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FORMACIÓN PARA FOREX TRADERS 1ª Parte Mercados de Divisas; orígenes, evolución y conceptos fundamentales 18/10/2005.

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1 FORMACIÓN PARA FOREX TRADERS 1ª Parte Mercados de Divisas; orígenes, evolución y conceptos fundamentales 18/10/2005

2 Introducción Antes de adentrarnos en el funcionamiento del Mercado de Divisas, y como punto de partida, es preciso analizar la propia definición del término divisa, su inclusión en los mercados financieros internacionales, y su posterior desarrollo hasta el día de hoy. También incluiremos un glosario con terminología básica de este mercado para podernos manejar con soltura en las siguientes sesiones. Los puntos en que vamos a dividir el siguiente capítulo son: –1) Concepto de divisa. –2) Definición de Mercado de Divisas. –3) Breve vistazo a su evolución histórica. –4) Terminología del Mercado de Divisas.

3 1.Concepto de Divisa Definición: cualquier medio de pago distinto a moneda, canjeado en un país diferente al de su emisión. Divisa no es igual a moneda. Cuando vamos a cambiar moneda físicamente nos van a aplicar un tipo de cambio diferente al del mercado de divisas; esto se debe a que el billete o moneda física tiene una serie de riesgos y costes (falsificaciones, extravíos o transportes) que la divisa no tiene. Una vez aclarado el término divisa, y su diferencia con la moneda,podemos comenzar a hablar del Mercado de Divisas.

4 2.Definición del Mercado de Divisas El punto de partida del Mercado de Divisas lo podemos situar a finales del siglo XIX con el establecimiento del patrón oro. Patrón oro: sistema de cambios fijos donde las monedas ligaban su valor al oro, permitiendo sin restricciones las importaciones/exportaciones de este metal. Era un sistema bastante simple porque permitía medir la riqueza de un país por las reservas de oro que tuviera. Su principal inconveniente era el transporte físico del oro que soportaba importantes costes y riesgos. En los años desapareció el patrón oro como sistema de fijación de cambios (como veremos más adelante en la evolución histórica) y fue sustituido por un sistema de cambios flotantes que se ha desarrollado hasta la actualidad. A continuación vamos a ver algunos de los componentes que definen el Mercado de divisas.

5 Elementos básicos del Mercado de Divisas El Mercado de Divisas tiene por objetivo satisfacer las necesidades de conversión monetaria entre economías con diferentes unidades de valoración. Estas relaciones tienen dos componentes muy importantes: 1) Se trata de una relación multilateral, son dos (o más ) las partes que intervienen en una operación en divisa y por ello tenemos que hablar en términos de cruces. Cuando compramos una divisa estamos a la vez vendiendo la otra, por ejemplo, una operación EURUSD implica siempre una compra/venta de Euros a cambio de una venta/compra de Dólares. Es por eso que podemos definir a esta relación como un cruce donde se muestra el valor de mercado de esta relación de compra/venta. De aquí que siempre hablemos de pares de divisas y no de divisas de forma individual. 2) Al utilizar el sistema de cambios flotantes existe una libre oferta de precios y los cruces de los pares de divisas vienen definidos por la ley de la oferta y la demanda.

6 Habiendo definido ya conceptos como divisa y par de divisas, a continuación podemos ir viendo algunas de las características que hacen del Forex un mercado tan especial. * Podemos hablar de Forex como el mercado más grande y global del mundo: - Grande: los volúmenes negociados en el Mercado de Divisas son gigantescos y dejan pequeño a cualquier otro mercado. A modo de ejemplo, actualmente en un día de fuerte negociación en Forex se puede tener un volumen nominal superior al negociado en el mercado español de renta variable en un año !!!. - Global: no existe ninguna limitación geográfica ni horaria en el mercado. Se negocian todas las divisas que operan en mercado abierto desde cualquier lugar del mundo, lo que obliga a tener el mercado abierto las 24 horas (salvo fines de semana).

7 El haber definido a Forex como el mercado financiero más grande y global implica algunas cosas que deben quedarnos claras: ** Es un mercado No Organizado : no existe un organismo regulador directo ni una cámara de compensación de las operaciones. Su naturaleza de mercado global implica el no tener una sede central. ** Junto a este tratamiento de mercado global nos encontramos con su enorme liquidez y flexibilidad de horario. Son argumentos más que de sobra para definir al Mercado de Divisas como el más eficiente del mundo. Antes de seguir desglosando este mercado en profundidad, es conveniente que entendamos las razones que han hecho del Forex un mercado tan peculiar. Para ello es lo más conveniente que pasemos a ver brevemente la evolución histórica y desarrollo de este mercado.

8 3.Evolución histórica del Mercado de Divisas A continuación vamos a describir en orden cronológico y de forma breve la evolución del Forex hasta la actualidad, eso nos ayudará a entender la importancia de este mercado sobre la economía global. Orígenes: Como hemos comentado al principio, el Mercado de Divisas fue creado hace más de un siglo con la implantación del patrón oro. Se trataba de aplicar un tipo de cambio fijo a cada divisa, o de utilizar el oro como unidad de valoración de todas las monedas. Era un sistema sencillo pero poco operativo y costoso en mercados desarrollados. Puede considerarse que funcionó bien hasta la Primera Guerra Mundial. La Guerra, y posteriormente la Gran Depresión provocaron que las economías se volvieran más rígidas en su política de control de cambios, lo que acabó de apuntillar al sistema patrón oro como válido.

