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Flujo de Fondos -Caso de Costa Rica- Curso Guatemala 25-29 de agosto, 2014 Departamento de Estadística Macroeconómica Departamento de estabilidad Financiera.

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1 Flujo de Fondos -Caso de Costa Rica- Curso Guatemala 25-29 de agosto, 2014 Departamento de Estadística Macroeconómica Departamento de estabilidad Financiera

2 Contenido Definición. Antecedentes. Organización de trabajo. Metodología de trabajo. Fuentes de información. Sectorización utilizada Instrumentos financieros Usos y Resultados. Tareas pendientes. Asesoría técnica del FMI. Consultas 2Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

3 Definición Flujo de Fondos (FF) (Según manuales) Las cuentas de flujo de fondos son partidas sectoriales, …. Se originaron como un sistema estadístico separado, pero actualmente están por lo general vinculados a la economía no financiera debido a su integración dentro del marco de la contabilidad nacional, sobre todo mediante la asociación de datos financieros con cifras sobre el ahorro y la formación de capital. Las cuentas de flujos de fondos son cuentas de transacciones, pero a menudo están vinculadas a los balances y se preparan conjuntamente con las cuentas de saldos de activos financieros y pasivos de cada sector institucional. 3Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

4 Antecedentes del FF en Costa Rica  Durante el 2011-2012 se presentó una preocupación de las Autoridades Superiores por el fuerte ingreso de divisas con respecto a años anteriores.  Debido a lo anterior se le solicitó a la División Económica la elaboración de un Flujo de Fondos con el objetivo principal de cuantificar y explicar el movimiento de los flujos financieros dentro de la economía costarricense y su relación con el resto del mundo.  Adicionalmente, para la elaboración de dicho instrumento se solicitó la asistencia técnica del Fondo Monetario Internacional. 4Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

5 Organización de trabajo:  Se organizó un grupo de trabajo en la División Económica.  Se estableció que cada área de la División construyera el subsector correspondiente a sus funciones cotidianas en un archivo común, utilizando todos los mismos sectores e instrumentos.  Se determinó que los instrumentos se separaran de acuerdo a la moneda. 5Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

6 Metodología de trabajo.  Como primer paso se recopila la información de cada sector con los saldos de los periodos en análisis y se consolida en un solo archivo, luego se hace el flujo de fondos con saldos del periodo “t” con respecto al periodo “t-1”, tanto en colones como en dólares.  Para cada periodo existe un archivo que consolida los instrumentos financieros por matrices de transacciones y que como paso intermedio se lleva a cabo ajustes de matrices cuando no existe concordancia entre los sectores.  Luego se tiene una hoja llamada “Salida” en la que se presenta los saldos de activos y pasivos sectorizados por instrumento, adicionalmente, se muestra la sectorización de los agregados monetarios de acuerdo al concepto de dinero. 6Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

7 Metodología de trabajo.  Finalmente, se construye un flujo separado de matrices por moneda, otro cuyos dólares se colonizan y uno mas que presenta un resumen para cada sector.  En cada periodo se realizaron consolidaciones y se hicieron armonizaciones de transacciones por tipo de instrumento y por sector presentados en una matriz, adicionalmente se construyó una matriz donde se puede ver el flujo del periodo “t” con respecto al “t-1”. 7Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

8 Fuentes de información.  Estados financieros de las instituciones públicas, Gobierno Central, reportes de cartera de inversión de los fondos de pensión y de inversión, la sectorización del patrimonio de los fondos de inversión y la tenencia de deuda, reportes de balances de Otras Sociedades de Deposito Bancarias, Otras Sociedades de depósito no Bancarias y del Banco Central.  Para el sector externo la Posición de Inversión Internacional (PII). 8Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

9 Sectorización utilizada Se utilizó la siguiente estructura sectorial:  Resto del Mundo  Gobierno Central  Sector Público no Financiero (por el momento se utilizan las principales instituciones)  Banco Central  Bancos Comerciales  Resto de Otras Sociedades de Depósito  Otras Sociedades Financieras (seguros y puestos de bolsa)  Fondos de Pensión  Fondos de Inversión  Resto de Sectores Internos 9Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

