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Crisis mundial, efectos en América Latina y acciones para enfrentarla: ¿hay margen para políticas contracícilicas? Jorge Máttar Director a cargo CEPAL.

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Presentación del tema: "Crisis mundial, efectos en América Latina y acciones para enfrentarla: ¿hay margen para políticas contracícilicas? Jorge Máttar Director a cargo CEPAL."— Transcripción de la presentación:

1 Crisis mundial, efectos en América Latina y acciones para enfrentarla: ¿hay margen para políticas contracícilicas? Jorge Máttar Director a cargo CEPAL México Tepoztlán, Morelos, 28 de febrero de 2009 Presentación para Grupo Tepoztlán

2 Contenido Evolución reciente de las economías Crisis global y mecanismos de transmisión a América Latina y el Caribe Efectos esperados La respuesta de los gobiernos: políticas contracíclicas Reflexiones finales

3 En 2008 la región creció 4,6%, completando sexto año consecutivo de crecimiento AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2008 (En porcentajes)

4 AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PIB PER CÁPITA (En porcentajes) El PIB por habitante creció arriba de 3% por quinto año seguido, algo no visto en 4 décadas

5 AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO El crecimiento fue acompañado por mejoría de los indicadores laborales Tasas de crecimiento más altas, desempleo más bajo y empleo de mejor calidad contribuyeron a mejorar indicadores sociales

6 Pobreza e indigencia estaban disminuyendo AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN DE LA POBREZA E INDIGENCIA, (En porcentajes de personas)

7 Pero en 2008 se manifestaron plenamente signos de deterioro en los países desarrollados Con efectos globales significativos… Efecto riqueza (viviendas y acciones) Disminución en actividad económica y comercio mundiales Destrucción de puestos de trabajo y aumento del desempleo Restricción crediticia

8 Hipótesis sobre el origen de la crisis Mezcla de incentivos y políticas Política monetaria expansiva en EUA Persistentes desequilibrios macroeconómicos Innovaciones financieras sin control Falta de transparencia Regulación prudencial inadecuada

9 El caso es que los países desarrollados están en recesión CRECIMIENTO DEL PIB EN ECONOMÍAS DESARROLLADAS (En tasas de variación anual)

10 La crisis internacional afecta por varios canales a la Región … … los efectos en los países no serán homogéneos Pero en todos los casos la pérdida de dinamismo económico pondrá en tensión los indicadores sociales. Indicadores a observar: empleo, ingresos, pobreza, marginación, inequidad. Por ello será importante el esfuerzo del gasto público social (históricamente procíclico).

11 La crisis internacional afecta por varios canales, aunque no a todos los países por igual El canal real Desaceleración de las exportaciones

12 La devaluación de las monedas ayudará a las exportaciones … EVOLUCIÓN DE LA TASA DE CAMBIO (Junio 2/2008=100) Con distintos impactos: competitividad, inflación

13 … pero la desaceleración de las economías desarrolladas será determinante en los flujos de comercio EXPORTACIONES DE BIENES SEGÚN DESTINO, AÑO 2006 En porcentajes del PIB EXPORTACIONES DE BIENES HACIA PAÍSES DESARROLLADOS, AÑO 2006 En porcentajes del PIB

14 El comercio mundial cae en 2009 por 1a vez desde 2001; su efecto no es el mismo en todos los países AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CANASTA DE EXPORTACIONES EN 2006 (En porcentajes) AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA DE LAS EXPORTACIONES DE MANUFACTURAS EN 2006 (En porcentajes)

15 América Latina y el Caribe (sin México) y México: exportaciones a EUA (marzo1995-diciembre 2008) (Números índice sobre la base de cifras en dólares corrientes, promedio móvil 3 meses, 2005=1000)

16 El canal real Desaceleración de las exportaciones Caída del precio de los productos básicos La crisis internacional afecta por varios canales, aunque no a todos los países por igual

17 Los precios de los productos básicos disminuyen pero aun pueden quedar en niveles relativamente elevados ÍNDICES DE PRECIOS DE PRODUCTOS BASICOS (2000=100)

18 Términos del intercambio continuaron mejorando en 2008 pero se espera deterioro en 2009 AMÉRICA LATINA (19): TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, En tasas de variación anual

