Centroamérica: Respuesta a la crisis y perspectivas Juan Alberto Fuentes K CEPAL San Salvador, 28 octubre 2010.

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1 Centroamérica: Respuesta a la crisis y perspectivas Juan Alberto Fuentes K CEPAL San Salvador, 28 octubre 2010

2 Contenido  A. El impacto de la crisis  B. Respuestas de política económica  C. Perspectivas y desafíos

3 El impacto de la crisis en CA: Cuatro determinantes básicos 1. 1. Grado de integración financiera a la economía mundial 2. 2. Evolución de los términos de intercambio 3. 3. Dependencia de la demanda de los Estados Unidos o de China 4. 4. Dependencia del turismo y remesas

4 El impacto de la crisis en CA  Impacto financiero muy limitado, transitorio: Banca y empresas sin inversiones en activos tóxicos Banca y empresas sin inversiones en activos tóxicos Ausencia de mercados de valores desarrollados Ausencia de mercados de valores desarrollados No hubo gran caida y auge de flujo de capitales No hubo gran caida y auge de flujo de capitales  Evolución de términos de intercambio: golpe en el 2008 y no en el 2009 CA como importadora neta de alimentos y combustibles CA como importadora neta de alimentos y combustibles CA con base exportadora no tan dependiente de productos básicos (maquila, exp no tradicionales, turismo) CA con base exportadora no tan dependiente de productos básicos (maquila, exp no tradicionales, turismo)  Impacto fuerte de la crisis: reducción de exportaciones no tradicionales (maquila y otros) y remesas de EUA y turismo

5 IMAE (Tasa de variación interanual de la tendencia ciclo, %) Fuente: SECMCA

6 Remesas familiares (Tasa de crecimiento anual,%) Fuente: SECMCA

7 Exportaciones de maquila acumuladas (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: SECMCA

8 Producto interno bruto (Promedio, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

9 Gasto de consumo final (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

10 Formación bruta de capital fijo (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

11 Exportaciones de bienes y servicios (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

12 Evolución de los ingresos por turismo (Millones de dólares) Fuente: CEPAL

13 Importaciones de bienes y servicios (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

14 Términos del intercambio (Tasa de crecimiento anual,%) Fuente: CEPAL Proyecciones preliminares para 2010

15 Más diversificación: menos dependencia de “commodities”

16 Menor diversificación de mercados

17 IPC (Tasa de variación interanual, %) Fuente: SECMCA

18  B. Respuestas de política económica

19 Política anticíclica moderada 1. Política fiscal anticíclica compensó fuerte caída de ingresos tributarios con: Recursos externos (BID, BM, BCIE) Recursos externos (BID, BM, BCIE) Colocación de bonos (Guatemala, El Salvador, Costa Rica) Colocación de bonos (Guatemala, El Salvador, Costa Rica) 2. Política monetaria anticíclica: Reducción de tasa de interés de banca central Reducción de tasa de interés de banca central Disponibilidad de recursos fiancieros para compensar cierre temporal de acceso a recursos externos para sector privado Disponibilidad de recursos fiancieros para compensar cierre temporal de acceso a recursos externos para sector privado 3. Acuerdos precautorios con el FMI para comunicar credibilidad: El Salvador, Costa Rica y Guatemala inicialmente (HAPAs) y después R.Dom y Nicaragua. 4. Política cambiaria relativamente flexible (no ELS y Panamá) 5. Implementación de planes de emergencia, especialmente en Costa Rica, Guatemala y Rep.Dominicana 6. Honduras con problemas por golpe de estado

20 Ingresos tributarios del Gobierno Central (Como % del PIB) Fuente: CEPAL.

21 Gasto total y crédito neto del Gobierno Central (Como % del PIB) Fuente: CEPAL.

22 Resultado fiscal del gobierno central (Como % del PIB) Fuente: SECMCA

23 Deuda Pública total (Como % del PIB) Fuente: SECMCA

24 Fuente: Bancos Centrales. Evolución de las tasas de interés nominales (Índice Enero 2007=100)

25 Evolución de los tipos de cambio nominales (Índice Enero 2007=100) Fuente: FMI y Bancos Centrales.

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27  C. Perspectivas y desafíos

28   Se evitó una Gran Depresión II Medidas agresivas y anti-cíclicas de autoridades monetarias y fiscales de los países industriales. Se evitó proteccionismo masivo como en la Gran Depresión   Se inició una recuperación antes de lo anticipado, pero: Se desató una crisis de deuda soberana en Europa Se desaceleró EE.UU y Japón.   Países emergentes están creciendo con fuerza, especialmente China, India y Brasil.   Acuerdo sobre Basilea III reduce incertidumbre financiera Perspectivas de la Economía Mundial

29 Proyecciones de Crecimiento para el 2010 (mes de proyección, %) Fuente: Consensus Forecasts.

30 Fuente: Bloomberg, 21 de Septiembre del 2010. Spreads sobre los bonos alemanes (bonos públicos a 10 años)

31   Los países industriales con problemas que limitan su crecimiento: Falta camino por recorrer al proceso de desapalancamiento del sector privado. Corregir deterioro fiscal está requiriendo ajustes fiscales con efectos contractivos; Alto y persistente desempleo (EUA, sur de Europa) afectará al gasto privado; Incertidumbre sobre recuperación y políticas, afectará al consumo y la inversión. Perspectivas de la Economía Mundial: Factores Negativos

