El mercado de activos, el dinero y los precios Tema 5 El mercado de activos, el dinero y los precios

Distintas definiciones de dinero: Se entiende por dinero cualquier bien que cumpla las siguientes funciones: Unidad de cuenta, es decir, la unidad de medida en la que se expresan los precios absolutos de todos los bienes y factores. Medio de pago que es aceptado universalmente por los agentes de una determinada economía, facilitando el intercambio ente dichos agentes; y Depósito de valor que permite a los individuos gastar en un momento del tiempo menos renta de la que disponen y en el futuro gastar más, lo que se conoce como ahorro o trasferencia de riqueza presente a riqueza futura  Distintas definiciones de dinero: (i) Efectivo en manos del público (EMP): billetes y monedas en circulación. (ii) M1: EMP + depósitos a la vista (iii) M2: M1+depósitos de ahorro ( -

¿QUE ES UN ACTIVO? (iv) M3: M2 + depósitos a plazo   (iv) M3: M2 + depósitos a plazo (v) Activos Líquidos en Manos del público (ALP): M3 +letras del tesoro + pagarés ¿QUE ES UN ACTIVO? Llamamos activo a cualquier bien que nos permite transferir riqueza de un período a otro. Activos reales: conjunto de bienes físicos que constituyen la riqueza de una economía (edificios destinados a la producción, fábricas, maquinaria, joyas obras de arte, etc). Activos Financieros: Son instrumentos que permiten transferir riqueza de un período a otro. El valor de esos instrumentos no está incorporado en el bien físico. Los activos financieros constituyen el reconociemiento de una deuda por parte de un agente económico (el que emite el activo) a otro (el que posee el activo).  

Un consumidor, una empresa, un banco, o cualquier otro propietario de riqueza debe decidir como va a distribuir su riqueza ente los numerosos activos que existen (reales y financieros). El conjunto de activos que decide tener un propietario se denomina cartera. La decisión sobre el tipo de activos que va a tener y sobre la cantidad de cada uno se denomina decisión sobre la asignación de cartera. Para tomar decisiones de composición de cartera es necesario conocer tres características de los activos, ya que estas características son las que van a determinar la decisión de los agentes: La liquidez. El riesgo; y El rendimiento esperado    

generalidad, es obviamente, el activo líquido por excelencia. - LIQUIDEZ: es la facilidad con que un activo puede ser convertido rápidamente y sin costes en bienes y servicios. El dinero, por ser el medio de pago aceptado con generalidad, es obviamente, el activo líquido por excelencia. - RIESGO:     ..de un activo financiero se relaciona con la probabilidad de que, en el momento de su vencimiento, el agente emisor no pueda hacer frente al pago de su deuda, o que suspenda el pago de los intereses de su préstamo o bono. Los activos reales no tienen riesgo de crédito Riesgo de crédito .. este riesgo está relacionada con la probabilidad de que el poseedor del activo experimente una pérdida de capital si decide venderlo en el mercado antes de su vencimiento, lo que ocurrirá si tiene que venderlo a un precio más bajo al que lo adquirió. Riesgo de mercado

Los activos financieros tienen riesgo de crédito y riesgo de mercado. Un activo real tiene riesgo, el que se deriva de la posibilidad de experimentar una pérdida de capital en el momento de su venta (riesgo de mercado), sin embargo NO tiene riesgo de solvencia ya que está respaldado por un bien real. Los activos financieros tienen riesgo de crédito y riesgo de mercado. RENTABILIDAD: o tipo de interés, de un activo es la ganancia que consigue el propietario del activo cuando este llega a su plazo de maduración y refleja el aumento que experimenta su riqueza por el hecho de haber sido depositada en dicho activo.     A mayor riesgo mayor rentabilidad Relación directa entre rentanbilidad-liquided y riesgo

Equilibrio en el mercado de activos Suponemos que hay dos tipos de activos en la economía: dinero y bonos. El equilibrio en el mercado de activos se alcanza cuando la demanda real de activos es igual a la oferta real de activos.     Demanda real de activos Oferta real de activos Equilibrio en el e mercado de dinero Equilibrio en el mercado de bonos

Demanda de dinero Demanda nominal de dinero: se refiere a la cantidad de dinero (M1, M2, etc) que los agentes de una economía quieren mantener. Demanda de dinero de saldos reales : se refiere a la demanda de dinero expresada en unidades de bienes y no a la cantidad nominal de dinero que los agentes quieren mantener. Así, la demanda real de dinero se refiere al l número de cestas de consumo que los agentes quieren adquirir. Sea: -M- a una cierta cantidad de dinero y -P- al nivel general de precios de una economía, La demanda de dinero de saldos reales la representamos como:    

Estudiar los determinantes de la Objetivo     Estudiar los determinantes de la Demanda real de dinero A los individuos no les interesa mantener una cantidad de dinero en sí misma, lo que les interesa son los bienes que pueden adquirir con esa cantidad. Supuesto sobre el comportamiento de los agentes: FALTA DE ILUSIÓN MONETARIA Si a un individuo le ofrecen mil millones con una capacidad de compra de 10 tomates, o cuatro billetes distintos con una capacidad de compra de también 10 tomates, el individuo estará indiferente entre una cantidad u otra de dinero, porque ambas le permiten comprar los tomates que le interesan.