10 Instrumentos financieros 1 Oro Monetario y DEG 2 Dinero legal y depósitos 2.1 Dinero legal 2.1.1 Dinero legal nacional 2.1.2 Dinero legal extranjero 2.2 Depósitos transferibles 2.2.1 Moneda nacional: 2.2.1.1 Encaje mínimo legal 2.2.1.2 Cuentas corrientes 2.2.1.3 Cuentas Ahorro, cheques y otros dep. transferibles 2.2.1.3 Depósitos excluidos 2.2.2 Moneda extranjera: 2.2.2.1 Encaje mínimo legal 2.2.2.2 Cuentas corrientes, de ahorro, cheques y otros 2.2.2.3 Depósitos excluidos 2.3 Otros depósitos 2.3.1 Moneda nacional 2.3.1.1 MIL 2.3.1.2 DON 2.3.1.3 DEP 2.3.1.4 Otros no Transferibles 2.3.1.5 Otros no Transferibles excluidos D.D 2.3.2 Moneda extranjera 10 3 Títulos de deuda 3.1 Moneda nacional: 3.1.1 BEM 3.1.2 Certificados de depósito a plazo 3.1.3 Valores del gobierno Central 3.1.4 Valores de otras entidades púb. No f. 3.1.5 Otros valores 3.1.5 Otros valores excluidos D.D 3.2 Moneda extranjera: 3.2.1 CERTD$ 3.2.2 Certificados de depósito a plazo 3.2.3 Valores del gobierno Central 3.2.4 Valores de otras entidades púb. No f. 3.2.5 Otros valores 3.2.6 Otros valores excluidos D.D 4 Préstamos 4.1 Moneda nacional 4.1.1 Corto plazo 4.1.2 Largo plazo 4.2 Moneda extranjera 4.2.1 Corto plazo 4.2.2 Largo plazo 5 Acciones y otras participaciones de capital 5.1 Moneda nacional 5.2 Moneda extranjera 6 Derivados financieros 6.1 Moneda nacional 6.2 Moneda extranjera 7 Reservas técnicas de seguros 7.1 Moneda nacional 7.2 Moneda extranjera 8 Otros instrumentos financieros 8.1 Moneda nacional 8.2 Moneda extranjera Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

11 Costa Rica: Usos específicos Análisis de la naturaleza del fondeo de los bancos, el comportamiento del crédito y de sus activos financieros con el resto de los sectores internos y externos. Analizar el financiamiento del déficit fiscal del gobierno y cual sector estaría canalizando dicho flujo. Análisis de la variación de las reservas internacionales netas. Análisis del comportamiento por instrumento financiero y por sector institucional de la riqueza financiera de la economía. Cambios en las posición neta de cada sector con respecto a los demás sectores de la economía. 11Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

