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Facultad de Ingeniería y Arquitectura C u r s o : Teoría Económica II Sem. Acad. : 2 010 - I C i c l o : II Profesor.

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2 Facultad de Ingeniería y Arquitectura C u r s o : Teoría Económica II Sem. Acad. : I C i c l o : II Profesor : Econ. Jaime Caparachín C.

3 El Producto Bruto Interno (PBI) Es el valor total de la producción corriente de Bienes y Servicios finales producidos dentro un territorio sin importar si las empresas son nacionales o extranjeras en un periodo determinado de tiempo (un año). El PBI incluye la suma total del valor de los bienes y Servicios en una sola estadística de la producción global valorados a precio de mercado dicho valor se expresa generalmente en unidades monetarias. Producto, se refiere al valor agregado es decir a los Bienes y Servicios finales. Interno, se refiere a que es la producción dentro de las fronteras de un país. Bruto, porque no se toma en cuenta la depreciación de los bienes de capital que se emplearon en la fabricación de las Bienes y Servicios.

4 Para calcular el PBI se debe tener en cuenta la sutileza de ciertos conceptos: Cuando se habla de producción corriente de Bienes y Servicios estamos hablando solo de la producción obtenida en el periodo del que se esta midiendo es decir se excluye las transacciones bienes y servicios de Periodos anteriores. Por ejemplo: Las viviendas construidas en otros periodos no forman parte del PBI pero sí la construcción de nuevas viviendas, en la compra y venta de viviendas ya existentes contabilizaremos solo las comisiones de los agentes debido a que se ofrecen el servicio en el periodo del que se esta midiendo. 2.Cuando se especifica que son los bienes y servicios finales se hace para evitar la doble contabilización es decir que no pueden ser contabilizados los insumos o las materias primas. Ejemplo: Si elaboramos pan, para calcular el PBI solo se contabilizara el precio final del producto y se dejara de contabilizar los insumos (harina, levadura,manteca, etc..).

5 Cuando hablamos de precios de Mercado nos referimos a los precios de los productos incluido los impuestos indirectos tales como, el IGV o en algunos productos el impuesto selectivo al consumo y por lo tanto Px d PX s quiere decir que el precio que cobran las empresas es menor al precio que pagan los consumidores por los bienes y servicios. Métodos para calcular el PBI Existen 3 métodos teóricos equivalentes de calcular el PBI. 1. Método del Producto o del Gasto. 2. Método del valor Agregado. 3. Método del Ingreso.

6 1. Método del Producto o del Gasto Se contabiliza sumando el gasto que se da en los diferentes sectores; gasto de las familias que es el consumo (C), el gasto de las empresas que es la inversión (I), el gasto de gobierno (G), las exportaciones (X) y las importaciones (M). PBI = C + I + G + X - M 2. Método del valor agregado Se define el Valor Agregado (VA) como aquel valor que se añade a la materia prima o bien intermedio parar transformarlo en producto final. El PBI calculado por este método, considera la suma solo del valor que se agrega (valor Nuevo) a las diversas etapas de producción y de todos los sectores de la economía.De este modo se evita duplicar el valor del bien intermedio o de la materia prima en el valor de la producción final. Ex. En la producción de una casaca de cuero

7 Calculo del PBI según el método del Valor Agregado: El cuero de vaca (Sector Agropecuario) 100 Servicio de Curtido (Sector Servicio) 50 Confección (Sector Industrial) 50 Valor Agregado Bruto o PBI 200

8 3. Método del ingreso : El PBI también puede ser calculado como la suma de todas las compras finales en la economía que es equivalente al ingreso de los asalariados, las ventas de las empresas y los impuestos del estado La diferencia entre el valor total de la producción menos los Bienes Intermedios tiene uno de los tres destinos siguientes: -Los trabajadores en forma de sueldos. -Las empresas en forma de Ventas. -El estado en forma de Impuestos.

9 PBI Nominal v/s PBI Real El PBI es medido en términos monetarios por ello la inflación puede hacer que el calculo nominal del PBI sea mayor de un año a otro y que sin embargo el PBI real no haya variado. Para solucionar este problema se quitara la inflación de nuestros cálculos ello se hace calculando el PBI real deflactado que no es otra cosa que el PBI nominal a través de un índice de precios. PBI Percapita El PBI percapita es el PBI por cada persona y se calcula dividiendo el valor del PBI entre el número de habitantes del País. PBI Percápita = Valor del PBI Numero Habitantes

10 Que está Mal en el PBI - No tiene en cuenta la depreciación del capital. Ejemplo: Ex. Un país puede aumentar su PBI explotando en forma intensiva algún recurso Natural pero el capital del país disminuiría y dejaría para las generaciones futuras menos capital. - No tiene en cuenta las externalidades negativas que algunas actividades productivas generan. Ejemplo: Contaminación ambiental de los suelos, aire y aguas. - El PBI percapita no tiene en cuenta la distribución del ingreso, este indicador nos dice que todos tenemos igual distribución del ingreso pero en la realidad esto no es así. Por lo tanto el PBI no es un buen indicador del desarrollo de un país por ello las Naciones Unidas dejo considerarla en para crear uno nuevo como es el IDH índice de desarrollo humano.

11 - El PBI no contabiliza ciertas actividades productivas que incrementan el bienestar pero que generan transacciones son la producción de las economías sumergidas como:. La siembra o la explotación de recurso para auto consumo. Las remesas y los giros delos familiares que viven en el exterior.. La producción ilegal como el narcotráfico.. El trabajo de las amas de casa.. El trabajo de la familia en el negocio familiar. La magnitud de las economías sumergidas en el PBI son difíciles de estimar debido a su naturaleza. En el Perú las cifras mas moderadas son del 10 al 12% y las mas atrevidas nos hablan de un 35%. - Ignoran el endeudamiento externo. El PBI de un país se incrementara si el gobierno o las empresas dentro del país toman prestamos del extranjero pero el PBI disminuiría en periodos futuros con el pago de la deuda.

12 El Producto Nacional Bruto ( PNB ) Mide el valor total de la producción corriente de Bs y Ss finales de los ciudadanos de un país sin importar si la producción se realiza dentro o fuera del territorio nacional. PNB v/s PBI L a diferencia entre el PNB y PBI es el saldo neto de los factores. El PBI mide la producción en el interior del país sin importar si los factores de producción son o no de propiedad nacional. El PNB mide la producción de los factores de propiedad nacional sin importar si la producción se realiza dentro o fuera del país. FNT Factores Nacionales en el Territorio FNX Factores Nacionales en el Extranjero PBI – PNB = Saldo Neto de Factores FNT Factores Nacionales en el Territorio FET Factores Extranjeros en el Territorio PBIPBI = FNT + FET PNBPNB = FNT + FNX FNT + FET – (FNT + FNX) = Saldo Neto de Factores FET – FNX = Saldo Neto de Factores

13 * Para los países Sub-desarrollados es mas conveniente medir el PBI porque de esta manera no descontaran la producción extranjera dentro de su territorio en el caso del país las estimaciones bordean entre 30% al 40% de producción extranjera en los cálculos de PBI peruano. El Ingreso o Renta Nacional Es el valor total del ingreso corriente producto de las transacciones dentro del territorio nacional, y en un determinado periodo de tiempo que generalmente es un año. El ingreso nacional. Incluye, la suma total de las transacciones de los bienes y servicios en una sola estadística valorados a precios de mercado, dicho valor se expresa generalmente en unidades monetarias.

