Mariano de Miguel Presidente del Capítulo Buenos Aires Buenos Aires, 10 de agosto de 2011.

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1 Mariano de Miguel Presidente del Capítulo Buenos Aires Buenos Aires, 10 de agosto de 2011

2 2 I. Situación internacional Situación Actual Escenarios probables II. Situación Económica Argentina Evolución reciente: Elementos positivos Interrogantes III. Salarios, precios y ganancias IV. Rompecabezas estructural de cara a una mayor inclusión social INDICE

3 CENTRO – PERIFERIA LA HISTORIA NOS MUESTRA UNA CLARA DIVERGENCIA

4 4 PBI POBLACIÓN 22,90% 12,79% 1,92% 1,04% 2,15% 2,07% 4,48% 7,12% 59,48% 68,20% POBLACION y PBI MUNDIAL EN 1820 (%)

5 5 PBI POBLACIÓN 20,80% 6,57% 23,79% 5,18% 8,74% 8,60% 3,20% 13,01% 36,76% 59,30% POBLACION y PBI MUNDIAL EN 1998 (%)

6 PBI POBLACIÓN 17,01% 5,90% 20,25% 5,04% 7,94% 8,63% 3,40% 14,06% 43,73% 59,40% POBLACION y PBI MUNDIAL EN 2009 (%)

7 7 1998 18,7% 14,2% 23,4% 19,8% 48,0% 6,6% 13,9% Dado el diferencial de crecimiento desde la entrada de China, los emergentes ganaron participación en el PBI mundial. 2011* Estados Unidos Zona Euro China 36,6% Economías en desarrollo y emergentes América Latina y el Caribe 9,1% 8,5% Economías avanzadas 63,3% 51,9%

8 8 En la actualidad cada bloque muestra problemáticas y riesgos diferentes China Fuerte crecimiento Presiones inflacionarias Conflictos gremiales Estrategia de industrializar su economía e importar materias primas Tensiones emergentes de ser principal acreedor de deuda pública de EEUU Latinoamérica Rápida salida de la crisis Elevado precio de commodities distiende brecha externa Pero genera presión inflacionaria y riesgo de enfermedad holandesa EEUU Tras inicial dinamismo, ritmo pausado y mercado de trabajo estancado Conflictos políticos generaron tensión con deuda pública Salida negociada anula política fiscal Creciente riesgo de recaída Europa Alemania se recuperó Crisis de económica y financiera en PIIGS, particularmente en Grecia, en default virtual Préstamos condicionados de la UE y el FMI anulan política fiscal. Fuertes diferenciales de productividad dentro del bloque Fuente: World Economic Outlook Database - FMI

9 9 China se consolidó como uno de los motores del crecimiento mundial, acentuándose después de la crisis…  El PBI Chino crece exponencialmente de manera sostenida  El crecimiento se basó en fuertes inversiones públicas y un tipo de cambio competitivo  Los desafíos de la economía china pasan por el lado de los precios y los conflictos gremiales  Su estrategia anti inflacionaria es asegurar la provisión de materias primas desde los países emergentes

10 10 En USA, subirá la tasa? hay presión para que se reduzca el déficit fiscal

11 Fecha de publicación DescripciónPeríodo Dato publicado Dato esperado Dato anterior 02-Jun Pedidos de subsidio por desempleo 28-may422.000413.000428.000 03-Jun Tasa de desempleo mayo9,1%9% 02-Jun Órdenes de fábrica abril-1,2%-1,0%3,8% 31-May Índice de confianza del consumidor mayo60,867,566,0 31-May Ventas de viviendas pendientes abril-11,6%-1,4%3,6% 01-Jun Variación del empleo (índice ADP) mayo38.000170.000177.000 Fuente: INSECAP UCES Esperanza e incertidumbre

12 12 La dinámica del comercio mundial también debe ser monitoreada. 12  Luego de la crisis internacional EEUU redujo su déficit por CC.  Sin embargo, este continúa siendo el mayor comprador a nivel global.  En este contexto, el mayor riesgo potencial a nivel global sería una contracción en la demanda de EEUU al resto del mundo.  Otro riesgo es la sostenibilidad del déficit en los PIIGS Desbalances Globales

13 Precios de los commodities: cerca de un nuevo récord …

14 14 FACTORES ASOCIADOS I.Componente demanda: Alimentos (China e India) Biocombustibles (depende del precio del petróleo) Biomasa (ídem anterior) II.Componente especulativo: Tasas de interés bajas, emisión USA y depreciación dólar Mercado de futuros III.China determinando precios de insumos críticos de cadenas de valor Empresas estatales concentran el 70% de producción de Commodities Formador de precios y acumulación de stocks de insumos claves … por lo que resulta clave seguir la evolución que tomen en el mediano plazo: ¿es probable la reversión?

