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SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA INSTRUMENTOS DERIVADOS INSTRUMENTOS DERIVADOS.

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1 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA INSTRUMENTOS DERIVADOS INSTRUMENTOS DERIVADOS

2 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA - CONDICIONES MACROECONOMICAS EN NUESTRO PAIS - DESARROLLO MERCADOS FINANCIEROS MUNDIALES INTERCAMBIO COMERCIAL FINANCIERO R I E S G O S DERIVADOS

3 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA DERIVADO : VALOR DEPENDE ACTIVO SUBYACENTE OBJETIVOS - COBERTURA - ESPECULACION

4 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA VENTAJAS - CALCE ACTIVOS SUBYACENTES - OPTIMIZA PLANIFICACION FINANCIERA - REDUCE COSTOS OPERATIVOS - ALTO GRADO DE APALANCAMIENTO - MINIMIZA USO DE LINEAS DE CREDITO DESVENTAJAS - MERCADOS COMPLEJOS - PERSONAL ESPECIALIZADO - POSIBLE USO ESPECULATIVO

5 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MEDIOEVO SIGLO XVII - PRODUCTOS AGRICOLAS - ARROZ (JAPON) - TULIPANES Y TIERRA (HOLANDA) - COMPENSACION SIGLO XIX - TRIGO Y ALGODON (LONDRES) - CEREALES (CHICAGO) SIGLO XX - AÑOS 70 DERIVADOS FINANCIEROS

6 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA TIPOS DE MERCADOS BURSATIL - CONTRATOS ESTANDARIZADOS - CONTRAPARTE BOLSA DE VALORES - CAMARA DE COMPENSACION - CORREDORES AVALAN A CLIENTES - ALTO GRADO DE LIQUIDEZ - SE REQUIERE DE GARANTIAS OVER THE COUNTER - CONTRATOS CONSENSUALES - LAS PARTES NEGOCIAN DIRECTAMENTE - RIESGO CREDITICIO - LIQUIDACION DIRECTA AL VENCIMIENTO

7 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA EL MERCADO CHILENO 1992 FORWARDS DOLAR - PESO DOLAR - U.F FORWARD DE TASA BANCOS INTERMEDIACION EMPRESAS COBERTURA 1995 FORWARD U.F. - PESO

8 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA DESCALCES SOBREACTIVACION SUBACTIVACION POSICION CALZADA

9 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA ACTITUDES FRENTE AL RIESGO - PREFERENCIA AVERSION - ESPECULACION COBERTURA TIPOS DE ESPECULACION - PASIVA - ACTIVA NO HACER NADA TOMA DE POSICIONES

10 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA FORWARDS - ACUERDO ENTRE DOS PARTES - OBLIGACION INTERCAMBIO DE ACTIVOS - PLAZO SUPERIOR A TRES DIAS - PRECIO ACORDADO PREVIAMENTE - MONTO CONTRATADO

11 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA CARACTERISTICAS - CONTRATO DE ACUERDO A NECESIDADESDE LAS PARTES - DISPONIBLE EN PRINCIPALES MONEDAS - FLEXIBILIDAD : MONTOS Y PLAZOS - FIJA INGRESOS Y EGRESOS FUTUROS - OCUPA APROXIMADAMENTE EL 10% DE LEVERAGE, QUE UNA OP. COMUN.

12 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS DEFINICION A.ACUERDO ENTRE DOS PARTES DE INTERCAMBIO DE ACTIVOS EN UNA FECHA FUTURA. TIPO, MONTO, PLAZO Y PRECIO ACORDADO PREVIAMENTE. OBLIGACION PARA LAS PARTES

13 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS CARACTERISTICAS A. CONTRATOS A MEDIDA, DE ACUERDO A NECESIDADES DE LAS PARTES B. DISPONIBLE EN LAS PRINCIPALES MONEDAS C. NEGOCIACION DIRECTA ENTRE LAS PARTES D. FLEXIBILIDAD EN MONTOS Y PLAZOS E. PERMITE FIJAR INGRESOS Y EGRESOS FUTUROS F. OCUPA APROXIMADAMENTE EL 10% DE LEVERAGE, QUE UNA OP. COMUN. G. MERCADO EXTRABURSATIL - RIESGO CREDITICIO PRESENTE - LIQUIDACION DIRECTA - LIQUIDEZ CRECIENTE

14 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS VENTAJAS A. REDUCEN COSTOS OPERATIVOS B. OPTIMIZAN LA PLANIFICACION FINANCIERA C. OCUPAN UN MARGEN DE ENDEUDAMIENTO MINIMO EN RELACION A LA INVERSION D. ESTAN ORIENTADOS A LA COBERTURA DEL RIESGO DE MERCADO

