Gestión de Riesgos: Liquidez, Mercado y Operacional Riesgo de liquidez Profesor: Miguel Angel Martín Mato

El Objetivo de la Gerencia Bancaria El objetivo fundamental de la Gerencia de un banco es maximizar el beneficio de sus accionistas. Pueden considerarse tres líneas paralelas: Maximización del precio de la acción Reducción de “Costos de Agencia” A menudo requiere que los inversores incurran en costos para orientar los intereses de los gerentes con los intereses de los accionistas, es decir, se requieren incentivos. Los beneficios logrados mediante la política de incentivos a los gerentes del banco, debe ser superiores al costo de los mismos. Una gestión que reduzca el valor de mercado de la acción del banco frente a sus fundamentos, puede exponer a la institución a adquisiones hostiles.

Riesgos enfrentados por los Bancos Riesgo de Liquidez Valor del Banco Valor Relacionado a Flujos de Caja y Riego de Flujo de Caja Riesgo de Tasa de Interés Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito Riesgo de Insolvencia o de Capital

Gestión del Riesgo de Liquidez El Riesgo de Liquidez es el riesgo de variabilidad de retornos (y pérdidas) debido al costo del suministro de liquidez de muy corto plazo a la institución, para asumir las demandas de fondos debido a: Retiros masivos e inesperados de depósitos, o El incremento de la demanda por créditos. La gestión del riesgo de liquidez requiere del mantenimieno de activos líquidos y la capacidad/habilidad de obtener fondos en los mercados financieros Esquemas de “Estructuración Financiera” de préstamos (Securitization), proveen liquidez.

Gestión del Riesgo de Tasa de Interés Es el riesgo de varialidad (pérdida) de retornos ante el cambio de las tasas de interés de mercado El riesgo de tasa de interés está compuesto por el riesgo de precio y el riesgo de reinversión Riesgo de Precio Variabilidad de retornos debido a la variación del precio de los activos Los precios de los valores y préstamos varían inversamente con los cambios en las tasas de interés de mercado

Riesgo de reinversión Riesgo de reinversión variabilidad de retornos de los cupones reinvertidos de valores o préstamos, causados por el cambio de las tasas de interés Los riesgos de reinversión y precio pueden causan la variación de los retornos realizados frente a lo esperado Los riesgos de reinversión y precio tienen impactos opuestos sobre los retornos realizados cuando las tasas de interés de mercado cambian

Gestión del Riesgo de Tasa de Interés Causa variabilidad en el Ingreso Neto por Intereses (Net Interest Income - NII) y el Margen Neto de Intereses (Net Interest Margin - NIM) NII = Ingresos por Intereses – Gastos por Intereses NIM = NII / Activo Tasas variables de interés impactan el valor de activos financieros, pasivos, y retornos de reinversiones Tasas variables de interés causan el reprecio de préstamos, valores y depósitos, impactando el ingreso neto por intereses

Objetivos de la gestión de la liquidez El objetivo del análisis de riesgo de liquidez debe permitir al Banco medir adecuadamente: la volatilidad de los depósitos, los niveles de endeudamiento, la estructura del pasivo, el grado de liquidez de los activos, la disponibilidad de líneas de financiamiento y, la efectividad general de la gestión de activos y pasivos.

Naturaleza de la liquidez Si el Banco es solvente pero carece de liquidez… Los clientes reaccionarán ante el incumplimiento de obligaciones tratando de retirar sus depósitos. Esto agravará el problema de iliquidez, y posiblemente el Banco tenga que vender sus activos incurriendo en pérdidas para hacer frente a sus compromisos. Aunque la mayoría de las crisis bancarias han estado motivadas por pérdidas en la cartera de préstamos, lo que verdaderamente acaba con un Banco en pocos días es la pérdida de confianza de sus depositantes, pues origina pérdidas masivas de fondos. Lo más peligroso de las crisis de liquidez es que son contagiosas.

Funciones de la liquidez Las funciones de la liquidez bancaria son: Demostrar al mercado, que es adverso al riesgo en términos globales, que la entidad es “segura” y por lo tanto capaz de hacer frente a sus obligaciones. Permitir al Banco cumplir los compromisos con sus clientes. Evitar una venta precipitada de activos. Reducir la prima de riesgo crediticio que el banco debe pagar por sus fondos. Evitar los costos de recurrir excesivamente al mercado interbancario y a las facilidades crediticias del Banco Central.

Objetivos de la medición de la liquidez El objetivo que tiene el Banco al manejar su posición de liquidez es estar seguros de, ante cualquier eventualidad, poder responder a sus obligaciones con fondos propios sin que ello signifique incurrir en costos elevados y en pérdida de rentabilidad. Cuando los bancos mantienen una posición deficiente de liquidez, podrían: tener que incurrir en costos excesivos para cubrir sus necesidades de efectivo; y en casos extremos, es posible que ni siquiera puedan obtener los fondos que requieren por más que paguen por ellos. Esta última situación refleja una de insolvencia en liquidez. Cuando los bancos mantienen liquidez en exceso: El rendimiento de sus activos puede ser más bajo. La posesión de liquidez disminuye utilidades.

