UNIV. CARLOS III DE MADRID. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA A. GARCIA HERRERO & C. SAN JUAN LA CONSTITUCIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO, LA POLÍTICA MONETARIA ÚNICA Y EL EURO

UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 2 I. LAS INSTITUCIONES El Banco Central Europeo, el Euro-sistema y el Sistema Europeo de Bancos Centrales. Órganos de gobierno. Organización interna del BCE. Principios de actuación del BCE.

UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 3 I. LAS INSTITUCIONES (CONT) PRINCIPIOS DE LA ACTUACION DEL BCE Confianza-Credibilidad Independencia Rendición de cuentas Transparencia Coordinación

UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 4 II. LA POLITICA MONETARIA Objetivos de la política y demás funciones La estabilidad de precios como objetivo único / prioritario? Cumplimiento del objetivo Y ¿El diferencial del precios? ¿Existe una justificación teórica? ¿Hay un objetivo subsidiario además de la inflación? Y ¿El empleo? ¿El crecimiento? Estrategia de política monetaria del BCE Los dos pilares Revisión de la estrategia: dos versiones Instrumentos de política monetaria del Euro-sistema

España es uno de los países donde circulan más billetes de 500 euros ¿Razones? Fraude fiscal Economía sumergida 10-20% PIB Otras posibles: atesoramiento... Preguntas:

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UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 7 II. LA POLITICA MONETARIA (CONT) INSTRUMENTOS DE ACTUACION DE LA POLITICA MONETARIA DEL BCE Operaciones de mercado abierto 1.Operaciones principales de financiación 2.Operaciones de financiacion a mas largo plazo 3.Operaciones de ajuste (fine-tuning) 4.Operaciones estructurales Faciliadades permanentes 1.Facilidad marginal de crédito (overnight credit) 2.Facilidad marginal de depósito (overnight deposit) Coeficiente de caja

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UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 9 II. LA POLITICA MONETARIA (CONT) OPERACIONES PRINCIPALES DE DE FINANCIACION: Subastas semanales –Se pueden realizar a tipo fijo o variable, con o sin prorrateo –Actualmente se hacen a tipo variable, antes fijo –Se trata de operaciones temporales con 15 días de duración –Se realizan descentralizadamente y es necesario presentar garantías Importancia de los activos de garantía Buen funcionamiento del marco operativo hasta ahora. Posible excepción: subastas a tipo fijo

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UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 12 III. EL EURO Introducción del euro Fijación irrevocable de las paridades Política de tipo de cambio en la zona euro Importancia de la estabilidad de precios (interna) Relación entre la estabilidad interna y la externa Fortaleza y estabilidad

UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 13 III. EL EURO (CONT) El papel del euro en el Sistema Monetario Internacional No ha habido un cambio súbito o radical del SMI Excepto en mayor coordinación de las políticas macroeconómicas (?) * Tres funciones básicas de moneda de uso internacional –Depósito de valor : mayores avances –Medio de cambio: preponderancia del dólar –Unidad de cuenta: preponderancia del dólar 4. Posición del Euro-sistema respecto al papel internacional del euro Proceso impulsado por el mercado Sin intromisiones por parte del BCE

UNIVERSIDAD CARLOS III. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA 14 IV. OTRAS FUNCIONES DEL BCE Provisión de estadísticas Emisión de billetes Administración de reservas exteriores y de fondos propios Supervisión bancaria y estabilidad financiera Sistema de pagos Provision de un marco jurídico

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