Propiedades de los bonos Gestión de Riesgos Propiedades de los bonos Profesor: Miguel Angel Martín Mato
PROPIEDAD 1ª El precio vs tipos de interés El precio de los bonos se mueve en forma inversa a las tasas de interés. Dado un bono de 30 años de vencimiento que tiene una tasa de cupón de 7%, y un valor nominal de 1000€, y un rendimiento de 7% cotizará con un precio 1000€. Si se da un descenso de un 2% en el rendimiento, el precio se verá afectado de una forma positiva ascendiendo a 1307.45€, y si lo que ocurre es lo contrario (una subida de un 2% en los tipos de interés) el precio bajaría a 794.5€.
PROPIEDAD 2ª El tiempo a vencimiento Un bono con un vencimiento más lejano experimentará un mayor cambio en porcentaje en el precio que un bono con un vencimiento más corto, para cualquier variación en los tipos de interés.
PROPIEDAD 3ª Sensibilidad del Tiempo a Vencimiento La sensibilidad del precio de un bono aumenta con el vencimiento, pero a una tasa decreciente. 6% 5% ERROR DE 6% A 5%
PROPIEDAD 3ª Sensibilidad del Tiempo a Vencimiento Tasa de cupón 12% Nominal 100
PROPIEDAD 4ª La tasa de cupón Mientras más baja sea la tasa de cupón, más sensible es su precio a un cambio en las tasas de interés.
PROPIEDAD 4ª La tasa de cupón
PROPIEDAD 5ª Sensibilidad sobre la tasa de cupón La sensibilidad del precio de un bono disminuye a medida que la tasa de cupón es mayor pero a una tasa decreciente 6% 5% ERRO 6% ES 5% Y VICEVERSA
PROPIEDAD 6ª Sensibilidad en subidas o bajadas de tasas La variación en el precio (en términos absolutos) cuando se produce un incremento del rendimiento a vencimiento es menor que la variación en el precio provocada por un aumento de igual magnitud en el rendimiento. Es decir, un incremento en el rendimiento provoca un cambio en el precio proporcionalmente menor que si se da una disminución en el rendimiento.
PROPIEDAD 7ª Sensibilidad respecto al nivel de tasas Los precios de los bonos son más sensibles a cambios en la tasa de rendimiento cuando el bono es vendido con un rendimiento a vencimiento pequeño.