Expectativas Comunidad Económica Europea 2015 1. La crisis de la deuda europea se desencadenó por una serie de acontecimientos en el sector bancario de.

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1 Expectativas Comunidad Económica Europea 2015 1

2 La crisis de la deuda europea se desencadenó por una serie de acontecimientos en el sector bancario de EU. Cuando la ralentización de la economía de los Estados Unidos impidió a gran número de propietarios americanos reembolsar sus hipotecas, bancos de todo el mundo que tenían inversiones relacionadas con esas hipotecas empezaron a perder dinero. Crisis Financiera 2

3 Motivos  Lehman Brothers, el cuarto banco de inversiones más importante de EU, se hundió bajo el peso de sus inversiones desacertadas, alarmando a otros bancos e inversores con los que había hecho operaciones comerciales.  El temor de que pudieran quebrar más bancos hizo que inversores y banqueros llevaran al extremo las precauciones. Los bancos dejaron de prestarse dinero entre si. Los bancos europeos que habían hecho grandes inversiones en el mercado hipotecario estadounidense sufrieron un duro golpe. Para evitar la quiebra de algunos bancos, los gobiernos de muchos países acudieron en su ayuda: Alemania, Francia, Reino Unido, Irlanda, Dinamarca, Países Bajos y Bélgica. Pero el coste del rescate resultó ser muy elevado. En Irlanda, casi provocó la quiebra del gobierno hasta que intervinieron otros países de la UE. En 2009, cuando Europa entró en recesión, el problema, que al principio afectaba a los bancos, empezó a extenderse a los gobiernos, pues los mercados temían que algunos países no lograran rescatar a los bancos en dificultades.  Los inversores empezaron a observar más detenidamente las finanzas estatales. Grecia fue objeto de especial atención ya que su economía se encontraba en muy malas condiciones y los gobiernos sucesivos habían acumulado deudas equivalentes a casi el doble del volumen de su economía. Los gobiernos, que se habían acostumbrado a pedir prestadas grandes cantidades cada año para financiar sus presupuestos y que de ese modo habían acumulado deudas enormes, se encontraron de repente con un mercado menos dispuesto a conceder préstamos. Lo que empezó como una crisis bancaria se convirtió en una crisis de la deuda soberana. 3

4 Las previsiones económicas se publican tres veces al año coincidiendo con el ciclo anual de la UE de procedimientos de supervisión económica, conocido como Semestre Europeo. Se espera que la actividad económica de Europa vuelva en 2015 a los niveles anteriores a la crisis y que la recuperación siga fortaleciéndose y expandiéndose en la mayoría de los Estados miembros, incluidos los más vulnerables. Las expectativas de crecimiento del PIB real para este año y el siguiente han aumentado ligeramente desde las últimas previsiones: 1,6% y 2% para la UE, y 1,2% y 1,7% para la zona del euro. Expectativas Económicas 4

5 Indicadores Banco mundial Indicadores Banco mundial Previsiones para UE 2012201320142015 Crecimiento del PIB (%, tasa interanual) -0,40,11,62,0 Inflación (%,tasa interanual) 2,61,51,01,5 Desempleo (%) 10,410,810,510,1 Saldo presupuestario público (% del PIB) -3,9-3,3-2,6-2,5 Deuda pública bruta (% del PIB) 86,888,989,589,2 Balanza por cuenta corriente (% del PIB) 0,91,61,8 5

6 Expectativas Económicas 6 Fondo Monetario Internacional PaísPIB real Precios al consumidor Región 201320142015201320142015 Alemania0.51.71.6 1.4 Francia0.31.0 1.2 Italia-1.90.61.3 0.71.0 España-1.20.91.5 0.30.8 Países bajos -0.80.82.6 0.81.0 Bélgica0.21.2 1.01.1 Australia0.41.72.1 1.81.7 Grecia-3.90.6-0.9 -0.40.3 Portugal-1.41.20.4 0.71.2 Finlandia-1.40.32.2 1.71.5 Irlanda-0.31.70.5 0.61.1