19 El canal real Desaceleración de las exportaciones Caída del precio de los productos básicos Reducción de las remesas La crisis internacional afecta por varios canales, aunque no a todos los países por igual

20 Las remesas son importantes en el Caribe y en Centroamérica AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TRANSFERENCIAS CORRIENTES (CRÉDITO), 2007 En porcentajes del PIB y millones de dólares millones

21 … en varios países se desaceleran o incluso caen

22 El canal real Desaceleración de las exportaciones Caída del precio de los bienes primarios Reducción de las remesas Menores ingresos por turismo La crisis internacional afecta por varios canales, aunque no a todos los países por igual

23 La caída esperada en los ingresos por turismo afectaría principalmente a El Caribe AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EXPORTACIÓN DE SERVICIOS ASOCIADOS AL TURISMO, 2007 En porcentajes del PIB 40,8%

24 El canal real Desaceleración de las exportaciones Caída del precio de los bienes primarios Reducción de las remesas Menores ingresos por turismo Disminución de los flujos de Inversión Extranjera Directa La crisis internacional afecta por varios canales, aunque no a todos los países por igual

25 AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA NETA, 2008 En porcentajes del PIB La importancia de la IED no es la igual para todos los países 21,8% 24,7%

26 El canal real Desaceleración de las exportaciones Caída del precio de los bienes primarios Reducción de las remesas Menores ingresos por turismo Disminución de los flujos de Inversión Extranjera Directa El canal financiero Aumento del costo del crédito externo/disminución de la disponibilidad de financiamiento internacional La crisis internacional afecta por varios canales, aunque no a todos los países por igual

27 En un escenario de mayor volatilidad aumenta la percepción del riesgo sobre las economías emergentes El aumento del riesgo es menor que en otras crisis

28 América Latina y el Caribe está mejor preparada que en crisis anteriores pero ya hay deterioro de algunos indicadores AMÉRICA LATINA (19): RESULTADO FISCAL Y CUENTA CORRIENTE, En porcentajes del PIB AMÉRICA LATINA (19): RESULTADO FISCAL Y CUENTA CORRIENTE, 2008 En porcentajes del PIB 2009

29 A diferencia de otras crisis, en muchos casos es el sector privado el más expuesto AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES SELECCIONADOS): VARIACIÓN DE LA DEUDA EXTERNA, 2006-JUNIO 2008 (En porcentajes del PIB)

30 La profundidad y la duración de la crisis aun son inciertas Dependen en parte de: efectividad de estímulos a la demanda políticas sectoriales (industria automotriz) regreso a la normalidad de mercados financieros (intervención bancos EUA, política bancos centrales, crédito) Cabe esperar que medidas tomadas por la Fed y otros bancos centrales consigan contener el riesgo sistémico … … y que lo peor de la crisis ya haya quedado atrás en la segunda mitad del 2009

31 Para el 2009 se espera fuerte desaceleración del crecimiento regional AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2009 (En porcentajes) FMI (En): 1,8 FMI (Enero): 1,1 FMI (En): -0,3

32 Escenario 2009: deterioro económico tendrá efectos en distribución del ingreso Desempleo aumenta: 7,5% en 2008 a circa 8% en 2009 => afectaría más a hogares de menores ingresos. Aumento de empleo informal reducirá ingresos medios de trabajadores informales. Reducción de remesas afectará a hogares de ingresos bajos y medio-bajos. Hogares pobres son los más afectados por el incremento de la inflación en 2008 (precios de los alimentos).

33 Lecciones aprendidas Necesidad de políticas contra cíclicas y la importancia de: Que la crisis no aumente la inequidad a través del sesgo de las medidas. Preservar gasto social, especialmente para aumentar el capital humano. No descuidar la inversión en infraestructura (diferentes tipos). Evitar el proteccionismo.