14 El valor del Ingreso Nacional será igual al PBI. Esto se pudo apreciar en el calculo del PBI por el método del Ingreso.La formula del ingreso para una economía cerrada y abierta será. Donde: Y = Ingreso Nacional. C = Consumo- Familias. I = Inversión- Empresas G = Gasto de gobierno. X = Exportaciones. M = Importaciones Y = C + I + G + X M Y = C + I + G Economía Cerrada Economía Abierta

15 EL DINERO El dinero es un objeto digno de confianza que todos convienen en aceptar como pago de una transacción. En una economía de mercado es el medio que permite la circulación de mercancías y la evolución del dinero está íntimamente relacionado con el comercio. Las formas que actualmente toma el dinero como las monedas y billetes del banco central de reserva,las tarjetas de los depósitos a la vista, las tarjetas de crédito, los cheques, los cheques de viajero (traveller checks), son relativamente recientes, anteriormente no existía el dinero, y durante muchos siglos el intercambio de mercancías se daba a través del trueque lo cual era inexacto incomodo y costoso. Después aparecieron las primeras formas de dinero para facilitar el comercio y la homogeneización en la cuantificacion de sus mercancías para ello empleados otros tipos de mercancías como, el ganado, la sal, el tabaco, el whisky, los metales, piedras preciosas, etc.. Ex : En la Iliada de Homero el valor de las cosas eran expresadas en

16 términos de cabeza de ganado. La armadura de Diomedes costaba solo diez bueyes pero la armadura de Agamenon el rey de los hombres costaba 100 bueyes. Pero aun estas formas de dinero siguen siendo inexactas incomodas y costosas en su transporte. Posteriormente estas formas de dinero evolucionaron a las primeras monedas acuñadas que garantizaban su calidad y peso de allí que sus nombres de algunas monedas refleja esa característica. Ejemplo: El talento, electrum, la Libra, etc.. Finalmente gracias a los comerciantes venecianos que desarrollaron la banca con sus certificados de deposito sin saberlo estaban dando origen al papel moneda. Objetivo Fundamental del Dinero Podemos resumir todo lo dicho anteriormente diciendo cual es el objetivo fundamental del dinero ó cual es su razón de ser: El dinero es el medio que permite y simplifica la circulación de las mercancías y el desarrollo del comercio.

17 Funciones del Dinero En uno de los tratados mas completos sobre el dinero se definió como aquel bien en el cual se expresan las deudas y los precios de las mercancías así como el poder general de compra. Si bien es cierto que no existe un consenso sobre la definición de dinero existe sin embargo un amplio consenso respecto a las tres funciones básicas que cumple el dinero después de todo El dinero es lo que hace el dinero, como dijo Milton Friedman uno de los burus de la economía Americana dijo money is what money does. a) Servir como unidad de pago. b) Servir como deposito de valor. c) Servir como unidad de cuenta o medida.

18 a) Unidad de Pago: Es la función mas importante pues permite la circulación de mercancías. Si las personas y las empresas demandan dinero es porque tienen que comprar una serie de bienes y servicios que le son necesarios para satisfacer sus necesidades u organizar el proceso productivo respectivamente. La existencia de un medio de pago socialmente aceptado permite que cualquier persona este dispuesta a recibirlo en cualquier momento por su mercancía pues tiene la certeza que en el momento que lo desee podrá cambiarlos por otras mercancías.De esta forma el dinero permite superar la dificultad inherente a una economía de trueque que era la doble coincidencia de necesidades. b) Deposito de Valor : Las familias y las empresas también demandan dinero con motivos especulatorios es decir, el dinero no es sino la forma más liquida de transferir poder de compra hacia el futuro. Si bien esta función también puede ser cubierta por otros activos financieros o reales, solo el dinero goza de las ventajas ser liquido, es decir de ser aceptado como medio de pago en cualquier momento. Esta ventaja se ve obviamente debilitada en épocas inflacionarias donde el dinero va perdiendo su valor.

19 c) Unidad de Cuenta o Medida : Para facilitar el intercambio de bienes y servicios es indispensable la existencia de una medida común de valor que permita un intercambio menos complicado.El dinero gracias a su homogeneidad simplifica las transacciones al permitir que todos los precios puedan ser expresados en una misma unidad. Valor del Dinero Valor Nominal o Legal : Es el valor que figura en el billete o moneda y que es socialmente aceptado. Valor Intrínseco o real : Es el valor con el que está hecho la moneda o billete, por lo general se considera su valor de acuñación o impresión El Respaldo de las Monedas y Billetes En sus inicios las primeras monedas tenían la propiedad que su valor intrínseco era igual a su valor nominal y los billetes estaban respaldados o garantizados por si mismos o por los depósitos de bancos, ciudades y reinos pero dichos respaldos no tenia mayor garantía por lo que se presto para los frecuentes fraudes.

20 Para muestra un botón. En un inmigrante escocés llamado Jhon Law fundo el Banco Royale en París, estaba facultado para emitir billetes de curso legal respaldados por la Compañía Mississipi empresa dedicada a buscar oro en los EEUU. En realidad fue un fraude porque dichos recursos eran utilizados para financiar al gobierno Francés, muchas fortunas quedaron arruinadas cuando este banco quebró. Hasta hoy en día se recuerda la mala experiencia en las canciones populares que dicen que el dinero de Law era empleado para el uso mas innoble que pueda darse al papel. Pero una experiencia distinta se daba por esos años en Inglaterra, en otro escocés Willian Paterson, fundo el Banco de Inglaterra. A diferencia este Banco supo ganarse una buena reputación por su manejo serio y responsable. Pero fue recién en que Sir Robert Peel le puso una camisa de fuerza emitiendo la famosa ley Bank charter Act mediante esta ley el banco solo podía emitir mas billetes si estos están respaldados por oro y plata en no mas de cuarta parte del oro en su caja fuerte se dio inicio al primer BCR y al sistema patrón oro que era el respaldo de las monedas y billetes emitidos pero

21 este sistema pronto seria insostenible. Hoy en día el respaldo de las monedas y billetes en circulación dentro de un país esta dado por su nivel de producción y un buen manejo técnico a este dinero se le conoce como dinero fiduciario( dinero sin respaldo). Todo sistema económico es un continuo proceso de producción – consumo siendo necesario asignar la producción entre los agentes participantes, en una economía de mercado esta asignación se hace a través del dinero. Desde este punto de vista, el dinero es un objeto que asegura a su poseedor una parte de la producción cuyo valor monetario es igual al monto del dinero que posee. Bajo este análisis surge la teoría cuantitativa del dinero que en sus inicios lo desarrollo Irving Fisher de la Universidad de Yale bajo el enfoque de transacciones (MV=PT) pero que con el tiempo evoluciono a la ecuación que hoy conocemos. M V = P Q

22 Ecuación Cuantitativa MV = PQ M = Masa Monetaria (Stock dinero). V = Velocidad Rotación. P = Precio por unidad. Q = Producción (PBI) Donde MV representa el flujo monetario de todos los gastos de los miembros de una sociedad y PQ representa el valor nominal de los flujos reales que no es otra cosa que el ingreso nacional (Y = PQ) M V = P Q Flujo Monetario Flujo Real

23 $ Flujos Reales y Monetarios EMPRESAS FAMILIAS EMPRESAS ENTREGA bienes y servicios (Flujo Real) FAMILIAS ENTREGAN factores productivos (FLUJO REAL) LAS EMPRESAS PAGAN por los factores productivos (Flujo Monetario) MERCADO DE FACTORES MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS Oferta Bienes y Ss. Demanda Bienes y Ss Demanda Factores Oferta Factores LOS CONSUMIDORES PAGAN por bienes y servicios (Flujo Monetario) EL DINERO asegura a su poseedor la propiedad de una parte de la producción de la economía, cuyo valor monetario es igual al monto del dinero que se posee $ $ $

24 Niveles de Dinero según su Liquidez 1.C = Circulante = Billetes y Monedas 2.M1 = C + Depósito a la vista (cta. cte.) 3.M2 = M1 + Depósito de ahorro (DA) 4.M3 = M2 + Depósito a plazo (DP) 5.M4 = DA + DP + CUASIDINERO CUASIDINERO, Son otros activos menos líquidos que el dinero, que directamente no pueden ser usados como medio de pago como; bonos, letras, pagares, etc.

