BANCO DE ESPAÑA SITUACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA EN LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA José Luis Malo de Molina Director General Situación y perspectivas.

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1 BANCO DE ESPAÑA SITUACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA EN LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA José Luis Malo de Molina Director General Situación y perspectivas económicas: EEUU, Europa, España Organizado por APD Zona Norte Bilbao, 16 de mayo de 2001

2 1 Banco de España - Servicio de Estudios SITUACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA EN LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA 1)LA PROBLEMÁTICA ECONÓMICA DENTRO DE LA UEM 2) EXCESOS DE DEMANDA DENTRO DE LA UEM 3)DIAGNÓSTICO DE LA SITUACIÓN ESPAÑOLA 4)INDICADORES DE COMPETITIVIDAD 5)CONDICIONANTES ESTRUCTURALES DE LA COMPETITIVIDAD

3 2 Banco de España - Servicio de Estudios 1.a) LA PROBLEMÁTICA ECONÓMICA DENTRO DE LA UEM ESPAÑA CON LA ENTRADA EN LA UEM HA CULMINADO UNA LARGA Y ACCIDENTADA BATALLA POR ALCANZAR PATRONES DE ESTABILIDAD l Ha reportado grandes dividendos l Acierto de anclar la política económica en el objetivo de la convergencia LA PERTENENCIA A LA UEM CAMBIA LAS REGLAS DEL JUEGO l Introduce potentes factores de disciplina y credibilidad l Compromisos y restricciones LA UEM CAMBIA LA ESCALA Y LA ENTIDAD DE LOS DESEQUILIBRIOS PERO NO SUPONE SU DESAPARICIÓN: PUEDEN SURGIR DESVIACIONES

4 3 Banco de España - Servicio de Estudios 1.b) LA PROBLEMÁTICA ECONÓMICA DENTRO DE LA UEM LA POLÍTICA MONETARIA ÚNICA NO PUEDE PROCURAR CONDICIONES HOMOGÉNEAS DE DEMANDA l Diferencias en los canales de transmisión l Divergencias cíclicas l Componentes nacionales de las políticas de demanda LA SENSIBILIDAD DE LA OFERTA ES DIFERENTE l Flexibilidad de mercados l Pautas de indiciación

5 4 Banco de España - Servicio de Estudios 2) EXCESOS DE DEMANDA DENTRO DE LA UEM CON MERCADOS FLEXIBLES: FILTRACIÓN HACIA EL RESTO l Absorción por otras economías con exceso de oferta l Reacción del BCE si afecta al conjunto SI EXISTEN RIGIDECES l Aumento diferencial de costes y precios l Riesgo de persistencia UNA INFLACIÓN DIFERENCIAL DE BAJA INTENSIDAD REPRESENTA RIESGOS PARA: l La competitividad l Sostenibilidad del crecimiento l La generación de empleo l La convergencia real

6 5 Banco de España - Servicio de Estudios 3.a) DIAGNÓSTICO DE LA SITUACIÓN ESPAÑOLA CONDICIONES MONETARIAS INICIALMENTE HOLGADAS CAMBIO DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCE ACCIÓN ESTABILIZADORA DE LA POLÍTICA PRESUPUESTARIA Y REFORMAS ESTRUCTURALES EFECTOS l Fuerte dinamismo de la producción y el empleo l Presiones de demanda n Aumento de los diferenciales de inflación n Incremento del déficit comercial DIFERENCIALES DE INFLACIÓN l Componente benigno: evidencia débil l Fruto de rigideces: riesgo para la competitividad l Evolución dual de la competitividad

7 6 Banco de España - Servicio de Estudios 3.b) DIAGNÓSTICO DE LA SITUACIÓN ESPAÑOLA RESORTES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA l Situación saneada de empresas y familias l Política fiscal equilibrada l Desaceleración de demanda RIESGOS: INERCIA DE PRECIOS Y SALARIOS l Velocidad de reducción de los diferenciales l Debilitamiento de la generación de empleo

8 7 Banco de España - Servicio de Estudios 80 85 90 95 100 105 110 19971998199920002001 80 85 90 95 100 105 110 FRENTE A LOS PAÍSES DESARROLLADOS FRENTE A LA ZONA DEL EURO FRENTE A LOS PAÍSES DESARROLLADOS (NO EURO) Base 100 = 1999-I ganancia de competitividad 4.a) ÍNDICES DE COMPETITIVIDAD DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (medidos por precios de consumo)

9 8 Banco de España - Servicio de Estudios 95 100 105 110 19971998199920002001 95 100 105 110 ESPAÑA ZONA DEL EURO PAÍSES DESARROLLADOS (NO EURO) Base 100 = 1999-I 4.b) ÍNDICES DE PRECIOS DE CONSUMO

10 9 Banco de España - Servicio de Estudios 80 85 90 95 100 105 110 1997199819992000 80 85 90 95 100 105 110 FRENTE A LOS PAÍSES DESARROLLADOS FRENTE A LA ZONA DEL EURO FRENTE A LOS PAÍSES DESARROLLADOS (NO EURO) Base 100 = 1999-I ganancia de competitividad 4.c) ÍNDICES DE COMPETITIVIDAD DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (con costes laborales unitarios)

11 10 Banco de España - Servicio de Estudios 94 96 98 100 102 104 106 108 1997199819992000 94 96 98 100 102 104 106 108 ESPAÑA ZONA DEL EURO PAÍSES DESARROLLADOS (NO EURO) Base 100 = 1999-I 4.d) COSTES LABORALES UNITARIOS

12 11 Banco de España - Servicio de Estudios 5.a) CONDICIONANTES ESTRUCTURALES DE LA COMPETITIVIDAD DOTACIÓN DE FACTORES PRODUCTIVOS l Relación capital trabajo y productividad total de los factores l Stocks de capital: tecnológico, humano, en infraestructuras l Gasto en I+D; importación de tecnología; gasto público en educación y formación profesional IMPORTANCIA SECTORES "NUEVA ECONOMÍA (tecnologías de la información y las telecomunicaciones) l Impacto económico de los sectores productores de este tipo de bienes l Grado de implantación de estas tecnologías EFICIENCIA EN EL FUNCIONAMIENTO DE LOS MERCADOS DE BIENES, SERVICIOS Y CAPITALES l Políticas de competencia l Políticas impositivas l Flexibilidad mercado de trabajo l Eficiencia mercados de capitales, etc.

13 12 Banco de España - Servicio de Estudios 5.b) CONDICIONANTES ESTRUCTURALES DE LA COMPETITIVIDAD. PIB PER CÁPITA Y COMPONENTES NIVELES RELATIVOS DE ESPAÑA RESPECTO A LA UE

14 13 Banco de España - Servicio de Estudios 5.c) CONDICIONANTES ESTRUCTURALES DE LA COMPETITIVIDAD. STOCKS DE CAPITAL NIVELES RELATIVOS DE ESPAÑA RESPECTO A LA UE 87 78 30 56 37 89 79 39 69 68 0 20 40 60 80 100 Capital total / Empleo Capital físico / empleo Capital tecnológico / PIB Capital humano / población 16-64 Capital público / población 0 20 40 60 80 100 19862000

15 14 Banco de España - Servicio de Estudios 5.d) CONDICIONANTES ESTRUCTURALES DE LA COMPETITIVIDAD. OTROS INDICADORES NIVELES RELATIVOS DE ESPAÑA RESPECTO A LA UE