34 Políticas Antíciclicas para enfrentar los efectos de la Crisis Global: principales medidas y hechos estilizados

35 Efectos en América Latina y el Caribe y margen de maniobra para enfrentarlos Efectos y posibilidades de acción diferentes en función de: Solvencia del sistema financiero Superávit/déficit en operaciones (corriente y financiera) con resto del mundo Sostenibilidad fiscal y nivel de deuda pública Tasa de inflación y expectativas Importancia relativa de las remesas

36 Efectos en América Latina y el Caribe y margen de maniobra para enfrentarlos (cont.) Diversificación mercados de exportación Posición comercial externa neta en términos de commodities (X o M neto de alimentos y energía) Diversificación de la estructura productiva Capacidades tecnológicas Importancia de la IED en formación bruta de capital

37 Políticas anticíclicas en América Latina La buena noticia: los gobiernos están actuando. La otra: la mayoría no tienen mucho margen de maniobra. ¿Por qué? Porque la mayoría no ahorró cuando debía o podía.

38 Políticas anticíclicas en América Latina: ¿qué políticas? Fiscal (GG, IG (a, b, c…), T). Monetaria (i, p). Cambiaria (TC). Productiva (1, 2, 3, crédito).

39 Políticas anticíclicas en América Latina: rasgos generales Países que cuentan con holgura fiscal son los que han implementado medidas más amplias. Destacan Brasil, Chile, México, Perú, Argentina y Costa Rica (ayudado por diversos préstamos). Los gobiernos reiteran programas, planes, medidas, como si las anteriores fueran rebasadas por la crisis. No se advierten iniciativas significativas de parte del sector empresarial

40 Políticas anticíclicas en América Latina: principales medidas (2) Medidas de impacto amplio Inversión en infraestructura, tanto urbana como rural. Impacto en empleo y actividad económica. Programas de protección al empleo en Arg, Bra, CR, Gua, Méx, Nic, entre otros. Programas sociales: asistencia social, transferencias condicionadas. Pero ojo… el gasto público social es procíclico

41 41 Y el gasto público social es procíclico

42 Políticas anticíclicas en América Latina: principales medidas (3) Medidas sectoriales Argentina, Brasil y México: apoyos para industria automotriz/autopartes, tanto oferta como demanda. Apoyo a sectores exportadores, como maquila en RNALyC. Sector agropecuario, preferentemente exportador. Pequeña empresa: Argentina, Brasil, Costa Rica, Colombia, México.

43 Políticas anticíclicas en América Latina (4) Efectos probables Programas no garantizan estímulo a actividad económica: crisis de confianza/inseguridad, incertidumbre sobre momento de despegue, financiamiento y problemas de implementación. Los montos en ALyC son relativamente modestos: México1-1.5% del PIB Brasil 0.2% Chile2.8% GB 1.1% Canadá2.0% China:6.0% EUA5.8% Alemania2.4% Francia: 0.4% Fuente: EIU y para México, Acuerdo Nacional en Defensa de la Economía Familiar y el Empleo.

44 44 Efectos probables: preocupa impacto en empleo frente a modestia de medidas México: elasticidad producto del empleo: Por cada 1% de crecimiento del PIB en cada sector, el empleo respectivo crecería … Fuente: ILO, Global Employment Trends 2009, KILM 19, KILM database, 5 th Edition, sobre la base de datos de

45 45 México: estimación hipotética preliminar del cambio en la población empleada por sector en 2009* (número de personas) Fuente: Estimaciones de la CEPAL sobre la base de cuentas nacionales e ILO, Global Employment Trends 2009, KILM 19, KILM database, 5 th Edition. *CEPAL, escenario corresponde a crecimiento del PIB de 0,5% en cada sector. FMI escenario de -0.3% y Banco de México escenario de -1% entre el rango de crecimiento del PIB de -0.8% a -1.8%.

46 Argentina: Política Anticíclica Luego del anuncio a finales de noviembre de la estatización del sistema de pensiones (lo cual le permitió al Estado hacerse de 23 mil millones de dólares). A comienzos de diciembre de 2008 el gobierno anunció un plan de estímulo económico por un valor de 13 mil 200 millones de pesos (3 mil 800 millones de dólares, aprox.). Estas medidas tienen como objetivo apuntalar tanto a la demanda como a la oferta. Por el lado de la demanda, la tarea principal es apoyar el consumo de las familias. Por el lado de la oferta, se pretende apoyar al sector exportador.