15 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS DESVENTAJAS A. REQUIEREN ESTRUCTURA MAS COMPLEJA B. PUEDEN PRODUCIR GRANDES VARIACIONES EN LA CAJA C. TENTACION A USARLOS ESPECULATIVAMENTE

16 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS MODALIDADES DE CUMPLIMIENTO A. ENTREGA FISICA DEL ACTIVO SUBYACENTE B. COMPENSACION EN RELACION A PARAMETRO DE MERCADO PREVIAMENTE DEFINIDO

17 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA PRECIO FUTURO PRECIO SPOT PRECIO ESPERADO PRECIO FORWARD

18 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS FORWARD DOLAR MERCADO CHILENO - COMIENZA EN AGOSTO DE SE TRANSAN US$ MILLONES MENSUALES. - POSICION VIGENTE A LA FECHA : US$ MILLONES. - LAS OPERACIONES ENTRE BANCOS Y EMPRESAS CORRESPONDEN APROX. AL 20 %, DEL TOTAL TRANSADO.

19 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS TIPOS DE MERCADO FORWARD DOLAR - UNIDAD DE FOMENTO FORWARD DOLAR - PESO FORWARD UNIDAD DE FOMENTO - PESO FORWARD OTRAS MONEDAS - DOLAR - YENES - EUROS - LIBRAS ESTERLINAS

20 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA MERCADO DE FORWARDS FORWARD OTRAS MONEDAS - SE REALIZAN EN MERCADOS EXTERNOS, DE PREFERENCIA NUEVA YORK, U.S.A. - SE TRANSAN DIVISAS CONTRA DOLAR. - LAS POSICIONES SON PREFERENTEMENTE DE CALCE Y DEPENDEN DE CADA BANCO. - EXISTEN DIFERENTES EMPRESAS CON INGRESOS Y/O EGRESOS DIFERENTES DEL DOLAR AMERICANO. - LAS OPERACIONES CON EMPRESAS SON GENERALMENTE CALZADAS Y EL SPREAD SE DETERMINA EN EL MOMENTO.

21 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA PARAMETROS PRINCIPALES A CONSIDERAR AL OPERAR EN FORWARDS - DOLAR OBSERVADO - DOLAR SPOT - TASAS DE INTERES - TASA DE ENCAJE - TENDENCIA DEL Mº SPOT - TENDENCIA DEL Mº FORWARD - PRECIO FORWARD

22 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA FORMULA DE CALCULO PRECIO COMPRA FORWARD 1+(iCAP. M. LOCAL * PLAZO/BASE) 1+(iCOL. M. SUBYACENTE * PLAZO/BASE) BID * = FW COMPRA ( )

23 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA FORMULA DE CALCULO PRECIO VENTA FORWARD 1+(iCOL. M. LOCAL * PLAZO/BASE) 1+(iCAP. M. SUBYACENTE * PLAZO/BASE) ASK * = FW VENTA ( )

24 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA PRECIO FORWARD $ 542,50 * _____________________ = $ 547,13 1+(0,71%/30*165) 1+(6,60%/360*165) Spot Forward Tasa USD Tasa $

25 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA EFECTO DÓLAR SPOT/OBSERVADO PRECIO DÓLAR OBSERVADO X PRECIO DÓLAR SPOT Y VARIACION SPOT/OBSERVADO (((Y/X)-1)/PLAZO*360)

26 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA EFECTO DÓLAR SPOT/OBSERVADO (((545,85/542,63)-1)/90*360) = 2,37 % EJEMPLO : DÓLAR OBS. : $ 542,63 DÓLAR SPOT : $ 545,85 PLAZO : 90 DIAS

27 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA FORMULA DE CALCULO PRECIO COMPRA FORWARD DÓLAR - UF 1+(iCAP. U.F. * PLAZO/360) 1+(iCOL. DOLAR * PLAZO/360) BID * = FW COMPRA ( ) UF FW COMPRA (( ) ) USD OBS/UF - 1 *360/PLAZO = TASA FW COMPRA

28 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA FORMULA DE CALCULO PRECIO VENTA FORWARD DÓLAR - UF 1+(iCOL. U.F. * PLAZO/360) 1+(iCAP. DOLAR * PLAZO/360) ASK * = FW VENTA ( ) UF FW VENTA (( ) ) USD OBS/UF - 1 *360/PLAZO = TASA FW VENTA

29 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA SWAPS DE MONEDAS - ACUERDO DE INTERCAMBIO DE FLUJOS FUTUROS. - DE IGUAL VALOR PRESENTE - POR PERIODO DE TIEMPO ACORDADO - PAGO DE COMPENSACIONES RECIPROCOS

30 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA CARACTERISTICAS DE LOS SWAPS - MERCADO EXTRABURSATIL (OTC) - INTERCAMBIO DE FLUJOS DE MONEDAS - DOS O MASOPERACIONES EN UN CONTRATO (COLECCION DE FORWARDS) - ESTRUCTURA DE ACUERDO A NECESIDADES DE LAS PARTES - PLAZOS STANDARD, 2 A 10 AÑOS - INVOLUCRA A PARTES CUYO PRINCIPAL ES DE LA MISMA CUANTIA. - EL USO INTENSIVO POR PARTE DEL BANCO MUNDIAL, HA IMPULSADO EL CRECIMIENTO DE ESTE PRODUCTO.

