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Desaceleración y posibilidades de crecimiento en la economía peruana 2014 Germán Alarco Tosoni* Lima, 7 de abril 2014 *Con el.

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1 Desaceleración y posibilidades de crecimiento en la economía peruana 2014 Germán Alarco Tosoni* g.alarcotosoni@up.edu.pe Lima, 7 de abril 2014 *Con el apoyo de César Castillo García. 1

2 2 Crecimiento del PBI trimestral 2005-2013 (var. %) Fuente: Elaboración propia con base en BCRP.

3 3 Potencial de crecimiento de acuerdo a restricción externa (Thirlwall, 2003) (1) Tasa de crecimiento PBI = Tasa de crecimiento exportaciones reales Elasticidad importaciones- producto real / 6.1 / (8.3/5.8) 6.1/ 1.4 4.3% (2) Tasa de crecimiento del empleo = Tasa de crecimiento del PBI Elasticidad empleo-producto * 4.3 * 0.6 2.58% Supuesto: De acuerdo a tendencia 2000-2013.

4 Algunos escenarios adicionales de crecimiento base 2014 Consumo público 4% Inversión privada 8% Inversión pública 13.5% Exportaciones 9.2 % MMM 2014-2016 6% (julio) Consumo público 6.3% Inversión privada 3.9% Inversión pública 14.9% Exportaciones 1.0 % Efectivo 2013 5% Consumo público 4% Inversión privada 3.9% Inversión pública 13.5% Exportaciones 4.1 % Proyección inicial con WEO (octubre) 4.7% 4

5 Algunos escenarios de simulación Mayores impactos sobre el PBI si se reduce la propensión a importar y cambios en la participación salarial Le siguen los impactos de los cambios en la inversión privada sobre el PBI Se distinguen los impactos de cambios en el PBI de China y en la economía mundial en sus conjunto 5

6 Impactos de la desaceleración China 2014 6 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP, INEI y World Economic Outlook.

7 7 Impactos de la desaceleración China y mundo 2014 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP, INEI y World Economic Outlook.

8 8 Impactos de modificación en la inversión privada 2014 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP, INEI y World Economic Outlook.

9 9 Impactos de modificación en la propensión a importar otros bienes 2014 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP, INEI y World Economic Outlook.

10 Algunas proyecciones con modelo macroeconómico PBI-Demanda 10 Simulación modificación de variables exógenas 2013 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP. Simulación modificación de la estructura distributiva 2014 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP e INEI

11 Potencial de crecimiento económico desaprovechado Años201120122013 Crecimiento efectivo (%) 6.96.35.0 -Efecto mayores importaciones -Efecto menor participación de los salarios en PBI -0.25 0.8 1.3 1.5 1.2 Crecimiento potencial (%) 7.58.97.7 11 Economía peruana entre 2011 y 2013 debió crecer más de lo observado. La política cambiaria, comercial y de ingresos afectó el crecimiento económico.

12 Tipo de cambio real bilateral efectivo y tendencial 1950-2012 12 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP y FMI con filtro Hodrick-Prescott.

13 Proyección ajustada del PBI (manteniendo propensión a importar y propensión a consumir 2010) 13 Fuente: Elaboración propia con base en BCRP.

14 Escenarios probables 2014 Es poco probable que la economía crezca entre el 5-6% El crecimiento más probable sería alrededor del 4.4% La única forma para crecer al 6% implicaría incrementar la RMV, política fiscal activa y reducir propensión a importar 14

15 15 Escenarios crecimiento PBI real 2014 MMM 2014-2016 Consumo e inversión pública MMM 2014-2016, inversión privada 2013 y WEO Inversión privada sólo crece 3% Consumo e inversión públicos inercia 2013 Incremento del salario mínimo 10% Propensión a importar insumos y otros bienes 2012 6% 4.7% 4.4% 5% 5.7% 5.9%

16 ANEXOS 16

17 17 Estructura modelo proyección demanda-PBI Parámetros: -% importación de bienes de capital en formación bruta de capital -Propensión a importar bienes intermedios y de consumo -Propensión a consumir de los asalariados -Propensión a consumir de los propietarios e independientes -Participación de las remuneraciones en el PBI -Participación del excedente de explotación en el PBI -Estructura del comercio exterior por país de destino -Elasticidad importaciones PBI real en mercados de destino -Participaciones del Perú en mercados de destino Variables exógenas internas: -Consumo público -Inversión privada -Inversión pública -Variación de existencias Variables exógenas internacionales: -PBI real China -PBI real Europa -PBI real EE.UU. -PBI real resto del mundo Resultados: -Demanda -PBI

18 18 Proyecciones económicas al cierre de 2014 (var. %) Fuente: Elaboración propia con base en BCRP, INEI y World Economic Outlook.


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