25 La Inflación La inflación puede ser definida como un proceso de aumento continuo y generalizado en el nivel de precios de los bienes y servicios de toda la economía. La inflación afecta el funcionamiento de todo el sistema económico pero debemos precisar que la inflación a sí como la fiebre, no es una enfermedad, es un síntoma y en este caso un reflejo de un problema real que subsiste. El Dinero e Inflación. Una alternativa quizás mas interesante de enfocar la inflación es viendola como un proceso de deterioro continuo del valor del dinero. Los efectos reales de la inflación serian mas bien consecuencias de la importancia del papel que juega el dinero en el sistema económico. Sabemos que los agentes económicos demandan dinero por las tres funciones que cumplen en la economía, como; medio de pago, deposito de valor y unidad de cuenta. En un proceso donde el dinero va perdiendo progresivamente su valor, afectara necesariamente a cada una de las tres funciones y en consecuencia al objetivo del fundamental del dinero.

26 La primera función del dinero que se ve afectada por la inflación es en su papel de deposito de valor, que es sustituido por otros activos que pueden cumplir mejor esta función,como es el caso de las monedas extranjeras (dólares, euros, yenes, etc.), bonos, acciones, mercancías, etc. Cuando la inflación llega a niveles insostenibles, los agentes tienden a huir del dinero local y reemplazar su función de medio de pago con otras monedas extranjeras fuertes a luz de los últimos procesos hiper-inflacionarios en América latina fue el Dólar la moneda extranjera que cumplió dicha función. Paralelamente a esto es muy probable que su función como unidad de cuenta también sea reemplazada por la moneda extranjera. Ya es un fenómeno típico de las economías con alta inflación el hecho de que la gente, comience a contabilizar los precios en dólares. Como el precio del dólar se reajusta diariamente,e incluso hora por hora, los agentes no hacen sino reajustar sus precios diariamente siguiendo el curso de la inflación. Bolivia 1 985, Perú Esta relación entre la inflación y el dinero ha llevado a muchos economistas a ver la inflación como un fenómeno netamente monetario. De ahí que muchos estén de acuerdo con Milton Friedman al señalar

27 Que la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario y solo puede ser producida por un aumento rápido en la cantidad de dinero con respecto a la producción. En un contexto de mercado, la inflación es el deterioro del poder de compra del dinero, no seria si no el resultado de un exceso de oferta en el sector monetario es decir en un aumento del stock de dinero mas rápido que su demanda, que en última instancia depende del nivel de actividad de la economía. ENFOQUES DE LA INFLACIÓN. a) ENFOQUE DE INFLACIÓN POR DEMANDA Este enfoque sostenido por los monetaristas que argumentan que la causa básica de la inflación se encuentra en un crecimiento monetario excesivo, es decir una expansión monetaria por encima de la tasa de crecimiento de la producción real (asumimos una producción constante) V M = P Q

28 Un incrementos en la masa monetaria produce una presión en la demanda agregada que se expande y que termina empujando los precios hacia arriba. b) ENFOQUE DE LA INFLACIÓN POR COSTOS. Este enfoque atribuye las causa de la inflación a perturbaciones no monetarias por el lado de la oferta que elevan los costos de producción por ende producen aumentos en los precios. V M = P Q Q0Q0 P0P0 PBI Nivel General Precios D0D0 S0S0 D1D1 P1P1 Q1Q1

29 Los costos de producción se elevan básicamente por el incremento en los precios de la mano de obra (sueldos y salarios) y por el incremento en el precio de las materias primas que hacen que la curva de oferta se contraiga empujando los precios hacia arriba. En la década de los 50 y 60 del siglo pasado la causa de la inflación habrían sido los sindicatos que presionaron por un incremento de los sueldos y salario. Durante la década de los 70 el causante habría sido la conformación de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) que presiono al incremento del precio internacional del barril del petróleo. Q0Q0 P0P0 PBI Nivel General Precios D0D0 S0S0 S1S1 P1P1 Q1Q1

30 c) ENFOQUE ESTRUCTURALISTA DE LA INFLACIÓN. En las décadas del 50 y 60, la Comisión Económica Para América Latina (CEPAL) argumento otros factores también asociados al lado de la oferta, como la rigidez de la oferta agrícola, originada por la estructura de propiedad de la tierra y la tendencia al déficit en la balanza de pagos, originada por el deterioro en los términos de intercambio. Ambos problemas tenían un carácter estructural, en el lenguaje de la CEPAL y se manifiestan con especial fuerza en los periodos de expansión económica. Ante un crecimiento de la producción y el empleo que provenía casi siempre del sector urbano, aumentaba la demanda de alimentos y de bienes e insumos importados. Sin embargo por la rigidez de la oferta del sector agrícola y la incapacidad del sector exportador parar aportar mas divisas, esta expansión económica terminaba conduciendo inevitablemente a un incremento en el precio de los alimentos y en el tipo de cambio y ello producía un incremento generalizado de los precios de los bienes y servicios.

31 Algunos conceptos relacionados con la inflación: Hiperinflación: Cuando la tasa de inflación mensual es bastante alta mayor a 60%, en estas situaciones el publico huye de la moneda oficial y lo sustituye con otras monedas fuertes. Deflación: Es un proceso contrario a la inflación, que se caracteriza por un descenso o disminución en el nivel general de precios. Estanflación: Es aquella situación económica en que coincide una elevada inflación con el estancamiento o recesión de la actividad económica. El señoreaje: Es la capacidad que tiene los países para crear dinero y con ello generarse ingresos como efecto de su poder monopólico para emitir billetes y monedas.

32 Banco Central de Reserva (BCR) El banco Central de Reserva (BCR) es una persona jurídica de derecho público con autonomía de su ley orgánica, gobernado por un directorio de 7miembros. El poder ejecutivo designa a cuatro entre ellos al presidente. El congreso ratifica al presidente del BCR y elige a los otros tres restantes. El BCR es la autoridad monetaria con facultad exclusiva del estado en la emisión de billetes y monedas. Funciones del BCR a) Regular la moneda y el crédito del sistema financiero. b) Defender la estabilidad monetaria a través de las operaciones de mercado abierto. c) Administrar las Reservas Internacionales. d) Informar periódica y exactamente sobre el estado de las finanzas nacionales bajo responsabilidad de su directorio.

33 LA FUNCIÓN PRINCIPAL DEL BCR De una manera sencilla podemos afirmar que la función principal del BCR es proporcionar la cantidad de medios de pago necesarios para que la economía funcione normalmente de acuerdo a los objetivos de política económica previamente establecidos. Para cumplir con estos objetivos, el BCR tiene que estar determinando continuamente la cantidad de dinero que necesita la economía, a si como la velocidad de circulación de la misma para determinar el nivel de emisión primaria y la expansión del dinero. EL BALANCE SIMPLIFICADO DEL BCR El balance simplificado de BCR para fines de análisis monetario es el siguiente.

34 Balance Simplificado BCR

35 Instrumentos de Política Monetaria. La política monetaria consiste en el control que hace el BCR sobre la oferta monetaria con la aplicación coherente y deliberada de una serie de instrumentos para alcanzar objetivos de política económica. A continuación citaremos las más importantes: - La tasa de encaje legal, Es la reserva legal que los bancos están obligado a tener en sus bóvedas por los depósitos de ahorro (porcentaje de los depósitos) para salvaguardar la liquidez de estos en el cumplimiento de sus obligaciones con el publico. un aumento reduce y un incremento aumenta la disponibilidad de dinero liquido del sistema bancario. - El tipo de cambio, Es necesario precisar que en el Perú la política cambiaria es de fluctuación sucia es decir que el mercado fija el tipo de cambio pero la autoridad monetaria interviene cuando sube o baja demasiado para no perjudicar algunos sectores económicos.