32   Países emergentes seguirán impulsando la actividad mundial (China, India, Brasil: 20,5% del PIB mundial)   Reducción de apalancamiento y mejor situación patrimonial del sector financiero de países en el epicentro de la crisis:   Tasas de interés muy bajas, con alta probabilidad de seguir así por un período prolongado de tiempo;   EE.UU: la construcción ya ha tocado fondo; la FED está preparada para facilitar el aumento de liquidez;   Riesgos bajos de inflación en países industriales: inflaciones subyacentes bajas con capacidad no utilizada Perspectivas de la Economía Mundial Factores Positivos

33 1. 1. Peligro de estancamiento:   Posibilidad de muy modesto crecimiento del consumo y de inversión ante incertidumbre   dispersión en proyecciones de crecimiento de principales países industriales 2. 2. Peligro de recesión: Posibilidad de que EE.UU., Irlanda y los países del sur de Europa vuelvan a caer en recesión. 3. 3. Peligro de volatilidad: Posibilidad de mercados muy volátiles como consecuencia de la incertidumbre Perspectivas de la Economía Mundial: Riesgos

34 Perspectivas en CA y AL: Cuatro determinantes básicos 1. 1. Grado de integración financiera a la economía mundial 2. 2. Evolución de los términos de intercambio 3. 3. Dependencia de la demanda de los Estados Unidos o de China 4. 4. Dependencia del turismo y remesas

35 Integración financiera e ingresos de capitales   Integración financiera mayor en América del Sur y México que en CA: Mayores ingresos de capital a AS y MX y menos a CA Peligros de sobrecalientamiento y apreciación cambiaria en AS y MX y menos en CA Situación muy incierta en relación a flujos de capital en CA: Banca sólida (Fichte) Incertidumbre alta: violencia

36 Posible deterioro de los términos de intercambio para CA   Ausencia de deterioro moderó impacto de crisis en CA en 2009 (¿anticíclicos?)   Futuro: ¿a la inversa?   Mayor crecimiento de economía mundial y de China: mayores precios de commodities, petróleo, alimentos   Beneficio importante para América del Sur (exportadores netos de materias primas):   “Bendición” de los recursos naturales: más recursos fiscales   Mayor crecimiento en 2010 y futuro previsible   Costo para CA (importadores netos)   Existe cierta incertidumbre:   Alza de i en China significó freno a alza   Recuperación lenta en países industrializados limita alza

37 PIB (Promedio, %) Fuente: CEPAL Estimaciones para 2010

38 China, Estados Unidos y el turismo: luces y sombras   América del Sur: exportador a China, con más crecimiento de demanda para sus X   Centroamérica: exportador a EUA, UE, con menor crecimiento y demanda, pero con TLC y Acuerdo de Asociación   Costa Rica: excepción parcial, con exportaciones a China, aunque concentradas   Turismo: Aparentemente menos vulnerable en CA que en otras regiones, por predominio de migrantes Pero otro turismo: susceptible a percepción de violencia   Remesas: recuperación moderada, pero incierta (controles a migrantes)

39 Exportaciones de bienes (Tasa de crecimiento anual, con base en dólares corrientes) Fuente: CEPAL Proyecciones para 2010

40 Exportaciones totales acumuladas de bienes FOB (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: SECMCA

41 El lado oscuro de la globalización:  Cambio climático y desastres “naturales”: CA víctima de ubicación geográfica ubicación geográfica importancia de costas (Atlántico y Pacífico) importancia de costas (Atlántico y Pacífico)  Tráfico ilegal de drogas, personas: CA con peligro por ser países pequeños con estados débiles  Tres desafíos urgentes e interdependientes: 1. Crecimiento y productividad, 2. Seguridad y 3. Reforma fiscal

42 Primer Desafío: crecimiento y productividad con equidad  Grandes inversiones públicas En infraestructura, pero atendiendo necesidades de mitigación y adaptación, y En infraestructura, pero atendiendo necesidades de mitigación y adaptación, y Más capital humano Más capital humano  Inversión privada en cadenas logísticas, de comercialización y de valor, con enfoque regional, de integración  Cooperación internacional: los préstamos de los bancos multilaterales y las APP como ejemplo de políticas selectivas (el ejemplo de Cancún) Peligro de pasivos contingentesPeligro de pasivos contingentes Atención a la éticaAtención a la ética

43 Segundo desafío: seguridad ciudadana y justicia  Tema # 1 de la integración y cooperación internacional en CA (vínculo directo entre narcotráfico y seguridad ciudadana)  Necesidad de recursos y reformas para policías y organismos judiciales (incluyendo equipo), y a nivel local y nacional Cooperación internacional: cobertura de áreas no convencionales, “intrusivas” Cooperación internacional: cobertura de áreas no convencionales, “intrusivas” caso CICIG en Guatemala: ¿extendible a otros?)… caso CICIG en Guatemala: ¿extendible a otros?)…  Atención a la ética

44 Tercer desafío: la sostenibilidad fiscal  Ausencia de rentas de recursos naturales  Necesidades de: infraestructura e inversión en la gente infraestructura e inversión en la gente adaptación y mitigación de efectos de cambio climático adaptación y mitigación de efectos de cambio climático combate a narcotráfico y reducción de inseguridad combate a narcotráfico y reducción de inseguridad  Necesidad urgente de más recursos internos movilizados con rendición de cuentas (desafío de gobernabilidad) balance fiscal ajustado cíclicamente (caída del IVA: ejemplo de caída “cíclica”) balance fiscal ajustado cíclicamente (caída del IVA: ejemplo de caída “cíclica”) narcotráfico: amenza que debe movilizar a ciudadanía y favorecer fortalecer el Estado narcotráfico: amenza que debe movilizar a ciudadanía y favorecer fortalecer el Estado transparencia y estado de derecho para asegurar rendición de cuentas y atención a la ética transparencia y estado de derecho para asegurar rendición de cuentas y atención a la ética

45  Muchas gracias