LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN SISTEMAS INTEGRADOS DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN Noviembre 2003 Johanesburgo, Sudáfrica

ENTREGA + PAGO = LIQUIDACIÓN Definiciones: Compensación y Liquidación son procesos medulares en cualquier sistema financiero. Transferencia de la propiedad de títulos de un comprador a un vendedor. Procesos: Confirmación: términos de las operaciones de valores. Compensación: establecimiento de las obligaciones del comprador y vendedor. Entrega: transferencia de los valores del vendedor al comprador. Pago: transferencia del contravalor del comprador al vendedor. ENTREGA + PAGO = LIQUIDACIÓN

Definiciones: Ineficiencias en estos procesos tienen consecuencias serias para cualquier mercado: Las operaciones que se realizan con valores se inhiben o se limitan cuando los procesos de liquidación y compensación son demasiado costosos y complejos. Un mercado financiero donde los procesos de liquidación y compensación están muy fragmentados no puede realizar sus funciones de manera eficaz, por tal motivo ese mercado también falla en su capacidad de atraer inversionistas sobretodo provenientes del extranjero.

SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: Definiciones: SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: “Es un sistema que soporta la liquidación de diferentes valores tales como acciones, bonos o instrumentos de mercado de dinero provenientes de diferentes sistemas de concertación que pueden ser corros centralizados, brokers especializados o a través de mercados OTC. (over the counter)”

SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: Operación local: la integración de sistemas puede ser implementada fácilmente en aspectos legales, fiscales y regulatorios pero con cierta dificultad en aspectos operativos, técnicos y de mitigación de riesgos si no existe una consolidación de los sistemas. Operación Transfronteriza: la integración de sistemas es difícil en su implementación debido a Diferentes ambientes legales y fiscales Diferentes entidades regulatorias y de supervisión Diversidad de procesos operativos y prácticas de mercado Diferentes plataformas tecnológicas

CONSOLIDACIÓN ESTRUCTURAL SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: Liquidación transfronteriza en la Unión Europea ARMONIZACIÓN REGLAS Y PROCESOS INTEGRACIÓN ACCESO A USUARIOS CONSOLIDACIÓN ESTRUCTURAL HORIZONTAL Y VERTICAL

SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: La infraestructura de los mercados financieros europeos, se construye sobre dos ingredientes básicos: Iniciativas concertadas que se relacionan con aspectos de estándares operativos, de regulación y leyes que adecuan el modelo de mercado a uno eficiente y libre de barreras. La adecuación de estructuras regulatorias y de supervisión que aseguran que los beneficios de un mercado libre de barreras pueden ser transmitidos a cualquier participante a través de un sistema seguro de servicios post-concertación y con bajo costo.

SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: Sin embargo todavía se identifican 15 barreras que no hacen totalmente eficiente la integración y consolidación de los sistemas de liquidación y compensación en Europa: Requerimientos técnicos y prácticas de mercado. Recolección de impuestos. Certidumbre legal.

VENTAJAS: Se eliminan gastos de inversión innecesarios en introducir y mantener diferentes sistemas y desarrollar diferentes vínculos entre ellos. Se facilita la reducción de los costos de una transacción. Economía de escalas para costos de custodia, de operación, de sistemas y de back office entre los usuarios. Se reduce la frecuencia de operaciones incumplidas en sistemas que cruzan transacciones. Se reduce y se hace eficiente el uso de la liquidez. Se facilita la administración de riesgos, colateral y el uso de capital de los usuarios.

DESVENTAJAS: Costos Elevados: La integración de varios sistemas en un sistema integrado puede implicar un uso significativo de recursos financieros y tiempo. Competencia: El integrar sistemas provoca la desaparición de competitividad entre proveedores de servicios. Riesgo Sistémico: Sistemas no integrados pueden ofrecer alguna protección contra riesgo sistémico.

