LA POLÍTICA MONETARIA Y SUS INSTRUMENTOS DE MERCADO Y VENTANILLA.

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1 LA POLÍTICA MONETARIA Y SUS INSTRUMENTOS DE MERCADO Y VENTANILLA

2 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA La Política monetaria en el Perú En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el Banco Central de Reserva del Perú cuenta con la autonomía y los instrumentos de política monetaria que le permiten cumplir su objetivo de preservar la estabilidad monetaria.

3 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Esquema de política monetaria A partir de enero de 2002, la política monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de Metas Explícitas de Inflación (inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias del público mediante el anuncio de una meta de inflación. La meta de inflación anual del BCRP contempla un rango entre 1 por ciento y 3 por ciento.

4 Mecanismo de Transmisión de la Política Monetaria

5 Instrumentos de Política Monetaria En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el Banco Central de Reserva del Perú cuenta con la autonomía y los instrumentos de política monetaria que le permiten cumplir su objetivo de preservar la estabilidad monetaria. Estos se pueden clasificar en: instrumentos de mercado, encaje, tasa de referencias y operaciones cambiarias.

6 1. Operaciones de mercado abierto Con estas operaciones, el BCR recoge liquidez subastando Certificados de Depósito del BCR, o inyecta liquidez subastando recompras a un día de estos mismos certificados o de bonos del Tesoro Público.

7 2. Encaje La tasa de encaje legal se define como un porcentaje de los depósitos de las instituciones financieras y de las obligaciones contraídas con terceros, del cual no se puede disponer para realizar sus actividades de intermediación financiera y que deben ser mantenidos en reserva. Por ejemplo, si es que el banco A tiene un total de S/.1.000 soles y la tasa de encaje bancario en soles es de 6%, las reservas que deberá de guardar serán de S/.60. Entonces, el banco podrá utilizar los S/.940 restantes.

8 2.1 Tipos de encaje Encaje legal: Es la reserva mínima obligatoria que establece la autoridad monetaria a los intermediarios financieros (bancos). En el caso Peruano el encaje mínimo legal según lo establecido en la Ley 26702 no debe ser mayor al nueve por ciento (9%) del total de obligaciones sujetas a encaje, y en la actualidad es igual al seis por ciento (5%). Encaje exigible: Son los fondos de encaje obligatorio establecidos por la autoridad monetaria a los intermediarios financieros, el cual se calcula como porcentaje de los depósitos recibidos del público y obligaciones contraídas. En nuestro caso resulta de la aplicación de la tasa de interés legal y la tasa de encaje marginal y/o adicional.

9 3. Tasa de interés de referencia La tasa de interés de referencia es la que establece la entidad encargada de la política monetaria de cada país para influenciar en el precio de las operaciones crediticias de muy corto plazo entre diferentes entidades bancarias, es decir, para servir de referencia a la tasa de interés interbancaria.

10 4. Operaciones Cambiarias El mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual está influenciado por la oferta y la demanda de divisas. La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o créditos de la balanza de pagos, tales como: exportación de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del país en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importación de capital no monetario. El componente más estable de la oferta es el que se origina en la exportación de bienes y servicios.

11 4. Operaciones Cambiarias En el Perú, esta cotización se da en el mercado cambiario local, que no es regulado directamente por el Estado, pero si indirectamente, por el BCRP, a través de las operaciones en el mercado cambiario del ente emisor, con compras y ventas de moneda extranjera, señaladamente, US$.

12 Instrumentos de mercado Operaciones de mercado abierto (OMA) son todas aquellas operaciones de compra venta de activos financieros realizadas por un banco central. Constituyen el instrumento más importante de la política monetaria.política monetaria Objetivos de las operaciones en mercado abierto  Controlar los tipos de interés.tipos de interés  Gestionar la situación de liquidez del mercado, inyectando o drenando recursos según las necesidades del sistema.  Señalar la orientación de la política monetariapolítica monetaria

