Análisis de portafolios y diversificación de Inversiones

Introducción Priorización y diversificación de Inversiones: Sin restricciones de capital: Proyectos independientes Proyectos dependientes (sustitutos o complementarios) Con restricciones de capital: Proyectos independientes (IR). Proyectos dependientes (Modelos de Optimización -Markowitz)

Priorización de Inversiones sin restricciones de capital Inversiones independientes entre sí: Decisión: Hacer todos los de VPN > 0. Inversiones dependientes entre sí Inversiones complementarias Dado VPNa > 0 Si VPNb + VPNa > 0 => Hacer B y A  VPNa: Incremento en VPNa debido a B

Priorización de Inversiones sin restricciones de capital Inversiones dependientes entre sí Inversiones sustitutas Dado VPNa Si hago B => VPNa (disminuye VPNa) VPNab = VPNb + VPN’a VPN’a = VPNa -  VPNa Si VPNab > 0 => Hacer A y B ssi VPNab>VPNa

Priorización de Inversiones sin restricciones de capital Inversiones dependientes entre sí Inversiones sustitutas Receta Calcular VPNa, VPNb, VPNab Elegir el mayor Ejemplo:

Priorización de Inversiones sin restricciones de capital Ejemplo

Priorización de Inversiones sin restricciones de capital Observaciones respecto al método del mayor VPN Problemas de la intersección de Fischer Tasas de descuento altas “castigan inversiones altas” Ejemplo: Auto nuevo vs. Auto usado

Priorización de Inversiones sin restricciones de capital Ejemplo: Costos de Inversión y mantención: Auto nuevo: 100 10 10 10 Auto usado: 50 20 20 20 VPC 10% 20% r>20% Nuevo 200 150 Usado 250 150 Para r >20% VPCnuevo>VPCusado Nota: 200 = 100 + 10/0,1

Priorización de inversiones con restricción de capital Caso de proyectos independientes Criterio: Seleccionar las inversiones tales que su VPN conjunto sea el máximo. Ejemplo: Proy. F0 F1 F2 VP VPN IR A -10 30 2 31 21 3,1 B -5 5 20 21 16 4,2 C -5 5 15 17 12 3,4 IR = VP / I VP: Valor presente de beneficios

Priorización de inversiones con restricción de capital Restricción: 10 UM, Criterio ordenar por VPN hasta agotar capital => Hacer sólo A Pero si hacemos B+C => VPNbc = 28, ¡Mejor que A! Solución para evitar el análisis combinatorio: IR 1º : B 2º : C 3º : A

Priorización de inversiones con restricción de capital Observación: Cuando la combinación seleccionada según IR no agota todo el capital disponible, se llega a contradicciones (respecto a la última inversión) Se utiliza indicador equivalente al IR denominado IVAN = VPN / I