Liquidez de los activos La liquidez de los activos o “Conversión de Activos”, Es una estrategia que consiste en “almacenar” liquidez bajo la forma de activos, Específicamente como efectivo y valores negociables de alta liquidez Representada por la habilidad del Banco para vender rápidamente los activos sin pérdidas significativas. Tiene una importancia crucial en las estrategias de administración de activos. Plan de contingencia Los activos líquidos pueden proveer un seguro para fluctuaciones en las fuentes de fondeo. Éstos activos líquidos puede proveer rendimiento que genere valor.

Liquidez de los pasivos Esta estrategia de gestión de liquidez por el lado del pasivo, denominada también “Liquidez Adquirida” consiste la elección de pedir prestada liquidez al mercado monetario para cubrir las necesidades de liquidez de la compañía. La capacidad para obtener pasivos adicionales representa el potencial de liquidez. La necesidad de liquidez puede satisfacerse mediante la adquisición discrecional de fondos. Puede obtenerse sobre la base de la competencia en las tasas de interés. El costo marginal de la liquidez (los gastos relacionados con la recaudación de fondos adicionales) es particularmente importante en la evaluación de las fuentes de liquidez por el lado de los pasivos.

Liquidez de los pasivos Algunos de los factores que afectan el número y tipo de pasivos administrables que el banco dispone son los siguientes: El grado de competencia y disponibilidad de fondos en el mercado del banco. El tamaño de los activos del banco y su reputación en el mercado de dinero (generalmente los bancos grandes son mejor conocidos y tienen un mayor número de opciones de fondeo). La condición del banco o rumores sobre éste (una debilidad real o percibida) puede volverse un impedimento para atraer fondos adicionales o reemplazar los fondos que van venciendo.

Gestión de liquidez de los pasivos Un problema que se encuentra al proyectar los requerimientos regulares de financiamiento es que la disponibilidad y costo de los fondos adicionales es desconocida hasta que se adquieren. Los cambios en las condiciones del mercado de dinero causan un rápido deterioro en la capacidad del banco para adquirir liquidez a costos razonables. En este marco, la liquidez puede considerarse como la capacidad para atraer fondos en el mercado, cuando se necesitan, a una tasa razonable.

Concentración de clientes

Concentración de clientes Concentración de los 10 mayores acreedores Este indicador busca conocer el estado de concentración en que se encuentra la cartera de créditos, para ello busca conocer que porcentaje de la cartera la ocupan los diez mayores acreedores. Concentración de los 10 mayores depositantes Este indicador busca conocer el estado de concentración en que se encuentran los depósitos, para ello busca conocer que porcentaje del total de depósitos es ocupado por los diez mayores depositantes. 17

Reporte de los mayores depositantes 18

Caso: Nothern Rock 19

Caso NetBank http://money.cnn.com/2007/09/28/news/companies/netbank/index.htm?postversion=2007092817

Caja Castilla la Mancha http://www.telecinco.es/informativos/economia/noticia/100002035/intervencion+caja+castilla+la+mancha

Técnicas de medición de la liquidez Consideremos tres métodos básicos para calcular la posición de liquidez de un banco: Método de los activos líquidos; Método de las Gaps de Liquidez; y Método de reemplazo de capacidad de endeudamiento. El Comité de Basilea no ha recomendado coeficientes mínimos de liquidez porque los mercados varían mucho de un país a otro; además, porque la suficiencia de liquidez es algo subjetivo. Sin embargo, el Comité ha recomendado el método de Gaps para analizar la posición de liquidez y ha rechazado, el de capacidad de endeudamiento.

Manejo de la Liquidez La entidad deberá disponer de la capacidad de atender a sus pagos futuros. ¿Cómo medir si existe esa capacidad? Los activos líquidos de la entidad superan a los pasivos volátiles. Activos líquidos Activos ilíquidos

Basilea II http://www.bis.org/publ/bcbs128_es.pdf http://www.bis.org/publ/bcbs138.pdf

Ratios de liquidez

Ratios de liquidez

Ratios de liquidez ajustados por concentración de depositantes Si los 20 mayores acreedores concentran más del 25% del total de la deuda de la entidad financiera, se debe exigir un mayor ratio de liquidez. Existe una mayor exposición

Ratio de liquidez ajustados por recursos prestados Fondos interbancarios netos pasivos. Operaciones overnight pasivas. Obligaciones con el Banco de la Nación (o similar). Créditos del Banco Central con fines de regulación monetaria.

Ratio ajustado por Forwards en Moneda Extranjera Se considerarán la dos posiciones por cada forward de ME Una posición activa en la moneda que se recibirá Una posición pasiva en la moneda que se entregará a cambio. Se consideran las posiciones con vencimiento residual de hasta 90 días.