47 Argentina: Distribución de recursos

48 Distribución de recursos Sector automotriz: Se espera financiar la compra de 100 mil vehículos Consumo: apoyar la compra de electrodomésticos Sector Industrial: Apoyo para pre-financiamiento de exportaciones Financiamiento para la adquisición de utilitarios Sector agropecuario: Apoyo para el pre-financiamiento de exportaciones en este sector. Además se anunció la reducción en 5 puntos porcentuales en las retenciones a las exportaciones de trigo y maíz.

49 Medidas adicionales A mediados de diciembre el Senado argentino aprobó otra serie de acciones para enfrentar la crisis financiera global Entre las medidas aprobadas se encuentra una amplia moratoria impositiva y una polémica medida orientada a repatriar capital del exterior no declarado ante el fisco mediante la reducción de la carga tributaria por el blanqueo de estos fondos.

50 Medidas adicionales Otras acciones se refieren a la condonación de la deuda de las pequeñas y medianas empresas de hasta 10 trabajadores, así como una rebaja de entre 25 y 50% en las contribuciones patronales por cada nuevo puesto de trabajo Recientemente, la presidenta de Argentina dio a conocer un nuevo Plan de renovación de bicicletas, camiones, así como la flexibilización del programa para impulsar ala industria automotriz. Con respecto a este último punto, a finales de este mes se eliminarán todas las restricciones que contenían los planes de financiamiento para la compra de automóviles.

51 Medidas Futuras Se ha dado a conocer que el gobierno argentino lanzará el mes que entra un plan de obras públicas con una inversión cercana a los 10 mil millones de dólares. Lo que se pretende es la aceleración de proyectos que ya estaban en marcha, así como la ejecución de nuevas obras.

52 Brasil: Política Anticíclica En diciembre de 2008, el gobierno presentó una serie de medidas para enfrentar las consecuencias adversas sobre la economía de la crisis global. El programa se centra básicamente en alentar la compra de vehículos – uno de los sectores más golpeados- y reducciones tributarias a las personas físicas. Con respecto al primer punto, se dijo que los impuestos cobrados a quien compre un automóvil se reducirán a cero para el caso de vehículos con motores de hasta mil cilindradas y se reducirán de 13 a 6.5% para el resto (esta media estará vigente hasta el 31 de marzo).

53 Brasil: Política Anticíclica En cuanto a los impuestos a personas físicas, se anunció que se reducirán los impuestos sobre la renta y también aquellos cobrados por operaciones financieras de personas físicas. Según el gobierno brasileño, con estas medidas se dejará de recaudar 3 mil 700 millones de dólares en 2009 (aprox.)

54 Brasil: Medidas más recientes A comienzos de febrero de este año se aprobó en Brasil la inclusión de 306 productos (bienes de capital en su mayor parte) en la lista de ex tarifario, mecanismo que reduce temporalmente el impuesto de importación sobre productos que no tienen producción nacional. De la misma manera, se anunció un aumento por 61 mil millones de dólares a los recursos para el Programa de Aceleramiento de Crecimiento hasta 2010 para aumentar el gasto en infraestructura (logística, energía e infraestructura social y urbana).

55 Chile: Política Anticíclica El recientemente anunciado Plan del gobierno de Bachelet ha sido calificado por muchos como el mejor de América Latina, así como un ejemplo de aplicación de recursos ahorrados durante el auge del cobre en años anteriores para su aplicación en época de vacas flacas. Así, se dice que Chile es de los países con mayor margen para hacer política anticíclica en Latinoamérica.

56 Chile: Política Anticíclica El Plan dado a conocer pretende destinar recursos por 4 mil millones de dólares (2.8% del PIB aprox.). El incremento real del gasto público en 2009 será de 10.7%. El plan además incluye 11 medidas distribuidas en cuatro frentes: Estímulos a la inversión y al consumo Financiamiento de empresas Apoyo a las personas Empleo y capacitación

57 Chile: Política Anticíclica Estímulos a la inversión y al consumo Incremento de 700 mdd en recursos para un plan masivo de inversión pública (vialidad urbana y rural; vivienda y obras de riesgo en todo el país) Incremento transitorio de los beneficios del decreto ley 701 de incentivo a la forestación, que contribuirá a mitigar los efectos sobre el empleo en registros forestales por el menor dinamismo de la economía mundial Capitalización a Codelco (la empresa estatal de cobre) por mil millones de dólares para potenciar su plan de inversiones.