SISTEMA INTEGRADO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN LOCAL S.D. INDEVAL

EMITIDOS EN EL EXTRNJERO DEPÓSITO Y CUSTODIA DE VALORES DEPOSITANTES - Bancos Comerciales y Desarrollo - Casas de Bolsa - Aseguradoras - Afianzadoras - Sociedades de Inversión - Fondos de Pensiones - Banco de México - Bolsa Mexicana de Valores - Fondo de Protección al Ahorro - Instituciones Financieras Extranjeras VALORES Inscritos en la Comisión Nacional Bancaria: Bonos Bancarios Bonos Gubernamentales Acciones Deuda Corporativa EMITIDOS EN MÉXICO Deuda Federal (UMS, Bradys) Deuda Privada (Eurobonos) Acciones Extranjeras (Dow Jones) Deuda Extranjera (T-bills, T-notes) EMITIDOS EN EL EXTRNJERO

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES (SIDV) AUTORIDADES COMISIÓN NACIONAL DE VALORES BANCO CENTRAL SISTEMAS DE PAGO SIDV OTROS SERVICIOS SWIFT SISTEMA DE VALUACIÓN DE RIESGOS PRICE VENDORS VALUADORAS BROKERS ELECTÓNICOS BOLSA MEXICANA DE VALORES, MERCADOS DE DEUDA USUARIOS 250 EXTERNOS 60 INTERNOS

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES (SIDV) MÓDULO DE CUSTODIA MÓDULO DE TESORERIA ALGORITMOS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN CAPITALES NETEO MULTILATERAL DINERO NETEO BILATERAL MÓDULO DE MERCADO DE CAPITALES MÓDULO DE MERCADO DE DINERO

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES (SIDV) Liquidación simultánea DVP de valores y efectivo. Liquidación neta continua bilateral para mercado de dinero y multilateral para mercado de capitales. Ciclos constantes de liquidación para ambos mercados. Conexión en tiempo real a los sistemas de pago del Banco Central. Crédito colateralizado y otorgado por el Banco Central administrado por el Sistema. Horarios y ciclos de liquidación que promueven la liquidez de todo el sistema financiero.

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES (SIDV) PROMEDIOS OPERATIVOS DIARIOS: Transacciones procesadas: Capitales 8,300 Dinero 2,448 Efectivo 7,400 Importe Bruto liquidado 80 billones de US dólares

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES (SIDV) OTROS SERVICIOS: Préstamo de Valores Emisión de Códigos ISIN Enlaces de custodia con el extranjero (1.3 billones de US dólares) Planes de contingencia para e recuperación ante desastres y continuidad de negocio

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES (SIDV) NUEVOS SERVICIOS: Contraparte Central de Valores Conectividad Host to Host Reforma a los Sistemas de Pago de Alto Valor Modificaciones a los esquemas operativos y legales para operaciones de préstamo de valores y reportos Reducción del uso de papel mediante métodos electrónicos

VENTAJAS DEL SISTEMA INTEGRADO DE S.D. INDEVAL Economías de Escala: INDEVAL, Bolsa Mexicana de Valores (BMV), el Mercado de Derivados (MEXDER), su Cámara de Compensación (ASIGNA) y el price vendor (VALMER). Una sola empresa tecnológica (BURSATEC) Protocolos de comunicación estandarizados con el Banco Central. Liquidez: Sistema con conexión a los Sistemas de Pago del Banco Central.

MITIGACIÓN DE DESVENTAJAS DE UN SISTEMA INTEGRADO Fortaleza financiera que permite renovaciones tecnológicas. Aprovechamiento al máximo de economías de escala. Revisiones periódicas a nuestro esquema tarifario. Análisis permanente de nuevos esquemas operativos a nivel mundial. Negociaciones con la industria en busca de mejoramiento a nuestros procesos. Dialogo permanente con autoridades. Mitigación de cualquier tipo de riesgo. Evaluación permanente de nuestros planes de contingencia.

LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN SISTEMAS INTEGRADOS DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN Noviembre 2003 Johanesburgo, Sudáfrica