TRIGO

FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA/DEMANDA MUNDIAL Millones de Toneladas Métricas

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCION MUNDIAL

FACTORES FUNDAMENTALES INV. FINALES MUNDIALES DE TRIGO

FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA / DEMANDA MUNDIAL

FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA MUNDIAL La producción mundial de trigo para el período 2002-03 se espera decline por quinto año consecutivo a 572.56. El consumo total mundial de trigo se estima en 598.6 MTM (por sobre las 594.86 MTM estimadas en Agosto), lo que nos deja una vez mas en situación deficitaria. Como resultado de los anterior, se espera una reducción de los stocks mundiales finales de trigo para la temporada 2002-03 cercana a 26 MTM respecto del año anterior, llegando a 135.5 MTM, por debajo del nivel mínimo alcanzado el año 1995-96, cuando los precios del trigo HRW de 11% de proteína superaron los $240 por TM FOB.

FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA MUNDIAL Por otra parte, se observa un fuerte aumento de la oferta exportable de países antiguos importadores y hoy exportadores mundiales, principalmente de la Ex Unión Soviética y Europa del Este. Queda por ver si estos países tendrán la suficiente capacidad exportadora para suplir la demanda mundial y si la calidad del trigo de estos países será reconocida y aceptada por los importadores mundiales.

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCION DE TRIGO AUSTRALIA

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCIÓN DE TRIGO- ARGENTINA

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCIÓN DE TRIGO- ARGENTINA Se estima una reducida producción de trigo en Argentina de 14.0 MTM para la temporada 2002-03, comparada con las 15.5 MTM del 2001-02 y las 16.2 MTM del año anterior. Los problemas financieros de los productores argentinos a la época de siembra, habría hecho que muchos optaran por saltarse la siembra de trigo para ir directamente a la de soya. El lento ritmo de las ventas para la exportación, hace presumir que Argentina este año podría llegar a conectar con la nueva cosecha (Noviembre) con inusualmente altos niveles de stocks.

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCIÓN DE TRIGO-CANADA

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCIÓN DE TRIGO CANADA Un clima muy adverso afectó este año nuevamente la producción de trigos en Canadá. Por tercer año consecutivo dicho país enfrentó una fuerte sequía y altas temperaturas. A lo anterior se sumó que comenzando las cosechas, las regiones productoras se vieron afectadas por fuertes lluvias y heladas. La producción para este año en Canadá se estima en 15.4 MTM, muy por debajo de las 18.0 MTM estimadas hasta el mes de Agosto. Esta fuerte reducción en la producción provocó un parcial retiro del mercado de la oferta canadiense, la cual se centró en cumplir los contratos ya tomados, a la espera de tener una mejor evaluación de cuál será la producción final.

FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA /DEMANDA TRIGO – de los EEUU Reporte USDA para los años 01/02/03 en Millones de Bu.

FACTORES FUNDAMENTALES SUPERFICIE SEMBRADA EEUUA

FACTORES FUNDAMENTALES RENDIMIENTOS EEUUA 1930 - 2002

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCION DE LOS EEUUA

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCION POR CLASE DE LOS EEUUA

FACTORES FUNDAMENTALES

FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA DE LOS EEUUA La proyección de stocks finales de los EUA para la temporada 2002-03 se redujo nuevamente este mes en 1.64 MTM (reducción del 13%) respecto del mes pasado, alcanzando los 11.08 MTM. La baja en la estimación de stocks de los EUA se explica por una menor estimación de importaciones y de mayores exportaciones de trigo, de 25.86 MTM contra las 24.49 MTM estimadas el mes pasado. Las mayores exportaciones nos indican una menor competencia de Canadá, Australia y Argentina y básicamente en lo que se refiere a trigos de alta calidad panadera y pastas.

FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA

FACTORES FUNDAMENTALES INV FACTORES FUNDAMENTALES INV. FINALES DE LOS CINCO PRINCIPALES EXPORTADORES

Incluye: Este de Europa, Rusia, Karzakstan, Ucrania, India y Pakistán FACTORES FUNDAMENTALES Fuerte incremento de las exportaciones de países nuevos exportadores mundiales 24.27MTM 21.14 MTM 8.61 MTM Incluye: Este de Europa, Rusia, Karzakstan, Ucrania, India y Pakistán

FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA

Exportaciones de los EEUUA en Millones de Bushels FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA Exportaciones de los EEUUA en Millones de Bushels

FACTORES FUNDAMENTALES USO TOTAL DE TRIGO EN LOS EEUUA En millones de bushels

FACTORES FUNDAMENTALES: USO TOTAL DE TRIGO FORRAJERO EN LOS EUA

FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCION - CHINA

FACTORES FUNDAMENTALES IMPORTACIONES DE TRIGO - CHINA

FACTORES FUNDAMENTALES USO TOTAL DE TRIGO - CHINA

FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA DE IMPORTACIÓN

FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA MUNDIAL Se proyecta un aumento en el consumo mundial de trigo a 599 MTM, comparado con 586 y 590 MTM de las dos temporadas anteriores. Continúa reduciéndose la estimación de consumo interno de los EUA a 32.27 MTM, por debajo de las 32.88 MTM y las 36.3 MTM de los dos años anteriores. Nuevamente se eleva la estimación del rango de precios del trigo de los EUA para esta temporada. Este mes se aumentó en $0.25 por bushel a $3.45 - $4.05. Este aumento en la estimación de los precios, obedece a una menor producción mundial y de los EUA y una menor competencia para los trigos estadounidense de calidad panadera.

FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA DE BRASIL  La inestable oferta y los altos precios del cereal en Argentina este año, forzó a los molinos del Brasil a importar trigos desde diferentes orígenes. Del resultado de la molienda de los trigos importados desde países no tradicionales exportadores, dependerá que Brasil repita sus compra desde estos orígenes el próximo año.

FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA Una persistente falta de lluvias afectó el normal desarrollo de los cultivos de invierno y primavera de los EUA y Canadá este año. Las siembras de primavera de los EUA y Canadá también se vieron afectadas por la falta de humedad durante el desarrollo de los cultivos, para luego verse afectadas por fuertes lluvias y heladas a la época de las cosechas. Actualmente, se necesita un buen nivel de precipitaciones en las regiones productoras de trigos de invierno de los EUA, con objeto de poder llegar a la temporada de siembras en condiciones normales de humedad de los suelos. Se reporta un avance de siembras de trigos de invierno del 17%, comparado con el 15% del promedio de cinco años.

FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA Humedad en el Suelo

FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA Humedad en el Subsuelo

FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA

FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA

FACTORES FUNDAMENTALES-CLIMA Pronóstico de 30 Días

FACTORES FUNDAMENTALES-CLIMA Pronóstico de 90 Días

FACTORES FUNDAMENTALES POLITICA Vencimientos de Préstamos de Trigo Sept.: 9.1 millones de bushels Oct.: 12.8 millones de bushels Nov.: 5.9 millones de bushels Dic.: 0.3 millones de bushels Ene 2003.: 0.5 millones de bushels Total 28.6 millones de bushels

FACTORES FUNDAMENTALES POLITICA La nueva Ley agrícola de los Estados Unidos mejora los índices para los préstamos de Gobierno de los EEUU, lo cual se suma a los altos precios del grano para incentivar una mayor siembra de trigos de invierno en los Estados Unidos. La autorización de Fast Track para el presidente de los Estados Unidos, reactiva el tema de la creación del Area de Libre Comercio de las Americas, iniciativa que en principio está programada para comenzar en funciones el año 2005.

Resúmen de la Nueva Ley Agrícola: Tasa de préstamos, Pagos Directos y Precios Objetivo Tasa del préstamo Pago Directo Precio Objetivo 2002-2003 2004-2007 2002-2007 TRIGO (bu.) $2.80 $2.75 $0.52 $3.86 $3.92

DIFERENCIALES Cargo de Almacenamiento = 8 KC Marzo / Diciembre = -14 ¼ Chicago Marzo / Diciembre = 1 Minneapolis Marzo / Diciembre = -8 ¼

DIFERENCIALES Tenemos mercados invertidos en Kansas y Minneapolis para las posiciones cercanas, lo que nos indica la percepción de escasez de grano de calidad panadera y alta proteína que el mercado observa para esta temporada.

BASES COTIZACIÓN DE PRIMAS HRW Golfo - 11 proteína +64 KWZ Normal es +55 SRW Golfo +23 WZ Normal es +25 DNS PNW 14 proteína +102 MWU Golfo 14 proteína +85 MWU Golfo 13 proteína +85 MWU Grandes Lagos 14 pro. +35 MWU Grandes Lagos 13 pro. +45 MWU

RECOMENDACIONES: BASES HRW Continúan fortaleciéndose las bases del HRW. En esta época del año los productores centran su atención en las cosechas de otoño, descuidando la comercialización del trigo. Una mayor demanda por los trigos HRW y la posibilidad de que este mercado deba afrontar parte de la demanda a no ser satisfecha por los trigos de primavera, nos hace pensar que estas bases podrían verse inusualmente fortalecidas esta temporada. Comprar las bases a la brevedad, para cubrir sus necesidades de aquí a fin de año, y pensar en comprar las primeras necesidades del próximo año.

RECOMENDACIONES: BASES SRW Con la producción de trigos de los EUA en su nivel mas bajo de los últimos 20 años, las bases de los trigos SRW continúan fortaleciéndose. Las fuertes ventas de trigos europeos a países tradicionales importadores de trigo SRW de los EEUUA, deteriora la perspectiva de exportaciones del SRW, lo que debiera ayudar a controlar alzas de las bases. Comprar sus bases para sus necesidades hasta fin de año.

RECOMENDACIONES: BASES DNS Los problemas en las cosechas de los trigos de primavera de los EUA y Canadá han impulsado las bases al alza. Con las menores producciones de trigo estimadas para Canadá y Australia y la baja en dichas exportaciones, los trigos de primavera de los EUA intentarán llenar el vacío que dejará la oferta de dichos países. Debemos esperar bases moviéndose al alza mas rápido que en un año normal. Comprar sus necesidades hasta fines del año y adentrarse al próximo.

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO KC

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO KC: Opción Diciembre

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO KC: Opción Marzo

FACTORES FUNDAMENTALES EXPECTATIVAS DE PRECIO HRW

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO CHICAGO

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO CHICAGO: Opción Diciembre

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO CHICAGO: Opción Marzo

FACTORES FUNDAMENTALES EXPECTATIVAS DE PRECIO SRW

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO MINNEAPOLIS

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO MINNEAPOLIS: Opción Diciembre

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS DE TRIGO MINNEAPOLIS: Opción Marzo

FACTORES FUNDAMENTALES EXPECTATIVAS DE PRECIO DNS

RECOMENDACIONES HRW: Para inventarios, comprar opciones de venta (puts) sobre Diciembre a un nivel de $4.40 para protegerse contra una baja en el precio. Para compras pendientes, comprar opciones de compra de Diciembre de $4.80 SRW: Para inventarios, comprar opciones de venta de Diciembre de $3.90 para protegerse contra una baja en el precio. Para producto por comprar, comprar opciones de compra de Diciembre de $4.10 DNS: Comprar opciones de venta de Diciembre de $4.70 para inventarios. Comprar opciones de compra de Diciembre de $5.20 para producto por comprar.