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Eventos Corporativos: Naturaleza, Clases Y Derechos Fabian Banchiero, VP and Regional Manager Latin America & Caribbean Division 1 October 27, 2005.

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1 Eventos Corporativos: Naturaleza, Clases Y Derechos Fabian Banchiero, VP and Regional Manager Latin America & Caribbean Division 1 October 27, 2005

2 Eventos Corporativos: Labores Y Riesgos Principales Para El Custodio ¿por que es un problema ? flujo general definición y volúmenes posibles clases de eventos cómputo de derechos la matriz propuesta los eventos mas frecuentes y engorrosos fechas de registro (record) y ex-date. Será la solución ?

3 Eventos Corporativos: Por Que Son Un Problema? riesgo operativo principal relacionado con - la posición global de valores (no registros individuales) - tabla de tiempos compleja, sin estándar internacional - múltiples fechas límite a lo largo del proceso - claridad de la notificación : clase, redacción, idioma - Falta de STP debido a diversas posibilidades - falta de normas con respecto a fechas un proceso engorroso, riesgoso y manual destacado en todo el mercado en los WGs: regla Giovannini 3, G 30 regla 8…etc...

4 Eventos Corporativos: Flujo General Cliente Cliente del ClienteCustodio Vendedor Compañía Emisora Legislación Nacional y Extranjera Banco Central Sub Custodio Autoridades Fiscales Depositario Central

5 Eventos Corporativos: Definición Y Volúmenes Definición: cualquier evento en el que haya cualquier interés que potencialmente involucre tenedores actuales de algún valor, con o sin impacto en los valores o flujo de efectivo. Por ej.: ninguna definición precisa o convenida Definición EE.UU. : Un cambio en la estructura del capital de la organización financiera de una compañía que resulte en un cambio a los valores de la compañía. Emisores principales/cuestiones: todavía Gobiernos y compañías públicas -Acciones: 50,000 mundial por USD 37 billones. América Latina- 5%; Europa- 10% -Bonos, MMI e instrumentos de corto plazo : cerca de 10,000,000 emisiones distintas por $44 billones. América Latina- 1-2%; Europa- 10%. Más en instrumentos específicos. -De 100,000 a 1,000,000 eventos por año que un custodio grande tiene que monitorear : si no hay automatización ==> no hay entregas eficientes -Acciones frecuentemente más complejas/riesgosas de manejar que los bonos -Usando principalmente pero no únicamente, proceso manual: lejos de 100% STP

6 Eventos Corporativos : Posibles Clases de Eventos Un gran número de posibles combinaciones con nuevas clases de eventos creados cada año. Ejemplo : Régimen Fiscal a elección del cliente. Dependiendo de : Decisiones de los emisoresej : pago de dividendos Estatutos de los emisoresej : divulgación de información Decisión del inversionistaej : acción de clase (class action), salidas forzadas Decisiones del mercadoej : cambios en cantidad de acciones, desliste, activo... Decisión de tercerosej : tomas de control hostil Legal y regulatorio ej : asambleas, quiebra, impuestos

7 Eventos Corporativos : Posibles Clases de Eventos Con un mínimo de posibilidades 2 18 (más de 200,000 clases) con valores antiguos S/N ej : fusión con valores nuevos S/Nej : derechos con un nuevo accionistaS/Nej : suscripción negociable/no negociableS/Nej : lotes disparejos, derechos con efectivoS/Nej : ingreso con impuesto en el efectivoS/Nej : amortización de ZC con impuesto en los valoresS/Nej: dividendos de capital con elección de valoresS/Nej: temas de derechos con elección de efectivo S/Nej : opción de tipo de cambio con restricciones/exclusionesS/Nej : inversionistas EU con límites a derechosS/Nej : privatización con fecha límiteS/N ej : convertibles, derivados con notificación previaS/Nej : oferta hostil

8 Divulgación De Información Clara A Lo Largo De La Cadena EmisorInversionista EmisorDepositario Central Sub custodio Custodio Global cliente clientes De una simple situación... …a una verdadera pesadilla CB Registrador Agente de Pago Mismas reglas con respecto a derechos y misma tabla de fechas Vendedores de información B/S Autoridades Fiscales

9 Fecha de intercambio Fecha contractual de la liquidación Fecha actual de liquidación Fecha de registro Fecha anterior hora Fecha del evento problema : definir derechos de posición en el libro del Custodio Fecha de aviso Que pasa si…..? Que si…..? Cuando ocurre la transferencia de propiedad y derechos? 9 Cómputo De Derecho De Titularidad: Reglas Dependen De Las Regulaciones

