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Enero 2008 Presentación: Emilio Echavarría Seminario Macroeconómico y Sectorial Anif - Fedesarrollo 2 de octubre de 2008.

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1 Enero 2008 Presentación: Emilio Echavarría Seminario Macroeconómico y Sectorial Anif - Fedesarrollo 2 de octubre de 2008

2 ¿Qué sigue?

3 Índices Accionarios Mundiales Estados Unidos y Europa (Sep 06 = 100) América Latina (Sep 06 = 100) MSCI BRIC´s (Sep 06 = 100) 3 Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg Al 30 de Septiembre todas las regiones en el mundo han visto afectados sus índices accionarios

4 hasta el 30 de Septiembre Variación Anual S&P 500 por Sectores A lo largo de los últimos 3 años, los subsectores financiero (-35.6%) y de consumo discrecional (-11.8%) acumularon las más pronunciadas caídas en el mercado norteamericano. La difícil situación de iliquidez y solvencia de las instituciones financieras y el debilitamiento en el consumo de los hogares explican este fenómeno. 4 Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

5 Pérdidas Asociadas Crisis Subprime Por Entidad Las pérdidas asociadas al mercado hipotecario, que ya superan los USD$580 billones, en un contexto de desaceleración pueden agudizar la crisis del sistema financiero, deteriorar las condiciones de acceso al crédito y afectar el crecimiento económico mundial. El 57% de estos castigos toman lugar en Estados Unidos mientras que el 49% están explicados por 5 entidades financieras. Por Región 5 Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

6 Índice TED El índice TED mide la diferencia entre la Libor de 3 meses (Overnight Index Swap) y la tasa de los T-bills de 3 meses. Al 28 de septiembre la Libor – 3 meses estaba en 3.76% y los T-bills – 3 meses en 0.84%. Así el TED se ubica en 2.91%, el nivel más alto registrado en Evolución Índice TED 6 Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg 315pp 234pp

7 Aumento en la Aversión al Riesgo VIX – Volatility Index CITI Castiga su P&G en USD $18 bns y recorta su dividendo 41% Inicio de la Crisis Subprime: Countrywide en situación de iliquidez. En situación de Insolvencia: AIG, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Washington Mutual y Wachovia. Esta situación se ha traducido en una pérdida de confianza del inversionista y en un aumento en los niveles de volatilidad. El índice VIX refleja la volatilidad esperada por el mercado a partir de la dispersión en los precios de las opciones del S&P con vencimiento en 1 y 2 meses. 7 Ataques Terroristas 11 de Septiembre 2001 Rescate de Bear Stearns por JP Morgan Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

8 Spreads de la Deuda Soberana La búsqueda de activos seguros por parte de los agentes también ha derivado en un incremento en los spreads de deuda soberana de los mercados emergentes. 8 Emerging Markets Bonds Index Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

9 Desempeño Sector Financiero Estadounidense S&P 500 Vs. S&P Financial Index (Sep 06 = 100) A pesar de que la crisis ha estado explicada por el deterioro en las condiciones de liquidez y solvencia de importantes entidades del sector financiero, se observa como el Subíndice financiero del S&P500 al cierre del tercer trimestres de 2008, mostraba una caída 17 puntos porcentual menos pronunciada que su índice de referencia. 9 Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

10 Efecto Flight to Quality Rendimiento Tesoros Americanos 10Y La alta volatilidad e incertidumbre ha redundado en un clásico efecto Flight to Quality, de forma que el rendimiento de los Tesoros a 10Y alcanzaron caídas significativas en tus tasas de valoración. 10 Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

11 Credit Default Swaps Bancos en EE.UU. Credit Default Swaps a 3 meses Los costos que enfrentan los bancos para cubrirse ante incumplimientos han experimentado un importante resumen. 11 Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

12 Cambio de Tendencia en las Materias Primas S&P GSCI Commodity Index Cierres Trimestrales Luego de mostrar una clara tendencia positiva a lo largo de los últimos 7 trimestres, el S&P GSCI Commodity Index experimentó un retroceso del 28.61% a lo largo del tercer trimestre de Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos Bloomberg

13 Comportamiento Bolsa Colombiana 13 En línea con el comportamiento errático registrado por los mercados internacionales, 2008 ha sido el año más errático para la bolsa de valores de Colombia de los últimos 3 años… IGBC – Base 100 = Enero Fuente: BVC 19.7% -2.6% -13.2%

14 Múltiplos Comparados Bolsa Colombiana 14 … esto se ha reflejado en los múltiplos de la bolsa colombiana, los cuales muestran como este mercado se ha abaratado en comparación con las principales bolsas del mundo. Septiembre 2006 Septiembre 2008 Septiembre 2007 Fuente: Bloomberg

15 Evolución Volúmenes de Negociación 15 A pesar de la llegada de Ecopetrol a la BVC, el volumen promedio diario de negociación no registró el crecimiento esperado. * Cifras en millones de pesos Volumen Promedio Diario Negociado Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos de la BVC

