1 “CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS” Lic. Alejandro VANOLI PRESIDENTE COMISION NACIONAL DE VALORES 11 DE ENERO.

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1 1 “CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS” Lic. Alejandro VANOLI PRESIDENTE COMISION NACIONAL DE VALORES http://www.cnv.gov.ar 11 DE ENERO DE 2010 ARGENTINA MERCADO DE CAPITALES NUEVOS INSTRUMENTOS 2010

2 2 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: OBJETIVOS PRINCIPALES n Nueva Alternativa de FINANCIAMIENTO de ECONOMIA REAL ARGENTINA a través de MERCADO DE CAPITALES. n Brindar nuevas fuentes de FINANCIAMIENTO para EMPRESAS PYMES vinculadas con SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL. n Coadyuvar a mejorar condiciones para acceso a financiamiento de PRODUCTORES, INDUSTRIALES, COMERCIANTES ARGENTINOS (monto, plazo y menores tasas). n Diversificación de Productos para Emisores Pequeños LOCALES. n Nuevos INSTRUMENTOS con GARANTIA REAL para mejorar y diversificar PORTFOLIO Inversores Individuales e Institucionales.

3 3 n PERSONA o EMPRESA que posee activos reales, como CEREALES, a efectos de obtener FINANCIAMIENTO contra ellos, los entrega en depósito a una almacenadora (WARRANTERA), conservando la propiedad. n WARRANTERA: emite CERTIFICADO DE DEPÓSITO y WARRANT (Título Valor que representa Garantía Real respaldada por mercadería entregada en depósito). n TENEDOR de WARRANT: utiliza como garantía para descontar CHEQUES propios o de terceros en MERCADO DE VALORES DE ROSARIO S.A. (NUEVO Segmento Directo Garantizado con WARRANT). n RESTO ECONOMIA ARGENTINA: Aprovecha la baja de tasas de interés. CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: OPERATORIA Y BENEFICIARIOS

4 4 PARA ACREEDORES (INVERSOR): GARANTÍA REAL de liquidación extrajudicial. Venta no se suspende por quiebra, concurso preventivo o muerte del Depositante, ni por cualquier otra causa que no fuere orden judicial escrita. Mercadería en GARANTÍA: controlada por tercero (Warrantera), quien se hace responsable del cuidado y guarda en cantidad y calidad de la misma. MERCADERÍA ASEGURADA por cía. de seguros de primera línea. PARA DEPOSITANTES (PYMES): Mejores condiciones de Financiación por “GARANTÍA REAL” que presenta el WARRANT. Menores costos de financiación, que presentando otras garantías. Facilita comercialización, permitiendo escapar a los bajos precios de las mercaderías existentes en épocas de sobre oferta (cosechas) a los que se someten los productores, debido a la estacionalidad propia de los CEREALES. CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: ¡VENTAJAS WARRANTS!

5 5 WARRANTS: EVOLUCIÓN MERCADO 1991-2008 Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos. Nota: Las cifras de 1997 y 1998 son estimadas.

6 6 WARRANTS: PARTICIPACIÓN POR TIPO DE PRODUCTO (2008) Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos.

7 7 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: VOLUMEN NEGOCIADO 2005 – 2009 (FUENTE: IAMC)

8 8 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: TASA INTERES POR TIPO 2006-2009 (FUENTE: IAMC)

9 9 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: PLAZO PROMEDIO 2006-2009 (FUENTE: IAMC)

10 10 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: CANTIDAD NEGOCIADOS 2006-2009 (FUENTE: IAMC)

11 11 CONCLUSIONES Y PROXIMOS PASOS n La CNV y el MVR lanzan nuevo instrumento de negociación que une ECONOMIA REAL con MERCADO DE CAPITALES. n FINANCIAMIENTO para PYMES LOCALES, vinculadas con SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL. n INSTRUMENTO con GARANTIA REAL para mejorar y diversificar PORTFOLIO Inversores Individuales e Institucionales. n 2010… NUEVOS INSTRUMENTOS: n TRABAJANDO para la NEGOCIACION DIRECTA del WARRANT (Proy. Mod. Ley). n REGULACION CNV PARA INCORPORAR OPERATORIA CPD GARANTIZADA CON PRODUCTOS ECONOMIAS REGIONALES EN TODOS LOS MERCADOS. n DESAFIO: EXTENDER PLAZOS CON OTROS INSTRUMENTOS CON IDENTICA CALIDAD QUE CPD.

12 12 “CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS” Lic. Alejandro VANOLI PRESIDENTE COMISION NACIONAL DE VALORES http://www.cnv.gov.ar 11 DE ENERO DE 2010 ARGENTINA MERCADO DE CAPITALES NUEVOS INSTRUMENTOS 2010