25.0247 1.7943 + 7.72

La volatilidad ayuda a medir la incertidumbre de un mercado o un valor financiero específico (divisa). A mayor volatilidad del tipo de cambio, mayor riesgo y a menor volatilidad, menor riesgo. Es una medida del miedo.

¿Cómo afecta la volatilidad del tipo de cambio? País Empresas Personas Puede producir pérdidas o ganancias a los diferentes involucrados con el manejo de divisas, dependiendo de la fluctuación que éste tenga.

Exposición por transacción Exposición operativa A las empresas En su rentabilidad Exposición por transacción Exposición operativa Exposición por traslación

a) Exposición por transacción Mide los cambios en el valor de las obligaciones financieras en las que se incurre antes de una variación en los tipos de cambio, y que deben liquidarse hasta después de que los tipos de cambio varíen.

Surge por: Comprar o vender a crédito bienes o servicios en moneda extranjera. Pedir prestado o prestar fondos cuando el pago debe hacerse en moneda extranjera. Tener un contrato cambiario a plazo que no se ha ejecutado. Adquirir activos financieros u otro tipo de obligaciones en monedas extranjeras.

b) Exposición operativa Mide el cambio en el valor presente de la empresa que resulta de cualquier variación en los flujos de efectivo operativos en el futuro, ocasionados por una variación inesperada en los tipos de cambio.

El cambio en el valor depende del efecto de la variación en el tipo de cambio en: El volumen Los precios De ventas futuras Los costos Corto plazo Mediano plazo Largo plazo

c) Exposición por traslación Mide los cambios que ocurren derivados de la contabilidad en las acciones de capital de los dueños, a causa de trasladar los estados financieros en divisas de las filiales extranjeras a una sola moneda de la matriz con el fin de preparar estados financieros consolidados.

¿Qué pueden hacer las empresas para protegerse? Adquirir coberturas cambiarias en mercados a plazo, dinero, futuros y opciones. Celebrar acuerdos para establecer tiempos de entrega, retrasos en el pago, compartir riesgos. Realizar cambios en sus políticas. Diversificar operaciones y financiamiento.

Comportamiento reciente de algunas divisas

Dólar estadounidense 2014 - 2016

Euro 2014 - 2016

Libra esterlina en 2016