10 En otras palabras : cuándo y en qué posiciones hay transferencia de propiedad y sus derechos asociados para las posiciones - liquidadas - para entrega - para recibir - registradas/para registro - en préstamo/garantía/en prenda Por ejemplo en el mercado Francés para el evento más frecuente de Acciones: asambleas generales ordinarias y extraordinarias -se notifica 1 mes antes del evento -La titularidad es la suspensión de acciones, posiciones liquidadas, 5 días antes de la asamblea si los accionistas son tenedores (99% de las acciones listadas) para cualquier posición negociable -o cualquier posición negociada (ej. Posterior a la fecha de intercambio) registradas en el libro del emisor para valores registrados. Ninguna suspensión de posición. Problema : un custodio extranjero no ha monitoreado el registro. Cómputo De Derecho De Titularidad: Reglas Dependen De Las Regulaciones

11 Eventos Corporativos: La Matriz Para Construir BE CH DE DK EI ES FI FR GB GR IT LU SE SP PT ACTV ATTI BIDS BONU BPUT BRUP BSPL CAPG CHAN CLSA CONS CONV …….... …etc… 100 clases De eventos Panorama confuso del evento Corporativo (ej: EU acción de clase) Ingreso gravable Asambleas-poderes (proxy) Restricciones y revelación de información Plazo para cualquier evento Cómputo de derechos= propiedad y fecha de registro Problemas comunes 11

12 Eventos Corporativos: Eventos Frecuentes Enfoque en 3 eventos frecuentes: más del 80% de los eventos ingreso gravable y procedimientos relacionados -con o sin opción de tipo de cambio -con o sin opción de capital (dividendo opcional) -con retención de impuestos o reclamos -con certificación, ej. Certificación de no-EU amortización/redención asambleas : problemas relacionados con los poderes debido a la falta de convenio en la fecha de registro

13 Eventos Corporativos: Fecha De Registro (Record Date) Y Ex-date ¿la harmonización de ex-date y la fecha de registro es prioritario para el procesamiento de STP de EC? la fecha de registro está relacionada al registro y las reglas de transferencia de propiedad. La fecha de registro no existe en todos lados. es FIN la respuesta, o es necesaria migración a XML? si los vendedores están en SWIFT, podríamos prever algún cambio? desmaterialización podría ser el primer propósito a largo plazo si se clarifica la transferencia de la propiedad?

14 Eventos Corporativos en BNY 14

15 Eventos Corporativos – Participes Del Mercado Vendedores de información Compañías Emisoras Sub-custodios BNY Custodio Global Depositario Central Banco Central Autoridades Fiscales - Acceso a BC/DC - Información de mercado - Notificación del evento - Proyecciones - Instrucciones de seguimiento y procedimientos - Registro y reportes - Voto de proxy Clientes de BNY Clientes de Clientes de BNY - Información de mercado - Notificación del evento -Proyecciones -Instrucciones de seguimiento y procedimientos - Registro y reportes - Intermediación Bursátil

16 Eventos Corporativos – Misión (Administración de Información) Notificación Custodios Locales Custodios Terceros Vendedores Sistema de Notificación de Eventos Corporativos SWIFT (MT564) Fax INFORM iCANS Fuentes Informativas

17 Eventos Corporativos – Misión (Administración de Información) Notificaciones: Qué? Toda información sobre: Eventos corporativos (obligatorios - opcionales) Amortizaciones/Redenciones (parcial - anticipada - retiro)

18 Eventos Corporativos – Misión (Administración de Información) Notificaciones: Cuándo? Cuando de anuncia: Preliminar En ex-date: Interino definitivo / Definitivo Fecha límite cliente -2: Recordatorio Fecha límite cliente: Recordatorio Automático Manual

19 Eventos Corporativos – Misión (Administración de Información) Notificaciones: A quién? Tenedor Recibo Pendiente Nuevos Tenedores

20 Eventos Corporativos – Misión (Administración de Información) Notificaciones: Cómo? Estandarizar- uso de formatos Destacar opiniones para eventos electivos

21 Recibo de Instrucciones Comunicación -iCANS -SWIFT (MT 565, 599) -Fax Formato ISIN, descripción de valor, número de cuenta, número de evento, función designada, opción Instrucciones Firmes Eventos Corporativos – Misión (Administracion de Instrucciones)

22 Reportes de las Operaciones Cómo? -INFORM -SWIFT (MT 566) -Fax Qué? -Reporte de Eventos Corporativos pendientes -Reporte de Eventos Corporativos cerrados Eventos Corporativos – Misión (Administración de Operaciones)

23 iCans- Sistema Interactivo De Notificación De Eventos Corporativos Ventana principal de aplicación relacionado con los Servicios de Acciones Corporativas de BNY para clientes de custodia Global de BNY a través del marco principal. Los clientes pueden: Recibir electrónicamente notificaciones EC Recibir actualizaciones intra-diarias de las notificaciones Recibir una notificación consolidada para todas las cuentas que tienen la misma posición en el mismo sub-custodio Enviar respuestas electrónicas autenticadas Instrucciones procesadas en tiempo real y STP Crear instrucciones especiales Dar seguimiento al estado de las respuestas Anular instrucciones permanentes Elegir varios niveles de autorización Reducir los riesgos de procesamiento

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