31 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA OBJETIVOS - EL OBJETIVO PRINCIPAL DE LOS SWAPS ES LA COBERTURA. - CUBRIR EXPOSICIONES DE LARGO PLAZO.

32 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA OPCIONES DERECHO, PERO NO OBLIGLACION COMPRAVENTA DE UN ACTIVO PRECIO PREESTABLECIDO PERIODO O FECHA COMISION O PRIMA

33 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA CARACTERISTICAS EL COMPRADOR TIENE EL DERECHO DE EJERCER LA OPCION EL VENDEDOR LA OBLIGACION DE SATISFACER EL EJERCICIO SE TRANSAN EN EL MERCADO BURSATIL Y EN EL OTC. COMPRADOR ADQUIERE POSIBILIDAD ILIMITADA DE GANANCIAS Y UN RIESGO LIMITADO DE PÉRDIDAS VENDEDOR TIENE POSIBILIDAD LIMITADA DE GANANCIA Y RIESGO ILIMITADO DE PERDIDAS. FUERTE TENDENCIA A OPERALAS EN FORMA ESPECULATIVA.

34 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA OPERACION EN EL MERCADO EL COMPRADOR DEBE PAGAR UNA PRIMA QUE LE PERMITA TENER EL DERECHO. SE SOLICITA GARANTIA EL VENDEDOR DE LA OPCION. LA GARANTIA ES UN MONTO RAZONABLE DE ACUERDO AL RIESGO INVOLUCRADO. EN ESTE MERCADO SE PUEDEN CERRAR RAPIDAMENTE LAS POSICIONES, TOMANDO UNA POSICION CONTRARIA. CUANDO UN COMPRADOR EJERCE UNA OPCION EN EL MERCADO BURSATIL, LA CAMARA DE COMPENSACION SORTEA ENTRE LOS DISTINTOS EMISORES.A QUIEN DEBE CORRESPONDER LA OPCION.

35 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA OPORTUNIDADES PARA EL INVERSIONISTA UTILIZAR EL MERCADO DE OPCIONES PARA OBTENER MAYORES RETORNOS Y MINIMIZAR POSIBLES PERDIDAS. UTILIZAR LAS OPCIONES COMO ALTERNATIVA PARA INVERTIR EN TITULOS FINANCIEROS, PERMITIENDO UNA MAYOR DIVERSIFICACION. UTILIZAR LAS OPCIONES COMO UNA FORMA DE PROTECCION PARA UNA VENTA A DESCUBIERTO. UTILIZAR OPCIONES COMO UNA MANERA DE ASEGURAR EL PRECIO DE COMPRA DE UN DETERMINADO PAPEL.

36 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA ESTILOS DE OPCIONES AMERICANA EUROPEA

37 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA TIPOS DE OPCIONES - OPCION DE COMPRA (CALL OPTION) - OPCION DE VENTA (PUT OPTION)

38 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA BREAK - EVEN GANANCIA O PERDIDA INCLUYENDO PREMIO A LA EXPIRACION ALTERNATIVA A LAS OPCIONES ES EL FORWARD, NO EL SPOT PRIMA = PRIMA = VAL. INTRISECO + VAL.TIEMPO DIFERENCIA ENTRE EL PRECIO FORWARD Y EL PRECIO STRIKE PLAZO Y VOLATILIDAD

39 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA DELTATHETATAURHOGAMMA SPOT AL TIEMPO VOLATILIDAD TASAS DE INTERES DELTA A SPOT VOLATILIDAD ELEMENTOS A CONSIDERAR

40 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA INGENIERIA FINANCIERA MODERNIZACION AGRESIVIDAD COMPETENCIA + PARTICIPANTES PRODUCTOS RELACIONADOS SOLUCIONES DISTINTAS MONTAJES FINANCIEROS NUEVOS Y MAYORES RIESGOS

41 SEMINARIO : EL MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS RELATOR ERNESTO ABURTO GUARDA CARACTERISTICAS - ESTOS INSTRUMENTOS BUSCAN CAMBIAR EL PERFIL DE RIESGO DE LA EMPRESA - EXISTENCIA DE UN OBJETIVO - LA COMBINACION DE DERIVADOS - CONJUNCION DE OPERACIONES - INTERNACIONALIZAR OPERACIONES


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