Desafíos y expectativas para los fideicomisos financieros. Seminario Infobae Noviembre 2006

Porque los fideicomisos se convirtieron en el principal vehículo de financiamiento post crisis Estadísticas que reflejan su importancia en el mercado de capitales Desafíos para un adecuado desarrollo AGENDA

Porque los fideicomisos se convirtieron en el principal vehículo de financiamiento post crisis Estadísticas que reflejan su importancia en el mercado de capitales Desafíos para un adecuado desarrollo AGENDA

La crisis del año 2001 y sus posteriores consecuencias provocaron la necesidad de conformar estructuras no convencionales de financiamiento para suplir la falta de crédito que aportaba el sistema financiero. El instrumento que resurgiría sería aquel que ofreciera la mayor seguridad jurídica y haya superado con éxito la ruptura de contratos. El fideicomiso en todas sus formas no fue cuestionado en sus derechos y creación; en sus efectos sobre derechos de terceros; condicionamiento de actos de disposición; afectación de patrimonio; etc., pero sí sus activos. PRINCIPAL FUENTE DE FINANCIAMIENTO: FIDEICOMISOS

Porque los fideicomisos se convirtieron en el principal vehículo de financiamiento post crisis Estadísticas que reflejan su importancia en el mercado de capitales Desafíos para un adecuado desarrollo AGENDA

El Financiamiento Total entre 2003 y 2006 (*) Entre el año 2003 y el 2006, el financiamiento total a empresas a través del mercado de capitales totalizó a U$S 15,337 millones. De este total, el 28% correspondieron a emisiones de Fideicomisos Financieros. En el transcurso del año 2006, el financiamiento a empresas alcanzó los U$S 4,428 millones. Fuente: IAMC con información de BCBA y CNV. (*) Cifras al

El Financiamiento Genuino entre 2003 y 2006 (*) El financiamiento genuino durante el período totalizó U$S 7,127 millones (46.5% del financiamiento total). De este total el 50.6% fueron canalizados a través de emisiones de Fideicomisos Financieros. En el transcurso del año 2006, el financiamiento genuino sumó U$S 2,786 millones (63% del financiamiento total), superando las participaciones de los años anteriores (36% en el 2004 y 31% en el 2005). Fuente: IAMC con información de BCBA y CNV. (*) Cifras al

El Financiamiento Genuino entre 2003 y 2006 (*) A partir del año 2004 el principal instrumento de financiamiento genuino pasó a ser el fideicomiso financiero: representó el 63% del total genuino en el año 2004 y se incrementó al 67% en el (*) Cifras al Fuente: IAMC con información de BCBA y CNV. Montos genuinos emitidos por instrumento En millones de U$S

FIDEICOMISOS FINANCIEROS Fuente: IAMC con información de BCBA y CNV. Desde el año 2003 y hasta 2006, se emitieron 367 fideicomisos financieros (FF), de los cuales 357 fueron emisiones genuinas (no se consideran los fideicomisos de títulos públicos y privados). Las emisiones genuinas de FF representaron el 83.9% del financiamiento total en todo el período. Durante el 2006, el financiamiento genuino mediante este instrumento totalizó U$S millones (123 emisiones, 80% del monto total colocado mediante FF). Emisiones totales de FF Emisiones genuinas de FF

Porque los fideicomisos se convirtieron en el principal vehículo de financiamiento post crisis Estadísticas que reflejan su importancia en el mercado de capitales Desafíos para un adecuado desarrollo del instrumento AGENDA

1) Protección del instrumento: –El fiduciario es la figura central del fideicomiso y debe actuar con la prudencia y diligencia del buen hombre de negocios –Definición necesaria pero no suficiente –Aspectos de riesgos no contemplados en normas: Custodia física de los activos securitizados fuera del fiduciante –Perfeccionamiento de la cesión –Cuadros de estrés Control por oposición de la información que origina el fiduciante Adecuados planes de contingencia Calificación del fiduciario DESAFIOS

Banco de Valores como fiduciario: Emitió mas de 200 fideicomisos por $ millones. 156 fideicomisos financieros bajo administración 230 títulos fiduciarios con oferta publica vigente 340 cuentas recaudadoras 468 balances trimestrales documentos en custodia Obtuvo la mas alta calificación como fiduciario (Moodys) DESAFIOS

2) Diversificación de activos DESAFIOS

Participación por tipo de FF en el financiamiento FIDEICOMISOS FINANCIEROS Durante el período el 47.1% del total correspondió a fideicomisos conformados por créditos personales y de consumo. En segundo lugar (16% del total) se encuentran los FF Estructurados cuyo activo subyacente son títulos públicos, privados y cheques de pago diferido. Los fideicomisos de cupones de tarjetas de crédito representaron el 15.1%. Fuente: IAMC con información de BCBA y CNV.

2) Diversificación de activos Argentina es el tercer mercado en importancia en America Latina en securitizaciones. Desarrollos de hipotecas, prendas, flujos futuros, leasing e infraestructura. DESAFIOS

3) Extensión de plazos Mercado caracterizado por emisiones con duration cortas Es necesario ampliar el horizonte de inversión creando un adecuado ambiente de negocios y certidumbre Este factor macro debe ser acompañado con una mayor participación de inversores institucionales DESAFIOS

Desde el año 2003, la participación de FF en $ en el total fue siempre superior al 80%, llegando al 96% en el FIDEICOMISOS FINANCIEROS Fuente: IAMC con información de BCBA y CNV. Composición de las emisiones por tipo de moneda Composición de las emisiones por plazo Las emisiones de corto plazo han ido reduciendo su participación a partir del año Durante los años 2005 y 2006 se realizaron nuevamente emisiones a plazos mayores a 5 años.

Desafíos y expectativas para los fideicomisos financieros. Seminario Infobae Noviembre 2006