7 Expectativas Económicas 7 Fondo Monetario Internacional PaísPIB real Precios al consumidor Región 201320142015201320142015 Letonia4.13.84.40.01.52.5 Estonia0.82.43.23.53.22.8 Luxemburgo 2.02.11.91.71.61.8 Chipre-6.0-4.80.90.4 1.4 Malta2.41.8 1.01.22.6 Reino Unido 1.82.92.52.61.9 Suiza2.02.12.2-0.20.20.5 R Checa-0-91.92.01.41.01.9 Noruega0.81.81.92.12.0 Dinamarca0.42.73.13.92.93.4 Islandia2.92.73.13.92.93.4

8 Expectativas Económicas 8 Fondo Monetario Internacional PaísSaldo cuenta corriente Desempleo Región 201320142015201320142015 Alemania7.57.37.15.35.2 Francia-1.6-1.710.811.010.70 Italia0.81.1 12.212.411.9 España0.70.81.426.425.524.9 Países bajos 10.410.1 6.97.37.1 Bélgica-1.7-1.3 8.49.18.9 Australia3.03.5 4.95.04.9 Grecia0.70.90.327.326.324.4 Portugal0.50.81.216.315.715.0 Finlandia-0.8-0.30.28.1 7.9 Irlanda6.66.46.513.011.210.5

9 Expectativas Económicas 9 Fondo Monetario Internacional País Saldo cuenta corriente Desempleo Región 201320142015201320142015 Letonia-0.8-1.5-1.911.910.710.1 Estonia-1.3-1.58.68.58.4 Luxemburgo 6.7 5.56.87.16.9 Chipre-1.50.10.316.019.218.4 Malta0.91.4 6.56.36.2 Reino Unido -3.3-2.7-2.27.66.96.6 Suiza9.69.99.83.2 3.0 R Checa-0.5 7.06.76.3 Noruega10.010.29.23.5 Dinamarca6.66.3 7.06.86.7 Islandia0.40.8-1.28.98.27.8

10 Expectativas Económicas 10 Inflación Zona CEU

11 Expectativas Económicas 11 Gastos de Consumo Privado Componente del PIB Gastos de Consumo Privado Componente del PIB

12 Expectativas Económicas 12 Demanda Interna Final Componente del PIB Demanda Interna Final Componente del PIB

13 Expectativas Económicas 13 Acumulación de inventarios Componente del PIB Acumulación de inventarios Componente del PIB

14 Medidas para Estimular el Crecimiento y Fomentar el Empleo Fondo Monetario Internacional 14

15 Fondo Monetario Internacional 15 Recomendaciones  La zona del euro finalmente ha salido de la recesión. La actividad se contrajo en 2013, pero a partir del segundo trimestre del 2014 el crecimiento ha sido positivo. La reactivación, que puede atribuirse en parte a un menor freno fiscal y un cierto ímpetu de la demanda privada interna por primera vez desde 2010, esta cristalizándose en gran medida conforme a lo previsto. El crecimiento en ciernes y la notable reducción de los riesgos extremos han dinamizado los mercados financieros, con una marcada compresión de los diferenciales soberanos en las economías sometidas a tensiones, aunque estos diferenciales han aumentado moderadamente con la reciente volatilidad en los mercados  Sin embargo, aun esta pendiente la tarea de abordar de forma cabal el legado de la crisis — desempleo elevado, balances privados y púbicos débiles, contracción del crédito y una pesada carga de la deuda— y los obstáculos a los que se enfrenta el crecimiento a largo plazo, y eso genera inquietud acerca de la solidez y durabilidad de la recuperación.  Los focos de crecimiento mas fuerte, como Alemania, conviven con productos estancados o a la baja en otros lugares. El motor principal del crecimiento sigue siendo las exportaciones, aunque se ha observado un repunte incipiente de la demanda interna (por ejemplo, en Francia, España y particularmente Alemania). No obstante, en toda la zona del euro todavía la demanda privada no se ha reavivado con fuerza. Pese a cierto reequilibrio (dentro de la zona del euro), los saldos en cuenta corriente han mejorado asimétricamente, con superávits persistentes en algunas economías del núcleo y saldos externos a la baja en las economías deficitarias.