12 12 Resultados a Dic-13 Flujo de fondos en MN y ME SECTOR ACREEDOR Transacción/Sector SECTOR DEUDOR Sociedades financieras Sector público no financiero Resto sectores internos Economía total Resto del mundo Sociedades financieras Sector público no financiero Resto sectores internos Economía total Resto del mundo Banco Central Bancos comercial es Fondos de inversión Fondos de pensión Otras sociedad es financier as Resto de otras sociedad es de depósito TOTAL Gobierno Central Sector público no financiero Banco Central Bancos comerciale s Fondos de inversión Fondos de pensión Otras sociedades financieras Resto de otras sociedades de depósito TOTAL Gobierno Central Sector público no financiero Transacciones Financieras Prestamo (+) o Endeudamiento Neto (-) Cambios Netos en Activos (Empleos) Cambios Netos en Pasivos (Recursos) SECTORES 322.748 ####### # 218.257 ####### # 24.272 535.314 4.350.079 (92.729) (170.310,0 2) 1.945.566 6.032.606 1.766.696 Economía total 492.686 2.514.938 211.316 881.157 (4.681) 467.542 4.562.958 985.567 (134.156) 1.618.486 7.032.856 766.447 0 - - - - - 0 - - - 0 0,45 1 Oro Monetario y DEG 0 - - - - - 0 - - - 0 0 (7.151) 198.435 43.571 - (19.759) 36.071 251.168 (370.041) 10.397 994.538 886.063 15.491 2 Dinero legal y depositos (203.070) 653.804 (1.119) - - 12.661 462.277 256 (10.256) 252 452.529 449.026 42 (44.438) 36 - (356) (522) (45.238) (110) 281 356.270 311.203 - 2.1 Dinero legal 76.677 - - - - - - - - 234.526 (7.444) 370.233 43.535 - (18.116) 9.791 397.999 (369.930) 8.321 656.316 692.705 15.491 2.2 Depósitos transferibles (175.645) 660.168 - - - 12.641 497.164 - - 269 497.433 210.763 - 101.085 14.918 - (18.387) 2.011 99.627 (91.181) (19.640) 519.303 508.109 5.892 2.2.1 Moneda nacional: 14.055 479.519 - - - 20.158 513.732 - - 269 514.001 - (15) 546 58 - 1 16 606 (566) 57 278 375 19 2.2.2 Moneda extranjera: (385) 367 - - - (15) (34) - - - 428 251 (127.359 ) - - (1.287) 26.802 (101.593) - 1.795 (18.048) (117.845) - 2.3 Otros depósitos (104.102) (6.364) (1.119) - - 20 (111.564) 256 (10.256) (18) (121.582) 3.736 - (127.359 ) - - (1.287) 26.802 (101.843) - 1.518 (16.692) (117.017) - 2.3.1 Moneda nacional (104.099) (2.927) 6 - - 20 (106.999) 256 (10.256) (18) (117.017) - 1 - - - - - 1 - 1 (3) (2) - 2.3.2 Moneda extranjera (0) (7) (2) - - - (9) - - - 8 238.418 592.981 154.890 1.166.13 5 13.134 220.563 2.386.121 153.402 235.234 (182.652) 2.592.104 1.435.456 3 Titulos de deuda 669.815 1.647.930 - - (6.997) 258.390 2.569.137 895.228 264.589 41.902 3.770.856 256.704 (2.400) 533.755 59.547 912.897 (7.070) 220.209 1.716.938 153.402 269.664 103.939 2.243.944 941 3.1 Moneda nacional: 685.993 603.710 - - (5.145) 234.206 1.518.764 694.025 19.935 45.292 2.278.017 (33.132) 489 120 194 514 41 1 1.358 - (70) (582) 707 2.911 3.2 Moneda extranjera: (33) 2.119 - - (4) 49 2.132 408 497 (7) 3.030 588 72.258 1.105.61 6 15.864 - 3.591 254.264 1.451.592 (75) (61.350) (112.064) 1.278.102 (730.909) 4 Préstamos (924) 2.960 (41.241) - (105.997) 62.099 (83.102) 2.263 (150.734) 773.530 541.957 5.236 72.771 419.599 13.747 - 3.591 234.833 744.541 (75) (57.046) (115.366) 572.054 3.347 4.1 Moneda nacional 2.963 86.538 - - (105.223) 79.743 64.021 (2.632) (9.457) 523.922 575.853 (452) (1) 1.392 4 - - 39 1.435 - (9) 7 1.433 (1.490) 4.2 Moneda extranjera (8) (170) (84) - (2) (36) (299) 10 (287) 507 (69) 12 2.079 62.104 2.754 56.640 60.249 4.865 188.690 104.790 (21.282) 435.956 708.154 1.264.307 5 Acciones y otras participaciones de capital (5) 88.875 258.287 - 105.474 108.566 561.197 - 3 1.308.214 1.869.414 103.047 - - - - - - - - - - - - 6 Derivados financieros - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 912.956 - 7 Reservas tecnicas de seguros - - - 881.157 31.798 - 912.956 - - - - 16.950 67.575 1.179 - (32.942) 19.552 72.314 19.195 (333.309) (103.168) (344.968) (217.869) 8 Otras Cuentas por Cobrar o pagar 26.649 121.369 (4.611) - (28.959) 25.825 140.274 87.821 (237.759) (505.412) (515.076) (47.760) 16.950 115.430 (1.859) - (32.942) 26.171 123.750 12.184 (433.321) (24.462) (321.849) - 8.1 Moneda nacional 18.918 103.151 1.852 - (28.926) 25.133 120.128 87.908 (299.774) (190.209) (281.947) (39.901) - (97) 6 - - (13) (104) 14 203 (160) (47) (442,18) 8.2 Moneda extranjera 16 37 (13) - (0) 1 41 (0) 126 (640) (473) (16) - 406.177 14.921 217.724 (39.729) 91.443 690.535 (370.140) 56.249 119.904 496.548 (923) Banco central - 87.180 - - (370) - 86.810 217 (220) - 86.808 235.747

