El ALCA y la localización de la IED Eduardo Levy Yeyati Ernesto Stein Christian Daude V Meeting of the Trade and Integration Network August 14-15, 2003

Motivación Espectacular incremento en IED en el mundo en las últimas dos décadas. Tendencia similar en América Latina, comenzando en 1993

Flujos de IED, Source: IFS in millions of US dollars in 1995 constant prices Flujos totales Flujos hacia AL Total América Latina

Motivación Espectacular incremento en IED en el mundo en las últimas dos décadas. Tendencia similar en América Latina, comenzando en 1993 La IED es hoy la fuente más importante de flujos de capital privado hacia América Latina

Flujos Netos de Capital Privado hacia América Latina Como % del PIB Flujos privados netos De carteraOtrosIED

Motivación Al mismo tiempo, incremento en la cantidad y profundidad de los acuerdos regionales de integración en diversas partes del mundo. América Latina no es una excepción: NAFTA, Mercosur, Comunidad Andina, G-3, etc. Y además, ALCA, prevista para 2005 ¿Cuáles son los efectos de AIR en IED? En particular, ¿qué podemos esperar del ALCA? Espectacular incremento en IED en el mundo en las últimas dos décadas. Tendencia similar en América Latina, comenzando en 1993 La IED es hoy la fuente más importante de flujos de capital privado hacia América Latina.

Motivación ¿Qué efectos tendrá ALCA en la IED proveniente de EEUU y Canadá en los países latinoamericanos? ¿Cómo afectará ALCA a la IED proveniente del resto del mundo? ¿Cuál será el efecto sobre México, cuyo acceso preferencial a EEUU y Canadá se diluye? Los efectos sobre los demás países, ¿serán similares, o debemos esperar ganadores y perdedores?

¿Cómo afectarán los AIR a la IED? Escasa literatura empírica, basada principalmente en estudio de casos. La respuesta no es obvia. Depende de una cantidad de dimensiones –Motivos para IED: IED vertical vs. horizontal –Pertenencia o no del país fuente de IED al AIR –Características de los países receptor y fuente

Modelos Verticales / Horizontales de IED IED Vertical: –Helpman (1984), Helpman y Krugman (1985) –Actividad productiva dividida en distintas etapas (con distintas intensidades factoriales), que pueden separarse geográficamente sin costos (p.ej., sector corporativo, planta de producción). Modelo supone que no hay costos asociados al comercio. –Las firmas ubican cada “etapa” de producción de acuerdo al AC –No hay IED si los países tienen similares proporciones de factores –IED vertical complementaria con el comercio IED Horizontal: –Markusen (1984) –La firma produce un bien homogéneo en múltiples localidades –Puede servir a los mercados a través de IED o del comercio –Clave: interacción entre las economías de escala y las barreras al comercio –IED emergerá cuando las barreras comerciales son altas (tariff-jumping) –La IED horizontal es un sustituto al comercio

Efectos de AIR en IED Integración vertical: Aranceles más bajos  menores costos de transacción para las empresas para integrarse verticalmente a través de las fronteras, dentro de los AIR  Creación de IED Tariff-jumping: Aranceles más bajos  menores costos de atender a mercados mediante comercio  Debería reducir IED de socios en AIR. Desvío de IED: Si un AIR torna relativamente más atractivos a los países socios, los no son miembros probablemente reciban menos IED. Dilución de IED: Si un AIR se expande, las ventajas de localización de los integrantes originales se diluyen. Ejemplo: México en ALCA. Efecto de mercado ampliado: genera nueva inversión en actividades con economías de escala. Mercados más grandes tornan más ventajoso para la IED externa el “saltar” el arancel externo. Efectos redistributivos: El efecto de ampliar el mercado no está distribuido en forma pareja. La IED nueva y existente puede reubicarse en los países más atractivos  ganadores y perdedores.

Datos y estrategia empírica Variable dependiente: stocks de IED bilateral entre 1982 y 1998 de la base de datos de OCDE International Direct Investment Statistics. 20 países fuente (del Norte) y 60 países receptores. Modelo empírico basado en ecuación de gravedad. Modificamos la ecuación de gravedad de varias maneras: –incluímos efectos fijos por par de países en lugar de distancia, adyacencia, idioma común, etc. (para enfocarnos en la dimensión temporal y no en el cross-section) –Incluímos dummies temporales (para controlar por el crecimiento tendencial de la IED en el mundo) –incluímos distintas variables de integración regional