16 Evolución Volúmenes de Negociación 16 No obstante lo anterior, especies tradicionalmente representativas han perdido liquidez con la entrada de la petrolera. Composición del Volumen Promedio Diario Negociado Fuente: Grupo Bancolombia con base en datos de la BVC

17 Tabla Periódica – Últimos 5 años Información Actualizada al 31 de agosto de 2008 Rentabilidad Denominada en Pesos. 17

18 Global Asset Allocation Sep Sep Sep-30-08

19 Volatilidad… …habrá para rato. Fidelity recuerda a sus clientes como también en el pasado hubo tiempos de volatilidad extrema: con las acciones punto-com en los 90s, con las acciones de tecnología en los 80s, y En los 60, llamados los años go-go, cuando las acciones subieron en un frenesí especulativo durante toda la década del nacimiento de la contabilidad creativa, el dinero chino, los conglomerados y nuevas emisiones de acciones, hasta el desplome inevitable en Para diversificar y mantener la ruta: Su plan debe: Coincidir con sus objetivos de inversión y horizontes de tiempo para sus metas más importantes. Reflejar su verdadera tolerancia a la volatilidad. Considere extender sus inversiones entre diferentes activos y segmentos de mercado Una vez lo haya hecho, mantenga su plan encausado a través de los altos y bajos del mercado.

20 Tiempos volátiles como estos refuerzan la necesidad de planear y diversificar Permanecer invertido: puede ayudarle a participar de lleno en la tendencia alcista de largo plazo del mercado. Desde 1926 el mercado ha tenido un retorno positivo en casi 3 de cada 4 años. Los declives más pronunciados han sido seguidos de fuertes rebotes. Perderse apenas unos días de los de mejor desempeño del mercado puede significar perderse de muchas de sus ganancias posteriores. Un manejo activo y una investigación minuciosa: Una construcción prudente del portafolio es ahora más importante ahora que nunca.

21 Permanecer calmados y enfocados …en medio de mercados volátiles, recomienda Morgan Stanley. En sus 43 años a la cabeza de Berkshire Hathaway, Warren Buffet y su equipo directivo han sorteado, entre otros: la bancarrota de la compañía ferroviaria Penn Central, la inflación de los años 70, el colapso de 1987, la crisis financiera rusa, y la debacle del fondo Long-Term Capital Management. A través de estos difíciles retos, el Sr. Buffett ha buscado sacar ventaja de las tormentas financieras, en vez de dejar que ellas saquen ventaja de él. Ser realistas… …acerca de los efectos de los problemas del sistema financiero sobre la economía real: Desapalancamiento, contracción del crédito, y aversión de los inversionistas al riesgo. Evaluar, reflexionar, considerar cuidadosamente y tomar una acción, si ésta es apropiada a nuestra situación. Tres sectores atractivos que son defensivos son: Salud, Productos de consumo básico, Telecomunicaciones.

22 Como inversionistas, recordar que: No hay prima de rendimiento sin una prima de riesgo. Las compañías y los activos de buena calidad son para mantenerlos y con el tiempo deben darnos plata. En tiempos pesimistas, por lo general paga ser pacientes antes de incrementar nuestra exposición al riesgo Nunca hay gran afán para actuar dentro de un período cíclico de tendencia a la baja. En el manejo del riesgo, considerar la aplicación de estrategias como: Tener niveles de efectivo más altos que los normales. Mantener activos e inversiones de tipo defensivo. Utilizar los vehículos de inversión conocidos como ETF (exchange traded funds) inversos. En todo momento, y especialmente en momentos como estos: Tener mente abierta y permanecer flexibles y vigilantes. Mantener en mente nuestros objetivos de inversión a largo plazo. Ante todo, mantener la vida en perspectiva y nuestras cinco vidas en equilibrio: Vida de trabajo Vida amorosa Vida creativa y espiritual o religiosa Vida atlética, en buena forma física Vida altruista

23 Paula Delgadillo Sanz de Santamaría Teléfono: [1] Ext Analista de Acciones Juan Nicolás Pardo Ayala Teléfono: [1] Ext Analista de Acciones Astrid Eliana Bermudez Teléfono: [1] Ext Estudiante en Práctica Contactos Información Complementaria 23 Centro de Atención al Cliente Medellín: Bogota: Otras Ciudades:

24 El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del cliente. Los valores, tasas de interés y demás datos que se encuentren en esta presentación, son puramente informativos y no constituyen una oferta en firme para la compra o venta de inversiones. Todas las decisiones de inversión deben ser tomadas exclusivamente por el cliente. Cada inversión tiene su propio nivel de riesgo, es deber del cliente informarse del mismo y evaluarlo. Las obligaciones de Valores Bancolombia S.A como intermediario de inversión son de medio y no de resultado, por lo cual nuestras opiniones no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el cliente. Si Usted es un inversionista No residente en Colombia le recomendamos verificar el régimen legal aplicable. Límites de nuestra responsabilidad Disclaimer 24

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