58 Chile: Política Anticíclica Financiamiento a empresas Reducción transitoria de los pagos provisionales mensuales (PPM) que las empresas deben hacer en base a sus utilidades anteriores por concepto del impuesto de primer a categoría. En este año se rebajará en 15% para Pymes y en 7% para las de mayor tamaño. Ampliación de la línea de financiamiento CORFO (Agencia de Desarrollo económico de Chile) para el factoring bancario y no bancario Implementación de una nueva línea CORFO para brindar garantía en la reprogramación de créditos

59 Chile: Política Anticíclica Apoyo a las personas Pago de un bono especial de 40 mil por carga familiar para beneficiarios del Subsidio Único Familiar (SUF), familias del sistema Chile Solidario y receptores de la asignación familiar. Solo se pagará en marzo. Beneficiará a 40% de los hogares. Devolución anticipada del impuesto sobre la renta para personas físicas correspondientes al año tributario 2010.

60 Chile: Política Anticíclica Empleo y capacitación Creación de un subsidio al trabajo para incentivar el empleo formal para trabajadores de suelos bajos entre 18 y 24 años Dos iniciativas para hacer más atractiva la capacitación Reajuste del valor máximo subsidiado por la franquicia tributaria del SENCE para cursos en Centros de Formación Técnica acreditados Posibilidad de descontar el gasto mensual en capacitación vía franquicia del PPM de las empresas

61 Chile: Medidas Futuras Según el Ministerio de Hacienda, se prevé que entre marzo y abril va a existir un nuevo paquete fiscal para apoyar sobre todo al consumo y al empleo, que podría ser equivalente al 1.5% del PIB.

62 México: Política Anticíclica El Gobierno Federal lanzó a comienzos de enero de 2009 su segundo paquete de medidas con el propósito de fomentar el crecimiento y generar empleo, el plan denominado Acuerdo Nacional en Defensa de la Economía Familiar y el Empleo (ANEFE). En el primer paquete (PICE) anunciado en octubre de 2008 planteaba básicamente lo siguiente: Un estímulo fiscal por 90.3 miles de millones de pesos (mmp), equivalente a 0.7% del PIB. Los recursos se destinarán en 25.1 mmp a compensar menores ingresos por la desaceleración económica global y 65.1 mmp a gasto adicional en infraestructura. Mayor financiamiento por 165 mmp: 130 mmp a través de la banca de desarrollo y 35 mmp por el Fondo Nacional de Infraestructura. Una reforma integral al esquema de inversión de PEMEX, reformas para acelerar el gasto en infraestructura y un programa de compras de gobierno a PyMES; se planea la construcción de una refinería también.

63 México: Política Anticíclica Además, el gasto programable aprobado para 2009 es 16.5% y 41.4% mayor a lo aprobado en 2008 y en 2006 respectivamente. El gobierno anunció también una estrategia de fomento empresarial enfocada a las pequeñas y medianas empresas. Además del financiamiento de la banca de desarrollo incluido en el PICE, la estrategia incorpora los siguientes elementos: - El Fideicomiso México Emprende, que otorgará crédito para detonar financiamiento hasta por 250 mil millones de pesos en los próximos cuatro años. - La Comisión Intersecretarial de Compras de la Administración Pública Federal a las micro, pequeñas y medianas empresas que, a través del Programa de Compras de Gobierno de Nafin, llevará a que cuando menos el 20% de las compras del Gobierno sean a este sector. - Los Centros México Emprende, con objeto de promover la capacitación, el acompañamiento y la consultoría especializada.

