CONTRATOS DE CARBONO Lluís Esquerra Resa, abogado Madrid, 4 de julio de 2005

2 Índice 1.¿Qué es un derecho de emisión? 2.¿Para qué sirve un derecho de emisión? 3.¿Qué derechos pueden utilizarse en España? 4.Requisitos para poder comprar o vender CO 2 5.Clases de contratación de CO 2 6.Otras materias a tener en cuenta

3 1. ¿Qué es un derecho de emisión? a.Derecho subjetivo a emitir una tCO 2 e desde una instalación sujeta durante un periodo determinado b.Asignado a los titulares (operadores) de instalaciones sujetas en virtud de un PNA c.Transmisible a otros titulares o a personas no titulares d.Susceptible de valoración económica  Activo intangible  Contabilización  Fiscalidad e.Bien incorporal, existencia electrónica (registro)

4 2. ¿Para qué sirve un derecho de emisión? a.Los derechos asignados no limitan la capacidad de emisión b.Cumplimiento una sola vez de la obligación de entregar anualmente derechos equivalentes a las emisiones verificadas  Válido para un periodo determinado ( , y posteriores)  Caducidad pasados cuatro meses desde la finalización de un periodo  Posibilidad de arrastrar derechos de un periodo a otro (excepto los del periodo inicial) c.Se puede especular con los derechos

5 3. ¿Qué derechos pueden utilizarse en España? a.Derechos del PNA español b.Derechos de otro PNA de la UE c.Derechos de otro país parte del Protocolo de Kioto  Compromiso de reducción  Reconocimiento en un instrumento internacional  UCA (AAU) d.Derechos nacidos de la conversión de unidades de carbono de los mecanismos flexibles  MDL (CDM), que dan lugar a REC (CER) o UDA (RMU)  AC (JI), que dan lugar a URE (ERU)

6 4. Requisitos para poder comprar o vender CO 2 a.Ser titular de una cuenta en el Registro  Registro español operativo desde el 20 de junio  Iberclear como encargado  Registro europeo parcialmente operativo  Reglamento del registro central de la UE  Apertura automática, basada en las autorizaciones de emisión  Apertura de cuentas de ‘persona’ b.Tener los derechos expedidos y transferidos a la cuenta c.No tener limitada la capacidad de transmitir  P.ej., falta de verificación de las emisiones, irregularidades en el Registro, etc. d.Contrato de compraventa vs. entrega de los derechos (título y modo)

7 5. Clases de contratación de CO 2 a.Por el momento de ejecución de la entrega  Al contado (spot) o a plazos (forward) b.Por el modo de instrumentar la operación  Compraventa singular  Compraventa bajo un acuerdo marco  EFET  ISDA  IETA c.Por el tipo de unidades de CO 2  Derechos de emisión  Unidades de proyecto REC, URE, UDA  Participación en MDL/AC  Compra de las unidades (ERPA)  Participación en fondos de carbono

8 5. Clases de contratación de CO 2 (cont.) d.Por nivel de intermediación  Bilateral (OTC)  Mediante broker  Mediante mercados organizados o bolsas  Mediante fondos de carbono e.Por el tipo de contraparte  Otros titulares de instalaciones  Administradores de pools  ‘Personas’  Miembros de una bolsa f.Contratación estructurada  Diversos tipos de derechos  Combinación de derechos y otros bienes (materias primas, combustible)

9 6. Otras materias a tener en cuenta a.Costes de la transacción (legales, registro, intermediarios) b.Contabilidad del CO 2 c.Fiscalidad de las operaciones (IVA e IS) d.Desarrollo y concentración de mercados y bolsas e.Especialización de brokers f.Restricciones a la transmisión de derechos  Regulatorias  Derechos preferentes  Falta de publicidad de algunas restricciones

Muchas gracias por su atención Lluís Esquerra Resa Avda. Diagonal 654, 1a. planta Barcelona T: E: