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Publicada porDonato Savala Modificado hace 9 años
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1 Dr. José Luis Espert Ciudad de Buenos Aires, 20 de Noviembre de 2008 Godoy Cruz 3268 Piso 3 Oficina B C1425FQV Ciudad de Buenos Aires, Argentina/ Teléfono: (54 11) 4776-8866 E.mail: institucional@espert.com.ar / www.espert.com.ar
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2 ESCENARIO INTERNACIONAL
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3 Countrywide (desde 05-11-1987) FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg
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4 Countrywide (desde 03-01-2007) FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg
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5 Bear Stearns (desde el 30-10-1985) FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg
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6 Bear Stearns (desde el 03-01-2007) FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg
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7 EEUU - RESCATES
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8 EEUU - EPICENTRO DE LA CRISIS FUENTE: elaboración propia en base a Census, Federal Reserve y National Association of Home Builders.
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9 EEUU – CAE LA CONSTRUCCION FUENTE: elaboración propia en base a Census.
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10 EEUU - EL AJUSTE AUN NO FINALIZO FUENTE: elaboración propia en base a Census.
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11 EEUU - TAMPOCO HAY UN HORIZONTE CIERTO CUANDO LO HAGA FUENTE: elaboración propia en base a Census.
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12 EEUU - EFECTO RIQUEZA NEGATIVO Y CEPO A LA REFINANCIACIÓN FUENTE: elaboración propia en base a Census.
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13 EEUU - EMPLEO FUENTE: elaboración propia en base a Bureau of Labor Statistics
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14 EEUU - EMPLEO FUENTE: elaboración propia en base a Bureau of Labor Statistics
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15 EEUU - EMPLEO FUENTE: elaboración propia en base a Bureau of Labor Statistics Destrucción de empleo durante todo 2008
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16 EEUU - EMPLEO FUENTE: elaboración propia en base a Bureau of Labor Statistics
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17 EEUU - CAE LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR FUENTE: elaboración propia en base a Conference Board y University of Michigan
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18 EEUU - CAE LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR FUENTE: elaboración propia en base a Conference Board y University of Michigan
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19 COMO SE RESPONDIO ANTE LA CRISIS FUENTE: elaboración propia en base a Federal Reserve, European Central Bank y Bank of Japan.
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20 EEUU – TASA DE LOS FED FUNDS FUENTE: elaboración propia en base a Federal Reserve y Bureau of Labor Statistics
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21 DOLAR MULTILATERAL Pondera: Euro, Dólar Canadiense, Yen Japonés, Libra Esterlina, Franco Suizo, Dólar Australiano y Corona Sueca. FUENTE: elaboración propia en base a Federal Reserve
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22 RESULTADO FISCAL DE ESTADOS UNIDOS FUENTE: Elaboración propia en base a datos del Congressional Budget Office
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23 EL EURO HISTORICO (*): Datos pertenecientes al último día del mes FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg y FMI
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24 LA SUBA DEL EURO FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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25 LA BAJA DEL EURO FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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26 CAIDA DE LA LIBRA ESTERLINA FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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27 EL YEN FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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28 MONEDAS LATINOAMERICANAS DOLAR EN MEXICO FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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29 MONEDAS LATINOAMERICANAS DOLAR EN CHILE FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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30 MONEDAS LATINOAMERICANAS DOLAR EN BRASIL FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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31 MONEDAS LATINOAMERICANAS DOLAR EN URUGUAY FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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32 MONEDAS LATINOAMERICANAS DOLAR EN ARGENTINA FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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33 EE.UU. – INFLACION (LARGO PLAZO) FUENTE: elaboración propia en base a datos de la Federal Rerserve
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34 EE.UU. – INFLACION (CORTO PLAZO) FUENTE: elaboración propia en base a la Federal Rerserve FRED
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35 EUROPA (INFLACION) FUENTE: elaboración propia en base al BCE y Eurostat
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36 EE.UU. Y EUROPA – INFLACION ENERGIA FUENTE: elaboración propia en base a la Federal Rerserve FRED
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37 EEUU FUENTE: Bureau of Economic Analysis y Financial Forecast Center
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38 INGLATERRA (*): Desestacionalizado: 2Q=0,0 3Q=-0,5 4Q= -1,0 2009= -0,5 FUENTE: Europe Central Bank
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39 ALEMANIA (*): Desestacionalizado: 2Q=-0,4 3Q=-0,5 4Q= -0,6 2009= 0,2 FUENTE: Europe Central Bank
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40 ESPAÑA (*): Desestacionalizado: 2Q=0,1 3Q=-0,2 4Q= -1,0 2009= -0,5 FUENTE: Europe Central Bank
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41 FRANCIA (*): Desestacionalizado: 2Q=-0,3 3Q=0,1 4Q= -0,3 2009= -0,5 FUENTE: Europe Central Bank
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42 ITALIA (*): Desestacionalizado: 2Q=--0,4 3Q=-0,5 4Q= -1,1 2009= -0,7 FUENTE: Europe Central Bank
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43 JAPON (*): Desestacionalizado: 2Q=--0,9 3Q=-0,1 4Q= -0,7 2009= -1.0 FUENTE: Europe Central Bank, Bloomberg y Focus Economics
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44 EURO AREA (*): Euro Area 15- Producción Industrial excluyendo construcción FUENTE: European Central Bank
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45 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ESTADOS UNIDOS CRISIS DEL ´30 FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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46 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ESTADOS UNIDOS FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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47 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ESTADOS UNIDOS FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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48 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ESTADOS UNIDOS FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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49 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-EUROPA INGLATERRA FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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50 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-EUROPA ALEMANIA FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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51 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-EUROPA ESPAÑA FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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52 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-EUROPA FRANCIA FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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53 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ASIA JAPON FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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54 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ASIA HONG KONG FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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55 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ASIA COREA DEL SUR FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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56 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-ASIA INDIA FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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57 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-LATINOAMERICA BRASIL FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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58 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-LATINOAMERICA MEXICO FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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59 BOLSAS (MONEDA LOCAL)-LATINOAMERICA ARGENTINA FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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60 BOLSAS- EMPRESAS VINCULADAS CON ALIMENTOS FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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61 FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg BOLSAS- EMPRESAS VINCULADAS CON ALIMENTOS
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62 FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg BOLSAS- EMPRESAS VINCULADAS CON ALIMENTOS
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63 FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg BOLSAS- EMPRESAS VINCULADAS CON ALIMENTOS
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64 FUNDAMENTALS DEL PETROLEO SON ANTI-BURBUJA FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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65 AUGE Y CAIDA DEL PETROLEO FUENTE: elaboración propia en base datos de Bloomberg
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66 TRIGO FUENTE: elaboración propia en base al WASDE del US Department of Agriculture
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67 AUGE Y CAIDA DE LOS AGRICOLAS TRIGO FUENTE: elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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68 MAIZ FUENTE: elaboración propia en base al WASDE del US Department of Agriculture
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69 AUGE Y CAIDA DE LOS AGRICOLAS MAIZ FUENTE: elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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70 SOJA FUENTE: elaboración propia en base al WASDE del US Department of Agriculture
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71 AUGE Y CAIDA DE LOS AGRICOLAS SOJA FUENTE: elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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72 AUGE Y CAIDA DE LOS AGRICOLAS HARINA DE SOJA FUENTE: elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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73 AUGE Y CAIDA DE LOS AGRICOLAS ACEITE DE SOJA FUENTE: elaboración propia en base a datos de Bloomberg
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74 ¿VAMOS A UN DEFAULT? ARGENTINA
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75 DEUDA PUBLICA – nunca hubo desendeudamiento FUENTE: elaboración propia en base a Estadísticas de Deuda, Subsecretaría de Financiamiento, Secretaría de Finanzas, Ministerio de Economía y Producción NOTA: Incluye hold-outs (u$s30.612 M; 10,3% PBI)
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76 FISCAL – RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento”, Secretaría de Hacienda, MECON
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77 FISCAL – GASTO PÚBLICO CONSOLIDADO FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento”, Secretaría de Hacienda, MECON
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78 FISCAL - se terminó el superávit FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento”, Secretaría de Hacienda, MECON
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79 FISCAL - se terminó el superávit FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento”, Secretaría de Hacienda, MECON p=pronóstico. Resultado Fiscal Global incluye Nación, Provincias y Empresas Públicas (se utiliza la metodología internacional)
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80 FISCAL - se terminó el superávit FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento, dic 2004”, Secretaría de Hacienda, MECON
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81 REESTRUCTURACION DE LA DEUDA (2005) Lavagna no computa en la nueva deuda a los que no ingresaron en el canje, como tampoco el PDI correspondiente al mismo FUENTE: Elaboración propia en base a Presentación de Resultados del Canje, 18 de Marzo de 2005
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82 DEUDA PUBLICA FEDERAL Tasa de Interés *: Para la deuda reestructurada se utiliza la tasa de interés promedio pagada y devengada de los primeros 10 años * FUENTE: Elaboración propia en base a Presentación de Resultados del Canje, 18 de Marzo de 2005
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83 DEUDA PUBLICA – Radiografía FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON)
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84 DEUDA PUBLICA FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON) Evolución de la deuda Pública desde fines de 2001 en millones de u$s Variación de la Deuda Pública Nacional (en mill. de u$s) Dic-01 Mar-02 Mar-05 Mar-05 Jun- 05 Jun-05 Jun-08 Dic-01 Jun- 08 Stock al inicio144.453112.616189.753149.847 144.453 Stock al final112.616189.753149.847174.827 Flujo -31.83777.137-39.90624.980 30.375 Compensaciones8.30419.2330027.537 Por pesificación asimétrica8.30415.8780024.182 a Ahorristas015.87800 a Bancos8.304000 recorte 13%089900 BCRA - rescate cuasimonedas02.45600 CER1.3357.5341.40913.71323.991 Tipo de Cambio-2.68721.288-1.711-94615.944 BOGAR010.036-129-9668.940 Capitalizacion de intereses sobre bonos5214.7341.2972.3178.870 Préstamos Garantizados -Reversión-05.620-412-3.5571.652 BONAR0003.984 BODEN*0-1.864943-1.646-2.567 Letra Intransferible 2016 (al BCRA)0009.530 Organismos Internacionales-300-6.622-1.129-12.218-20.268 Pesificación-30.480800-30.472 Deuda en Default y reestruct.1.01412.322-67.157-2.872-56.692 Los que entraron1.01412.322-43.7752.604-27.835 Quita Nominal al capital00-29.9190 Intereses atrasados1.01412.322-13.8572.6042.084 Los que NO entraron (Hold Outs)0023.3816.95430.335 Otros Flujos-9.5444.84826.98117.6419.591 * colocaciones brutas post reestructuración neta de amortizaciones
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85 INTOLERANCIA A LA DEUDA FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON) NOTA: Incluye hold-outs (u$s30.241 M; 11,3% PBI)
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86 DEUDA PUBLICA - estresante perfil de vencimientos FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON)
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87 DEUDA PUBLICA –Vencimientos de Capital de Bonos Relevantes FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON)
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88 DEUDA PUBLICA –Vencimientos de Capital de Bonos Relevantes FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON) Del stock de u$s 16.473 millones de Boden en u$s, 10.428 (63,3%) se encuentran en manos extranjeras
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89 DEUDA PUBLICA – Vencimientos de Capital BID y BIRF FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON)
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90 DEUDA PUBLICA – Bonos Relevantes FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON)
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91 DEUDA PUBLICA - estresante perfil de vencimientos FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON)
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92 ELIMINACION AFJPS (21 DE OCTUBRE) ARGENTINA
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93 ELIMINACION DEL REGIMEN DE CAPITALIZACION FUENTE: SAFJP
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94 ELIMINACION DEL REGIMEN DE CAPITALIZACION FUENTE: elaboración propia en base al Esquema Ahorro-Inversión-Financiamiento, Secretaría de Hacienda, Ministerio de Economía y Producción p=pronostico
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95 ELIMINACION DEL REGIMEN DE CAPITALIZACION
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96 ELIMINACION DEL REGIMEN DE CAPITALIZACION Se supone que se refinanciará el 110% de los vencimientos de capital de Adelantos Transitorios, 80% de Letras del Tesoro, 100% de BID, 50% del Banco Mundial, 70% de otros organismos internacionales, 15% de Boden en u$s y 50% del resto; también se supone que el Estado colocará bonos por el 50% de los flujos de las AFJPs
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97 CANJE DE DEUDA (HOLDOUTS + PRESTAMOS GARANTIZADOS) (22 DE SEPTIEMBRE) ARGENTINA
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98 Lavagna no computa en la nueva deuda a los que no ingresaron en el canje, como tampoco el PDI correspondiente al mismo FUENTE: Elaboración propia en base a Presentación de Resultados del Canje, 18 de Marzo de 2005 REESTRUCTURACION DE LA DEUDA (2005)
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99 FUENTE: Elaboración propia en base a Presentación de Resultados del Canje, 18 de Marzo de 2005 REESTRUCTURACION DE LA DEUDA (2005)
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100 DEUDA PUBLICA FEDERAL Tasa de Interés *: Para la deuda reestructurada se utiliza la tasa de interés promedio pagada y devengada de los primeros 10 años * FUENTE: Elaboración propia en base a Presentación de Resultados del Canje, 18 de Marzo de 2005
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101 CANJE 2008 Holdouts Entran al canje los u$s 30.612 millones de bonos que no aceptaron la reestructuración de 2005 (a valores de hoy) A los que entren al nuevo canje no se les reconocerán los intereses devengados y nunca pagados sobre los bonos defaulteados (al igual que los que aceptaron el canje de 2005) Por cada u$s 1.000 de deuda vencida: se le entregan bonos Discount con un 66,3% de quita deben comprar un nuevo bono en dólares entregando u$s 250 de cash se le paga el valor de los intereses devengados y no pagados desde el 31-dic-2003 del Discount que reciben (ampliación de la emisión) con más bonos Discount
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102 CANJE 2008 Préstamos Garantizados Del total de u$s 13.317 millones, entran al canje u$s 8.634 millones con vencimientos de capital entre 2009 y 2011 Por cada u$s 1.000 de PG: se le entregan u$s 1.000 de un bono Discount deben comprar un nuevo bono (u$s 300 en un bono en dólares para los tenedores extranjeros, u$s 150 en uno en pesos para los locales) se le paga el valor de los intereses devengados y no pagados desde el 31-dic-2003 del Discount que reciben (ampliación de la emisión) con más bonos Discount
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103 CANJE 2008 Bonos Discount – Condiciones de emisión Se asignó la demanda remanente, parte por la demanda de este título y otra parte por el exceso de demanda de Bonos Par y Cuasi Par. La emisión total alcanzó al equivalente a u$s 11.932 M. Para los bonos en pesos el capital se ajusta por CER. Para bonos en pesos el capital se ajusta por CER. Relación de Canje: 33.70% Vencimiento: 31 de diciembre de 2033 Pagos de Capital: 20 pagos iguales semestrales (Junio y Diciembre), comenzando el 30-Jun-2024 (20 años). Tasa de interés: parte del cupón se capitaliza en los primeros 10 años
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104 CANJE 2008
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105 CANJE 2008
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106 FLUJO DE FONDOS DEL CANJE
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107 CLUB DE PARIS (2 DE SEPTIEMBRE) ARGENTINA
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108 CLUB DE PARIS – Acreedores u$s 6.700 millones FUENTE: elaboración propia en base al Club de París
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109 BASE LEGAL PARA EL PAGO FUENTE: Boletín Oficial Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario (25.561, 06-ene-02) -modifica la Ley de Convertibilidad (Ley 23.928) -establece que las Reservas respaldan la Base Monetaria, pero elimina la disposición de que las Reservas en todo momento deberán ser mayores o iguales a ella (Art. 4º) Ley que modifica la Carta Orgánica del BCRA (25.562, 23-ene-02) -modifica la Carta Orgánica del BCRA (Ley 24.144) -permite dar al Tesoro Adelantos Transitorios por hasta 10% de la recaudación -gira las utilidades al Tesoro (Art. 8º) -elimina los topes para los Títulos Públicos dentro del Activo del BCRA (Art. 12º) -elimina los Títulos Públicos de la contabilización de las Reservas (Art. 9º)
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110 BASE LEGAL PARA EL PAGO FUENTE: Boletín Oficial Decreto 1599/2005 (15-dic-05) -modifica la Ley de Convertibilidad (23.928) -establece que las Reservas respaldan hasta el 100% de la Base Monetaria (máximo) (Art. 1º) -crea la definición de "reservas de libre disponibilidad" (RLD) que surgen de la diferencia entre las reservas totales y la Base Monetaria (Art. 1º) -permite usar las RLD para el pago a organismos financieros internacionales, siempre que el mismo sea de efecto monetario neutro (Art. 1º) Decreto 1601/2005 (15-dic-05) -dispone la cancelación de la deuda con el FMI, que ascendía a u$s 9.530 M (Art. 1º) Resolución Conjunta 4/06 y 1/06 Secretarías de Hacienda y Finanzas (5-ene-06) -dispone la emisión de una Letra Intransferible para canjeársela al BCRA por los pasivos del Gobierno con el FMI (Art.1º y Art. 2º) Decreto 1394/2008 (2-sep-08) -dispone la cancelación de la deuda con el Club de París (Art. 1º)
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111 CLUB DE PARIS - Situación
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112 CLUB DE PARIS - Situación FUENTE: elaboración propia en base al Balance del BCRA
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113 VIAJE LOUSTEAU A EEUU (10-14 ABRIL) ARGENTINA
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114 DEUDA PUBLICA –BID y BIRF FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON)
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115 INTOLERANCIA A LA DEUDA FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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116 INTOLERANCIA A LA DEUDA FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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117 INTOLERANCIA A LA DEUDA FUENTE: elaboración propia en base a Bloomberg.
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118 ZONA LIBRE DE RIESGO ZONA DE RIESGO MODERADO ZONA DE ALTO RIESGO DE DEFAULT INTOLERANCIA A LA DEUDA FUENTE: elaboración propia en base a la Dirección Nacional de Cuentas Internacionales 15% 35%
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119 INTOLERANCIA A LA DEUDA FUENTE: elaboración propia en base a Subsecretaría de Financiamiento (MECON) NOTA: Incluye hold-outs (u$s30.241 M; 11,3% PBI)
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120 DEUDA DE LARGO PLAZO Standards & Poor´s y Fitch (BBB 1º grado de inversión) BB: Especulativo. Puede surgir riesgo crediticio, como consecuencia de un cambio adverso en la situación económica general. B: Altamente especulativo. Limitado margen de seguridad. Los compromisos financieros se están cumpliendo actualmente. Sin embargo, la capacidad de pago se encuentra muy condicionada. CCC: El default es una posibilidad cierta. Cumplir depende sólo de condiciones económicas generales muy favorables y sostenidas. CC: El default es probable. C: El default es inminente. SD: Incumplimiento de pago selectivo. Moody´s (Baa1 1º grado se inversión): Ba: seguridad financiera cuestionable. B: poca seguridad financiera. Caa: muy poca seguridad financiera. Ca: extremadamente poca seguridad financiera. Moody´s utiliza modificadores numéricos 1, 2 y 3 en cada categoría. El 3 indica el extremo más bajo de la categoría. WR: Withdrawn. Deja de calificar a un emisor sobre el cual mantenía una calificación.
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121 DEUDA DE LARGO PLAZO EN MONEDA LOCAL Credit watch (CR) y Rating watch (RW): se encuentra en revisión para una posible subida, o bajada, o (con menos frecuencia) en revisión con dirección incierta. La revisión formal concluye normalmente en un periodo corto de tiempo (90 días).
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122 DEUDA DE LARGO PLAZO EN MONEDA EXTRANJERA (*) B para la deuda performing RD para la deuda de largo plazo
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123 FUGA DE CAPITALES ARGENTINA
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124 FUGA DE CAPITALES DE RESIDENTES FUENTE: elaboración propia en base a MECON (-) Entrada de capitales, (+) Salida de capitales (*) Incluye Errores y Omisiones
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125 ENTRADA DE CAPITALES DE NO RESIDENTES FUENTE: elaboración propia en base a MECON (+) Entrada de capitales, (-) Salida de capitales
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126 ENTRADA NETA DE CAPITALES FUENTE: elaboración propia en base a MECON (+) Entrada de capitales, (-) Salida de capitales (*) Incluye Errores y omisiones
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127 ¿ATRASO CAMBIARIO? ARGENTINA
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128 DOLAR – no tan competitivo FUENTE: Espert & Asociados en base al ITCRM del BCRA
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129 DOLAR – no tan competitivo FUENTE: Elaboración propia en base al ITCRM del BCRA
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130 DOLAR – no tan competitivo FUENTE: Elaboración propia en base a Bloomberg, la Reserva Federal y Eurostat
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131 SALARIOS REALES FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC
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132 SALARIOS REALES FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC
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133 SALARIOS EN DOLARES FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC
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134 FISCAL - se terminó el superávit FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento, dic 2004”, Secretaría de Hacienda, MECON
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135 FISCAL - se terminó el superávit FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento, dic 2004”, Secretaría de Hacienda, MECON p=pronóstico. Resultado Fiscal Global incluye Nación, Provincias y Empresas Públicas (se utiliza la metodología internacional)
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136 FISCAL - se terminó el superávit FUENTE: Elaboración propia en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento”, Secretaría de Hacienda, MECON
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137 INFLACION Y CONFIANZA ARGENTINA
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138 EXPECTATIVAS E INFLACION FUENTE: elaboración propia en base a INDEC y UTDT.
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139 INFLACION – PROVINCIAS (dentro del ex IPC nacional) (*)Indice ponderado sobre variaciones mensuales: enero-julio 2007-83,4% Mendoza; 16,6% San Luis. Ago 07-feb 08- 100% San Luis Mar 08 jul 08- 91,4% Santa Fe; 8,6% San Luis FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC e Instituto de estadistica provinciales
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140 INFLACION – PROVINCIAS (fuera del ex IPC nacional) *Indice ponderado por PBG de las provincias FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC e institutos de estadísticas provinciales.
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141 CONFIANZA DEL CONSUMIDOR FUENTE: elaboración propia en base a UTDT.
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142 CONFIANZA DEL EMPRESARIO *ICEPyME= Condiciones Actuales + Expectativas futuras + Momento para invertir Indice Empresa, Sector de actividad y País: mide las opiniones de los empresarios sobre la situación respecto a la de un año atrás y sus proyecciones futuras. Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Fundación Observatorio Pyme Notable cambio de pendiente entre Diciembre 2006 y Febrero 2007
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143 CONFIANZA E INFLACION FUENTE: Elaboración propia en base a UTDT e INDEC
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144 LA DESMONETIZACION ARGENTINA
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145 TASAS Inflación Verdadera: IPC de Espert & Asociados – Tasa para depósitos a 30d. en pesos. FUENTE: elaboración propia en base a BCRA
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146 TASAS Inflación Verdadera: IPC de Espert & Asociados – Tasa Prime a 30d. En pesos FUENTE: elaboración propia en base a BCRA
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147 MONEDA FUENTE: elaboración propia en base a BCRA
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148 MONEDA FUENTE: elaboración propia en base a BCRA
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149 MONEDA FUENTE: elaboración propia en base a BCRA
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150 * M3 incluye depósitos en u$s FUENTE: elaboración propia en base a BCRA MONEDA
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151 MONEDA * M3 incluye depósitos en u$s FUENTE: elaboración propia en base a BCRA – deflactado por IPC de Espert & Asociados.
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152 CREDITO FUENTE: elaboración propia en base a BCRA.
153
153 MONEDA FUENTE: Espert & Asociados en base al Informe Monetario Semanal del BCRA
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154 MONEDA FUENTE: Espert & Asociados en base al Informe Monetario Semanal del BCRA
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155 MONEDA FUENTE: Espert & Asociados en base al Informe Monetario Semanal del BCRA
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156 EL ENFRIAMIENTO ARGENTINA
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157 ACTIVIDAD * Las 10 series que integran el ILCIF son: Índice General de la Bolsa de Buenos Aires, Merval Argentina, Superficie a Construir, Despacho de Cemento al Mercado Interno, Índice de Confianza del Consumidor, Concursos y Quiebras, Escrituras de Compraventa de Capital Federal, M2, Industria Metalmecánica y Utilización de Capacidad Instalada de Bienes Intermedios. FUENTE: Elaboración propia en base a datos de UTDT e INDEC
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158 DEMANDA LABORAL *) Indice de demanda laboral para ell GBA y Capital Federal FUENTE: Elaboración propia en base a datos de UTDT
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159 CONSUMO DE NO DURABLES SUPERMERCADOS FUENTE: elaboración propia en base al Indice de precios al Consumidor GBA y la Encuesta de supermercados, INDEC
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160 CONSUMO DE NO DURABLES SHOPPINGS FUENTE: elaboración propia en base al Indice de precios al Consumidor GBA y la Encuesta de supermercados, INDEC
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161 FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC CONSUMO DE NO DURABLES FARMACIA
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162 CONSUMO DE DURABLES ELECTRODOMESTICOS FUENTE: elaboración propia en base al Indice de precios al Consumidor GBA y la Encuesta de electrodomésticos y artículos para el hogar, INDEC
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163 CONSUMO DE DURABLES VENTA DE AUTOS *Ventas a concesionarios-Mercado mayorista FUENTE: elaboración propia en base a ADEFA.
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164 CONSUMO DE DURABLES PRODUCCION DE AUTOS FUENTE: elaboración propia en base a ADEFA.
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165 INVERSION - CONSTRUCCION FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC
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166 INVERSION - CONSTRUCCION *Indice Construya: Se realiza con los valores que surgen de las ventas de Later Cer/Cerámica Quilmes, Sherwin Williams, FV, Loma Negra, Cerro Negro, Klaukol, Aluar División Elaborados, AcerBrag, Plavicon, El Milagro-Cefas, Ferrum, Eternit-Durlock, Masisa, Acqua System. FUENTE: Elaboración propia en base a datos del grupo Construya
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167 INVERSION - CONSTRUCCION FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la Dirección General de Estadísticas y Censos de la Ciudad de Bs. As.
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168 INVERSION - CONSTRUCCION FUENTE: elaboración propia en base a datos de la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland.
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169 INVERSION – MAQUINARIA AGRICOLA FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC
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170 INVERSION – MAQUINARIA AGRICOLA FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC
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171 PRODUCCION-PETROLEO FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la Secretaría de Energía
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172 PRODUCCION-PETROLEO FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la Secretaría de Energía
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173 PRODUCCION-GAS FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la Secretaría de Energía
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174 ENERGIA-CONSUMO FUENTE: Elaboración propia en base a datos de FUNDELEC
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175 INDUSTRIA FUENTE: Elaboración propia en base a datos del INDEC
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176 INDUSTRIA FUENTE: Elaboración propia en base a datos de FIEL
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177 PRODUCCION-CARNE *Producción mensual de res c/hueso en toneladas. Agregado de carne de novillos, novillitos, toros, vacas, vaquillonas, terneros y terneras. FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la Oficina nacional de control agropecuario (ONCCA)
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178 PRODUCCION-CARNE *Producción mensual de res c/hueso en toneladas. Agregado de carne de novillos, novillitos, toros, vacas, vaquillonas, terneros y terneras. FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la Oficina nacional de control agropecuario (ONCCA)
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179 CONSUMO-CARNE FUENTE: Elaboración propia en base a datos del instituto de promoción de carne vacuna argentina
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180 PRODUCCION Y CONSUMO-CARNE FUENTE: Elaboración propia en base a datos del instituto de promoción de carne vacuna argentina
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181 PRODUCCION-CARNE FUENTE: Elaboración propia en base a datos de ONCCA
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182 PRODUCCION-LACTEOS leche a productos *Producción mensual es la suma de: leche a productos ( la destinada a la elaboración de productos sólidos, como ser quesos, manteca, leche en polvo, etc); leche a leches fluidas (la destinada a la elaboración de leches liquidas) y leche informal (se consume localmente, sin pasar por el circuito industrial- 7% del total de producción) FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la secretaría de agricultura, ganadería, pesca y alimentos (SAGPyA)
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183 PRODUCCION-LACTEOS *Producción mensual es la suma de: leche a productos ( la destinada a la elaboración de productos sólidos, como ser quesos, manteca, leche en polvo, etc); leche a leches fluidas (la destinada a la elaboración de leches liquidas) y leche informal (se consume localmente, sin pasar por el circuito industrial- 7% del total de producción) FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la secretaría de agricultura, ganadería, pesca y alimentos (SAGPyA)
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184 PRODUCCION-GRANOS Y OLAGINOSAS FUENTE: Elaboración propia en base a datos de la secretaría de agricultura, ganadería, pesca y alimentos (SAGPyA)
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185 CRISIS ENERGETICA
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186 Crecimiento basado en una economía cerradaCrecimiento basado en una economía cerrada Redistribuir los frutos de ese crecimiento con un mega EstadoRedistribuir los frutos de ese crecimiento con un mega Estado Negocios y negociados MARCO CONCEPTUAL
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187 PROYECCIONES 2009 ESCENARIO BASE
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188 EXTERNO (*): Incluye Errores y Omisiones (**) En la cuenta corriente no se incluyen como ingreso los intereses devengados sobre activos externos del sector privado no financiero y no se incluyen como egresos los intereses devengados sobre la deuda externa en default. (***)Flujo de reservas: en 2006 NO incluye la salida de u$s por la cancelación del total de deuda con el FMI por u$s 9.530 M realizada el 3 de enero de 2006. En 2008 NO se incluye la salida de u$s por el pago al Club de Paris por u$s 6.706 M. (****): En el tercer trimestre la venta de dólares al mercado fue de u$s 2.350 M y en octubre de u$s 2490 M aprox.
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189 ACTIVIDAD p= pronóstico
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190 PRECIOS y TASAS p= pronóstico
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191 SECTOR PUBLICO CONSOLIDADO p= pronóstico Las proyecciones no incluyen el flujo de fondos de los aportes de las AFJPs
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192 GASTO SECTOR PUBLICO CONSOLIDADO p= pronóstico
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193 FISCAL – SECTOR PUBLICO NACIONAL p= pronóstico
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194 SALARIOS p= pronóstico
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195 DESEMPLEO Nota: las cifras en miles de personas empleadas de este cuadro se calculan a partir de la población urbana total del país informada por el Ministerio de Economía (2Q08=35.796.000). Sin embargo, la cantidad de empleados que informa el INDEC se calculan a partir de la población de los 31 aglomerados urbanos relevados en la Encuesta Permanente de Hogares (2Q08=24.374.000). p= pronóstico
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196 POBREZA Nota: las cifras en miles de personas de este cuadro se calculan a partir de la población urbana total del país informada por el Ministerio de Economía (2Q08=35.796.000). Sin embargo, la cantidad de pobres e indigentes que informa el INDEC se calculan a partir de la población de los 31 aglomerados urbanos relevados en la Encuesta Permanente de Hogares (2Q08=24.374.000). p= pronóstico
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197 ANEXO ESTADISTICO
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198 FISCAL Fuente: Espert & Asociados en base a recaudación de AFIP y Subsecretaría de Ingresos Públicos, Secretaría de Hacienda, Ministerio de Economía
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199 CRECIMIENTO Y COMERCIO MUNDIAL FUENTE: Elaboración propia con datos del FMI
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200 CRECIMIENTO COMPARADO FUENTE: elaboración propia en base a Maddison e INDEC.
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201 CRECIMIENTO COMPARADO FUENTE: elaboración propia en base a Maddison e INDEC. ´
202
202 CRECIMIENTO COMPARADO FUENTE: elaboración propia en base a Maddison e INDEC.
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203 La distribución del ingreso (medida por el coeficiente de Gini) dejó de empeorar aunque no mejoró mucho FUENTE: Encuesta Permanente de Hogares (EPH), INDEC, MECON El coeficiente de Gini es un indicador de la desigualdad en la distribución del ingreso. Toma valores comprendidos entre 0 y 1: cuanto más cercano a 0, mejor es la distribución del ingreso 0,320 0,330 0,340 0,350 0,360 0,370 0,380 0,390 0,400 0,410 0,420 0,430 0,440 0,450 0,460 0,470 0,480 0,490 0,500 0,510 0,520 0,530 1974198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000 may-01 oct-01 may-02 oct-02 may-03 4Q 031Q 042Q 043Q 044Q 041Q 052Q 053Q 054Q 051Q 062Q 063Q 064Q 061Q 07 0,49 Hiperinflación 0,52 Devaluación La distribución promedio del ingreso dejó de empeorar y logró una leve mejora, quebrando la tendencia de los últimos 30 años 0,490
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204 DISTRIBUCION DEL INGRESO cociente 10% más rico/ 10% más pobre* FUENTE: Encuesta Permanente de Hogares (EPH), INDEC, MECON *De 1974 a octubre de 2000 corresponde a la población de GBA, a partir de mayo de 2001 corresponde a 31 aglomerados urbanos 7,5 9,5 11,5 13,5 15,5 17,5 19,5 21,5 23,5 25,5 27,5 29,5 31,5 33,5 1974198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000 may-01 oct-01 may-02 oct-02 may-03 4Q 031Q 042Q 043Q 044Q 041Q 052Q 053Q 054Q 051Q 062Q 063Q 064Q 061Q 07 Hiperinflación 23,1 Oct 89 14,2 May 92 26,9 May 01 29,8 May 02 24,2 28,4 1Q 07 Sin embargo no se logra disminuir la brecha a pesar de que dejó de aumentar
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205 FUENTE: elaboración propia en base a datos del INDEC. DISTRIBUCION FUNCINAL DEL INGRESO
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206 FUENTE: elaboración propia en base a datos del INDEC. DISTRIBUCION FUNCINAL DEL INGRESO
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207 TERMINOS DE INTERCAMBIO FUENTE: elaboración propia en base a datos del INDEC. máximo previo con excepción de la 1ª crisis del petróleo
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208 TERMINOS DE INTERCAMBIO FUENTE: elaboración propia en base a INDEC.
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209 INVERSION-CONSTRUCCION FUENTE: Elaboración propia en base a datos de UADE
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210 INVERSION-CONSTRUCCION FUENTE: Elaboración propia en base a datos de UADE y BCRA
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211 INVERSION-CONSTRUCCION FUENTE: Elaboración propia en base a datos de UADE
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