36 -Operaciones de mercado abierto, se hacen comprando o vendiendo papeles de deuda en la bolsa los más conocidos son los bonos del tesoro peruano. Con este instrumento es posible expandir la cantidad de dinero en la economía. - Crédito Interno, se le conoce también como operaciones de redescuento. Son los prestamos que el BCR otorga al sector publico y al sistema financiero, su objetivo es inyectarle liquidez temporal al sistema financiero con este instrumento es posible expandir la cantidad de dinero. Una operación contraria es la de descuento. - La tasa de interés, en el Perú era un instrumento muy usado por la autoridad monetaria para expandir o contraer la cantidad de dinero, hoy en día este instrumento ya no se usa debido a que el BCR ya no fija las tasas de interés, se ha dejado a la libre interacción de la oferta y la demanda es decir al mercado.

37 EL MULTIPLICADOR DE LA BASE MONETARÍA El BCR tiene el monopolio de emitir billetes y monedadas pero no es el único organismo capaz de crear dinero. Los bancos comerciales tiene el privilegio de creara dinero, se llama creación secundaría, que es la capacidad que tienen los bancos de multiplicar el dinero a través de los prestamos y la emisión de cheques que el publico puede girar contra el saldo de sus depósitos en cuenta corriente. Ex: Si suponemos que la tasa de encaje es 10% (r=10%) y la cantidad de circulante que dispone un banco es 100 u.m. (B=100) entonces: ActivoPasivo Préstamo 100Capital 100 Banco Comercial X ActivoPasivo Reserva 10 Préstamo 90 Dep. vista 100 Banco Comercial Y ActivoPasivo Reserva 9 Préstamo 81 Dep.vista 90 Banco Comercial Z ActivoPasivo Reserva 8.1 Préstamo 72.9 Dep. vista 81 Banco Comercial W

38 En síntesis, con una base monetaria de 100, los bancos comerciales pueden aumentar la cantidad de dinero (M) de la siguiente forma; ……+ 0 = = (10) 100, Formalizando tendríamos: M 1 = m. B despejando M 1 = Dinero m = multiplicador B = Base monetaria M 1 = B r m multiplicador bancario es el coeficiente que indica la capacidad que tienen los bancos comerciales de crear dinero. Otra forma de hallar M 1 es dividir la base monetaria entre la tasa de encaje ( r ) m = M1M1 B... ( 1 ) … ( 2 ) Reemplazando (2) en (1) m = 1 r B / r B Gracias ha esta identidad podemos a preciar que existe relación inversa entre el multiplicador y la tasa de encaje.

39 EL MERCADO DE CAPITALES En toda economía de mercado existe algunos agentes económicos a quienes les sobra el dinero (agentes superavitarios) y a quien le falta (agentes deficitarios).Los agentes deficitarios estarían dispuestos a pagar algún precio con tal de conseguir el dinero que necesitan, mientras los agentes superavitarios estarían dispuestos a proporcionar dichos recursos siempre que ganen algo. Los Agentes Económicos Superaviatarios Son aquellos que poseen un exceso de fondos ya que su ingreso son mayores a sus egresos, por lo que buscan invertir racionalmente estos excedentes, para lo cual consideran la rentabilidad y el riesgo de los distintos alternativos de inversión a su disposición. Los Agentes Económicos Deficitarios Es aquel que tiene la necesidad de recibir nuevos fondos, para sus gastos corrientes o para financiar nuevos proyectos de inversión. Al elegir la forma de financiamiento debe considerar las tasas y los plazos mínimos.

40 EL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia los agentes deficitario. El sistema de intermediación financiera puede ser : A) Sistema de Intermediación Indirecta. B) Sistema de Intermediación Directa. A) EL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA La intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los agentes superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros son principalmente los bancos quienes captan los recursos de los agentes superavitarios, bajo su entera responsabilidad y luego los colocan entre sus clientes bajo su riesgo.

41 SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA EMPRESAS agentes Deficitarios FAMILIAS Agentes Superavitarios BANCO Intermediario Depositan sus ahorros Reciben dinero del publico Otorgan credititos Pagan tasa interés activa ( r a ) Pagan tasa interés pasiva ( r p ) Ganancia del Intermediario spread financiero =r a - r p

42 El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva (r p ), y cobra por los recursos que presta la tasa de interés activa (r a ); la tasa de interés activa es mayor a la tasa de interés pasiva (ra rp), la diferencia entre dichas tasas es el margen del banco o lo que gana por la intermediación, se conoce también como el spread financiero. En el perú el sistema financiero esta regulado por la ley de instituciones bancarias, financieras y empresas de seguro ( decreto ley 770) y regulada por la Superintendencia de Banca y Seguro (SBS) y el Banco Central de Reserva (BCR). A.1) Empresas que participan en laintermediación Indirecta: Las empresas que conforman el sistema de intermediación financiera indirecta son : - El Banco Central de Reserva (BCR). - Superintendencia de banca y seguro (SBS) - El Banco de la Nación(BN). - Las financieras. >

43 - Los bancos comerciales. - El sistema no bancario conformado por la Confederación Financiera de Desarrolllo (COFIDE), cooperativas de ahorro y crédito, compañías de seguro, empresas de arrendamiento financiero, (Leasing), cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales,empresas de crédito de consumo, entidades de desarrollo a la pequeña y microempresa, empresas de factoring, etc.. A.2) Características de la Intermediación Indirecta - Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos financieros emitidos por el intermediario. - El análisis de riesgo lo efectúa el intermediario que determina si el agente deficitario se le puede otorgar o negarle el crédito. - L os instrumentos o productos financieros para la captación son: Deposito a la vista o cuenta corriente. Es un contrato suscrito entre el depositante (cliente) y el banco (depositario) por el cual se le faculta al cliente efectuar retiros de dinero con ordenes de pago denominados cheques.

44 Deposito a plazo denominado también deposito s a termino porque no pueden ser retirados hasta que haya vencido el plazo o de lo contrario no se le paga la tasa de interés a plazo que es una tasa elevada. Depósitos de ahorro, denominados también como depósitos a la vista. Tienen una tasa de interés muy baja porque el depositante puede retirarlos en cualquier momento. A.3) Instrumentos o productos Financieros para el Crédito son: Crédito en cuenta corriente;este préstamo lo realiza el banco abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente es denominado sobre giro bancario y el monto dependerá del tipo de cliente. Pagare bancario; es un titulo valor por el cual el banco presta una cantidad de dinero a una tasa de interés y un plazo determinado de tiempo. Descuento Bancario; el banco otorga un crédito y c obra intereses

45 por adelantado contra el giro o endoso a favor de un titulo valor, los mas usados son : El pagare, la letra y el warrant. Tarjeta de Crédito; el contrato que se establece entre el emisor de la tarjeta y el usuario, es una apertura de crédito por el cual el banco se compromete a pagar a terceros(establecimientos, comerciales, etc.). Hasta un monto máximo del la línea aprobada. Leasing o arrendamiento Financiero: es un contrato mercantil en virtud del cual un banco compra determinados bienes muebles o inmuebles con instrucciones expresas del cliente para alquilarlos.Esto lo utilizara en un determinado periodo a cuyo termino el cliente tiene la opción de compra a precio residual previamente convenido. Operaciones Contingentes; en esta operación el banco se compromete a través de un documento formal a cumplir un contrato u obligación ante un tercero si su cliente no lo hiciera. Las principales operaciones son: fianza bancaria o carta fianza, crédito documentario, aval, letra hipotecaria.

46 B) SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica otorgar sus recursos al agente deficitario. En este sistema se negocian títulos valores (basicamente bonos que son de renta fija y acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de mercado: el mercado primario y el mercado secundario. b.1 Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez los valores emitidos y pueden ser colocados por oferta pública o privada. b.2 Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores adquiridos en el mercado primario la existencia de este mercado le permite dar liquidez a los valores adquiridos. El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de: los bancos de inversión (mcdo. primario) y las sociedades agentes de bolsa SAB que son los operadores de la bolsa de valores (mcdo. Secundario). En el Perú la intermediación financiera directa está regulada por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).