Modelos de GAP de liquidez

Gap de Liquidez El Gap (brecha) se define como la diferencia entre los montos del activo y del pasivo que vencen o que cambian de tasa durante ese período. Cuando calculamos el Gap basado en montos que reprecian (cambian de tasa) es Gap de Sensibilidad. Cuando calculamos el Gap basado en montos que vencen es Gap de Liquidez. Problema: ¿vencimiento de préstamo o vencimiento de cuotas? Lo ideal es calcular Gap por vencimientos exactos de obligaciones: Las Brechas NO serán llenadas por Vencimientos, sino que en su lugar irán los saldos por plazo calculados a partir de las Cuotas que serán canceladas en dichas fechas, es decir, se ingresará el flujo real de dinero que tendrá la empresa. Se excluirán del análisis aquellas cuentas amarradas con colocaciones y captaciones, es decir, el “back to back” entre los depósitos y préstamos.

Modelo de Gap de Liquidez: Bandas de tiempo Las bandas se establecen para los siguientes horizontes de tiempo asumiendo: Una fecha de corte (puede ser la de HOY), sobre el cual deberán ordenarse los activos y pasivos líquidos según el tiempo real –o remanente- faltante hasta su vencimiento. En el caso de vencimientos no contractuales, se deberá estimar el vencimiento esperado, de acuerdo con las tendencias pasadas, adjuntando un informe de los supuestos y método empleados para tal estimación. Las brechas entre activos y pasivos líquidos y de corto plazo son calculadas tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. Las bandas temporales definidas son:

Gap de Liquidez REPORTE GAP DE LIQUIDEZ 1 PERIODO 1 434 835 -401 PERIODO 2 421 200 221 400 4 PERIODO 3 PERIODO 4 PERIODO 5 PERIODO 6 200 600 -400 421 221 PASIVOS ACTIVOS tasa GAP * cifras en miles de US$ -600 -400 -200 200 2 3 5 6 PERIODOS PESOS 53

Presentación del Modelo de Gap Cuentas Denominación MN ME ACTIVOS 1100 Disponible 1200 Fondos Interbancarios 1300 Inversiones Negociables y a Vencimiento 1401+1403+1404+1408 Créditos 1500 Cuentas por Cobrar 1601+1602 Bienes Realizables, Recibidos en Pago y Adjudicados Posiciones Activas en Instr. Financieros Derivados – Delivery Contingentes Total (I) PASIVOS 2101 Obligaciones a la Vista 2102 Obligaciones por Cuentas de Ahorro 2103 Obligaciones por Cuentas a Plazo 2105-2105.02-2105.03- 2105.04 Obligaciones Relacionadas con Inversiones Negociables y a Vencimiento 2104+2106+2107+2108 –2108.05 Otras Obligaciones con el Público 2200 2300 Depósitos de Empresas del Sistema Financiero y OFI 2400+2600-2401.03- 2401.04-2408.01 Adeudos y Obligaciones Financieras 2500 Cuentas por Pagar 2800 Valores, Títulos y Obligaciones en Circulación Posiciones Pasivas en Instr. Financieros Derivados – Delivery Total (II) Brecha (I) – (II) Brecha Acumulada (III) Brecha Acumulada (III) / Patrimonio Efectivo Hasta 1 mes … TOTAL

La Caixa

Análisis de flujos

Escenarios de estrés y plan de contingencia

Escenarios de estrés Es importante que la institución tenga elaborados escenarios de estrés. Consideraciones Cuentas de pasivo afectadas Análisis de las cuentas a la vista y ahorro (asignación en las bandas) Análisis de los depósitos (cláusulas) Cuentas de pasivo Una parte de la recuperación prevista de los Créditos Vigentes debe ser retrasada (por ejemplo hasta la banda de Más de 6 meses)

Plan de contingencia La existencia de prácticas de administración de pasivos de considerar: Por el lado de activos: La venta de activos de forma rápida. Tener aprobadas líneas de crédito (organismos internacionales u otros bancos) no debe excluir la opción de vender activos para satisfacer los requerimientos de liquidez. Por el lado de pasivos: Acudir al interbancario Emisión de CDs en el mercado de capitales (aprobación previa) Una entidad que no ha desarrollado planes de contingencia para cubrir liquidez se expone a un incremento de riesgo de tasa de interés, y podría terminar afectando sus posiciones patrimoniales de balance en el corto y mediano plazo. 44

Titulización de activos Uso de la “securitization” para impulsar la liquidez Venta de préstamos a fideicomisario Préstamos hipotecarios y automotrices Fideicomisarios emiten valores colateralizados por activos respaldados por flujos de caja El pago de los préstamos pasan a los tenedores de los valores “Securitization” convierte flujos de caja futuros en liquidez inmediata Nivel de riesgo relacionado a la garantía proporcionada por el fideicomiso

Índice de Liquidez Es el periodo de sobrevivencia sin fondeo que puede resistir la institución financiera. Obligaciones hasta 6 meses (deuda y de cartera) Se compara con el disponible.