13 Categorías de operaciones de mercado abierto Operaciones principales de financiación: para inyectar liquidez.Operaciones principales de financiación Operaciones de financiación a más largo plazo: para inyectar liquidez.Operaciones de financiación a más largo plazo Operaciones estructurales: tanto para inyectar o drenar liquidez.Operaciones estructurales Operaciones de ajuste: tanto para inyectar o drenar liquidezOperaciones de ajuste Instrumentos de las operaciones de mercado abierto  Operaciones temporales  Compra-Ventas a vencimiento  Emisión de certificados de deuda  Swaps de divisas  Captación de depósitos a plazo

14 EFECTO DE LAS OMA SOBRE EL MERCADO TASAS DE INTERÉSRIQUEZA NETA BASE MONETARIA. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

15 Tipos de Operaciones de Mercado: De inyección: Se dan cuando existe escasez de fondos líquidos en el mercado monetario para evitar presiones al alza sobre la tasa de interés interbancaria por encima de la tasa de interés de referencia. Para inyectar liquidez, el Banco Central otorga fondos líquidos a las entidades financieras a cambio de títulos valores De esterilización: Se efectúan cuando existe exceso de fondos líquidos en el mercado interbancario para evitar presiones a la baja sobre la tasa de interés interbancaria por debajo de la tasa de interés de referencia. Para retirar liquidez e inducir a la tasa de interés hacia arriba, el Banco Central realiza colocaciones primarias de valores emitidos por el BCRP entre las entidades participantes compuesta por entidades financieras y de seguros, AFP y fondos mutuos, entre otras

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17 Instrumentos de Ventanilla De inyección: Se dan cuando una entidad financiera requiere de fondos líquidos y no los pudo conseguir en el mercado interbancario, el BCRP le puede proporcionar los fondos que la entidad financiera demanda a través de repos directas (compra temporal de CDBCRP, bonos del Tesoro Público o algunos valores del sector privado no financiero en moneda nacional, con compromiso de recompra), o en Operaciones Swaps de moneda extranjera (compra temporal de moneda extranjera, con compromiso de recompra). Por esta operación, el BCRP cobra a la entidad financiera una tasa de interés superior a la tasa de interés de referencia Certificado de Depósito del Banco Central de Reserva del Perú. De esterilización: Se efectúan cuando una entidad financiera cuenta con un excedente de fondos líquidos que no pudo colocar en el mercado interbancario en las condiciones que deseaba. El BCRP puede retirar este excedente de liquidez permitiéndole a la entidad era realizar un depósito overnight (por un día útil) en el Banco Central, por esta operación, la entidad financiera obtiene del BCRP una tasa de interés inferior a la de referencia.

18 Tipos de Instrumentos de ventanilla I. Crédito de regulación monetaria: Este instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene como finalidad cubrir desequilibrios transitorios de liquidez de las entidades financieras Tasa de redescuento Es el porcentaje que cobra el BCRP por aquellos créditos que ofrece a las instituciones del sistema financiero en la segunda operación de descuento.

19 II. REPO directa Un repo es una operación con pacto de recompra, es decir, una entidad financiera vende un activo bajo un pacto de recompra por un precio determinado dentro de un tiempo determinado. Estas operaciones tienen lugar en el mercado interbancariomercado interbancario Función del REPO: A una de las partes se les permite invertir dinero y ganar intereses sobre ese dinero, con un bien entregado como garantía. La entidad de contrapartida puede pedir prestado dinero en efectivo con el objetivo de financiar una posición larga en el mismo activo. Otra de las partes puede obtener un rendimiento prestando un activo que está en la demanda en condiciones favorables. La entidad de contrapartida puede pedir prestado el mismo activo con el objetivo de cubrir una posición corta. Para los prestamistas de dinero en efectivo (compradores repo), repo ofrece una inversión segura porque El comprador recibe garantías para cubrir su riesgo de crédito de su vendedor

20 III. Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (Swap directo) Instrumento creado en 1997 con el propósito de proporcionar liquidez en moneda nacional a las empresas del sistema financiero empleando como garantía moneda extranjera. Por medio de esta operación, el BCRP adquiere moneda extranjera de las empresas del sistema financiero, con el compromiso de reventa al día útil siguiente de haberse pactado la operación. IV. Depósitos overnight Los depósitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP (depósitos remunerados hasta el siguiente día útil) fueron establecidos en 1998, constituyéndose en un instrumento para retirar los excedentes de liquidez al final del día.

21 Gracias