47 SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA EMPRESAS agentes Deficitarios INVERSIONISTAS Agentes Superavitarios FONDOS INSTRUMENTOS FINACIEROS Bancos Inversión Mcdo. Primario Bolsa Valores SAB - AFPs - Cias. Seguro - SNP -Fondos Mutuos - Familias Renta Fija - Bonos - Deuda Renta Variable - Acciones - Patrimonio Asumen Todo el Riesgo Contactan y dan información Emisoras de Deuda Inversionistas institucionales Mcdo. Secundario

48 Ventajas del Sistema de Intermediación Directa Los costos de operación e intermediación financiera son menores para ambos agentes. Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por lo general sin prendar sus activos. Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente deficitario una amplia gama de alternativas para acceder a los fondos. Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto al riesgo. Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales.

49 Tipos de Instrumentos Financieros INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA son títulos de deuda que representan una obligación contraída por el emisor la cual genera el pago fijo de intereses periódicos y la devolución del capital. Pueden clasificarse según su vencimiento en instrumentos de corto y largo plazo. Asimismo pueden ser emisiones nacionales o internacionales. Los instrumentos de largo plazo son los bonos corporativos y las letras hipotecarias. Los instrumentos de corto plazo son; los pagarés, letras de cambio, aceptaciones bancarias, certificados de deposito del BCR y operaciones de reporte. INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE Son títulos que dan al inversionista derecho al patrimonio de la empresa emisora. Generan una retribución variable de acuerdo al comportamiento y rentabilidad de la acción. Por lo general generan dividendos en base a los resultados de la empresa emisora y ganancias de capital, producto de su revaluación en el mercado bursátil. Los tipos de acciones pueden ser: Acciones comunes, de trabajo, sin derecho a voto, los American Depositary Receipts(ADRs).

50 LAS PRINCIPALES INSTITUCIONES DE LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA LA CONASEV. Es una Institución gubernamental. Promueve y reglamenta el mercado de valores. Vela por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los precios en ellos. Vela por la protección al inversionista. Supervisa a los agentes intervienen esta sistema: Bancos de Inversión, Bolsas, SABs, empresas clasificadoras de riesgo, administradoras de fondos mutuos de inversión en valores, etc. Impone sanciones administrativas BANCOS DE INVERSIÓN Es una institución privada. Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionista. El banco de inversión no solo realiza la oferta de los títulos valores si no que realiza una asesoría especializada e integra, desde la definición del tipo de instrumento más conveniente para la empresa emisora hasta el servicio de post venta.

51 LA BOLSA DE VALORES (BV) l Asociación civil sin fines de lucro. l Facilita la negociación de valores mobiliarios debidamente registrados. l Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente. l Inscribe y registra valores para su negociación en bolsa. l Brindar servicios que fomenten la ampliación del mercado. l Ofrecer al público información sobre los valores cotizados en la bolsa. l Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa actúen con principios de ética, con sujeción a las normas legales vigentes. SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA (SABs) Son sociedades anónimas dedicadas fundamentalmente a realizar la intermediación de valores con mecanismos centralizados que operen en las bolsas en las que son asociadas. Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta propia en los mecanismos centralizados o fuera de ellos. Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa.

52 Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de emisiones primarias de valores para su posterior colocación en el público. Promover el lanzamiento de valores públicos y privados. Prestar servicios de administración de cartera. Administrar fondos mutuos y fondos de inversión. No Están Permitidos a las SABs Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes a operaciones o fines distintos a aquellos para los que les fueron confiados. Asegurar rendimientos para las carteras de inversión que administren, a menos que se trate de valores de renta fija. Divulgar directa o indirectamente información falsa, tendenciosa o imprecisa sobre operaciones de intermediación en el mercado de valores. Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes sin contar con el consentimiento de estos. CAMARA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES (CAVALI) Registra y transfiere los valores de toda la negociación efectuada en la bolsa de Valores, a través de simples anotaciones en cuenta es decir totalmente desmaterializados.

53 Compensación y liquidación, verifica que las partes cumplan con lo pactado. Es decir que el comprador tenga los fondos disponibles y que el vendedor tenga los valores. Conexión directa con en el Depositary Trust Company - DTC. Que le permite mayor dinamismo en la compensación y liquidación de las operaciones de arbitraje con valores de la BVL con la NYSE. Contribución de estas instituciones: Aumentan la liquidez de los mercados de valores. Agilizan el proceso de liquidación de operaciones fuera de nuestras fronteras (Credicorp, Southern Peru C.C., Bco. Wiese, Buenaventura, ADRs de Telefónica, Cementos Lima, Tele 2000 entre otros) Facilitan el control y monitoreo de operaciones por los participantes locales. Reducen costos y riesgos de fallas en las operaciones. EL REGISTRO PUBLICO DEL MERCADO DE VALORES l Entidad sin personería jurídica propia siendo la CONASEV la encargada de determinar su organización y funcionamiento. l Su función es llevar un registro con libre acceso el público.

54 Intermediación Directa Intermediación Indirecta INTERMEDIACIÓN FINANCIERA SISTEMA BANCARIO - Banca Comercial - Banca de Fomento - Banco de la Nación - SBS SISTEMA NO BANCARIO - Empresas Financieras - Empresas de Seguros y Reaseguros - Cajas Municipales - Cajas Rurales - Cooperativas de Ahorro y Crédito - Fondos Mutuos de Inversión - Fondos Privados de Pensiones - Empresas Arrendamiento Financiero - COFIDE MERCADO PRIMARIO Banca de Inversión - Merrill Lynch - Morgan Stanley - J. P. Morgan - Oppenheimer - Salomon Brothers - Bolsa de Valores - SABs MERCADO SECUNDARIO

55 ESTRUCTURA REGULATORIA DE LA INTERMEDIACIÒN FINANCIERA MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS - MEF Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV Superintendencia de Banca y Seguros - SBS Banco Central de Reserva BCR Intermediación IndirectaIntermediación Directa

56 EL INTERÉS Es el costo por el uso del dinero en el tiempo. Toda la basta maquinaria del sistema de intermediación financiera descansan sobre este concepto; los bancos pagan y cobran intereses, los inversionistas en bolsa y de nuevos proyectos calculan su incursión en función de una tasa de interés referencial, las financieras, las cias. de seguros y reaseguros, AFPs, cooperativas, cajas municipales, etc. Todas ellas tienen presente el concepto de interés en el calculo de sus operaciones. DEFINICON: El interés es el rédito que hay que pagar por el uso del dinero tomado en préstamo en el tiempo. La cuantía del interés dependerá de la cantidad de la suma prestada (capital), de la duración de la deuda (tiempo), y de la tasa (tanto por ciento o tipo de interés). EL CAPITAL ( c ó p ) Es la suma prestada también se le conoce como el principal. EL TIEMPO ( t ó n ) Es la duración de la deuda que puede ser anual, semestral, trimestral, mensual o diario.

