Economía general y agraria Teórico Nº5 El dinero y el sistema financiero Política Monetaria

Política macroeconómica Objetivos: Elevado nivel y rápido crecimiento de la producción Alto nivel de empleo y bajo nivel de desempleo involuntario Estabilidad en los precios Instrumentos Política Fiscal Política Monetaria Política Comercial Política Cambiaria

Metas originales de BCRA “[…] Promover la estabilidad monetaria significa para el BCRA inducir una baja sistemática y sostenible de la tasa de inflación, llevándola al 5% anual en 2019. Las metas de inflación interanual (entre diciembres) hasta 2019 son el rango 12%-17% para 2017, 8%-12% para 2018 y 5% para 2019.” (BCRA) Presidente: Dr. Federico Sturzenegger es Licenciado en Economía de la Universidad Nacional de la Plata y Doctor en Economía del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT).

Velocidad de la desinflación (inflación núcleo)

Metas inflacionarias de BCRA […] En estas condiciones, el diferimiento de la meta de 5% hasta 2020, en lugar de 2019, con metas de inflación intermedias de 15% en 2018 y 10% en 2019, implica un sendero consistente con el ritmo de desinflación registrado en el segundo semestre de 2017. Para entender las políticas antiinflacionarias y algunos de los instrumentos disponibles, primero hay que entender al sistema financiero.

Banco central de la República Argentina - BCRA Objetivos: “El banco tiene por finalidad promover, en la medida de sus facultades y en el marco de las políticas establecidas por el gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social” Funciones: Regular la circulación monetaria Agente financiero del gobierno Banco de los bancos comerciales Responsable y ejecutor de la política monetaria Responsable y ejecutor de la política cambiaria Responsable de la superintendencia del sistema financiero

Dinero en el sistema financiero Dinero primario Dinero secundario (bancario) Es el dinero directamente emitido por el BANCO CENTRAL: emisión monetaria Es dinero creado por los bancos comerciales al otorgar préstamos y realizar inversiones.

Creación de dinero primario Si el BCRA quiere generar más efectivo, debe respaldarlo previamente con algo. A este proceso, previo a la impresión, es a lo que de denomina creación de base monetaria y consiste en aumentar los activos del banco central.

Principales activos del BCRA En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas: * Oro y divisas. * Créditos al sector público * Créditos a los bancos comerciales * Cartera de títulos de renta fija (Deuda Pública)

Factores que crean o absorben base monetaria (dinero primario) Creación de BM Absorción de BM Superávit en la balanza de pagos (ingreso de divisas) Financiamiento del déficit del sector público: Aumento del Crédito al sector público Compras de título públicos en el mercado Aumento del crédito al sistema financiero Déficit en la balanza de pagos (salida de divisas) Superávit presupuestarios de sector público, aumento de depósito. Ventas de títulos públicos en el mercado. Disminución del financiamiento al sistema bancario Sistema de Tipo de cambio (Operaciones de Mercado Abierto) (Operaciones de redescuento)

Creación de dinero secundario 180 Encaje legal 129.6 93.31 900 466.56 648 720 Préstamo 720 518.4 518.4 1000 373.24 100 72 51.84 ENCAJE: $ 402.91 En mano: $597.08 1000 ¿Cuánto hay en billetes? Depósitos: $2.014,56 En mano: $597.08 ¿Cuánto dinero hay? 2611,64

Efectivo en manos del público (10%) BCRA Efectivo en manos del público (10%) Depósitos Reserva (Encaje 20%) Nuevos Préstamos 1000 100 900 180 720 72 648 129,6 518,4 51,84 466,56 93,31 373,24 … 333,33 3.333,3 666,67 2.333 Si continúan los cálculos, dada esta preferencia del público por el efectivo (10%) y estos valores de encaje (20%), esos $1000 crean $3666,6. La creación de dinero [primario + secundario (bancario)] se realiza por la acción conjunta del banco Central y el sistema financiero, principalmente los bancos comerciales

Circulante, base y oferta monetaria Reserva de oro y divisas + Crédito al sector público + Crédito a entidades financieras BASE MONETARIA Dinero Primario Circulante + Encaje Efectivo en poder del público + Reservas bancarias (efectivo en los bancos) Depósitos de entidades financieras en el BCRA Oferta Monetaria Dinero Primario + Dinero Secundario

Política Monetaria: BCRA Controla la oferta monetaria Dinero primario y secundario Regula la tasa de interés Aumento del crecimiento y del empleo Restrictiva Sube oferta monetaria Baja la tasa de interés Baja oferta monetaria Sube la tasa de interés Expansiva Antiinflacionaria

Control de dinero secundario Encajes Bancarios (legal) […] El Banco Central informó hoy que decidió subir los encajes bancarios para ayudar a frenar la inflación. Con esa medida, el Central reduce la “oferta” de dinero y, con eso, quita presión sobre los precios. (El Cronista, Mayo 2016) ¿Cómo funciona?