[1] Demanda de dinero por motivo de transacciones La demanda real de dinero depende de la renta. Contra mayor sea ésta mayor será el número de transacciones que los agentes quieren realizar. [2] Demanda de dinero por motivo de ahorro La demanda real de dinero por motivo de ahorro depende de la renta (Y) (y/o Riqueza), del tipo de interés nominal de activos alternativos al dinero (R) y los costes de transacción de convertir en bienes y servicios otros activos distintos al dinero (v).    

La demanda total de dinero de saldos reales Teniendo en cuenta que el tipo de interés nominal se puede expresar como la suma del tipo de interés real más la inflación esperada la demanda de dinero de saldos reales se puede re escribir como: Se puede demostrar que Donde y representan respectivamente la elasticidad renta de la demanda de dinero y la elasticidad tipo de interés de la demanda de dinero.    

Desplazamientos de la función de demanda de dinero    

Oferta de dinero La oferta de dinero u oferta monetaria es la cantidad de dinero que hay en una economía. Dicha cantidad la controla el Banco Central. Dinero Efectivo en manos del público (billetes y monedas en circulación) ¿Cómo puede el banco central controlar la cantidad de dinero que hay en una economía? Operaciones de mercado abierto Comprando y vendiendo bonos en el mercado secundario de deuda pública  

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO   AUMENTAR LA CANTIDAD DE DINERO El Banco Central compra títulos de deuda pública a los bancos. Al hacerlo, inyecta liquidez al Sistema. Activos bancarios bonos …. Títulos de deuda pública REDUCIR LA CANTIDAD DE DINERO El Banco Central vende títulos de deuda pública a los bancos. Al hacerlo, inyecta liquidez al Sistema. bonos

Equilibrio en el mercado de activos Suponemos que hay dos tipos de activos en la economía: dinero y bonos. El equilibrio en el mercado de activos se alcanza cuando la demanda real de activos es igual a la oferta real de activos.   Equilibrio en el mercado de activos Suponemos que hay dos tipos de activos en la economía: dinero y bonos. El equilibrio en el mercado de activos se alcanza cuando la demanda real de activos es igual a la oferta real de activos.   Equilibrio en el e mercado de dinero Demanda real de activos Oferta real de activos Equilibrio en el mercado de bonos

Equilibrio en el mercado de dinero El equilibrio en el mercado de dinero está en equilibrio cuando la demanda real de dinero es igual a la oferta real de dinero.  

Exceso de Oferta de dinero Exceso de demanda de dinero Si partiendo de una situación de equilibrio (A), aumenta la oferta real de dinero, el tipo de interés real tiende a bajar. Exceso de demanda de dinero Si partiendo de una situación de equilibrio (A), aumenta la demanda real de dinero, el tipo de interés real tiende a bajar.   Un exceso de oferta en el mercado de dinero, implica que hay un exceso de demanda en el mercado de bonos. Ello hace que suba el precio de los bonos. Dado que el precio de los bonos es una función inversa del tipo de interés, si éste sube, el tipo de interés cae. Un exceso de demanda en el mercado de dinero, implica que hay un exceso de oferta en el mercado de bonos. Ello hace que sbaje el precio de los bonos. Dado que el precio de los bonos es una función inversa del tipo de interés, si éste cae, el tipo de interés aumenta.

Equilibrio en el mercado de dinero De la condición de equilibrio en el mercado de dinero sabemos que el nivel de precios en una economía viene determinado por: [1] De la expresión anterior se obtiene que: Demostración Tomamos logaritmos a la expresión [1]: Derivamos la expresión [2]:

Calculo de la inflación Teniendo en cuenta que: La inflación en la economía se calcula como: Inflación o tasa de crecimiento de precios Tasa de crecimiento de la demanda de dinero Tasa de crecimiento de la oferta de dinero

Teoría Cuantitativa del dinero La teoría cuantitativa del dinero viene a decir que la velocidad de circulación del dinero multiplicada por la oferta nominal de dinero es igual al PIB nominal de la economía: [1] Supuesto que la velocidad de circulación del dinero es constante, la inflación según esta teoría es igual a: Demostración Tomamos logaritmos a la expresión [1]: Derivamos la expresión anterior: Despejando tenemos que: Si , entonces,