57 LA TASA ( r ó i ) Es el tanto por ciento o tanto por uno. Es decir es el número de unidades pagadas como rédito por un determinado tiempo. Para simplificar nuestros cálculos usaremos el tanto por uno. Tanto por ciento, es el interés que produce cada 100 unidades de capital por unidad de tiempo. Tanto por uno, es el interés que produce cada unidad de capital por unidad de tiempo. Ex. Un capital de $ 100 rinde una tasa del 6% anual. r (tanto por ciento) = 6% = 6/100 r (tanto por uno) = 0.06 = 0.06/1 CLASES DE INTERÉS. Hay dos clases de interés. r = 6% = = a. Interés Simple b. Interés Compuesto INTERÉS ( I )

58 A.INTERÉS SIMPLE. Es cuando los intereses no se acumulan al capital es decir que el capital o principal primitivo o inicial permanece constante en consecuencia, el interés que se obtiene en cada intervalo de tiempo siempre será el mismo. El interés simple sobre cualquier capital se halla multiplicando el capital por tiempo y por la tasa de interés. Ex. c = $ 100 r = 6% anual = 0.06 t = 3 años. Sol: I = (100) (0.06) (3) I = 18 0 C = $ I 1 = $ 6I 2 = $ 6I = $ 6 C= $ 100 I = c. r. t

59 EL MONTO ( M ó S ) Es la suma del interés ganado mas el capital o principal primitivo o inicial. M = C + I Desarrollando la formula podemos remplazar I = c.r.t Entonces tendremos: M = c + c. r. t Factorizando Ex. Del ejemplo anterior calculamos el monto. Sol: M = 100 ( ) M = 118 M = c ( 1 + r. t )

60 B. INTERÉS COMPUESTO Es cuando los intereses se acumulan al capital es decir que los intereses vencidos (no pagados) al final de cada uno de los periodos de tiempo se adicionan al capital a esto se dice que los intereses se capitalizan. La capitalización ocurre cuando no se paga el interés al final de cada periodo entonces se suma al capital inicial, así cuando empieza el segundo periodo de tiempo el capital será mayor de lo que era al comienzo del primer periodo y en consecuencia el interés del segundo periodo será mayor al interés del primer periodo. Análogamente esto sucederá parar cada periodo sucesivo durante el tiempo que perdure la deuda, el capital se hace cada vez mayor y en consecuencia el interés también será mayor al periodo anterior. 0 c 0 = $ I 1 = $ 6 c 1 = c 0 +I 1 c 1 = 106 I 2 = 6.36 c 2 = c 1 +I 2 c 2 = I 3 = S= c 1 +I 2 S= Ex: c= $ 100 r= 6% capitalización anual t= 3 años

61 Generalizando: 0c00c0 123 I 1 = c 0.r c 1 = c 0 +I 1 = s 1 c 1 = c 0 (1 + r)=s 1 I 2 = c 1.r c 2 = c 1 +I 2 = s 2 c 2 = c 0 (1 + r) 2 =s 2 I 3 = c 2.r c 3 = c 2 +I 3 = s 3 c 3 = c 0 (1 + r) 3 = s 3 c= c o r= r capitalización anual t= n años Si el tiempo sería n años, entonces la formula para el calculo del monto a interés compuesto ( S ) será: S= Monto compuesto c o = capital inicial r= Tasa capitalizable anual n= tiempo S n = c o ( 1 + r ) n

62 INTERÉS SIMPLE v/s INTERÉS COMPUESTO Cuando se trata de largos periodos de tiempo existe una enorme diferencia entre el interés simple y el compuesto esto lo podremos apreciar en el siguiente grafico. Supondremos el caso de un préstamo nacional de un millón de dólares al 4% durante 100 años. Años MILLONESDOLARESMILLONESDOLARES IS IC Se observa que el crecimiento de un capital a interés simple está representado por una línea recta esto quiere decir que el interés simple aumenta en progresión aritmética, mientras que el interés compuesto está representado por una curva lo que significaría que el interés compuesto aumenta en progresión geométrica.

63 TASA DE INTERÉS NOMINAL v/s TASA EFECTIVA Cuando la capitalización en el interés compuesto es anual entonces la tasa de interés nominal es igual a la tasa efectiva anual. La diferencia surge cuando el periodo de capitalización se da en otros intervalos de tiempo, tales como semestral, trimestral, bimestral, etc. Tasa de Interés Nominal ( i ) Es la tasa anual donde se especifica el periodo de capitalización los inconvenientes surgen cuando el periodo de capitalización es mas de una vez por año. Ex. BCP anuncia que a los depósitos a plazo pagara el 4% anual capitalizable trimestralmente. Tasa de Interés Efectiva Anual – TEA ( r ) Es la tasa a la que efectivamente está colocado un capital. El cálculo de la TEA se da cuando el periodo de capitalización es más de una vez por año. Entonces la tasa efectiva anual será siempre mayor a la tasas nominal ( r >i ). La capitalización del interés dependerá del acuerdo convenido entre las partes y pueden ser; - Capitalización anual, cuando el interés vence al final de cada año - Capitalización semestral, cuando el interés vence al final de cada seis meses ( En un año, 2 semestres)

64 - Capitalización trimestral, cuando el interés vence al final de cada tres meses. (En un año, 4 trimestres) -Capitalización bimestral, cuando el interés vence al final de cada dos meses (En un año, 6 bimestres) - Capitalización mensual, cuando el interés vence al final de cada mes (En un año, 12 meses). - El periodo de capitalización será representado por m Ex. Un capital de $ 100 depositado a plazo fijo con un rendimiento del 4% anual capitalizable trimestralmente. Capital (c)Interés cada tres meses S = (I + C) (0.04/4) = (0.04/4) = (0.04/4)= (0.04/4)= Datos: C o = $100 i= 4% = 0.04 m= 4 (trimestral) I = / 100 TEA

65 Podemos concluir que para una tasa nominal del 4% anual capitalizable trimestralmente le corresponde una TEA ( r ) del %. Para calcular la TEA sobre cualquier tasa nominal utilizaremos la siguiente formula. i = tasa nominal m = periodos de capitalización r = Tasa Efectiva Anual Cuando nos dan una tasa de interés nominal con un periodo de capitalización diferente a un año, para calcular el monto no podríamos utilizar nuestra formula del interés compuesto que ya conocemos S n = c ( 1 + r ) n porque r = tasa nominal con capitalización anual (TEA), tendríamos que deducir otra formula del monto que incluye la tasa nominal (i) y el periodo de capitalización (m) S = c ( 1 + i / m ) m. Podemos igualar estas dos formulas y despejar r. c ( 1 + r ) n = c ( 1 + i / m ) nm ( 1 + r ) = ( 1 + i / m ) nm Demostración : lqqd TEA ( r ) = [ (1 + i / m) m – 1] x 100 r = ( 1 + i / m ) m - 1

66 Para visualizar con mayor claridad el concepto de TEA obtenida a partir de una tasa nominal anual con diferentes periodos de capitalización. Elaboraremos un cuadro a partir de una tasa de interés nominal anual del 10% imCálculoTEA (r) 10%Anual [( / 1) 1 – 1] %Semestral [( / 2) 2 – 1] %Trimestral [( / 4) 4 – 1] %Bimestral [( / 6) 6 – 1] %Mensual [( / 12) 12 – 1] %Quincenal [( / 24) 24 – 1] %Diaria [( / 360) 360 – 1] %Instantánea [e ] i = tasa nominal m = periodos de capitalización r = Tasa Efectiva Anual Donde :

67 Demostración de la TEA cuando la capitalización es instantánea: Si TEA = [ ( 1 + i / m ) m – 1] 100 y queremos que sea con capitalización instantánea entonces m tendría que tender al más infinitos. Para esto tendríamos que aplicar limites. TEA instantáneo = Lim m [ ( 1 + i / m ) m – 1] 100 Recordando definición de e Si f (x) = ( / x ) x entonces Lim x (1 + 1 / x ) x = e TEA instantáneo = Lim m [ ( 1 + i / m ) m / i ( i ) – 1] 100 e TEA instantáneo = [ e i – 1] x 100 lqqd.

