Décima Quinta Asamblea General de ACSDA Gestión de Liquidez en Liquidaciones de CSD Modelo de Liquidación ECCSD Trevor Blake ECCSD

Modelo de Liquidación ECCSD ECCSD liquida en un ciclo T+1 Las reglas del mercado requieren: Que el corredor comprador reciba fondos compensados previo a colocar una orden de compra Que el corredor vendedor tome posesión de los valores y los transfiera a una cuenta separada en ECCSD antes de colocar una orden de venta.

Modelo de Liquidación ECCSD Liquidación – Modelo 2 de DVP (entrega contra pago) Los valores se liquidan de forma bruta El efectivo se liquida de forma neta con dinero del Banco Central Todos los agentes bursátiles están ligados a un banco de compensación, el cual debe: Ser un participante dentro del sistema de pagos del Banco Central Firmar un acuerdo tripartito con el ECCSD y Banco Central

Modelo de Liquidación ECCSD El acuerdo tripartito otorga un mandato al ECCSD para emitir instrucciones de débito en la cuenta del banco de compensación en el Banco Central Vinculante al Banco de Compensación En un T, el banco de compensación debe confirmar la disponibilidad de suficientes fondos para liquidar en T+1 Una vez se recibe la confirmación, el mandato de instrucciones de débito de ECCSD no puede ser revertido

Modelo de Liquidación ECCSD Al T+1, el ECCSD simultáneamente Transfiere los valores de la cuenta separada del corredor vendedor hacia la cuenta separada del corredor comprador Debita y acredita las cuentas en Bancos de Compensación de los respectivos corredores en el Banco Central con fondos netos

Modelo de Liquidación ECCSD Ventajas Prácticamente elimina el riesgo de incumplimiento del corredor No se necesita apoyo de liquidez de CSD No se necesita un colateral Desventajas El pre-financiamiento inmoviliza los fondos del inversionista Se inmovilizan los títulos valores Podría tener un impacto en la actividad Persiste el riesgo de incumplimiento del Banco de Compensación!

Servicio de Activos ECCSD Actividades Corporativas Separada y distinta de actividades de liquidación, no se entre mezclan Los pagos se hacen con dinero de los bancos comerciales ECCSD tiene cuentas a un nivel favorable para el titular El pago se realiza directo al inversionista, no al corredor

Servicio de Activos ECCSD Excepciones: Pagos hechos al corredor bajo instrucciones del inversionista Caso típico de reinversiones de ingresos provenientes de la amortización de deudas en nuevas subastas de deudas Provee liquidez al mercado primario al eliminar la necesidad de que los inversionistas pongan nuevo dinero en subasta