Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 1 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Noviembre de 2004 Experiencia.

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2 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 1 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Noviembre de 2004 Experiencia Chilena en Securitización Forestal

3 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 2 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Tabla de Contenidos I.Antecedentes del Bono Forestal II.“Stakeholders” III.Mecanismo IV.Desafios en la Estructura del Instrumento IV.Estructura Final V. Resultados

4 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 3 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Introducción Antecedentes Generales del Negocio Generar un nuevo instrumento financiero para el sector forestal Incentivar la forestación en predios de pequeños y medianos propietarios Objetivos

5 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 4 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Introducción Antecedentes Generales del Emisor SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Fundación Chile Ministerio de Agricultura Granjanova S.A. 99,9% 0,1% Aporte de US$1,1 millones Corfo Crédito por US$3 millones El accionista principal Fundación Chile constituyó SIF en Junio 1999, contando con el apoyo de importantes instituciones

6 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 5 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Stakeholders “Stakeholders” Fundación Chile, Ministerio de Agricultura y Corfo Inversionistas Propietarios de - Terrenos por Forestar - Bosques en Pie Empresas Forestales Clasificadores de Riesgo

7 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 6 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Stakeholders Requerimientos de Aportantes Originales Fundación Chile, Ministerio de Agricultura Corfo Cumplir los objectivos del proyecto Hacer una actividad segura y rentable Repagar el prestamo de CORFO Inversionistas Institucionales Duracíon / Fecha del Pago Final Clasificación de Riesgo Tasa de Inter´s Competitiva Cambio Flexibilidad en años de Gracia

8 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 7 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Stakeholders Clasificadores de Riesgo Flujo de Caja basado en supuestos realisticos con verificación de Expertos Sistemas de Mitigar Riesgos Propiedad de los activos asegurados Aceso a Madera Relaciones con la Comunidad (responsibilidad Corporativa) No asumir riesgos incontrolables Empresas Forestales

9 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 8 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Stakeholders Propietarios - Terrenos por Forestar Alternativas Económicas para el uso de sus terrenos Ingresos anuales Acceso a tecnología para plantar bien en el secano interior Capital para los costos de establecimiento No desprender la tierra - Bosques en Pie Venta Anticipado Buen precio No desprender la tierra

10 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 9 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Mecanismo Mecanismo usado en la securitización forestal Adquisición de usufructos de bosques en pie (4.598 há.) y terrenos por forestar (3.140 há.) Tercerización de todas las operaciones forestales y varios riesgos Flujos del bono respaldados por flujos de las cosechas

11 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 10 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Desafios Mecanismo Mitigar los riesgos de la actividad forestal Precios Volumen Costos de Faenas y Flete Incendio, plagas Areas Conflictivas

12 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 11 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Desafios Operaciones Forestales SIF paga todos los costos directos Acuerdos de Administración- Mininco y Millalemu – 26 años Realizan todas las faenas Establecimiento, Manejo y protección, Cosecha, Comercialización Garantizan un volumen mínimo y tienen incentivos por sobre el proyectado Compran el volumen cosechado a precio de mercado Comisiones SIF pagará por los años de administración a la cosecha Sistemas de Incentivos por mejor resultados

13 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 12 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Desafios Relación con Dueños de Terrenos por Forestar Opciones de usufructo con las siguientes caracteristicas: SIF plantará Pino y Eucalyptus en las has. en usufructo y se hace cargo de la administración y comercialización a través de las Empresas Forestales una vez que se coloca el bono forestal; SIF recibará el subsidio forestal El propietario: –Mantiene la propiedad de sus tierras –Recibe US$40 por hectárea forestada por año –Recibe 10% del valor neto de la cosecha final –Recibe el terreno reforestado en el caso de Pino radiata –Se establecieron garantías (hipotecas sobre el usufructo, prendas agrarias y prohibiciones de gravar y enajenar) a favor de SIF

14 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 13 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Desafios Relación con Dueños de Bosques en Pie SIF adquirió derechos de usufructos de 4.598 Has. de terrenos con bosques jovenes: –Pagó por el usufructo un 20% –Constituyó opciones de usufructo por la diferencia –Ejercicio de las opciones con los fondos provenientes de la emisión de bonos Garantías consideradas: –Inscripción de usufructos –Hipotecas y prendas agrarias –Prohibiciones de gravar y enajenar

15 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 14 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Desafios Caja suficiente para cubrir los gastos durante el crecimiento de plantaciones de Pino (22 años) y de Eucalyptus (12 años) Diseñar incentivos que responden a los Stakeholders Comprar, con US$3 millones, activos necesarios para respaldar un bono de US$13 millones. Evitar financiando IVA por un largo tiempo hasta se recupera Crear Confianza en el Emisor

16 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 15 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Ubicación de los Activos Forestales de SIF Bosques en Pie Terrenos por Forestar Total (Has.) 4.598 3.140 7.738

17 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 16 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Estructura Final Esquema General del Negocio Manejo Empresas Forestales Aporte capital US$1,1 mill. Crédito US$3,0 mill. Bosques forestados Ejercicio Opciones Forestación Compra Usufructos y Opciones Acumulación Activos Pago Corfo 2000200220052012202720031999 Repago Bono Bosques en pie Bono US$13,0 mill.

18 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 17 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. LIGNUM Forest Fund Fondo Forestal LIGNUM FONDO FORESTAL LIGNUM Investors Capital Strategic Alliance SIF S.A. Forestry Advisory Contract ADMINISTRADORA DEL FONDO Administrative Contract EMPRESAS FORESTALES Administrative and Off-take contracts

19 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 18 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. LIGNUM Forest Fund Securitization USD MM Projected Cash Flow Fuente: Fondo Forestal LIGNUM USD MM Cash Flow with Securitization Junior Bond Senior Bond

20 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 19 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. LIGNUM Forest Fund FONDO FORESTAL LIGNUM SECURITIZER Capital Markets Log Offtake Contracts Administration Contract Special Purpose Vehicle Senior & Junior Bond SENIOR Bond CAPITAL CAPITAL + BONO JR. Securitization

21 Emisión de Bonos de SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el Mercado Local - Página 20 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Noviembre de 2004 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. en el 2001