Reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera Generalidades de la planilla de datos sobre reservas (capítulo 1 de las Pautas) FMI – Departamento de Estadística CAPTAC-RD 10–12 de diciembre de 2012 La reproducción de este material o sus partes debe citarse como fuente al Departamento de Estadística del FMI

Estructura de la presentación Concepto de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera Características fundamentales de la planilla –Instituciones incluidas –Actividades financieras incluidas –Tratamiento de los derivados financieros –Principios de valoración –Horizonte cronológico –Otras consideraciones Estructura de la planilla 2L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas

3 Conceptos de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera La planilla integra los conceptos de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera –Determinan la estructura y la cobertura de la planilla

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 4 Conceptos de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera Activos de reserva MBP6 párr –“…activos externos que están disponibles de inmediato y bajo el control de las autoridades monetarias para satisfacer necesidades de financiamiento de la balanza de pagos, para intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio y para otros fines conexos (como el mantenimiento de la confianza en la moneda y la economía y servir como base para el endeudamiento externo)...” (MBP6 párr. 6.64)

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 5 Conceptos de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera Liquidez en moneda extranjera –Concepto más amplio que el de reservas Recursos en moneda extranjera –Reservas oficiales –Otros activos en moneda extranjera Drenajes netos predeterminados y contingentes de recursos en moneda extranjera  Monto de recursos en divisas de los que se dispone inmediatamente, teniendo en cuenta los drenajes netos predeterminados y contingentes/potenciales

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 6 Conceptos de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera Activos de reservaLiquidez en moneda extranjera Determinados activos en moneda extranjera de las autoridades monetarias Recursos en moneda extranjera y drenajes de las autoridades monetarias y el gobierno central (autoridades) Derechos ante no residentesDerechos y obligaciones en moneda extranjera ante residentes y no residentes Basados en el marco del balanceRecursos en moneda extranjera y entradas/salidas resultantes de actividades dentro y fuera del balance

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 7 Conceptos de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera Actividades en moneda extranjera (posiciones y flujos) asentadas en el balance Actividades en moneda extranjera (posiciones y flujos) fuera del balance Según la residencia

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L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 9 Características fundamentales de la planilla: Instituciones incluidas Autoridades monetarias –Concepto funcional –Mantienen y administran reservas internacionales –Abarca el banco central (incluidas otras unidades institucionales como la caja de conversión) y ciertas operaciones que por lo general se atribuyen al banco central pero que a veces son desempeñadas por otras instituciones públicas o por bancos comerciales

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 10 Características fundamentales de la planilla: Instituciones incluidas Gobierno central (excluidos los fondos de seguridad social) –La autoridad política del gobierno central abarca la totalidad del territorio del país –Se excluyen los gobiernos estatales y locales y los fondos de seguridad social a todo nivel El requisito de divulgar con puntualidad los datos de la planilla suele impedir la inclusión de estas unidades Pero estas otras unidades deben incluirse si sus actividades en moneda extranjera son significativas

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 11 Características fundamentales de la planilla: Actividades financieras incluidas Solo deben incluirse en los recursos y los drenajes los instrumentos liquidados en moneda extranjera (secciones I a III de la planilla de datos sobre reservas) –Son los únicos que pueden acrecentar o disminuir directamente el monto de los recursos líquidos en moneda extranjera –Los instrumentos denominados en moneda extranjera o vinculados a ella pero liquidados en moneda nacional no afectarán directamente a las divisas líquidas, pero puede ejercer una presión indirecta sustancial Declarados como partidas informativas

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 12 Características fundamentales de la planilla: Tratamiento de actividades con derivados financieros La planilla abarca –Los flujos predeterminados de moneda extranjera que pertenecen a los contratos a término, de futuros y swaps de las autoridades (sección II) –Los flujos potenciales que surgen de las posiciones en opciones (sección III) –El valor neto, revaluado a precios de mercado, de los contratos en derivados financieros pendientes de ejecución (sección IV)

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 13 Características fundamentales de la planilla: Tratamiento de actividades con derivados financieros La planilla se centra en los derivados financieros liquidados en moneda extranjera –Los derivados financieros denominados en divisas pero liquidados en moneda nacional se declaran como partidas informativas Debe declararse información separada sobre las posiciones cortas y largas –Las posiciones cortas representan salidas de divisas –Las posiciones largas representan entradas de divisas Se deben incluir las pruebas de esfuerzo de las opciones para evaluar la exposición al riesgo de las fluctuaciones de los tipos de cambio

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 14 Características fundamentales de la planilla: Principios de valoración La mayoría de las posiciones deben valorarse a precios de mercado en la fecha de referencia o a valores de mercado aproximados Los drenajes de recursos en divisas deben valorarse en términos nominales –Es decir, el valor de los flujos de caja cuando deban producirse los respectivos flujos

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 15 Características fundamentales de la planilla: Principios de valoración Para los derivados financieros –Entradas y salidas en cifras nominales para contratos a término, futuros y swaps –Valores hipotéticos para las opciones –Valores netos, revalorados al precio de mercado, para los contratos de derivados financieros pendientes de ejecución –Valores nominales/hipotéticos para los derivados financieros denominados en divisas pero liquidados en moneda nacional