64 México: Política Anticíclica Por otra parte, el ANEFE refuerza las medidas presentadas en el PICE y adiciona algunas más, sin embargo, comparado con países como Chile, el plan es reducido (1.0% del PIB). Las medidas están enfocadas a apuntalar cinco frentes: Apoyo al Empleo y a los Trabajadores Apoyo a la Economía Familia Apoyo de la Competitividad y a las PyMES Inversión en Infraestructura Gasto Público, transparente, eficiente y con oportunidad

65 México: Política Anticíclica Fuente: Banco de México

66 México: Medidas más recientes Ante la fuerte caída de la producción de la industria automotriz, e industrias relacionadas, el gobierno anunció un programa de apoyo a los trabajadores (Programa para la Preservación del Empleo) que resultarán afectados por paros técnicos en industrias dedicadas a la fabricación, ensamble y reparación de maquinaria y equipo no eléctrico, eléctrico y electrónico, así como del transporte y autopartes. El programa prevé apoyar alrededor de medio millón de fuentes de empleo con recursos hasta por 2 mil millones de pesos. Este programa se puso en marcha el 11 de febrero y es un complemento al acuerdo del 7 de enero para proteger la economía familiar.

67 Perú: Política Anticíclica En diciembre pasado, el gobierno presentó un Plan con recursos por 10 mil millones de soles (3 mil 125 millones de dólares, aprox. correspondientes al 2.5% del PIB) para incrementar el gasto en infraestructura. Se propone aumentar la inversión pública en infraestructura hasta por 18 mil millones de soles en este año. Lo anterior se logrará a través de 28 proyectos de inversión con financiamiento externo. Además, se pretende aumentar la velocidad de inversión de las obras que ya están presupuestadas en 2009 (mejoramiento vial, obras de irrigación, rehabilitación de escuelas, comisarías, entre otras).

68 Perú: Política Anticíclica En la primera etapa del Plan que comenzó a ejecutarse a finales de enero, se lanza un estímulo económico por 4 mil 500 millones de soles. Entre las principales medidas se encuentran: Reducción del 10% en los precios del diesel y las gasolinas Aumento temporal del drawback de 5% a 8% para fomento de las exportaciones no tradicionales (desembolso de 360 millones) Inversión en infraestructura por mil 900 millones y más de 700 millones para obras de orden social Agilización del Sistema Nacional de Inversión Pública Reducción de los tiempos que demoran los proyectos de preinversión

69 Uruguay: Política Anticíclica A fines de año el gobierno anunció una serie de medidas para contrarrestar los efectos de la crisis financiera global, las cuales no corresponden exactamente a una política anticíclica. Entre las medidas están: Promoción de obras de infraestructura en asociación con privados, se pretende que en 2009 se concreten obras de infraestructura por mil millones de dólares. Asistencia a los exportadores: En este rubro se anuncia que los certificados de devolución de tributos para los exportadores se cambiarán por efectivo, lo cual inyectará de liquidez al mercado por 100 millones de dólares aprox. Apertura de líneas de crédito hipotecario Reducción en 5% del gasto remanente del gobierno, con lo cual pretenden hacerse de 25 millones de dólares (restricción de misiones oficiales y viáticos, ahorros en telefonía móvil y publicidad oficial)

70 Comentarios finales …

71 Los problemas globales requieren una solución coordinada En los últimos años los países desarrollados consumían y la economías emergentes ahorraban para blindarse contra los efectos de una crisis. Esto ya no es factible y parte del impulso a la demanda debe provenir del mundo en desarrollo. Pero los recursos siguen estando en los países desarrollados. Los organismos financieros internacionales deben proveer recursos para financiar políticas contra cíclicas.

72 La cooperación regional puede jugar un papel importante Coordinación de políticas macroeconómicas e integración regional brindan un espacio para potenciar estrategias que se implementen. El comercio intrarregional es intensivo en conocimien- to y en Pymes, por lo que tiene mayor impacto sobre tejido productivo, empleo y equidad. Pero es procíclico y, por tanto, requiere de una estrategia de apoyo financiero especial. Las instituciones financieras regionales tienen un papel importante a cumplir, lo cual requiere reforzar el marco institucional regional.

73 Viendo al largo plazo La crisis abre una puerta para una rediscusión de los paradigmas del desarrollo dominantes Pensar en una nueva arquitectura financiera internacional Y en un nuevo rol para el Estado: En la protección de los sectores más vulnerables para asegurar un desarrollo incluyente. En la promoción de un tejido productivo que incorpore más conocimiento y privilegie la innovación. En la regulación de la actividad económica para que la búsqueda de la rentabilidad privada no conspire contra el bienestar general de la sociedad.

74 LAS ECONOMÍAS DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE. SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS


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