9 Bretton Woods y el FMI: En 1944 en Bretton Woods se diseña un nuevo patrón de tipos de cambios. Se vuelve a los tipos de cambio fijos aunque se permite una pequeña banda de fluctuación en las cotizaciones. Se toma al dólar como moneda de referencia, y ésta es convertible a oro a un precio determinado. Se trata de un sistema intermedio entre el antiguo patrón oro y los posteriores sistemas de tipos de cambio flotantes. A esta etapa se le conoce también como patrón dólar. Casi de forma paralela se crea al FMI que serviría de órgano supervisor de los mercados cambiarios. El patrón dólar como sistema funcionó correctamente hasta los años 70, pero continuaba siendo un sistema demasiado rígido y frágil ante las intervenciones.

10 El S.M.E. : En 1979 se creó dentro de la Unión Europea el Sistema Monetario Europeo (SME) con objetivo de formar un sistema de cambios fijos dentro de una banda de fluctuación. En los primeros años de funcionamiento, el SME tuvo un buen comportamiento y se produjeron muy pocas variaciones de las bandas de fluctuación, con lo que se consiguió la estabilidad que se buscaba. Pero en 1992 se producen una serie de ataques especulativos contra algunas de las divisas del SME, lo que originó múltiples devaluaciones y una enorme inestabilidad en el mercado. Poco después se decide ampliar la banda de fluctuación entre divisas al +-15% lo supone el paso definitivo hacia los tipos de cambio flotantes antes de la llegada del Euro como moneda comunitaria.

11 Esta reseña histórica de los Mercados de Divisas nos puede servir para explicarnos el porqué se ha llegado al mercado actual, pudiendo sacar alguna conclusión de utilidad: En apenas un siglo, los sistemas cambiarios se han tenido que adaptar a las exigencias de la economía mundial. Desde el patrón oro hasta los actuales tipos de cambio flotantes, ha existido una evolución y perfeccionamiento de este mercado. Pero el camino llevado ha sido bastante duro, y los cambios más significativos en el mercado se han debido a situaciones de fuerte tensión económica. El Mercado de Divisas en los últimos años se ha mantenido relativamente estable. Debido a su magnitud y desarrollo parece difícil pensar en que nadie pueda intervenir unilateralmente el mercado, y es la ley de la oferta y la demanda la que se ha impuesto como principal defensor de este mercado.

12 4.Terminología básica del Mercado de Divisas Una vez definidos algunos conceptos fundamentales y descrita la evolución del mercado, tenemos un buen punto de partida para entrar en profundidad en el Mercado de Divisas actual, que será el tema principal de nuestro siguiente capítulo. Pero antes de cerrar esta primera parte, y a modo de introducción o aperitivo para el segundo capítulo, describimos a continuación algunos de los términos más utilizados en el mercado Forex, para que nos podamos mover con mayor soltura de aquí en adelante. Algunos términos fundamentales del mercado A) Divisa Convertible/No convertible: divisa que puede ser convertida a otra divisa, o que tiene restricciones a su cambio. B) Spot: cambio al contado, lo que vale ahora una divisa contra otra. La fecha valor de estas operaciones es +2 días hábiles a la fecha de su negociación.

13 C) Forward: operaciones a plazo, con fecha valor superior a los dos días hábiles que tienen las operaciones spot. D) Punto: la unidad decimal más variable en cada momento de la cotización de un cambio. Ejemplo...EURUSD cotiza a ; 62 serían los puntos. E) Figura: para el ejemplo anterior, el cambio de figura se produciría de 1.20 a 1.21 (el cambio de figura se produce al pasar de 20 a 21). F) Gran Figura: el que menos veces cambia. El número que corresponde a las unidades. Para el ejemplo, cambiar de gran figura supondría perder la paridad en EURUSD. G) Spread: horquilla de precios que hay en el cruce entre la oferta y la demanda. Si EURUSD cotiza el spread sería de 3 puntos. H) Cambio Directo: el que se valora en términos de 1 USD. Ejemplo USDJPY por un dólar obtendríamos yenes. I) Cambio Indirecto: siguiendo el comentario anterior, EURUSD por 1 euro obtendríamos USD.

14 Hay otros términos en los que nos iremos deteniendo más adelante como pueden ser Outright, Swap, Tom/Next...etc. Pero como punto de partida estas primeras definiciones nos ayudarán a comprender el siguiente capítulo. En resumen, en este primer capítulo hemos visto detenidamente los conceptos o pilares básicos en los que se apoya el Mercado de Divisas actual. Después hemos visto una breve evolución histórica del mercado, y finalmente hemos incluido un pequeño glosario de términos con los que poder defendernos. Todo esto nos va a servir de gran ayuda para el siguiente capítulo, donde vamos a analizar en profundidad el mercado Forex en la actualidad, estudiando los productos, agentes de mercado, vías de negociación, etc.


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