15 Tasas de interés bajas y alta liquidez internacional Fuente: DEL. Desarrollo Económico Local Consultores (2011)

16 16 En lo que hace a América Latina, si bien es cierto han mejorado sustancialmente los fundamentals macroeconómicos… Deuda Externa Total / Exportaciones de Bienes y Servicios América del Sur (valores en dólares corrientes) 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 19961997199819992000200120022003200420052006200720082009 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Paraguay Perú Uruguay Venezuela

17 … favorecida por los TI y la entrada de capitales …  LA impulsada por precios de los commodities, mejorando saldos comerciales y cuenta corriente  Su sostenibilidad resulta clave para mantener alejada la brecha externa  Adicionalmente las bajas tasas internacionales y el menor riesgo percibido alentaron la entrada de capitales

18 18 25.0 50.0 75.0 100.0 125.0 150.0 175.0 200.0 225.0 250.0 275.0 19901991199219931994199519961997 1998 199920002001 2002 20032004 2005 2006 2007 200820092010 Argentina Brasil Chile Colombia Perú Uruguay Tipos de cambio reales bilaterales con Estados Unidos Fuente: Frenkel, Rapetti, CEDES (2011) … la contracara es la presión sobre los TC

19 19 … acompañando una caída en la participación de la industria en el PBI regional, al igual que las exportaciones de bienes industriales en varios países Porcentaje de exportaciones industriales sobre exportaciones de bienes Participación del PBI industrial en el total Fuente: Frenkel, Rapetti, CEDES (2011)

20 20 De particular magnitud se manifiestan los cambios en la matriz comercial de Brasil …

21 21 … arrastrando también a la cuenta corriente

22 22 I. Situación internacional Situación Actual Escenarios probables II. Situación Económica Argentina Evolución reciente: Elementos positivos Interrogantes III. Salarios, precios y ganancias IV. Rompecabezas estructural de cara a una mayor inclusión social INDICE

23 23 No obstante este buen desempeño, desde 2007 se observa una ralentización en la generación de empleo.

24 UNION INDUSTRIAL ARGENTINA - Av. de Mayo 1147/57 C.P. (C1085ABB) Buenos Aires, Argentina Tel. (54 11) 4124-2300 (Líneas Rotativas) Fax (54 11) 4124-2301. E-mail: uia@uia.org.ar Ralentización que resulta más intensa hacia dentro de las PyMEs industriales.

25 UNION INDUSTRIAL ARGENTINA - Av. de Mayo 1147/57 C.P. (C1085ABB) Buenos Aires, Argentina Tel. (54 11) 4124-2300 (Líneas Rotativas) Fax (54 11) 4124-2301. E-mail: uia@uia.org.ar Se mantiene el ranking de problemáticas.

26 Creciente heterogeneidad y recuperación parcial Fuente: Coatz, De Miguel, García Díaz y Woyecheszen (2011)

27 27 Superávit comercial

28 28 Déficit MOI Si bien las Licencias No Automáticas resultaron efectivas a nivel sectorial y en cuestiones sensibles para monitorear frente a la liquidación de stocks a nivel internacional, su incidencia actual en el agregado comercial es minoritaria. La trayectoria de las importaciones está determinada por el nivel de actividad (coef. correlación 0,9), el tipo de cambio real, junto con la evolución de la inversión productiva

29 Estructura productiva, dependencia y brecha externa. Fuente: Coatz, De Miguel, García Díaz y Woyecheszen (2011)

30 30 Términos de intercambio.

31 31 El entero y sus componentes. “ Condici ó n de conservaci ó n ” macroecon ó mica: 1= C/Y + I/Y + (X-M)/Y

32 Hacia delante, 3 posturas teóricas en pugna: una ortodoxa y 2 en el abanico heterodoxo sobre cómo atacar los dilemas que enfrenta la situación económica y política actual. ORTODOXIA Contracción fiscal y monetaria: ¿Estanflación? Heterodoxia I Competitividad vía reducción salarial Heterodoxia II Compatibilizar Inversión con distribución. Mayor salario real (con formalización) contra actividades comerciales – financieras y especulativas

33 33 I. Situación internacional Situación Actual Escenarios probables II. Situación Económica Argentina Evolución reciente: Elementos positivos Interrogantes III. Salarios, precios y ganancias IV. Rompecabezas estructural de cara a una mayor inclusión social INDICE

34 34 Argentina viene de una historia errática en materia de participación del salario en el producto …

35 35 … dinámica que presenta varias aristas