Variables de integración regional Mismo AIR: dummy = 1 cuando país fuente y receptor pertenecen a la misma zona de libre comercio. Fuente: Frankel (1997) Efecto de mercado ampliado: mercado ampliado receptor: log del PIB conjunto de todos los países que son socios en AIR del país receptor, incluyendo el propio país receptor. Efectos de desvío/dilución: mercado ampliado fuente: log del PIB conjunto de todos los países que son socios en AIR del país fuente, incluyendo el propio país fuente. Variables de mercado ampliado reflejan el tamaño del mercado al cual una empresa en el país tiene acceso con arancel cero

Específicación básica –en el cual FDI ijt es el stock de IED del país fuente i en el país receptor j al momento t, según lo informa el país fuente. –D ij es un vector de dummies de pares de países –Y t es un vector de dummies de años Log (1+IED ijt ) =  +  1 lPIB recep. ijt +   lPIB fuente ijt +  mismo AIR ijt +   MA recep. ijt +   MA fuente ijt +  D ij +  Y t +  ijt

Resultados empíricos

(2)(3) (5.540)***(6.546)*** (7.288)***(6.992)*** (6.234)***(5.209)*** (2.905)***(1.531) (4.703)***(4.562)*** Privatizciones (9.609)***(8.105)*** Inflación0.073 (2.125)** (7.249)***(7.465)*** (1) PIB Receptor0.191 (5.864)*** PIB Fuente0.518 (7.259)*** Mercado Ampliado Receptor0.102 (5.684)*** Mercado Ampliado Fuente (2.730)*** Mismo AIR (3.983)*** Constante (7.260)*** Observaciones12483 Número de pares de países1083 R² ajustado Modelo básico Absolute value of t statistics in parentheses. Absolute value of F statistics in square brackets. * significant at 10%; ** significant at 5%; *** significant at 1%

Efecto de la misma ALC 27% Efecto del mercado ampliado del país receptor 10% Efecto del mercado ampliado del país de origen -5% Impacto de los AIR en la IED

Impacto potencial del ALCA en IED bilateral desde EEUU ArgentinaMexico Mismo AIR (0.2393) +27%0 Mercado ampliado receptor (0.1020) +26.8% [+921%] +1.25% [+13%] Mercado ampliado fuente ( ) 0.71% [+16%] 0.71% [+16%] Efecto total +60%+0.5%

(1)(2)(3)(4) PIB receptor (5.864)***(5.789)***(7.879)***(7.746)*** PIB Fuente (7.259)***(7.217)***(6.616)***(6.558)*** Mercado Ampliado Receptor (5.684)***(5.796)***(2.639)***(2.489)** Mercado Ampliado Fuente (2.730)***(2.784)***(2.128)**(2.079)** Mismo AIR (3.983)***(2.222)**(1.332)(2.613)*** Mismo AIR * Apertura comercial (4.079)***(4.113)*** Mismo AIR * Diferencia en calificación (1.694)*(1.870)* Constante (7.260)***(7.212)***(6.734)***(6.658)*** Observaciones Numero de pares de países R 2 ajustado Regresiones con interacciones

Apertura comercial e impacto de mismo AIR sobre IED Apertura comercial promedio Impacto sobre IED

Diferencia en calificacion e impacto de mismo AIR sobre IED Diferencia absoluta en % de fuerza laboral con secundaria completa Impacto sobre IED

Modelo con apertura y diferencia en calificación Modelo con apertura comercial USA-CANROWUSA-CANROW 1.87%27.44%21.70%28.88% 2.71%27.44%22.62%28.88% 0.70%1.50%1.35%1.57% 82.44%60.54%56.97%64.10% 34.20%46.72%11.43%49.35% %83.35%155.83%88.57% 0.05%0.84%0.67%0.88% %92.91%206.02%98.86% 0.70%1.50%1.35%1.57% 55.44%46.72%53.58%49.35% ALCA- Ganadores y Perdedores USA-CANROW Modelo Básico Argentina58.93%26.05% Brasil58.93%26.05% Canada0.65%1.43% Chile98.13%57.15% Colombia81.81%44.20% Costa Rica124.92%78.40% Mexico0.03%0.81% Panama136.11%87.27% USA0.65%1.43% Venezuela81.81%44.20%

Conclusiones Los acuerdos de integracion regional aumentan la IED, tanto de países miembros como externos. Los efectos son muy significativos y grandes. El ALCA probablemente incrementará la IED en América Latina, tanto desde ALCA misma como de países externos. Sin embargo, los beneficios de ALCA en cuanto a IED probablemente serán distribuidos en forma muy despareja. El impacto sobre México probablemente sea despreciable. Los países más abiertos al comercio, y distintos en cuanto a dotación de factores respecto a los países fuente, probablemente sean los grandes ganadores.