68 Tasas Equivalentes. A menudo para fines de comparación o de cálculo, es conveniente saber que tasas nominal con capitalización m veces por año es equivalente a una tasa efectiva anual. Para calcular la tasa nominal con capitalización m veces por año sobre cualquier tasa efectiva anual (TEA) utilizaremos la siguiente formula i (m) = tasa nominal con capitalización m veces por año m = periodo de capitalización r = Tasa Efectiva Anual i (m) = m [ (1 + r) 1 / m – 1] x 100 Tasa de Interés Real Las tasas de interés corriente tales como las tasas nominales y efectivas que acabamos de estudiar no toman en cuenta el efecto de la inflación sobre la rentabilidad de los capitales. La tasa de interés real ( r r ) si toman en cuenta el efecto de la tasa de inflación ( ) sobre la rentabilidad de los capitales. r r =r r = ( 1 + r ) ( 1 + ) 1 r r = Tasa interés real r = Tasa Efectiva Anual = Tasa de Inflación

69 EL COMERCIO INTERNACIONAL - Es el libre intercambio de mercancías que se realiza entre un país y el resto del mundo. -Ningún país es autosuficiente y por tanto requiere de los bienes de otros países. - Una economía que participa del comercio internacional se le denomina economía abierta. Causas del Comercio Internacional. a)Diferente dotación de recursos Ex. Kuwait posee muchos yacimientos petroleros pero no tiene tierras para cultivar. b)Variedad en los gustos y en los patrones de consumo de los individuos. originados por razones culturales, de migración, etc. c)Costos decrecientes originados por las economías de escala. Los procesos de la gran industria generan economías de escala reflejadas en la disminución del costo medio (costos unitarios) a medida que se incrementa la producción. También cuando un país se especializa en la producción de algunos productos podría generar grandes volúmenes de producción y a bajos costos. Ventajas del Comercio Internacional. a) Las teorías afirman que el comercio entre los países permite aumentar el bienestar para las economías que participan. Esto se debe a que el comercio internacional expande la frontera de posibilidades de producción.

70 b)Fomenta la especialización de cada país en donde es mas productivo generando grandes volúmenes de producción a bajos costos. c)Una economía abierta fomenta la competitividad de los diferentes sectores de la economía debido a que las empresas no solo compiten en calidad y precio con empresas nacionales si no también con las empresas del resto del mundo. Teorías del Comercio Exterior El desarrollo del comercio internacional en los dos últimos siglos se debe básicamente a la teoría clásica, que afirmaba un incremento del bienestar de los países que participan en el comercio internacional. Dichas teorías fueron hachas por Adam Smith (ventajas absolutas) y David Ricardo (ventajas comparativas). Estas teorías se basan en la teoría valor – trabajo el cuál afirma que el trabajo es el factor más importante de la producción y que el valor de las mercancías están en función de la cantidad de trabajo que en ellas esta contenida. Ex. Si para producir un sombrero se necesita una hora hombre de trabajo en promedio y para producir un par de zapatos se necesita 3 horas hombre de trabajo en promedio entonces el valor de un par de zapatos es igual a tres sombreros. Los conceptos de división del trabajo y productividad son claves en la teoría valor – trabajo.

71 a)Ventaja Absoluta Fue enunciada por Adam Smith ( ) en su obra La Riqueza de las Naciones publicada en La idea principal es, para que exista comercio entre dos países uno de ellos debe tener una ventaja absoluta en la producción de algún bien, es decir la capacidad de un país en producir algún bien con una menor cantidad de trabajo que otro país parar producir el mismo bien entonces el primer país tiene una ventaja absoluta. De acuerdo con está teoría, un país puede ser mas eficiente que otro en la producción de algunos bienes y menos eficientes en la producción de otros (independientemente de las causas de la ineficiencia) ambos se pueden beneficiar del intercambio si cada país se especializa en la producción del bien que produce con mayor eficiencia que el otro. Ex. Horas hombre para producir una unidad de mercancía MercancíaFranciaInglaterra Vino15 Tela42 Por lo tanto Francia debería especializarse en la producción de vino e Inglaterra debería especializarse en la producción de tela.

72 b) Ventaja Comparativa Fue enunciada por David Ricardo ( ) se le conoce también como teoría del Costo Comparativo en su obra Principios de Economía política publicada en Ricardo nos dice que la teoría de la ventaja absoluta no es una teoría general porque no contempla el caso de un país que tenga ventaja absoluta en la producción de todos los bienes en relación a otro país y aparentemente le convendría una economía cerrada. Ricardo concluyo que la teoría de la ventaja absoluta solo es un caso especial de la teoría de la ventaja comparativa. Para explicar esta teoría es importante conocer el concepto de costo de oportunidad La cantidad de un bien o servicio a la que se debe renunciar para producir una unidad adicional de otro bien o servicio. Horas hombre para producir una unidad de mercancía MercancíaFranciaInglaterra Vino12 Tela34 En el cuadro podemos apreciar que Francia ahora tiene ventajas absolutas en la fabricación de los dos productos, pero a un así será beneficioso para ambos de participar del comercio, debido a que estos países podrán producirá a un menor costo uno de los productos con respecto al otro país (costo comparativo) de esta manera podrán vender ambos en el exterior un producto a un mayor precio de lo que se vende en el interior el resultado será la especialización debido al costo de oportunidad generando con ello mayores niveles de producción y mayor bienestar para ambos países.

73 Según el costo comparativo a Francia le convendrá especializarse en la producción de vinos y venderlos a Inglaterra porque los ingleses están dispuestos a pagar por un vino, ½ de tela mientras que un su país solo pagarían 1/3 de tela. A Inglaterra le convendrá especializarse en la producción de tela y venderlos a Francia porque los franceses están dispuestos a pagar por un metro de tela, 3 botellas de vino mientras que en su país solo pagarían 2 botellas de vino. Así Francia tiene una ventaja comparativa sobre Inglaterra en la producción de vino e Inglaterra tiene una ventaja comparativa sobre Francia en la producción de tela. Tener una ventaja comparativa sobre otro país significa tener un menor costo de oportunidad. Francia Inglaterra valor del vino = 1/3 tela valor de la tela = 3 vinos valor del vino = 1/2 tela valor de la tela = 2 vinos COSTO COMPARATIVO Valor Sin comercioValor Con comercio valor del vino = 1/2 tela valor de la tela = 3 vinos

74 País Producción consumo antes de la especialización Producción después de la especialización Cantidades Exportadas = X Importadas= M Producción Disponible después del intercambio Ganancia por la Especializa- ción EEUU 18 Trigo30 TrigoX= 10 Trigo20 Trigo2 Trigo 12 Café0 CaféM= 15 Café15 Café3 Café Brasil 8 Trigo0 TrigoM= 10 Trigo10 Trigo2 Trigo 4 Café20 CaféX= 15 Café5 Café1 Café EXPANSIÓN DE LA FRONTERA DE POSIBILIDADES DE PRODUCCIÓN A PARTIR DE LA ESPECIALIZACIÓN INTERNACIONAL SEGÚN LA VENTAJA COMPARATIVA café trigo A B USA FPP café trigo A B 5 BRASIL FPP

75 c) Ventaja Competitiva Fue enunciada por Michael E. Porter, profesor de la escuela de negocios de la universidad de Harvard, publicó en 1990 la ventaja competitiva de las naciones, buscando determinar cuáles son los atributos que un país tiene que tener para fomentar las ventajas competitivas. La competitividad de un país puede definirse como la capacidad de producir y comercializar bienes y servicios a menores precios que sus competidores internacionales. La idea básica del enfoque de Porter es que la competitividad no esta definida por las herencias naturales, culturales y tecnológicas, no importa que y cuanta herencia se posee, si no que se hace con lo que se tiene, parar tener competitividad hay que crearla con iniciativa y esfuerzo. Factores que determinan la competitividad Factores Internos de la empresa. Como; capacidad de proyección y estrategias para lograrlo. estructura administrativa, capacidad productiva y tecnológica, capital humano, etc. Factores sectoriales. Estructura de los mercados, estructura de la industria, estructura del mercado de sus proveedores de insumos, etc. Factores Sistemáticos. Marco legal, Estructura social, estructura política, estructura del estado, infraestructura del país, relaciones y tratados internacionales, etc.

