INDIA Y LA CRISIS MUNDIAL

Contexto El crecimiento de India se ha desacelerado: En lo que va del año creció por debajo de las expectativas Las condiciones de crecimiento del resto de los países que forman parte de los BRICS también son débiles Las proyecciones de crecimiento del PIB para el 2012 se han ajustado a 6,0% y para el 2013 a un 6,5% La inflación de los últimos meses merece un examen mayor, ya que aunque esté dentro de las expectativas, el incremento en precios fue en su mayoría originado por la parte de los alimentos. Esto tiene un enorme impacto en la pobreza y la política. India es el único de los países de los BRICS que sigue con niveles de pobreza altos. Otros datos preocupantes: contracción del sector industrial y del sector minero

Tasas de crecimiento anuales del GDP en los principales sectores

Dificultades Déficit tanto de balanza de pagos como fiscal El sector exportador es pequeño: se exporta tecnología y tiene dificultades para aumentar las exportaciones en otras áreas Es importador neto La economía india está declinando en cuanto a competitividad internacional, pasando del lugar 49 al 56 en el ranking global mientras China avanza y llega al nivel 26 del ranking mencionado (WEF, 2011-2012). Las preocupaciones del sector privado indio: la alta inflación, la incertidumbre macroeconómica y regulatoria, el déficit crónico de las cuentas fiscales y de cuenta corriente de balanza de pagos, todo lo cual afecta las expectativas de los inversionistas internos y externos.

Evolución de la Inflación: 2004-2011

Evolución de la demanda interna, el consumo privado y la inversión

Balanza comercial

Evolución del desempleo

Canales de transmisión de la crisis Mercados financieros Mercados de capitales Tasa de cambio

Mercados financieros El primero en verse afectado fue el sector bancario, lo cual no sorprende dado que mundialmente la crisis comenzó como una crisis financiera. En la India, la mayoría de los bancos pertenecen al sector público y son bastante conservadores y, por lo tanto, bastante inmunes a la agitación financiera de los mercados mundiales. Al igual que la mayoría de las economías emergentes, tuvo la suerte de evitar la primera oleada de efectos adversos debido a que los bancos no se encontraban excesivamente expuestos a los créditos subprime. Solamente uno de los mayores bancos del sector privado, el ICICI, se vio expuesto en parte, aunque logró hacer frente a la crisis gracias a un balance sólido y la rápida intervención del gobierno En los últimos años, las empresas de la India tomaron más préstamos comerciales externos en dólares o en otras monedas y el congelamiento de la liquidez mundial trajo aparejada una súbita caída en los préstamos comerciales externos de las empresas de la India. La liquidez doméstica también se derrumbó y a empresas de todas las envergaduras se les dificultó la obtención de capital activo. La escasez de fondos en los mercados de capital domésticos y extranjeros generó presión al financiamiento bancario.

Mercado de capitales La fuga de capitales fue exorbitante Dado el derrumbe de liquidez mundial, los ingresos de inversión extranjera directa disminuyó drásticamente en 2009-2010. También disminuyó la cantidad de fondos disponibles para las empresas indias de préstamos comerciales extranjeros. La caída de los ingresos al mercado de capital de manos de inversores institucionales extranjeros causó un derrumbe en el mercado bursátil. Afectó también el ingreso de remesas externas enviadas por trabajadores indios que emigraron a Medio Oriente, Europa, América del Norte y al Sudeste asiático. Disminución de las exportaciones fue tan brusca que trajo aparejada una caída en la tasa de crecimiento de la economía. Los sectores más afectados fueron el de piedras preciosas y joyería, transporte y automóviles.

Tipo de Cambio El descenso en las ganancias por exportaciones acompañado de la disminución en el ingreso de capital de manos de inversores institucionales extranjeros redujo las reservas en moneda extranjera. La Rupia cayó un 27% entre fines de Abril de 2008 hasta finales de Marzo de 2009.

Inversión extranjera A través de la inversión extranjera se financia el déficit de balanza de pagos . Sin embargo, para mejorar el déficit de la cuenta corriente debería atraer por lo menos entre US$ 50 y US$ 70 billones de capital extranjero anual, dados los precios actuales del petróleo. Existen varios problemas como la debilitada situación de la economía mundial y el cambios en las reglas recurrentemente que fuerza a los inversionistas extranjeros a demandar un mayor retorno por el riesgo que involucra la inversión en el país.

Política fiscal El gobierno puso en marcha paquetes de estímulo fiscal que contemplaban tanto aumentos de gastos como reducciones impositivas: Reducciones generales del 4% en los impuestos al consumo interno. Los gastos adicionales del 11º Plan Quinquenal representaron U$S 4 mil millones Préstamos a los gobiernos estatales adicionales de U$S 6 mil millones para gastos planificados (gastos de desarrollo o capital) Ayuda especial a las industrias exportadoras Esto llevó a un aumento abrupto del déficit fiscal (sumando el central y el de los estados) a casi 11% del PBI en el año 2008

Política monetaria Flexibilización de la política monetaria: El coeficiente de encaje de los bancos comerciales con el Banco Central (Reserve Bank of India) bajó del 9% al 5%. La tasa a la que el Banco Central presta a los bancos comerciales se redujo de 9% a 4,75% La tasa que los bancos reciben cuando colocan su superávit en el Banco Central también disminuyó de 6% a 3,5%. Se flexibilizaron las normas de los bancos para permitirles prestar a fondos mutuales, a empresas financieras no bancarias y a entidades hipotecarias, que se veían afectadas por la crisis de liquidez

Medidas más recientes Tasa de interés: En marzo el RBI recortó por primera vez en tres años los tipos de interés y los bajó del 8,5 al 8. La decisión es un cambio de tendencia y una respuesta a la desaceleración del crecimiento provocado por la crisis financiera mundial y la caída de las exportaciones. Esto permite inyectar más dinero en la Economía y estimular el crecimiento. Desde marzo de 2010 el Banco de la Reserva había subido los tipos de interés en 13 ocasiones para controlar la inflación que se mantuvo por encima del 9% gran parte del 2011. Aunque poco se ha avanzado en esos puntos, el Banco de la Reserva indicó que "una mayor reducción en la tasa de interés en esta coyuntura, en lugar de apoyar el crecimiento, podría exacerbar las presiones inflacionarias". Creación de un parque solar para avanzar en energía sustentable y dejar de depender excesivamente del crudo. Inversiones extranjeras: permitir entrar a las empresas minoristas extranjeras en el creciente mercado minorista indio (cuyo valor ya asciende a 450.000 millones USD) Aumento del precio del diésel en un 14%, aunque es poco probable que esto ayude a recortar el déficit

Bibliografía India in figures, Ministry of Statistics and Programme Implementation. Página Web: http://mospi.nic.in/Mospi_New/site/home.aspx Banco Central de India: Página web: http://rbi.org.in/scripts/statistics.aspx International Monetary Fund. Página web: http://www.imf.org/external/index.htm Economía Internacional al Instante N° 657, Junio 2012. Página web: www.lyd.org Ministry of finance of India. Página web: http://finmin.nic.in/ India y la crisis económica internacional, Santosh Mehrotra