16 Fondo Monetario Internacional 16 Recomendaciones  El crecimiento ha repuntado con mas vigor de lo previsto en el Reino Unido gracias a las condiciones de crédito mas favorables y un aumento de la confianza.  Suiza se recupero gracias a la demanda interna, y el tope mínimo fijado para el tipo de cambio ha contenido la deflación.  Suecia se vio reprimida por un nivel continuamente alto de desempleo, una corona fuerte y debilidades estructurales en el mercado laboral, aunque para este ano se pronostica un repunte de la actividad impulsado por una demanda externa mas fuerte.  Pese a una reactivación del crecimiento, predominan los riesgos a la baja, si vuelven a surgir tensiones financieras debido al estancamiento de las iniciativas de políticas. El desempleo elevado podría dar lugar a la fatiga de la reforma, incertidumbre política lo cual pondría en peligro los avances logrados en base a mucho esfuerzo. Los shocks externos —condiciones financieras mas restrictivas en Estados Unidos, contagio financiero y perturbaciones en el comercio debidas a acontecimientos geopolíticos y crecimiento inferior al previsto en los mercados emergentes— podrían perjudicar el crecimiento y la estabilidad.  En un plano mas positivo una actitud empresarial mas solida de lo previsto podría reactivar la inversión y el crecimiento. Un riesgo critico para la actividad es el nivel muy bajo de inflación en las economías avanzadas. En la zona del euro, una inflación que se situé por debajo del nivel fijado como meta por un periodo prolongado podría desanclar las expectativas inflacionarias a mas largo plazo y complicar la tarea de recuperación.

17 Fondo Monetario Internacional 17 Recomendaciones  Las políticas macroeconómicas deben seguir siendo acomodaticias. En la zona del euro es necesario apoyar mas la demanda. Se precisa una mayor distensión monetaria ya sea para mejorar las perspectivas de que se alcance el objetivo de estabilidad de precios del BCE, consistente en mantener la inflación en un nivel inferior pero cercano a 2%, como para apoyar la demanda. Estas medidas podrían incluir nuevos recortes de las tasas y financiamiento bancario focalizado a mas largo plazo (posiblemente a las pequeñas y medianas empresas).  En términos generales, la orientación fiscal neutra para 2014 es adecuada, pero podrían justificarse medidas de apoyo fiscal en los países con margen para la aplicación de políticas en caso de que persistiera un crecimiento flojo y de que se agotaran las opciones de política monetaria. En el Reino Unido, la política monetaria debe seguir siendo acomodaticia, y es por eso que son positivas las recientes modificaciones del marco de la orientación avanzada efectuadas por el Banco de Inglaterra.  De forma similar, los esfuerzos del gobierno para elevar el gasto de capital sin sobrepasar la dotación fiscal a mediano plazo deberían ayudar a afianzar la recuperación y el crecimiento a largo plazo.

18 El euro es la moneda única que comparten actualmente 18 Estados miembros de la Unión Europea, que forman la zona del euro. La introducción del euro en 1999 fue un importante paso hacia la integración europea. También constituye uno de sus principales éxitos: aproximadamente 333 millones de ciudadanos de la UE lo emplean actualmente como moneda y disfrutan de sus ventajas, que se seguirán extendiendo a medida que otros países de la UE lo vayan adoptando. EURO 18

19 Euro Moneda Oficial  Al introducirse el 1 de enero de 1999, el euro se convirtió en la nueva moneda oficial de 11 Estados miembros, sustituyendo a las antiguas monedas nacionales (tales como el marco alemán o el franco francés) en dos etapas. En primer lugar se introdujo como moneda virtual para los pagos no efectuados en efectivo y con fines contables, mientras que las antiguas monedas siguieron empleándose en los pagos en efectivo, siendo consideradas como divisiones del euro. Posteriormente, el 1 de enero de 2002, el euro apareció físicamente, en forma de billetes y monedas. El euro no es la moneda de todos los Estados miembros. Dos países (Dinamarca y el Reino Unido) han optado por la cláusula de «exclusión voluntaria» contemplada en el Tratado, que les exime de participar en la zona del euro, mientras que el resto (muchos de los nuevos Estados miembros más Suecia) todavía no cumplen las condiciones para adoptar la moneda única. Una vez que lo hagan, sustituirán su moneda nacional por el euro.  Por lo tanto, no es sorprendente que el euro se haya convertido rápidamente en la segunda moneda internacional más importante, después del dólar, e incluso ha rebasado a la moneda estadounidense en algunos aspectos (por ejemplo, en lo que se refiere al valor del efectivo en circulación). 19

20 Expectativas Económicas Comunidad Europea 2015 TBA 20