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 16 Características fundamentales de la planilla: Horizonte cronológico Dada la importancia que se da a la liquidez, el horizonte cronológico es a corto plazo (hasta un año inclusive) –Se incluyen tres horizontes cronológicos dentro del plazo de un año para evaluar las posiciones de liquidez Hasta un mes Más de un mes y hasta tres meses Más de tres meses y hasta un año inclusive Se utiliza el vencimiento residual para determinar el horizonte cronológico

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 17 Características fundamentales de la planilla: Otras consideraciones sobre declaración y divulgación Moneda → Se recomienda que los datos de la planilla se declaren en la misma moneda que se utiliza para divulgar los datos sobre reservas oficiales Fecha de referencia → Fecha de cierre del período de declaración (mes) –Posiciones – Valores pendientes –Flujos – Monto previsto dentro del período de referencia Utilizar las fechas de transacción (no de liquidación) para determinar el momento de registro

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 18 Características fundamentales de la planilla: Otras consideraciones sobre declaración y divulgación Convención en cuanto a signos –Más (+) – activos, posiciones largas y entradas of divisas –Menos (-) – pasivos, posiciones cortas y salidas of divisas Partidas que no corresponden → Dejar en blanco Notas de los países para divulgar información –Regímenes cambiarios específicos –Políticas específicas de gestión de reservas –Si corresponde, deben divulgarse las prácticas contables y el tratamiento estadístico de ciertas transacciones financieras, con los datos correspondientes

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 19 Estructura de la planilla de datos Cuatro secciones I. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera (posiciones) II. Drenajes netos predeterminados a corto plazo de activos en moneda extranjera (flujos de divisas) III. Drenajes netos contingentes a corto plazo de activos en moneda extranjera (flujos de divisas) IV. Partidas informativas (datos complementarios sobre posiciones y flujos) → Asimismo, las notas de los países son un componente importante de la declaración

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 20 Estructura de la planilla de datos Sección I. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera –Datos sobre posiciones al cierre del período –Se hace la distinción entre activos de reserva y otros activos en moneda extranjera, lo que facilita la conciliación de los datos sobre las reservas y la planilla de datos (y otros conjuntos de datos estadísticos como la PII) –Se identifican por separado diferentes tipos de instrumentos

Sección I.B. Otros activos en moneda extranjera –Al igual que los activos de reserva, los “otros activos en moneda extranjera” deben cumplir con los criterios de los activos de reserva oficiales –La principal diferencia es que los activos pueden emanar de posiciones con otros residentes –La principal actualización de las Pautas está relacionada con los FSI Activos líquidos en moneda extranjera que están inmediatamente disponibles y son controlados por las autoridades monetarias o el gobierno central, son materialmente significativos y no están incluidos en los activos de reserva oficiales; por ejemplo, activos líquidos en moneda extranjera inmediatamente disponibles en tenencia de un FSI que no están incluidos en los activos de reserva oficiales (Véase los párrs del MBP6) 21L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas

22 Estructura de la planilla de datos Sección II. Drenajes netos predeterminados a corto plazo de activos en moneda extranjera –Entradas y salidas de divisas asociadas a posiciones dentro y fuera del balance –Obligaciones contractuales efectivas conocidas o programadas –Tres horizontes cronológicos dentro del plazo de un año

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 23 Estructura de la planilla de datos Sección III. Drenajes netos contingentes a corto plazo de activos en moneda extranjera –Entradas y salidas de divisas asociadas a posiciones fuera del balance –Drenajes futuros potenciales o posibles que dependen de sucesos exógenos –Tres horizontes cronológicos dentro del plazo de un año

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 24 Estructura de la planilla de datos Sección IV. Partidas informativas –Posiciones y flujos no declarados en las secciones I-III, pero pertinentes para evaluar la liquidez en moneda extranjera y los riesgos Deuda en moneda nacional a corto plazo indexada en función del tipo de cambio Instrumentos financieros denominados en moneda extranjera y liquidados por otros medios (moneda nacional) Títulos concedidos en préstamo o sujetos a acuerdos de recompra que no se incluyen en la sección I Derivados con un vencimiento residual superior a un año

L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas 25 Estructura de la planilla de datos Sección IV. Partidas informativas (continuación) –Información complementaria sobre posiciones y flujos divulgados en las secciones I-III Activos dados en prenda Valores en préstamo o acuerdos de recompra incluidos en la sección I –Posiciones y flujos con desgloses/valoraciones diferentes de los consignados en las secciones I-III Activos en forma de derivados financieros (netos, valorados a precio de mercado) Composición de las reservas por moneda (divulgada como mínimo una vez al año)

Notas de los países –También convendría dar a conocer el origen principal de los activos de reserva Divisas obtenidas en la actividad exportadora Emisión de bonos en moneda extranjera Depósitos en moneda extranjera de bancos internos –Información sobre mecanismos de mancomunación de activos y tratamiento específico de las transacciones financieras del país –Enlaces a los sitios web y metadatos del país 26L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas

Notas de los países –Información detallada sobre la composición de los activos de reserva por moneda –Valores de los títulos por debajo del grado de inversión incluidos en las reservas –Régimen cambiario específico del país (p. ej., funcionamiento de una caja de conversión) 27L04 - Generalidades de la planilla de datos sobre reservas