Ejemplos de rentabilidades

Presentación del tema: "Ejemplos de rentabilidades"— Transcripción de la presentación:

1 Ejemplos de rentabilidades
Sea un bono bullet, con vencimiento el , con cupón del 8% anual, que vale $97 (full) el Calcular la TIR, el CY y el RT asumiendo que se mantendrá en cartera hasta el , que los cupones se reinvierten al 5% semestral y que al momento de venderse, tendrá una tir del 10% nominal anual CEMA Ariel Mas

2 Cash flow del bono CEMA Ariel Mas

3 CY Cupón/Precio clean CEMA Ariel Mas

4 TIR CEMA Ariel Mas

5 Retorno Total CEMA Ariel Mas

6 Stripped Yield Asuma que la amortización del bono esta garantizada por un Treasury, que tiene una tir del 4% nominal anual. Tomamos un precio de mercado de $107 para que tenga sentido. CEMA Ariel Mas

7 Medidas de Volatilidad
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8 Variación Porcentual tir 9%/5 9%/25 6%/5 0%/5 7 8.32 23.46 8.75 10.09
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9 Características a) Los precios siempre se mueven en dirección opuesta a los cambios de rendimiento, pero la variación es distinta para los diferentes bonos. b) Si los cambios en el yield son pequeños, el porcentaje de cambio en el precio será el mismo para una suba que para una baja. c) Para cambios mas grandes en el yield, las variaciones de precios no serán simétricas. d) Para un vencimiento dado, la volatilidad del precio será mayor, a menor tasa del cupón. e) Para un cupón dado, la volatilidad será mayor, cuanto mas lejano sea el vencimiento final de bono. f) Dado un cupón y un vencimiento, la volatilidad será mayor, cuanto menor sea la TIR. CEMA Ariel Mas

10 Duration Es una medida de la sensibilidad del precio del bono ante cambios en la TIR. Es un promedio ponderado del valor actual de los cashflows del bono. Es la derivada del precio del bono con respecto a la tasa de interés. Es la medida de conversión o comparación de un bono con cupones a un zero. CEMA Ariel Mas

11 Ejemplo de Calculo. 5y-9% a la par
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12 DV01 Precio al 9% Precio al 9,01% DV01
También se conoce como Dólar Value of a Basis Point ( DV01). Refleja el cambio absoluto en el precio de un bono, si la TIR del mismo varia en un basis point (Ej.. pasa del 9% al 9.01%). Ejemplos: Precio al 9% Precio al 9,01% DV01 9%/ 9%/ 6%/ 6%/ 0%/ 0%/ CEMA Ariel Mas

13 Convexidad Se obtiene a partir de la derivada segunda del precio con respecto a la tir. Mejora la predicción del cambio del precio ante cambios en la tir. CEMA Ariel Mas

14 Formula de Calculo CEMA Ariel Mas

15 Ejemplo s/bono anterior
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16 Cambio en el precio total
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17 Factor de Convexidad Al 2do termino se lo llama “factor de Conv”.
En nuestro ej= 0,01^2 x 0,5 x 19,45 = 0,10% Luego si la Tir baja 1%, el precio subira 3,96% + 0,10%= 4,06% Si la Tir sube 1%, el precio bajara 3,96% – 0,10% = 3,86% CEMA Ariel Mas