13 Resultados a Dic-13 Posiciones Netas en MN y ME 13Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014 Colones (Expresada en millones de dólares) Acreedor/Deudo r Economía total Banco central Bancos Comerciales Resto OSD OSF Fondos de Inversión Fondos de Pensión Gobierno Central SPNF Resto de Sectores Internos Resto del mundo Economía total 0 (1.233) (622) 93 (80) 19 (0) (1.214) 79 2.788 170 Banco central 1.239 - 495 173 (77) 28 443 (206) 114 262 6 Bancos Comerciales 615 (495) - 153 (109) 49 510 (42) 190 320 39 Resto OSD (93) (173) (153) - (19) (7) 41 (15) 10 216 6 OSF 80 83 103 19 - 30 10 55 (53) (166) - Fondos de Inversión (19) (28) (49) 7 (30) - (64) (23) (40) 215 (5) Fondos de Pensión 0 (443) (510) (41) (10) 64 - (759) (56) 1.711 42 Gobierno Central 1.214 206 42 15 (55) 23 759 (0) 399 (175) - SPNF (79) (114) (190) (10) 53 40 56 (399) - 405 81 Resto de Sectores Internos (2.788) (262) (320) (216) 166 (215) (1.711) 175 (405) - - Resto del mundo (170) (6) (39) (6) - 5 (42) - (81) - - Millones de dólares Acreedor/Deudo r Economía total Banco central Bancos Comerciales Resto OSD OSF Fondos de Inversión Fondos de Pensión Gobierno Central SPNF Resto de Sectores Internos Resto del mundo Economía total - 888 (369) 44 139 (4) 693 (974) (153) (2.124) 1.860 Banco central (888) - 152 13 (3) 2 (1) (546) 0 (19) (487) Bancos Comerciales 369 (152) - 59 106 285 206 15 (77) (1.114) 1.042 Resto OSD (44) (13) (59) - 2 24 - 0 (1) (15) 17 OSF (139) 3 (106) (2) - (92) - 54 - 3 0 Fondos de Inversión 4 (2) (285) (24) 92 - 67 (0) (17) 152 22 Fondos de Pensión (693) 1 (206) - - (67) - (63) (52) (91) (215) Gobierno Central 974 546 (15) (0) (54) 0 63 - (10) (333) 779 SPNF 153 (0) 77 1 - 17 52 10 - 0 (6) Resto de Sectores Internos 2.124 19 1.114 15 (3) (152) 91 333 (0) - 708 Resto del mundo (1.860) 487 (1.042) (17) (0) (22) 215 (779) 6 (708) -

14 Curso Guatemala 25-29 agosto, 201414 2013 I trimII trimIII trimIV trim Sector Privado no Financiero 1.015 653 191 111 60 Títulos (486) 64 (28) 27 (549) Depósitos (31) (9) 5 5 (31) Endeudamiento externo (55) (107) 105 (84) 31 GDN 9 69 (20) (27) (13) IED 1.577 636 130 190 622 Bancos Comerciales 975 59 233 273 410 Endeudamiento externo (112) (11) 248 (282) (67) Captación con no residentes 1.708 129 71 548 960 Títulos (159) 55 (25) (16) (173) Depósitos (462) (114) (61) 23 (310) Sector Público 639 (44) 625 30 28 Deuda Externa (Gobierno) 892 (97) 927 (4) 66 Deuda Externa (RSPNF) (288) (30) (275) 19 (2) Depositos a la vista en exterior 35 83 (27) 15 (36) Total 2.629 668 1.049 414 498 Total Endeudamiento Externo 446 (176) 985 197 988 Total Liquidación Titulos (645) 248 (53) 11 (722) IED 1.577 636 130 190 622 Total Liquidación depósitos (493) (40) (57) 28 (341) Total ingresos de SPubNF+SBN 1.614 15 858 303 438 Resultados a Dic-13 Ingreso Neto de divisas

15 Tareas pendientes Mejorar la automatización de la información y el envío mas periódico y oportuno en algunas instituciones de importancia. Incorporar el análisis del Estado de Resultados de todas las instituciones en la construcción del FF, para realizar los ajustes por variaciones en los precios y tipo de cambio. Realizar una conciliación de cifras entre los diferentes sectores, para evitar que en el proceso de construcción del FF se presenten grandes discrepancias. Convencer a las autoridades superiores de la importancia, para que este instrumento se convierta en un producto habitual de la División Económica. 15Curso Guatemala 25-29 agosto, 2014

16 Asistencia Técnica FMI (CAPTAC-DR) Solicitada por el BCCR Realizada del 2 al 6 mayo del 2011 Objetivo General: – Dar asistencia técnica para la elaboración de una cuenta básica trimestral de flujo de fondos restringida a las transacciones financieras. Líneas de Diagnóstico : – Rigor metodológico. – Exactitud y fiabilidad. – Técnicas estadísticas. Curso Guatemala 25-29 agosto, 201416

17 Algunas recomendaciones generales realizadas.  Presentar por separado en las hojas de trabajo: – Los subsectores de las compañías de seguro y fondos de pensiones, así como los diferentes niveles de gobierno (municipalidades, estados), seguridad social (CCSS), empresas no financieras y hogares, para enriquecer el análisis y verificar la consistencia de datos. – Usar en la medida de lo posible la clasificación de subsectores e instrumentos del SCN 08. Curso Guatemala 25-29 agosto, 201417

18 Algunas recomendaciones generales realizadas. – Analizar el estado de resultados y las operaciones fuera de balance para detectar las transacciones de revalorizaciones por variaciones en los precios y en el tipo de cambio con el fin de ajustar los flujos de activos y pasivos correspondientes que se registrarán en la cuenta financiera. – Documentar el proceso de elaboración de la matriz. Curso Guatemala 25-29 agosto, 201418

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