EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS ECONOMÍA COLOMBIANA: EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS Hernán Avendaño Cruz Director de Estudios Económicos de Fasecolda Bogotá, 3 de agosto de 2017

Agenda Panorama global Colombia 2017 Luces y sombras

PANORAMA GLOBAL

Crecimiento económico anual 205-2018 * (%) Los analistas coinciden en afirmar que la Gran Recesión terminó. Mundo Economías desarrolladas Economías emergentes Fuente: FMI

Crecimiento económico anual 205-2018 * (%) Pero América Latina va en la dirección contraria. Las proyecciones de 2016 se están revisando a la baja. América Latina Brasil Perú * 2017 y 2018 proyecciones Fuente: FMI

Crecimiento económico anual 205-2018 * (%) Incluso las economías de la Alianza del Pacífico se desaceleraron más de lo previsto. México Chile Colombia * 2017 y 2018 proyecciones Fuente: FMI

Exportaciones mundiales acumuladas a mayo (%) El comercio internacional se reactivó desde los meses finales de 2017. Fuente: OMC; cálculos Fasecolda

Crecimiento anual de las exportaciones acumuladas a mayo de 2016 y 2017 (%) Mundo -5,6% EEUU -7.0% Colombia – 27.2% Mayo de 2017 Colombia 24.9% Mundo 8,9% EEUU 6.8% Fuente: OMC; cálculos Fasecolda

Crecimiento de los precios de los productos básicos Crecimiento de los precios de los productos básicos. Promedios de 12 meses (%)* Los precios internacionales dejaron de caer a comienzos de 2016 y a junio de 2017 crecen al 12% anual. * Ultimo dato: junio de 2017 Fuente: FMI; cálculos Fasecolda

Precios internacionales de los productos básicos (%) En este grupo de 35 productos de la canasta del FMI, la mayoría registran variaciones positivas. Variación del acumulado del primer semestre 2016 respecto al de 2017 Fuente: FMI; cálculos Fasecolda

El factor Trump

Brexit: Un salto al vacío Arrancó el Brexit

China: Riesgo del crédito La deuda corporativa, incluidas las empresas estatales, llegó al 166% del PIB al cierre de 2016 Si a ello se suma el rápido crecimiento de la deuda de los hogares, el total es de más del 210%

Riesgo de la deuda Sensibilidad de las economías emergentes al aumento de las tasas de interés

COLOMBIA 2017

Crecimiento del PIB en el primer trimestre 2009-2017 Se da por hecho que la economía tocó fondo; no obstante, en el primer trimestre de 2017 se siguió desacelerando. Fuente: Dane

Crecimiento de la Formación Bruta de Capital Fijo (%) Preocupante caída de la inversión por siete trimestres consecutivos. Fuente: Dane.

Crecimiento anual del ISE y el PIB trimestrales (%) El ISE estaría indicando que el segundo trimestre de la economía fue un poco mejor que el primero. Fuente: Dane; cálculos Fasecolda.

Crecimiento proyectado en 2017 (%) Aun cuando el primer trimestre del año tuvo menor dinamismo del esperado, las proyecciones se mantienen entre 1.5% y 2.4%, con una media del 2,0%.

Déficit fiscal y regla fiscal (% del PIB) El déficit fiscal se salió de la ruta prevista por la regla fiscal. Se proyecta una lenta convergencia al déficit estructural. DESARROLLO CONTENIDO Recuerde que el titulo debe estar con mayúscula inicial (fuente “Arial” 32), el segundo recuadro para incluir frases, comentarios o palabras clave que apalanque el desarrollo del contenido. Si va incluir infografías recuerde anexar en la banda de la parte baja la fuente así: Fuente: Nombre del Libro, dirección web o empresa de consultada. - Por favor no altere el color de fuente predeterminado. Fuente: Ministerio de Hacienda

Recaudo neto proyectado (porcentaje del PIB) Reforma tributaria Los analistas discuten el efecto de la reforma tributaria en los recaudos. Recaudo neto proyectado (porcentaje del PIB) Fuentes: Ministerio de Hacienda, Anif, Fedesarrollo y BTG Pactual