76 LOS ARANCELES UNA RESTRICCIÓN AL LIBRE COMERCIO La política comercial influye sobre el comercio internacional mediante aranceles, barreras no arancelarias y subvenciones a la exportación. De ellas la mas importante son los aranceles. Un arancel es un impuesto que el Gobierno del país importador exige a los productos extranjeros con el objeto de elevar su precio de venta en el mercado nacional y así proteger los productos o industrias nacionales de la competencia externa. No hay dudas sobre las ventajas del comercio exterior del librecambio. Sin embargo, en algunas ocasiones se justifica, según los casos, cierto grado de intervencionismo o proteccionismo. En ocasiones, lo que se pretende es proteger algún sector económico que se considera estratégico. A veces se adoptan tales disposiciones para tratar de fomentar la industrialización mediante un proceso de sustitución de importaciones por productos fabricados en el propio país. Otros argumentos en defensa de las medidas proteccionistas son el desarrollo de industrias nacientes, es decir, industrias que no podrían competir con las de otros países donde se han desarrollado con anterioridad y defenderse ante las subvenciones que los estados extranjeros conceden a sus productores.

77 LA BALANZA DE PAGOS Es el registro sistemático donde se contabiliza el conjunto de transacciones económicas ocurridas durante un período determinado entre los residentes de un país (familias, empresas, Estado) y los residentes del resto del mundo. La Balanza de Pagos se compone de la balanza en cuenta corriente y la balanza en cuenta de capital. La balanza en cuenta corriente, a su vez comprende la balanza comercial (exportaciones e importaciones de bienes), la balanza de servicios (como fletes, seguros, turismo, etc.), la renta de factores (recoge las rentas del trabajo y del capital, tales como remuneración de trabajadores y los dividendos e intereses, es decir, las rentas de inversiones), las operaciones de transferencias destacan las remesas de emigrantes, donaciones privadas y públicas tales como ayudas al desarrollo. La balanza en cuenta de capital, a su vez comprende la balanza de capital a largo plazo (inversiones directas en empresas, en Bolsa, en inmuebles, etc.) y la balanza de capital a corto plazo (movimientos monetarios). La cuenta de capitales incluye la inversión directa sin privatización, préstamos de largo plazo, la inversión de cartera, inversión directa por privatización. Asimismo se incluye: desembolsos de la deuda pública externa de mediano y largo plazo, amortización de deuda pública externa, concertaciones de nuevos créditos de mediano y largo plazo (organismos internacionales, Club de París). Si el cierre de la Balanza de Pagos arroja un excedente, éste se traduce en un aumento de las reservas de divisas; si arroja un déficit, se traduce en una reducción de reservas de divisas o en un aumento del endeudamiento del país; es decir, si un país exporta más de lo que importa, el país tiene superávit comercial, mientras en el caso contrario, cuando las importaciones superan a las exportaciones, el país tiene un déficit comercial.

78 ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS I BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Balanza comercial Exportaciones de bienes Importaciones de bienes 2. Balanza de servicios Servicios no factoriales (fletes, seguros, turismo, etc.) 3. Renta de factores Capital (pagos de interés, remesas de utilidades) Laborales (remesas de trabajadores) 4. Transferencias netas II BALANZA DE CAPITALES 1. Entradas de Capital al Perú 2. Salidas de Capital de Perú III Reservas Oficiales - RIN

79 TIPO DE CAMBIO Es el precio de la moneda extranjera expresado en términos de otra (local). Se compran y venden monedas de los diversos países, principalmente de aquellas monedas fuertes que se utilizan para el comercio internacional. (Euros, Dólares, Yenes, etc.) Ex: Un Dólar = 3.4 Nuevos Soles Los tipos de cambio trasmiten importante información acerca de las transacciones internacionales a los agentes que participan. Sistemas de Tipos de Cambio. Se conoce también como regímenes cambiarios, es el conjunto de disposiciones gubernamentales que se establecen en una economía para determinar el precio de la moneda extranjera. Los sistemas de tipo de cambio pueden ser; Fijos, flexibles y mixtos. a)Sistema de tipos de cambio flexibles. Las fuerzas de la oferta y la demanda son quienes fija el valor de la moneda extranjera. Bajo este sistema, las variaciones del tipo de cambio absorben los déficit o superávit de la balanza de pagos. A su vez en este sistema se puede dar 2 tipos de clases;

80 a.1) Flotación limpia, cuando el tipo de cambio se determina libremente por las fuerzas de la oferta y la demanda sin intervención directa o indirecta del estado. a.2) Flotación sucia o dirigida, cuando el tipo de cambio se determina libremente por las fuerzas de la oferta y la demanda con intervención directa o indirecta por parte del estado del estado para cumplir objetivos de política económica. En el Perú se ha optado por este tipo de sistema. b)Sistema de tipos de cambio fijos. El Banco Central determina o fija el valor de la moneda extranjera. En este sistema el BCR tiene que tener la capacidad de comprar y vender la cantidad de divisas que sobran o faltan en la economía para que no generen presiones al precio fijado, en este caso existe el riesgo de disminuir las reservas internacionales - RIN. c) Sistema de tipos de cambio mixtos. Es una combinación de los sistemas flexibles y fijos. El tipo de cambio fluctúa libremente dentro de los límites fijados. Muchos países de América Latina han mantenido este sistema. En este sistema se fija un tipo de cambio, pero éste se ajusta frecuentemente en función de determinados indicadores.

81 SISTEMA DE TIPO DE CAMBIO Efectos VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO Fijo - GobiernoFlexible-Mercado Incremento del tipo de cambio Devaluación de la moneda nacional Depreciación de la moneda nacional XMXM Disminución del Tipo de cambio Revaluación de la moneda nacional Apreciación de la moneda nacional MXMX Terminología Empleada en la Variación del Tipo de Cambio Según el Sistema Empleado Devaluación – Depreciación. Se necesitan más monedas locales para comprar una moneda extranjera Revaluación – Apreciación. Se necesitan menos monedas locales para comprar una moneda extranjera

82 CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONÓMICO Crecimiento Económico. Es el aumento del nivel de la producción. La mejor forma de medir el crecimiento económico de un país es a través del PBI real. El aumento del PBI real se asocia al incremento del ingreso per cápita de la población, por cierto el ingreso per cápita es una medida inconsistente con la realidad debido a que asume un reparto homogéneo del ingreso nacional. Desarrollo Económico. Mide el avance de las naciones en función del bienestar general de la población en aspectos básicos para el ser humano. El termino desarrollo es un concepto amplio que contiene al crecimiento económico y otros indicadores más. La organización de las Naciones Unidas (United Nations) hasta antes de la década de los 80 del siglo pasado consideraba al Ingreso per cápita como un indicador de desarrollo, indicador que fue cuestionado por los países por lo expuesto anteriormente. En 1990 el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD), publico por vez primera un informe de desarrollo basado en el índice de Desarrollo Humano (IDH). El Índice de Desarrollo Humano (IDH). Este indicador se basa en un índice estadístico compuesto por tres parámetros: -Una vida larga y saludable, medida según la esperanza de vida al nacer. - La educación, medida por la tasa de alfabetización de adultos y el grado de instrucción de la población. - Nivel de vida digno, medida por el PBI per cápita

83 Lo que se pretende con el IDH es: Un desarrollo que no solo busca generar crecimiento económico si no que distribuya el ingreso nacional en forma más equitativa. Un desarrollo que fortalece a los más pobres y no los margina. Un desarrollo que prioriza a los más pobres, aumentando sus capacidades y oportunidades, con un mayor grado de instrucción. Un desarrollo que prioriza la calidad de vida en la población y no solo mayores ingresos. El IDH esta permitiendo una profunda reflexión sobre verdadero rostro del desarrollo humano. El IDH esta permitiendo medir los progresos en el desarrollo humano a nivel mundial y fijar metas a este respecto en los países.


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