Déficit fiscal 2017-2020 (porcentaje del PIB) Reforma tributaria De acuerdo con las proyecciones de los analistas el déficit fiscal podría no converger al déficit estructural. Déficit fiscal 2017-2020 (porcentaje del PIB) Fuentes: Ministerio de Hacienda, Anif

Política anti-inflacionaria y reactivación La JDBR está bajando la tasa de interés para evitar una mayor desceleración económica. Tasa de intervención del Banco de la República (%) Fuente: Banco de la República

Inflación anual (%) Se mantiene el descenso de los precios y en junio la inflación retornó al rango meta. Fuente: Dane; último dato junio de 2017

Inflación anual grupos (%) Fuente: Dane; último dato junio de 2017

Proyecciones de inflación para 2017 y 2018 (%) Las proyecciones para el cierre de 2017 indican que la inflación estará por encima del rango meta. Solo para 2018 se espera que la inflación baje del 4%.

Tasas de interés activas (%) Las tasas de interés están bajando, pero de forma más lenta que la tasa del Banco de la República. Crédito de consumo Comercial ordinario Comercial preferencial Fuente: Banco de la República

Cartera del sistema financiero enero-mayo 2017 (crecimiento % anual y %) La cartera de créditos se desaceleró notablemente por el impacto de las tasas de interés en la demanda. Cartera Bruta Cartera Vencida Calidad de la cartera Fuente: Superfinanciera; cálculos Fasecolda

Crecimiento de las exportaciones y las importaciones enero 2015 – mayo 2017(%) Las exportaciones registran tasas positivas de crecimiento desde finales de 2016 y las importaciones desde comienzos de 2017. Fuente: Dane; cálculos Fasecolda.

Exportaciones, importaciones y balanza comercial (US$ mill) El déficit de la balanza comercial sigue disminuyendo. Mayo Mayo Mayo Fuente: Dane

Saldo en cuenta corriente (% del PIB) La cuenta corriente mantiene su proceso de corrección. No obstante, en los supuestos para el proyecto de Presupuesto General de la Nación la proyección se incrementó en algunas décimas. DESARROLLO CONTENIDO Recuerde que el titulo debe estar con mayúscula inicial (fuente “Arial” 32), el segundo recuadro para incluir frases, comentarios o palabras clave que apalanque el desarrollo del contenido. Si va incluir infografías recuerde anexar en la banda de la parte baja la fuente así: Fuente: Nombre del Libro, dirección web o empresa de consultada. - Por favor no altere el color de fuente predeterminado. Fuente: Banco de la República y Ministerio de Hacienda

Tasa de desempleo a junio de cada año (%) La tasa de desempleo no registra sobresaltos a pesar de la notable desaceleración de la economía. Fuente: Dane; serie desestacionalizada.

Tasa de informalidad laboral (%) Más del 60% de los trabajadores son informales, pero la tasa viene declinando desde 2012. Fuente: Dane; cálculos Fasecolda. Último dato marzo-mayo 2017

Índice de la tasa de desempleo urbano (2010 = 100) La resiliencia se acabó en América Latina y el Caribe. ¿Qué pasará en Colombia? Fuente: OIT; cálculos Fasecolda

LUCES Y SOMBRAS

Reflexiones finales Sombras Construcción residencial y de oficinas y bodegas. Los escándalos de corrupción. Desaceleración de la cartera de créditos del sector financiero.

Reflexiones finales Incertidumbre Evolución del empleo. Tasa de cambio en función de precios del petróleo, FED y decisiones de Trump y Brexit. Inversión petrolera: fracking y otros no convencionales. Ambiente electoral. Paros.

Reflexiones finales Luces Recuperación de la dinámica de las exportaciones. Aumento de los precios internacionales de los productos básicos. Reducción de la inflación y baja de las tasas de interés. Desarrollo de proyectos 4G. Ejecución de los planes de desarrollo territoriales.

EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS ECONOMÍA COLOMBIANA: EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS Hernán Avendaño Cruz Director de Estudios Económicos de Fasecolda Bogotá, 3 de agosto de 2017